一、调研情况

废铜拆解中心

调研目的

2022年以来，废铜供需表现非常不稳定，是造成库存大幅波动的重要原因。江西省是国内重要的废铜拆解和消费地，我们重点调研了江西鹰潭地区的废铜拆解和用废企业，对废铜的供需状况进行了深入了解。

调研覆盖对象：实地调研江西省9家铜企业，包括废铜拆解企业、废铜制杆企业、废铜冶炼企业及新能源材料企业等。

调研结论

1、2022年由于新冠疫情的原因，废铜回收、拆解和流通都非常困难，因此废铜供应大幅收缩。今年年初第一波疫情过峰以后，去年积压的废铜库存流入到市场上，一季度废铜供应宽松。4月份下旬以后废铜供应非常紧张，我们调研的企业反馈主要原因是（1）铜价下跌，（2）年初释放的废铜库存被大量消耗。大部分企业反应4月份以后收料非常困难，拆解厂、废铜制杆和废铜冶炼厂企业都有停产及减产的情况，产能利用率下滑30-100%不等。

2、去年下半年生产阳极铜利润可观，不少废铜制杆企业转向生产阳极板，贵溪地区大概十家企业转了生产线，导致今年年初以后阳极铜供应大增，现在阳极铜加工费已经提高至700元/吨左右，基本上没有利润可言。

3、今年废铜制杆企业消费一直不佳，主要原因是地产订单不好。5月份以后铜价大幅下跌，目前废铜杆和精铜杆基本上没有差价，废铜杆消费低迷，电缆企业转向采购精铜杆。根据几家企业反馈，目前废铜杆一吨亏损300元/吨左右。

废铜冶炼厂调研

我们调研了两家废铜冶炼厂，一家废铜生产精铜冶炼厂，一家废铜生产阳极铜冶炼厂。采购地区为佛山、宁波等地区，销售地区为江西、河南、甘肃等地区。

调研情况：一季度废铜供应非常多，基本上能满产，四月份以后开始收料困难，目前产能利用率均在50%。

成本：废铜—阳极铜生产成本600，阳极铜—电铜生产成本500。

其中一家企业去年一条线生产废铜杆，一条生产阳极铜，只需要加一个圆盘浇筑设备（左下图），去年因为阳极铜加工费比较好，所以改了生产线。但是现在阳极铜加工费已经涨到800左右，这就要求精废价差在1400以上企业才会赚钱，利润已经基本上被打平。

南方粗铜加工费

废铜制杆企业调研

我们调研了两家废铜制杆企业，产能都是10万吨/年。原材料来自宁波、广东，成品销往河北、广东、江苏等地。

一季度废铜供应充足，主要是去年没有拆解的废铜集中释放，基本上两条线满产。4月份以后废铜开始减少，现在一个厂全部停产，另外一个厂还在坚持生产，原因是完成集团要求的生产任务。

废铜到铜杆的生产成本600左右，损耗是一个点左右，加起来成本1200左右，由于废铜杆的电阻率、断线率都比精铜杆高，废铜杆比电铜杆低500-600左右，废铜杆才好卖，算下来精废差要到1700-1800以上废铜杆才有绝对优势。现在废铜杆一吨亏300块钱左右，大企业由于人力、环保等成本更高，亏钱更多。

废铜杆从年初消费就不是很好，主要是因为房地产消费不好，4月份以后随着价格优势小时，消费变得更差。

精废价差

再生铜杆开工率

废铜拆解厂调研

我们调研了四家废铜拆解厂，其中一家贵溪地区最大的废铜拆解厂，三家中小型拆解厂。拆解的原料为废电线电缆，用剥皮机拆成光亮铜，或者用铜米机打成铜米。

去年疫情影响，大部分企业拆解产能利用率不足，今年年初积累的废铜库存大量抛出，导致市场废料供应增加，目前废铜库存已经被大量消耗。4月份铜价下跌以后，源头企业出货量少，很难收到废料，目前库存已经不多，有一家企业拆解产能停产，三家产能利用率减半左右。

建筑里面拆出的废电缆，会卖给回收商，拆解厂再从回收商采购。废电缆出售的价格，跟铜价有关系，因此价格下跌以后，持货商和回收商都不肯出货。

电缆拆解成本基本上就是人工成本，大概是4-5个工人操纵一台剥皮机，一天能拆10吨左右，出铜量是5吨，按照每个工人一天130块钱的工资来算，一吨铜拆解成本130左右。

废铜供应量

国内回收模式

二、对铜市场影响

阳极铜产量减少，电铜产量增速放缓

废铜制杆开工率下降，促进精铜消费

三、后市市场变化

海外供应改善

LME亚洲仓库交仓接近尾声

国内进口量会回升

2023年1-4月累计进口106.3万吨，累计同比减少11.09%。

2023年1-4月累计出口12.89万吨，累计同比增加1.8%。

最近现货市场反应来自韩国onsan和俄铜增多，进口铜边际增加，预计进口量在26-27万吨左右。6月份LME亚洲仓库的铜会流入到国内，预计进口增加至29万吨，7月份以后洛钼的铜会开始流到国内。

铜月度供需平衡表

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