6月份中旬,我们调研走访了内蒙鄂尔多斯、陕西榆林、山西朔州地区的部分中小民营煤矿。主要结论如下: 产量方面:坑口5月份开始感受到销售压力,6月环比没有改善。为应对胀库和价格下行风险,5月以来电厂长协减少→贸易商暂停集港→坑口频繁顶仓→坑口被动减产。当前煤矿端顶仓限制,导致供应端呈现一定“以销定产”的特性。走访企业普遍表示,随着今年煤炭供应宽松价格下跌,新增产能核增也在放缓。但由于价格并未跌到其实际亏损线,价格反弹则意味着供应端恢复也较为灵活。 煤矿成本:主要产区原煤生产成本集中在200元/吨左右。5-6月份以来,随着市场行情走差,高卡煤更有优势,低卡煤首先触及成本并面临减产。假设3000K坑口完全成本200元/吨,对应港口5500K成本825元/吨,实际已经开始亏损。内蒙主流4000K,对应港口成本620元/吨,4000K以上煤质目前普遍不亏。 煤质变化:随着市场煤价格跌至长协附近,以及低卡产量被动挤出,21-22年以来的煤质恶化问题逐渐恢复。2022年,强制长协限价后,煤矿普遍采取送原煤,降低卡数等方式应对。2023年市场宽松后,长协要求放松,煤质开始回升。下跌行情中,低卡煤首先被挤出,也促成市场整体煤质回升。 长协保供:走访期间,讨论的最多的就是保供问题。2023年市场供需宽松后,对保供量和执行要求明显放松。后续保供政策如何执行,市场较为迷茫。 价格观点:走访期间,正值煤价止跌反弹。但煤矿普遍情绪较为悲观,均认为长期看难有反转。需求季节性回暖,叠加市场煤暂停发运导致可贸易货源短期偏紧,短期煤价有所支撑。预计煤价在6-7月份期间围绕长协价位置(770元/吨)波动,8月份刚需回落后仍然面临向成本收敛的风险。 风险提示:国内安监政策、夏季天气情况、海外需求 1、主要调研结论 6月份中旬,我们调研走访了内蒙鄂尔多斯、陕西榆林、山西朔州地区的部分中小民营煤矿。主要结论如下: 图表1:6月中旬煤矿调研路线 资料来源:Mysteel、Wind (1)产量方面,坑口5月份开始感受到销售压力,6月环比没有改善。为应对胀库和持续下行风险,5月以来电厂长协减少拉运→贸易商暂停集港→坑口频繁顶仓→坑口被动减产。 煤质热值不高,需求以电厂为主的煤矿,近期频繁顶仓。叠加6月安全检查的契机,内蒙、山西部分地区煤矿略有限产。陕西榆林由于煤质较好,需求多集中化工煤,顶仓不明显。 相较于2013-2015年上一轮周期的持续下跌,当前煤矿端顶仓限制,导致供应端呈现一定“以销定产”的特性。但由于价格并未跌到其实际亏损线,价格反弹则意味着供应端恢复也较为灵活。 (2)新增产能放缓。走访企业普遍表示,随着今年煤炭供应宽松价格下跌,新增产能核增也在放缓。鄂尔多斯原计划核增2300W,现在不增了。此前个别地区也存在超产,煤价下跌后表外超产量也在降低。同行资讯表示,2023年实际增产产量目前仅有2000W。 (3)煤矿成本。5-6月份以来,随着市场行情走差,高卡煤更有优势,低卡煤首先触及成本并面临减产。假设3000K坑口完全成本200元/吨,对应港口5500K成本825元/吨,实际已经开始亏损。内蒙主流4000K,对应港口成本620元/吨,4000K以上煤质目前普遍不亏。 (4)长协保供。走访期间,讨论的最多的就是保供问题。2023年市场供需宽松后,对保供量和执行要求明显放松。后续保供政策如何执行,市场较为迷茫。 (5)煤质变化。随着市场煤价格跌至长协附近,以及低卡产量被动挤出,21-22年以来的煤质恶化问题逐渐恢复。2022年,强制长协限价后,煤矿普遍采取不洗送原煤,降低卡数等方式应对。2023年市场宽松后,长协要求放松,煤质开始回升。下跌行情中,低卡煤首先被挤出,也促成市场整体煤质回升。 (6)价格观点:走访期间,正值煤价止跌反弹。但煤矿普遍情绪较为悲观,均认为短期价格企稳或者小幅反弹,长期看难有反转。6月中旬以来的价格反弹叠加多重因素:1)前期贸易商集中停止集港后,港口可贸易货源阶段性紧张;2)前期卖空贸易商库存回补;3)日耗回升后电厂刚需;4)非电企业极低库存下的刚需。