■白糖：现货保持高位

1.现货:南宁7100（0）元/吨，昆明6865(-10)元/吨，仓单成本估计7140元/吨

2.基差:南宁1月601；3月701；5月732；7月314；9月332；11月499

3.生产:巴西6月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流缓解，巴西产量正在大幅度兑现。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产，国内供给暂时偏紧。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，出口大国出口总量保持高位，但原糖高位暂时缺乏更多买家

5.进口：5月进口4万吨，同比减少22.2万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱，进入回调阶段。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，5月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:现货市场进入交投尾声

0.期货：2311花生10090（0)

1.现货:油料米：9200

2.基差：11月：-890

3.供给：本产季总体减产大环境确定，产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成，根据基层反映增长幅度不及之前预期。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性仍然不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，但最终面积增长可能不及之前预期。

■棉花：远月期价走强

1.现货:新疆17157（-6）；CCIndex3218B 17439（-5）

2.基差:新疆1月170；3月247，5月397；7月357；9月57；11月7

3.生产:USDA6月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美棉播种结束，美国产区的干旱天气有搜改善，优良率高于去年同期。

4.消费:国际情况，USDA6月报告环比调增消费，主要是对2023/24产季的预期，而对本产季的消费是继续调减的。

5.进口：2022/23产季全球贸易量进一步萎缩，不过预计下产季复苏明显。国内方面5月进口11万吨，同比减少7万吨。

6.库存：市场进入6月下游进入淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束，美联储表示可能进一步加息，还远未进入降息阶段，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入生长季节，美棉优良率高于去年，供给端利多需要重新评估。

■纯碱：供应下降趋势

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2309：156元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率83.84，氨碱开工率79.55，联产开工率86.52。

4.库存：重碱全国企业库存22.3万吨，轻碱全国企业库存17.28万吨，仓单数量1010张，有效预报385张。

5.利润：氨碱企业利润474.67元/吨，联碱企业利润705.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润390元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润554，浮法玻璃（天然气）利润295元/吨。

6.总结：检修增加，远兴一线出产品，损失量与新增量对冲，供应有望表现下降趋势。企业库存中性，大部分企业库存低，个别企业高。下游库存低，按需为主，供需相对维持，预计短期现货偏稳震荡趋势。 

■玻璃：价格维稳

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1805.6元/吨,华北地区主流价1790元/吨。

2. 基差：沙河-2309基差：183元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量166710万吨，产能利用率81%。开工率79%。

4. 库存：全国企业库存5573.9万重量箱，沙河地区社会库存251.2万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润390元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润554元/吨，浮法玻璃（天然气）利润295元/吨。

6.总结：沙河市场成交一般，部分小板抬价幅度减小，部分规格市场售价略松动，市场价格略有分化。华东市场除少数企业价格下调外，多数企业价格稳定，产销较高下后续或有提涨计划。华中市场少数企业提涨0.5-1元/重箱，企业整体出货较好。华南市场除少数企业出货偏弱外，多数企业出货较好，少数企业后续或有提涨计划。

■焦煤、焦炭：宏观利好带动盘面上行

1.现货：吕梁低硫主焦煤1750元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1620元/吨（0），日照港准一级冶金焦1930元/吨（0）；

2.基差：JM09基差190元/吨（-43.5），J09基差-220.5元/吨（-74.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.14%（0.17%），钢厂焦化厂产能利用率86.58%（-0.61%），247家钢厂高炉开工率84.48%（0.39%），247家钢厂日均铁水产量246.82万吨（-0.06）；

4.供给：洗煤厂开工率74.33%（-1.10%），精煤产量62.57万吨（-1.55）；

5.库存：焦煤总库存2082.6吨（7.55），独立焦化厂焦煤库存845.54吨（12.87），可用天数9.43吨（0.11），钢厂焦化厂库存726.05吨（-2.43），可用天数11.68吨（0.04）；焦炭总库存897.44吨（-20.77），230家独立焦化厂焦炭库存65.74吨（-5.92），可用天数9.56吨（-0.03），247家钢厂焦化厂焦炭库存591.77吨（-12.40），可用天数11.24吨（-0.29）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-33元/吨（-3），螺纹钢高炉利润-78.14元/吨（11.49），螺纹钢电炉利润-430.43元/吨（-54.95）；

7.总结：双焦盘面均有上涨。焦炭方面，下游钢厂利润100-300元之间，炼焦煤价格有所探涨，焦企利润被压缩至亏损状态，生产积极性不强，加上近期铁水高位和原料的库存低位，钢厂补库需求使焦炭具备涨价条件，第一轮提涨已落地，预计仍将有一到二轮涨价。焦煤方面，蒙古国国庆日，部分口岸闭关或调整开放时间，考虑到上游炉料需求旺盛，库存低位支撑焦煤价格，部分焦煤价格有所上扬，然288口岸并未受到影响，因此蒙煤进口并未有大幅下行。考虑到基本面宽松形势未改，短期内双焦保持宽幅震荡。

