沪铜正在形成收敛三角形态

昨日美联储 Fed 发布会议纪要指出，美国经济前景的恶化程度相对温和。受此影响，隔夜 LME 期铜下跌 31.3 美元至 6640.3 美元 / 吨。今日沪铜小幅低开，上午十点左右在国内发布良好宏观经济数据刺激下曾一度飙升，随后震荡滑落，全天收出长上引线。主力 1010 合约以 52570 元 / 吨开盘，全天收于 52870 元 / 吨，较前一交易日下跌 40 元 / 吨。

隔夜美国市场上出现的消息并不令市场乐观。美国劳工部公布美国 6 月进口物价较前月下滑 1.3%, 出口物价下滑 0.2% ，此前市场预估分别为下降 0.3% 和上升 0.1% 。同时， 6 月零售销售较前月下滑 0.5% 。然而，对市场造成较大影响的来自美联储的最新言论。美联储 Fed 发布会议纪要指出，如果有更多迹象表明经济增长正在放缓，则可能需要推出更多货币刺激措施。 Fed 自去年 4 月份以来首次下调了对经济增长的预期，目前预计今年美国国内生产总值 (GDP) 将增长 3%-3.5% 。之前给出的预期增幅为 3.2%-3.7% 。美联储的言论无疑令美元走软且美股承压。

国内市场上，今日发布重要宏观经济数据。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长 17.6% ，比上年同期加快 10.6 个百分点。固定资产投资 114187 亿元，同比增长 25.0% 。社会消费品零售总额 72669 亿元，同比增长 18.2% 。居民消费价格同比上涨 2.6% 。好于预期的宏观经济数据令市场信心得到提振，盘中铜价一度飙升。

国家统计局最新公布 ,6 月精炼铜产量达 42.2 万吨 , 同比增长 26.3% 。今日沪铜现货升贴水为升水 50 至贴水 100 元 / 吨，平水铜 53600-53750 元 / 吨，升水铜 53750-53850 元 / 吨，密集交易时段期铜走势波动较大，导致今日现货由贴转升，市场报价混乱。因临近交割，贴水时持货商出货意愿低，市场好铜货源紧张，下游消费尚可。

隔夜 LME 铜库存继续减少 4050 吨至 428500 吨，注销仓单 28375 吨，占总库存的 6.62% 。笔者认为，随着西班牙、葡萄牙国债的顺利拍卖，欧洲问题似乎已经明显缓和，而美国仅仅是经济复苏速度问题，与经济二次探底关系甚小。今日国内发布的良好宏观数据显示经济发展势头良好。技术图形上， LME 期铜仍在构建收敛三角形态，建议多单持有，若跌破 6500 美元 / 吨则止损。

连豆低开高走，尾盘回落

今日交易：

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3848 元 / 吨，最高价： 3869 元 / 吨，最低价 3843 元 / 吨，收盘价 3849 元 / 吨，按照结算价，大豆 +6 元 / 吨，主力合约 1101 成交量为 6.6 万张，持仓量 14.7 万张，近期在正当的过程中，仓量小幅下降。但变化不大。

市场分析：

连豆盘面受到美盘不断上冲的影响，今日平开高走，波动幅度也有所走高， 1101 合约最高波动幅度达到 22 点，而 1105 则达到 40 点以上，在近期的行情里可为表现突出。因为近期由于受到市场人气低迷的影响，连豆市场包括豆粕市场在内波动都比较小，按照最高价和最低价计算，一般均在 15 点左右，超过 20 点的波动区间，已经可以说明市场参与人气的聚集。

长期来看由于全球大部分国家紧缩的财政政策，导致本来逐步恢复的经济再次缺失上扬的动力，目前发达国家除了美国外，由于各自紧张赤字可能带来的主权债务危机，纷纷采取紧缩政策，这样在第二季度，全球的经济可能会出现调整，至于调整的幅度，有市场悲观者认为会第二次探底，甚至有声音表示，全球萧条的大幕再次拉开，——克鲁格曼是这一观点的主要支持者。总的来说，目前的经济形势不容乐观，具体到商品期货市场，任何大幅度的上扬，概率都不会太大。

