■股指：股指市场缩量调整

1.外部方面：截至当天收盘，道指跌366.38点，跌幅为1.07%，报33922.26点；纳指跌112.61点，跌幅为0.82%，报13679.04点；标普500指数跌35.23点，跌幅为0.79%，报4411.59点。

2.内部方面:股指市场整体缩量调整。市场日成交额保持8千亿成交额规模。涨跌比较差，1900余家公司上涨。北向资金小幅净流出13余亿元，行业方面，光电子行业领跌。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，目前下方支撑明显，但经济修复道阻且长。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13250元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14050元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13215元/吨，相比前值上涨15元/吨；

3.基差：工业硅基差为-215元/吨，相比前值下跌115元/吨；

4.库存：截至6-30，工业硅社会库存为15.5万吨，相比前值累库0.9万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.5万吨，相比前值累库0.4万吨，昆明地区为9.2万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港地区为3.8万吨，相比前值累库0.4万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为15019.27元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-404元/吨；

6.总结：当前硅厂挺价情绪高涨，受新疆大厂封盘及减产情绪影响，硅价上涨。供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪难言乐观。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18280元/吨，相比前值下跌40元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2820元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为17865元/吨，相比前值上涨45元/吨；氧化铝期货价格为2834元/吨，相比前值上涨9元/吨；

3.基差：沪铝基差为415元/吨，相比前值下跌85元/吨；氧化铝基差为-14元/吨，相比前值下跌9元/吨；

4.库存：截至7-06，电解铝社会库存为52.5万吨，相比前值上涨1.9万吨。按地区来看，无锡地区为12.9万吨，南海地区为9万吨，巩义地区为10.3万吨，天津地区为7.2万吨，上海地区为3.7万吨，杭州地区为6.3万吨，临沂地区为2.5万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至6-30，上海有色中国电解铝总成本为15946.83元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2593.17元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.氧化铝总结：在需求端复产、成本抬升预期等因素的作用下，近月供应相对过剩问题有所改善，价格受到市场情绪与基本面双支撑。但短期内需求的增加并不能真正意义上缓解供需错配的局面。氧化铝供应弹性远远强于电解铝，产能的绝对过剩始终存在隐患，即利润空间的打开将会受到氧化铝供应快速增长的影响而迅速关闭，价格难以维持上涨趋势，中长期来看逢高沽空是较为优先的选择，需持续关注行业政策的变化。

7.电解铝总结：全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。随着云南复产，18000元/吨已转化为压力线，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

■沪铜：转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68340元/吨(-140元/吨）

2.利润:进口利润-158.04

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+60（-140）

4.库存:上期所铜库存60424吨(-666吨)，LME铜库存65175吨（-2025吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，区间操作为宜。压力位70500-69000，支撑位64500

■沪锌:转为区间运行

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20390元/吨（-100元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-341.78元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水150，前值140。

4.库存: 上期所锌库存59474吨(+5081吨)，LME锌库存74775吨（-1700吨）

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次回落，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，区间操作为宜。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3760元/吨。

基差：22对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1%，同比去年增加2.17个百分点；高炉炼铁产能利用率91.60%，环比增加1.28个百分点，同比增加2.62个百分点。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。预期唐山C类钢企有减产计划,或影响钢坯供应减量，螺纹偏强。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价873元/吨。

基差：48，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。唐山部分钢厂减产预期或短期打压铁矿。

■焦煤、焦炭：部分地区钢厂对焦炭提涨50-60元/吨

1.现货：吕梁低硫主焦煤1750元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1605元/吨（-50），日照港准一级冶金焦1940元/吨（0）；

2.基差：JM09基差162元/吨（-28.5），J09基差-180元/吨（-50.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.97%（-0.93%），钢厂焦化厂产能利用率87.19%（-0.18%），247家钢厂高炉开工率84.09%（0.00%），247家钢厂日均铁水产量246.88万吨（1.03）；

4.供给：洗煤厂开工率75.43%（1.19%），精煤产量64.123万吨（0.70）；

5.库存：焦煤总库存2075.05吨（13.95），独立焦化厂焦煤库存832.67吨（30.26），可用天数9.32吨（0.44），钢厂焦化厂库存728.48吨（2.56），可用天数11.64吨（0.07）；焦炭总库存918.21吨（7.09），230家独立焦化厂焦炭库存71.66吨（-1.34），可用天数9.59吨（0.58），247家钢厂焦化厂焦炭库存604.17吨（3.33），可用天数11.53吨（-0.01）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-30元/吨（-5），螺纹钢高炉利润-61.92元/吨（-46），螺纹钢电炉利润-390.43元/吨（-119.8）；

