二季度华北玉米行情回顾

一季度华北玉米价格整体维持偏弱运行，价格变动相对平稳，但进入二季度以后变动幅度明显加大。5月中旬华北玉米价格见底后，开始反弹，进入6月中旬之后，反弹幅度明显加快。整体来看，从3月份下旬开始到现在，华北玉米价格转换明显加快，完成两次“V”型反转。以山东潍坊寿光深加工玉米收购价格为例，截至6月27日，其玉米收购价格参考2900元/吨，较前期低点（5月15日）的2700元/吨，上涨200元/吨，上涨幅度7.41%，目前的价格已经跟1月下旬的本年内高点（2900元/吨）持平。

3月中下旬到4月中旬。中旬随着小麦价格的持续下跌，带动玉米价格开始下跌，市场看空心态加重，贸易商出货积极性增加，深加工门前到货量维持高位，价格偏弱运行。部分饲料企业开始收购小麦，控制玉米收购数量。3月下旬开始，小麦价格下跌加快，玉米和小麦联动下跌。4月上旬价格微幅反弹。随着价格跌至低位，贸易商出货减弱，阴雨天气影响，价格经历短暂上涨。中下旬价格维持区间内窄幅调整的局面，完成第一次“V”型反转。

4月下旬到5月上旬。随着华北玉米价格重心上移，4月下旬东北货源流入量增加，市场有效供应增加，月底玉米价格震荡偏弱，但下跌幅度有限。同时小麦价格价格震荡下跌，饲料企业收购玉米和小麦价差基本持平，小麦替代优势显现，饲料中小麦替代比例逐渐增加，对市场信心形成压制。中下旬玉米价格逐渐止跌，贸易商出货减弱，加上天气影响，同时小麦价格也反弹，华北玉米价格震荡偏强运行。6月份玉米价格延续前期上涨的趋势，且上涨趋势明显加快，完成第二次“V”型反转。

近期价格上涨的原因分析：

首先余粮不断减少，之前我们有专门分析余粮的情况，不再赘述，华北贸易商存粮较去年同期明显减少，其实这是市场已经早就达成的共识，但由于前期市场心态偏弱，而忽略了这个因素的影响，这也是此轮价格上涨的主要支撑因素。

第二，6月份小麦收购上市，贸易商多专注于小麦收购，玉米购销较为清淡，玉米供应量减少。而且今年芽麦数量增加，质量好的小麦占比减少，农户惜售，储备库收购支撑等因素支撑小麦价格。

第三，市场看涨心态增强。与之前一致看跌的心态相比，随着价格的上涨，市场看涨预期增强，对未来的上限不断提升。处于卖跌不卖涨的原因，价格上涨过程中，贸易商出货节奏也逐渐平缓，这次价格的上涨对玉米到货量的提升作用一般，深加工门前到货量也一直维持低位。

短期预测

利好：余粮不断减少；贸易商挺价意愿渐强；企业库存低位。

利空：小麦继续替代。

从短期来看，市场利好较多，利空因素较少，而且利空因素已经基本兑现，市场有效供应维持偏紧的状态，但经过次轮上涨，玉米价格已经到到年内高位，从时间还幅度上来说，短期有有调整的需求，关注贸易商出货节奏的变化，但预计调整空间有限，在无重大利空因素的影响下，玉米价格维持震荡偏强走势。

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