■沪铜：面临支撑后大幅反弹

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68270元/吨(-45元/吨）

2.利润:进口利润-1117.12

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+165（+40）

4.库存:上期所铜库存76473吨(-10175吨)，LME铜库存79525吨（-4725吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，短期到支撑后大幅反弹，反弹继续沽空。压力位67500-68200。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20250元/吨(+280元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-739.08元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水220，前值240

4.库存: 上期所锌库存47655吨(+644吨)，LME锌库存82725吨（-375吨）

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3770元/吨。

基差：9对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：91

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价860元/吨。

基差：56，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：74

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.26，环比降130.28；日均疏港量300.84增9.85。分量方面，澳矿5707.78降127.44，巴西矿4334.57降14.07；贸易矿7579.48降27.94，球团741.26降4.79，精粉1131.16增15.69，块矿1640.08增35.41，粗粉9109.76降176.59。（单位：万吨）基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭：现货价格企稳有上调预期

1.现货：吕梁低硫主焦煤1620元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1590元/吨（10），日照港准一级冶金焦1930元/吨（0）；

2.基差：JM09基差20.5元/吨（-42.5），J09基差-210.5元/吨（-15.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.26%（0.57%），钢厂焦化厂产能利用率86.58%（-0.15%），247家钢厂高炉开工率82.36%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量240.82万吨（0.01）；

4.供给：洗煤厂开工率71.73%（-2.57%），精煤产量61.11万吨（-1.57）；

5.库存：焦煤总库存2046.65吨（-6.15），独立焦化厂焦煤库存767.34吨（-5.17），可用天数8.55吨（-0.09），钢厂焦化厂库存728.49吨（-0.56），可用天数11.66吨（0.01）；焦炭总库存904.17吨（-12.58），230家独立焦化厂焦炭库存80.35吨（-2.21），可用天数8.67吨（-0.17），247家钢厂焦化厂焦炭库存602.79吨（-6.77），可用天数11.53吨（-0.10）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润40元/吨（39），螺纹钢高炉利润-26.85元/吨（31.02），螺纹钢电炉利润-283元/吨（10.21）；

7.总结：前期超跌加上库存低位引发焦煤大幅反弹，焦煤现货价格亦企稳，有回调预期，流派率有所降低，焦炭在酝酿第一轮提涨，短期内双焦有止跌迹象。此番降息预期带来的反弹对黑色板块都是重大利好，短期内双焦均存在反弹潜力，然而考虑到基本面的弱势，反弹高度将较为有限。

■纯碱：需求表现淡稳

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差268元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率89.6，氨碱开工率92.77，联产开工率86.29。

4.库存：重碱全国企业库存27.84万吨，轻碱全国企业库存19.17万吨，仓单数量1309张，有效预报789张。

5.利润：氨碱企业利润474.4元/吨，联碱企业利润765.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结：纯碱供应稳定，订单尚可，产销基本平衡，个别企业库存高。下游需求表现淡稳，按需为主。短期看，纯碱走势震荡偏稳看待。

■玻璃：观望情绪较浓

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4元/吨,华北地区主流价1850元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：233。

3. 产能：玻璃日熔量164060万吨，产能利用率81%。开工率80%。

4. 库存：全国企业库存5553.7万重量箱，沙河地区社会库存340万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润369元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润715元/吨，浮法玻璃（天然气）利润462元/吨。

6.总结:近日产销表现不一，中下游采买意愿一般，拿货以刚需为主，部分企业存以价换量行为，预计本周价格弱稳运行。原片价格不稳，场内观望心态浓厚。

■PP：阶段性的走势节奏可以通过估值边际把握

1.现货：华东PP煤化工6780元/吨（-20）。

2.基差：PP09基差-205（-37）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-3.5）。

4.总结：在供应端产能大投放格局下，需求端毫无亮点，聚丙烯整体供需驱动偏空，从平衡表推演看，三季度仍将维持累库状态，在目前盘面交易逻辑已经从预期转为现实的背景下，预计趋势层面将会看到盘面价格与基差继续同步走弱。不过进入三季度一次能源价格弱势可能会有所缓解，成本端的企稳，可以通过打停一些高成本的边际装置限制价格下方空间，但考虑到国内外宏观经济政策短期较难出现大幅转向，供应端又处于大投产的背景下，产业链本来就应该给到低利润，阶段性的打停部分高成本装置只能给到价格的反弹，而无法逆转整个下行趋势。阶段性的走势节奏可以通过估值下边际粉料加工成本与估值上边际外盘进口成本进行把握。