■沪铜：转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68365元/吨(+95元/吨）

2.利润:进口利润-329.71

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+10（+30）

4.库存:上期所铜库存74638吨(+6325吨)，LME铜库存吨57075（-2350吨）。

5.总结：市场预计美联储7月加息25基点。总体振幅加大，区间操作为宜。压力位70500-69000，支撑位64500

■沪锌:转为区间运行

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20380元/吨（+250元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-193.2元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水205，前值215。

4.库存: 上期所锌库存51929吨(-7545吨)，LME锌库存72925吨（-575吨）

5.总结: 市场预计美联储7月加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次回落，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，区间操作为宜。

■玉米：近月现调整迹象

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2940（0），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2950（0），长沙2950（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=95（24）。

3.月间：C2309-C2401=188（-21）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2189（15），进口利润761（-15）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年27周（6月29日-7月5日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109.48万吨（-3.83）。 

6.库存：截至7月5日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量252.3万吨（环比-7.55%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月29日，饲料企业玉米平均库存27.06天（3.84%），较去年同期下跌21.38%。截至6月30日，北方四港玉米库存共计199.3万吨，周比-5.6万吨（当周北方四港下海量共计22.6万吨，周比+0.7万吨）。注册仓单量60877（6891）手。

7.总结：国内玉米现货市场因短期供应趋紧，表现强于外围，7-8月份仍存在缺口预期，同时芽麦上涨，现货替代品压制暂消退。但在外围大跌背景下，国内玉米价格再次成为高价品种，若麦价、芽麦价再有松动，玉米价格回落风险很大。本周9月合约冲高回落，出现调整迹象，关注调整强度。中期国内玉米价格能否持坚仍需关注陈作缺口能否兑现。

■生猪：现货价格弱势不改

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区下跌。河南13800（-200），辽宁13800（0），四川13400（-100），湖南14000（0），广东15000（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18.82（-0.08）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1455（-210）。

4.总结：整体来讲，发改委猪肉轮换、收储政策仍将以帮助猪价规避过度下跌风险为核心，现货价格预计将获得一定支撑，但反弹力度及幅度仍将取决于供需基本面。7月短期供应缺口目前仍未兑现，但需求端已步入季节性走弱态势，猪价预计低位区间震荡运行为主。升水的盘面结构下，若现货迟迟不能兑现反弹，则期价回落修复升水的风险加大。

■棕榈油/豆油：MPOB7月报告偏多

1.现货：24℃棕榈油，天津8070（+210），广州7700（+140）；山东一级豆油8270（+100）。

2.基差：09，一级豆油242（+252），棕榈油江苏124（+144）。

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 885美元/吨（+10），8月船期马来24℃棕榈油FOB 865美元/吨（-10）；10月船期美湾大豆CNF 565美元/吨（+11）；美元兑人民币7.21（-0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长5.93%。油棕鲜果串单产环比增加7.30%，出油率环比下降0.26%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油产品出口量为326,569吨，较上月同期的275,211吨增加18.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第26周末，国内棕榈油库存总量为45.8万吨，较上周的41.9万吨增加3.9万吨。国内豆油库存量为105.4万吨，较上周的108.7万吨减少3.3万吨。

7.总结：MPOB7月报告显示，马棕产量恢复不及预期，出口小幅恢复，整体库存不及预期，带动库消比小幅走低，方向上偏多。人民币汇率高位略有松动。7月初马来棕榈油对印度出口量继续大幅攀升，对欧盟地区出口量也增加19％至54890吨，不过对中国出口量下滑28％至33715吨。涨价过程中国内现货出货存在一定困难，但未来旺季需求改善预期仍在。产地天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。

■豆粕：关注13日USDA月报指引

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4100（+70）

2.基差：09张家港基差94（+84）

3.成本：10月美湾大豆CNF 565美元/吨（+11）；美元兑人民币7.21（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第27周全国油厂大豆压榨总量为179.72万吨，较上周减少4.28万吨。

5.需求：7月11日豆粕成交总量12.48万吨，较上一交易日减少10.15万吨；其中现货成交11.48万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第26周末，国内豆粕库存量为74.8万吨，较上周的73.4万吨增加1.4万吨。

7.总结：北京时间13日凌晨USDA将发布7月供需报告，关注供应端指引。国内9月后套盘榨利有所亏损，汇率因素将对内盘价格产生重要支撑。价格上涨带动现货成交持续偏暖，下游低位补库支撑价格。USDA每周作物生长报告显示， 美国大豆开花率为39%， 此前一周为24%，五年均值为35%；优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为50% 结英率为10%， 五年均值为7%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。USDA最新干旱报告显示， 约60％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计三季度美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。