随着气温升高,前期急跌压制部分国内供应,短期煤价难跌。 但国内供应减少并不持续,一旦价格回升,发运恢复后,整体供应端依然宽裕。电厂高库存制约下,上行空间受限,预计煤价在6-7月份期间围绕长协位置(770元/吨)波动,8月份刚需回落后仍然面临向成本收敛的风险。 2、详细纪要 鄂尔多斯某贸易商A 贸易行为:主动去库存,站台库存低,暂停发送,暂停保运力。发运煤质大幅改善,5月份之前还有3500-3600K,6月份之后,普遍4200以上。 保供长协:和电厂签了长协,已经跟着市场跟降了价格。煤质有很大改善,之前3800-4200K,现在4200-4500K,拼服务拼卡数。 价格和成本:价格构成:4500K坑口370+280港口(25短途运费,245平仓和运输),港口平仓650,实际贸易报价570-580。坑口-港口长期倒挂,难以介入。坑口不降,倒逼贸易商去库。呼局之前发运40车,现在只有17车。 煤矿生产:地方主动配合减产,保利润。例如鄂尔多斯原计划核增2300W,现在不给增了,6月份安全大检查,民营部分主动停产。目前坑口压力一般,主要是走长协、地销的化工煤。 煤矿成本:老井工坑口260-460,新投产的300元。煤矿心态有变化,产民营有些停了,国企都没有停。坑口成本240-250。4500K认为550底部,对应5500--670。 鄂尔多斯某煤矿B 产能&生产:240万吨产能,日产0.8-1Wt。该煤矿没有扩产,同一个集团下的另一家煤矿,21年从240--扩产500万吨。有3个筒仓,能够储存3天产量。目前没有顶仓,有销售压力就走地销、自己的运销公司发往秦皇岛。目前三个班,没有减产,原煤4000+卡,精煤4500K,S0.8,全水15%。之前保供限价,产5000卡,降低了卡数。现在随着价格走低,发运更偏好高卡煤,运费一样,到了港口配矸石。 销售:5月份开始,电厂保供煤逐步毁约都不要了。之前,地销价,港口,长协价格都不一致,现在基本一致。现在4500K卖380左右,不看好行情,港口库存压力太大,还能再跌100左右都不影响利润。 成本:他们家有贷款,不能停产。周围3000卡煤矿,有的卖220-230,已经开始亏损,但为了工人和贷款,在保持生产。 鄂尔多斯某煤矿C 产能&生产:21年,240W增到480W产能,目前日产约1W左右。5月份开始坑口有压力,6月份情况还在恶化。频繁顶仓,一顶仓就降价,调价频繁。由于生产依然有利润,愿意主动调降销售。以销售原煤为主,若原煤销不动就洗选。 原煤煤质4000-4500K,水15%-16%,S0.2%,洗完5000K,售价540元。 块煤用途:大块用于东北民用(玉米收割烘干之类);中块用于化工焦。 销售:发长协,发港口都在减量,目前加大地销量。 神木煤矿D 产能&生产:日产0.3万吨,两班,不顶仓,筒仓能力(0.3吨)煤棚(1万吨)。产能:煤矿90万+煤厂30万,一共120万吨。块煤产量比例10%,其他主要为籽煤。2022年产能和增了30万,今年无。产量口径:按地磅的商品煤来,非原煤。 不卖原煤,销售三八块(6500K),籽煤(6000-6300K),面煤(6000-6200K),0.3S,水12-13,内水2%,灰分7,挥发份35。下游主要为化工煤,主要销往周边的,以及河南、山东等化工企业。 价格:目前块煤(740),面煤(625),历史正常价差约200。块煤由于需求为化工企业,季节性很强,目前逐渐转入淡季。 保供:5500K目前限价520,去年政策可以按照1.5倍销售,今年1。去年为了保供,给过原煤。块煤和面煤倒挂的时候,也会破碎给电厂使用,破碎成本3-4块(非常极端、罕见的情况)。保供要求,2019年之前的产能80%保供,2019年之后新增的产能100%用于保供。兑现情况:整体榆林这边抵触,不愿意送。去年有一些执行(不洗选,直接送原煤,1.5倍长协价),今年没咋执行。现在电厂也不要。 