■塑料：L-PP价差走势与二者供应差存在显著反相关性

1.现货：华北LL煤化工7770元/吨（+40）。

2.基差：L09基差-19（+45）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-3.5）。

4.总结：从年度级别的趋势层面来看，L-PP价差走势与二者供应差存在显著反相关性。进入2023年，PP进入产能扩张大年，而PE逐步淡出产能扩张周期，二者增速差距巨大，从年度趋势角度，L-PP价差将会出现明显走强。从年内的阶段性走势来看，L-PP价差走势受到二者月度供应差以及成本端煤油比价影响较大。在PE供应增速大幅小于PP，而成本端供应有收缩的原油也明显强于煤炭的带动下，L-PP价差出现明显走强，从后续二者月度供应差的推演来看，年内L-PP价差的目标位可能会在1000附近。

■原油：政策的定力大概率还是“稳”字当头

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格73.87美元/桶（-0.09），OPEC一揽子原油价格74.37美元/桶（+0.07）。

2.总结：政策的定力大概率还是“稳”字当头，如果再使用强政策刺激房价，让居民端再加一波杠杆，无论是对于后续的税制改革，还是产业转型，长期危害都很大。相应的，我们也看到国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激的阈值较高，小幅降息释放的更多是追求稳的信号，而不是强刺激的信号。

■棕榈油/豆油：EPA决议延期公布

1.现货：24℃棕榈油，天津7430（+10），广州7200（+20）；山东一级豆油7650（-10）。

2.基差：09，一级豆油172（-152），棕榈油广州306（-132）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 812.5美元/吨（+5），7月船期马来24℃棕榈油FOB 820美元/吨（+5）；7月船期巴西大豆CNF 513美元/吨（-4）；美元兑人民币7.12（-0.06）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降11.77%。油棕鲜果串单产环比下降11.56%，出油率环比下降0.04%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油产品出口量为437,101吨，较上月同期的523,042吨下降16.4%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内棕榈油库存总量为48.4万吨，较上周的51.9万吨减少3.5万吨。国内豆油库存量为98.3万吨，较上周的89.2万吨增加9.1万吨。

7.总结：原油隔夜大涨带动植物油市场。美国环保署原定于周三公布2023-2025年对生物柴油的掺混要求。然而，该机构宣布将推迟至6月21日公布决定，给植物油市场带来变数。SEA数据显示，印度5月棕榈油进口量较前月下滑约14%,至439,173吨，降幅不及此前预期。国内受氢化酯化品、起酥油大量进口挤压需求影响，目前棕榈油现货成交依旧偏淡。人民币汇率仍未止跌，棕榈油进口套盘利润有所修复。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区降水或将低于均值。产地报价有企稳态势，但印尼继续下调毛棕参考价，出口税有所下降。预计棕榈油基差相对坚挺，关注近月正套机会。

■豆粕：原油大涨以及美国5月压榨量超预期带动上涨

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3680（+20）

2.基差：09张家港基差42（-70）

3.成本：7月巴西大豆CNF 513美元/吨（-4）；美元兑人民币7.12（-0.06）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第23周全国油厂大豆压榨总量为209.74万吨，较上周增加7.07万吨。

5.需求：6月15日豆粕成交总量20.51万吨，较上一交易日减少0.66万吨；其中现货成交19.11万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内豆粕库存量为48.9万吨，较上周的27.4万吨增加21.5万吨。

7.总结：NOPA数据显示美国5月压榨大豆1.77915亿蒲式耳，高于4月的1.73232亿蒲式耳和1.7588亿蒲式耳的平均预估。近期国内豆粕合同成交尚可，下游低位补库支撑价格。USDA干旱报告显示，约51％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为39%，去年同期为9%。目前市场对于天气炒作敏感度上升。昨日国内现货成交有所回暖。目前按巴西豆进口成本折算连粕主力合约明显低于豆粕保本价，豆粕现货经过持续下跌，已具备一定蛋白性价比优势。下游企业物理库存天数低位回升。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。目前国内进口豆套盘榨利有所走低。模型显示6月美国大豆产区中北部降雨可能偏少。豆菜粕价差可能有所承压，但维持逢低做扩思路。

■白糖：巴西产量大幅度兑现

1.现货:南宁7260（10)元/吨，昆明7025(20)元/吨，仓单成本估计7234元/吨

2.基差:南宁1月631；3月739；5月796；7月225；9月276；11月742

3.生产:巴西5月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流边际缓解。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：4月进口7万吨，同比减少35.3万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流边际缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，5月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，国际市场关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:进入生长季节

0.期货：2311花生9932（24)

1.现货:油料米：9200

2.基差：11月：-732

3.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■生猪：预期好转 远月期价脱离现货上涨

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区上涨。河南14300（0），辽宁14300（100），四川14100（0），湖南14400（200），广东15100（300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.2（0.02）。

3.基差：河南现货-LH2309=-2165（-20）。

4.总结：整体生猪市场维持供应充足，需求不旺的格局，生猪现货价格低位震荡。期货价格有所反弹，或受周边品种带动影响，同时6月集团出栏计划缩减。但是6月消费预期虽气温升高而继续减弱，持续性上涨驱动缺失，预计现货价格持续上涨可能性不高，等待大肥存栏去化充分。