7.总结：双焦震荡偏强运行。焦炭方面，下游钢厂利润100-300元之间，焦企利润被压缩至亏损状态，生产积极性不强，加上近期铁水高位和原料的库存低位，钢厂补库需求使焦炭具备涨价条件，部分地区钢厂对焦炭提涨50-60元/吨。焦煤方面，近期蒙煤通关持续高位，考虑到上游炉料需求旺盛，焦煤价格持稳，部分煤种有小幅上涨，焦企成本线上移，库存低位支撑焦煤价格。考虑到基本面宽松形势未改，短期内双焦保持宽幅震荡。

■PTA：关注是否有计划外检修

1.现货：CCF内盘5650元/吨现款自提 (+5)；江浙市场现货报价场 5670-5680元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货2309 +50（0）；

3.库存：社会库存307万吨（-1.5）；

4.成本：PX（CFR台湾）：984美元/吨（+3）

5.负荷：80.8%。

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：280元/吨（-27）

8.总结：PTA近期易涨难跌。成本端PX支撑强势，PXN价差维持468美元高位，且供需矛盾不大。TA上周负荷小幅下降，但仍然维持季节性高位。下游需求端负荷维持92.8%高位，节后整体长丝产销偏旺，现金流水平尚可，聚酯环节支撑TA。关注后续下游终端订单跟进情况。

■MEG：3840-4000区间弱势震荡

1.现货：内盘MEG 现货 3902元/吨（-8）；内盘MEG宁波现货：3910元/吨（-10）；华南主港现货（非煤制）4025元/吨（+0）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -88（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存97.6万吨（+0.4）。

4.MEG总负荷：64.31%；煤制负荷：66.05% 。

5.装置变动：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日汽化炉升温重启中，预计7月中下旬附近出产品；该装置前期于2022年7月停车。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置近期因故停车，重启时间待定。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：胶价放量上涨，然基本面延续无方向性驱动

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12325元/吨（+300）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10650元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14050（+250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-160元/吨(-10）。

3.库存：截至2023年7月2日，中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.12%。中国深色胶社会总库存为111.2万吨，较上期下降0.88%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.98%，环比+2.97%，同比+11.57%，本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.72%，环比+4.95%，同比+5.58%，全钢胎样本企业产能利用率恢复性提升。

5.总结：端午节前后消费需求难以提振，轮胎市场依然稳中偏弱。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■PP：后续供应或将提升

1.现货：华东PP煤化工6930元/吨（+30）。

2.基差：PP09基差-150（+7）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-1）。

4.总结：现货端，供应压力暂一般，但上游去库放缓以及存量装置检修有所减少，后续供应或将提升，下游处于需求淡季中，追涨意愿欠佳，成交难有放量，阻碍价格上行。供应端产能大投放格局下，需求端毫无亮点，聚丙烯整体供需驱动偏空，从平衡表推演看，三季度仍将维持累库状态，不过考虑到进入三季度一次能源价格弱势可能会有所缓解，成本端的企稳，可以通过打停一些高成本的边际装置限制下方空间，行情可能进入震荡。

■塑料：局部供应有所缩减

1.现货：华北LL煤化工7830元/吨（+0）。

2.基差：L09基差-82（-26）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-1）。

4.总结：现货端，石化检修损失量增加，局部供应有所缩减，高端棚膜需求继续跟进，经销商下单积极性有所提高，但对原料市场支撑有限。从年内的阶段性走势来看，L-PP价差走势受到二者月度供应差以及成本端煤油比价影响较大。在PE供应增速大幅小于PP，而成本端供应有收缩的原油也明显强于煤炭的带动下，L-PP价差出现明显走强，从后续二者月度供应差的推演来看，年内L-PP价差的目标位可能会在1000附近。

■原油：欧洲电价有望迎来反弹

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格76.86美元/桶（+0.87），OPEC一揽子原油价格76.82美元/桶（+0.45）。

2.总结：从LME鹿特丹铜库存与欧洲电价均价的相关性上看，当电价与铜库存都处于低位时，容易出现阶段性的工业补库刺激，目前的状态就很接近去年天然气价格冲顶暴跌后的情况，LME鹿特丹铜库存已经出现主动累库，在其领先性指引下，欧洲电价均价有望跟随迎来反弹。相应的表征工业需求的欧洲柴油裂解价差也有望在接下来将近一个季度的尺度内进入阶段性的上涨修复阶段。