现货市场：

据悉东北地区 80% 以上的油脂企业因为商品豆价格高昂，而限产活停产，一则说明市场的销路的确欠佳，二则，随着时间的推移，库存的消化，一波崭新的行情自然会到来，目前需要投资者所做的只是耐心观察市场的变化而已。

操作策略：

具体到连豆市场，目前看来，市场真正扭转颓势，还需要相当长的时间有待投资者信心恢复。连豆弱势依旧，目前成交量低迷，在没有资金参与的情况下，任何像样的行情均不具备出现的几率，我们判断，行情低迷状态应该还将持续，建议投资者观望为主，或者逢大幅下挫买进持有长线多单。价格位于 3700 元 / 吨以下，均属较低价位。

中国数据差于预期，中长期利于黄金上行

行情回顾：

隔夜伦敦金在 1200 美元上方区间震荡，美盘时段由于公布数据较多，所以振幅较大，全天报收于 1208.31 美元，比上一交易日微跌 3.49 美元。国内方面，今日沪金主力合约 1012 波动也较大，早盘低开后震荡走高，午盘却又大幅回落，全天报收于 263.75 元 / 克，较上一交易日下跌 0.53 元 / 克，成交量和持仓量都有所减少。

基本面分析：

中国方面，今日，中国国家统计局公布了我国上半年及 6 月份的经济数据。数据显示，经初步核算，今年上半年居民消费价格 (CPI) 同比上涨 2.6% ，其中城市上涨 2.5% ，农村上涨 2.8% 。固定资产投资增速方面，中、西部地区的增速要比东部地区高。 6 月份我国 CPI 同比上涨 2.9% ，较上月的 3.1% 有所回落，环比下降 0.6% ，这出乎很多人的意料。 6 月份的 CPI 小于 3 ，这预示着中国近期管理通胀的压力并不是很大，此外，受欧债危机及美国经济放缓的影响，中国对未来的政策走向会更加趋向于谨慎，很多紧缩性政策可能暂缓甚至放弃。

美国方面，多项指标显示经济有所趋缓，据最新数据显示，美国 7 月 9 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数下降 2.9% ，至 700.3 ，降至 13 年半低点，买房活动大幅下滑；美国 6 月零售销售连续第二个月下滑，超出预期。

欧洲方面，欧债危机仍然是时有反复，悬而未决，在经过前两周的利空消息真空期后，欧债危机又有不利消息传出。继下调葡萄牙主权债务评级 2 个级距至 A1 之后，国际评级机构穆迪周三再次宣布下调 8 家葡萄牙银行的长期贷款及存款评级。其中 5 家被下调 1 个级距， 3 家被下调 2 个级距。总体来看，全球经济状况仍令人担忧，主要经济体的紧缩政策可能会延后，低利率环境或将维持到今年年底，在全球流动性充裕的背景下，黄金或将呈现易涨难跌的局面。

后市展望：

近期黄金市场在经过 7 月 1 日的大幅下挫后，近十个交易日几乎一直在围绕 1200 美元上下波动，从技术上来看，金价短期上行动能似乎不足，如果不能有效上攻 1220-1225 美元区间，那么金价还存在着下行可能，下方第一支撑位在于 7 月 7 日的低点 1185 美元，在下方盘整巩固后，预计会再次发力上攻，预计年内仍有可能攻占 1300 美元高点，因此，金价下调至 1200 美元下方，应该是比较好的入场机会。