成本:目前还有利润,不停。停产之后也需要15-20天安全检查,神木普遍没有顶仓减产。 神木煤矿E 产能&生产:2013年新投产,整合矿。目前产能500万吨(起初240-300-500)都是在2019年之后保供期间,保供量260+240*80%;洗煤厂400万吨。 产量:日产2万吨,目前市场原因限产1万(6月初降的开工)两班改一班,神木周边煤矿限产较多。 销售:原煤(5000K),洗精煤、三八块。精煤6000-6100K,S0.2。原煤卖50%,块煤一天15%。籽煤和块煤主要走周边兰炭(周边兰炭厂低库存策略,以前15天,现在2-3天);洗精煤,送河南等化工厂,河南也有部分钢厂用做喷吹。 价格:目前洗精煤售价620(两票)。 保供:保供价格签订,640-610-606都有(进口煤*1.5,1.25都有签。一共四批。化工煤指标,520基础上协商)。目前对接的电厂大量毁约,电厂满库存。保供方式有直采,有第三方。保供煤以5000K为主。 榆林煤矿F 产能&生产:产能1000万吨,日产3W,目前由于煤层问题,日产2W。最初产能只有60万,2019.9之前800W,2019.9核增到1000。煤质,S0.5%,水14%,灰7-8,内水7%,原煤5000K。榆林产能已经打满了,没有啥增量。配600万吨洗煤厂。 产量中25%块煤,其他一三籽,三八块,沫煤发运火车。块煤走周边焦化厂~兰炭厂,目前煤层不稳定,等动力煤采完,改原料煤。 保供:22年要求,2019年之后核增部分的100%(上面的200W)。今年要求,2019年之后核增部分的50%(100W)。去年保供要求200W--实际执行了145W,已经是榆林这边执行的最好的。区域5500K限价320-520。 销售:神华签订了300W的长协;其他贸易商、地销。前面神华一度停止了外购(自己产量销不动),通过走贸易商出掉了,没有顶仓。 安监:今年安监较为严格,安监严格一定程度上影响开工率。 产量口径:原煤还是商品煤?2022年矸石,算在产量内,今年不管了,可以不算。 政策预期:对煤价谨慎。国家层面暂时不会出现政策变化,目前依然在常规报送长协执行情况。 朔州煤矿G 产能&生产:90万吨,他们家没有增产。周边煤矿和增了不少。目前换工作面(算是停产,复产需要3-5天检查)。周边11个煤矿停产2家。筒仓堆存能力0.3-0.4W放在洗煤厂12万吨,洗煤厂有200万吨产能。现在经常顶仓。 煤质:这边煤质不稳定,原煤不稳定3500-4000K都有,1%S,洗完热值,5500K(洗选率60%),保供的时候洗5000K(洗选率71%-72%)。现在洗5000的,内水3%,全水10%,灰分40-50%。主要用作电煤。 保供:最近下游采购依然疲软。 价格:5500--610,5000--560(含税)到港口运费170--180(总费用200以内),汽运拉到港口比货运便宜。 成本:精煤400,每月固定费用3000万成本,满产成本400。 朔州洗煤厂H 产能&生产:日产产能0.7-0.8亿吨,5月份以来开工率降至50%,日产0.3-0.4亿吨。焦煤,动力煤都洗,其中动力煤以加工贸易为主,焦煤为焦化厂代加工。洗选率不确定,40%-60%均有。朔州周边煤质不好,商品煤5000K居多,洗5500K成本不合适。 销售:动力煤部分地销,部分发往港口。也走汽运直接发山东魏桥,汽运运费150-160元/吨。 库存:年初正常库存7-8万吨,年后一直在降库。5月份以来持续降库至目前的2-3万吨,周围洗煤厂库存都很低。 煤矿成本:据了解,周围煤矿生产成本多在100-200元/吨(不含税),部分煤矿已经破200了。周边内蒙陕西煤矿有停产,山西这边井工矿为主,不方便停产,以限产居多。 3、风险提示:国内安监政策、夏季天气情况、海外需求。 七禾带你去调研,最新调研活动请扫码咨询 |
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