■棕榈油/豆油：MPOA估计棕榈油6月产量环比降7%

1.现货：24℃棕榈油，天津8000（+20），广州7700（0）；山东一级豆油8260（+40）。

2.基差：09，一级豆油220（+90），棕榈油广州206（+60）。

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（+2.5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 870美元/吨（+5）；8月船期巴西大豆CNF 560美元/吨（0）；美元兑人民币7.25（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-5马来西亚棕榈油产量环比增加43.75%。油棕鲜果串单产环比增加45.83%，出油率环比下降0.27%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量为1,091,891吨，较5月的1,085,070吨增加0.6%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内棕榈油库存总量为41.9万吨，较上周的44.5万吨减少2.6万吨。国内豆油库存量为108.7万吨，较上周的104.8万吨增加3.9万吨。

7.总结：调查显示，马来西亚棕榈油库存料达到186万吨的四个月高点，较上个月增加约10.5%，因出口迟滞。6月产量预计将小幅下滑0.8％至151万吨。人民币汇率高位略有松动。海外贸易商表示印度6月棕榈油进口量将较前一个月增长49%，达到三个月来的最高水平。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。

■豆粕：美豆节后涨速放缓

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4070（-20）

2.基差：09张家港基差106（-21）

3.成本：8月巴西大豆CNF 560美元/吨（0）；美元兑人民币7.25（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第26周全国油厂大豆压榨总量为195.73万吨，较上周减少2.44万吨。

5.需求：7月6日豆粕成交总量16.12万吨，较上一交易日减少5.48万吨；其中现货成交9.84万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内豆粕库存量为73.4万吨，较上周的61.0万吨增加12.4万吨。

7.总结：USDA6月底报告显示美豆种植面积意外锐减4.6%，且美豆季度库存7.96亿蒲亦低于预期，提振美豆价格。国内9月后套盘榨利有所亏损，汇率因素将对内盘价格产生重要支撑。价格上涨带动现货成交持续偏暖，下游低位补库支撑价格。美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前一周为51%，上年同期为63%。开花率为24%，上一周为10%，五年均值为20%。结荚率为4%， 五年均值为2%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。

■白糖：基差有回落迹象

1.现货:南宁7100（-10）元/吨，昆明6880(-5)元/吨，仓单成本估计7152元/吨

2.基差:南宁1月606；3月708；5月743；7月283；9月330；11月490

3.生产:巴西6月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流缓解，巴西产量正在大幅度兑现。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产，国内供给暂时偏紧。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，出口大国出口总量保持高位，但原糖高位暂时缺乏更多买家

5.进口：5月进口4万吨，同比减少22.2万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱，进入回调阶段。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，5月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■玉米：进口利润扩至极端水平

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2930（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2950（0），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=61（-9）。

3.月间：C2309-C2401=192（-14）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2172（-4），进口利润778（4）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年26周（6月22日-6月28日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.31万吨（-2.71）。

6.库存：截至6月28日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量272.9万吨（环比-11.17%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月29日，饲料企业玉米平均库存27.06天（3.84%），较去年同期下跌21.38%。截至6月23日，北方四港玉米库存共计2045.9万吨，周比-12.4万吨（当周北方四港下海量共计21.9万吨，周比-8.1万吨）。注册仓单量47876（0）手。

7.总结：国内玉米现货市场因短期供应趋紧，延续强于外盘的走势，陈作合约仍在刷新本轮反弹高点。但在外围大跌背景下，国内玉米价格再次成为高价品种，若麦价、芽麦价再有松动，玉米价格回落风险很大。中期国内玉米价格能否持坚仍需关注陈作缺口能否兑现。

■生猪：收储未落地 轮换投放先行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳。河南14000（0），辽宁13900（0），四川14100（0），湖南14300（0），广东15200（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18.95（-0.02）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1665（80）。

4.总结：第二批猪肉收储细则尚未落地，5日晚间发改委先公告7月7日将开展储备猪肉轮换投放，预计削弱此前市场对收储托市的偏乐观预期。但整体来讲，发改委猪肉轮换、收储政策仍将以帮助猪价规避过度下跌风险为核心，现货价格预计仍将获得一定支撑，但反弹力度及幅度将有限。