油脂涨势放缓，菜油表现抢眼

美豆、BMD继续走强，以及国内宏观数据良好带动，油脂维持小幅走强震荡。今日豆油1101涨2点收于7482元/吨；棕榈油1101涨4点收于6398元/吨；菜油1101涨44点收于8326元/吨，持仓增12636手。受国际菜籽减产炒作以及国内菜籽政策市支撑，菜油在此次油脂筑底反弹震荡中，表现抢眼，有效稳于8300点压力位上方。

国际市场

受长期天气不确定及近期供应紧张因素支撑，周三CBOT大豆期货市场跳涨至2周高位。11月大豆收盘962美分，上涨7.5美分。技术上，美豆上行趋势仍在，但受原油下跌压制，950点以上涨势放缓。不过为缓解陈豆供应紧张压力，缺乏新季大豆产量，交易商需构建一定的价格风险升水。这将会有力抑制美豆下探950点位的可能性。

市场预期棕榈油需求强劲且因生产放慢导致库存降低，BMD连续第五个交易日走强，基准9月盘中上冲2418的高点。技术上，近来的大幅上涨，BMD若不能突破前期高点2421后，存有小幅回调的需求，2400点有较强支撑。船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-15日棕榈油出口较上月同期增11.3%至668,573吨。船运调查机构SGS数据，马来西亚7月1日-15日棕榈油出口较上月增长16.4%至708,384吨，6月1日-15日出口为608,324吨。

国内市场

今日，国家统计局公布数据，上半年居民消费价格（CPI）同比上涨2.6%。6月份CPI同比上涨2.9%，涨幅有所回落，且在国家抑制通胀增幅3%以内。物价上涨压力有所缓解。二季度以来，终端食用小包装油价位持续下跌。受CPI上涨压力缓解影响，油脂筑底企稳小幅走强得到进一步支撑。

海关数据，中国6月进口大豆620万吨，高于上月的437万吨。1-6月大豆进口2580万吨，同比增长16.8%。中国6月份进口食用植物油58万吨，高于5月的进口量56万吨，环比增长3.57%。本月国内港口大豆日库存量均高达600万吨以上。国内油脂整体供给压力仍在，备货热情较清淡，市场处于去库存化阶段。此外，豆粕价位坚挺在2950-3000元/吨左右，油厂压榨利润略有好转，一定程度上抑制了豆油价位走强。今日，豆油、棕榈油相对平稳，菜油江苏地区提高200元/吨。

豆油：天津一级豆油7160-7180元/吨，四级豆油7000元/吨；山东一级豆油7150元/吨，四级豆油6950元/吨；江苏一级豆油7150-7350元/吨、四级豆油6900-7150元/吨；广东一级豆油7170元/吨、四级豆油6950元/吨；进口毛豆油港口分销价7000-7100元/吨。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6230-6250元/吨、张家港6350-6400元/吨、日照6250-6280元/吨、广东6200-6230元/吨。主要港口棕榈油总库存量约73万吨。

菜油：江苏四级菜油8400-8500元/吨、安徽8300-8400元/吨、湖北8200-8400元/吨、四川8300-8600元/吨。新菜油集中入储，新、陈菜油商业库存稀少。受国际菜籽减产炒作及国内菜籽收购市场价位略有提高、菜粕行情疲软影响，菜油价位更为坚挺。

市场分析

美豆、BMD继续走强带动，油脂企稳反弹。今日国家宏观经济数据良好，也给予期价支撑。不过，油脂基本面仍处于去库存化消化中，暂不具备大幅走强的动能。形态上，油脂涨势放缓，上冲压力位显乏力，或将整理震荡。不跌破下方有力支撑位，仍可把握回调逢低买入的机会。

技术上，豆油1101多单可继续持有，上冲压力位7500点后，轻仓谨慎持有，下方有力支撑位7300点；棕榈油1101在6400-6500点区间，多单轻仓持有；菜油受基本面利多支撑，买盘活跃，有效稳于8300点以上。因短期整体油脂依然缺乏大幅走强动能，菜油8300以上多单轻仓持有，上方压力位8400点。

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