■PP：上游库存压力不大

1.现货：华东PP煤化工7000元/吨（+30）。

2.基差：PP09基差-193（-37）。

3.库存：聚烯烃两油库存70.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，供应端多套检修装置尚未回归，上游生产企业库存压力不大，需求端弱现实情况尚未有好转，高温天气使得下游终端开工率受到一定影响，对原料消化力度仍难有效提升。在目前宏观预期无法证伪的情况下，盘面价格能否继续上行，取决于盘面估值水平。目前盘面估值可以认为偏高。不过目前的难点在于目前进口利润的压缩不一定是通过内盘下跌驱动，在全球一次能源进入反弹阶段，很可能通过外盘上涨更快驱动。所以即使在认为目前盘面估值偏高的情况下，空单进场也要小心。

■塑料：检修量仍处相对高位

1.现货：华北LL煤化工7920元/吨（+00）。

2.基差：L09基差-90（-29）。

3.库存：聚烯烃两油库存70.5万吨（-3）。

4.总结：现货端，国内石化停车比例继续走高，检修量仍处相对高位，部分品种货源紧张态势依旧，但下游工厂新增订单有限，终端对原材料采购坚持刚需。盘面上涨的同时，基差表现偏弱，市场更多是交易未来预期的转好，而现实基本面并未有明显改善。盘面交易的未来预期的转好，更多是交易宏观预期的转好。

■原油：欧洲工业需求反弹

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格78.80美元/桶（+0.85），OPEC一揽子原油价格78.72美元/桶（+0.73）。

2.总结：4月份开始欧洲一次能源价格尤其是天然气与煤炭迎来一波顺畅的加速下杀，随着一次能源价格持续走低，反过来会以降低电价的形式来使得企业生产经营成本下降，相应的可以看到欧洲出现了一波工业补库带来工业需求反弹。从LME鹿特丹铜库存对欧洲电价以及欧洲柴油裂解价差的领先性看，表征工业需求的欧洲柴油裂解价差在季度尺度内进入阶段性的上涨修复阶段。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18250元/吨，相比前值下跌20元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2825元/吨，相比前值上涨3元/吨；

2.期货：沪铝价格为18140元/吨，相比前值上涨150元/吨；氧化铝期货价格为2819元/吨，相比前值上涨0元/吨；

3.基差：沪铝基差为110元/吨，相比前值下跌170元/吨；氧化铝基差为6元/吨，相比前值上涨3元/吨；

4.库存：截至7-10，电解铝社会库存为53万吨，相比前值上涨0.5万吨。按地区来看，无锡地区为13万吨，南海地区为10.1万吨，巩义地区为10.1万吨，天津地区为7.3万吨，上海地区为3.6万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为2.1万吨，重庆地区为0.6万吨；

5.利润：截至7-05，上海有色中国电解铝总成本为15904.63元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2415.37元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.氧化铝总结：在需求端复产、成本抬升预期等因素的作用下，近月供应相对过剩问题有所改善，价格受到市场情绪与基本面双支撑。但短期内需求的增加并不能真正意义上缓解供需错配的局面。氧化铝供应弹性远远强于电解铝，产能的绝对过剩始终存在隐患，即利润空间的打开将会受到氧化铝供应快速增长的影响而迅速关闭，价格难以维持上涨趋势，中长期来看逢高沽空是较为优先的选择，需持续关注行业政策的变化。

7.电解铝总结：全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。随着云南复产，18000元/吨已转化为压力线，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13250元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14200元/吨，相比前值上涨150元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13380元/吨，相比前值上涨60元/吨；

3.基差：工业硅基差为-380元/吨，相比前值下跌50元/吨；

4.库存：截至7-07，工业硅社会库存为15.6万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.7万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为9.4万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值降库0.3万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为15019.27元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-404元/吨；

6.总结：当前硅厂挺价情绪高涨，受新疆大厂封盘及减产情绪影响，硅价上涨。供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪难言乐观。

■股指市场保持较低成交量水平

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨317.02点，收于34261.42点，涨幅为0.93%；标准普尔500种股票指数上涨29.73点，收于4439.26点，涨幅为0.67%；纳斯达克综合指数上涨75.22点，收于13760.70点，涨幅为0.55%。

2.内部方面:股指市场整体继续缩量调整。市场日成交额缩量至7千亿成交额规模。涨跌比较好，3500余家公司上涨。北向资金继续保持净流入近35亿元。行业方面，汽车及相关行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，目前下方支撑明显，但经济修复道阻且长。