报告要点

江西拥有丰富的锂云母矿资源，是我国碳酸锂主产地和废旧电池回收企业主要集中地之一。6月26-6月30日，我们同Mysteel前往赣州、宜春等地对7家产业链上下游企业进行调研，在了解江西锂矿企业生产复工进展的同时，我们也对锂产业链中一些市场关心的问题进行了考察。

摘要：

云母矿端正规采矿企业复产顺利，选矿企业部分被关停，碳酸锂产量逐渐恢复。采矿企业复产顺利，只是暂未满产，很多非法的手抓矿矿山仍然处于重点监测当中，预计后续江西云母采矿将逐渐规范化；选矿企业的复产之路更艰难，尤其是大批小型选矿厂被关停，但在目前选矿产能远远过剩的情况下，不合规的选矿厂关停并不会对长期锂矿供应产生影响。根据目前的复产进度，我们预计7月份国内云母矿产碳酸锂产量将恢复至1.1万吨，较6月份增加1500-2000吨，而8-9月份随着新项目的释放，供应将继续保持增长。

从成本角度来看，碳酸锂价格下行空间较大。大约300余吨0.25%品位云母矿可得1吨碳酸锂，对应C1成本最高11万元/吨LCE，锂辉石矿成本约为其1/2，盐湖提锂成本约为其1/4，回收端生产碳酸锂成本则约为4-5万元/吨。目前碳酸锂价格在30万/吨附近，离成本还有较大空间。

企业多看空后市，但心理价位不同。尽管部分企业反映目前消费尚可，但全部企业都表示目前30万元/吨以上的碳酸锂价格不可持续。有企业认为下半年价格会在20-30万，部分企业认为随着头部电池企业在宜春十余万吨锂盐产能的释放，10月价格会回落至20万以下。

根据调研结果，我们维持三四季度碳酸锂价格回落的判断。二季度由于国内云母+澳矿供应的减少和正极端补库需求的增加带动锂价迅速冲高并维持高位震荡。三季度初，云母矿端复产良好，澳洲矿端也有降价传闻，势必带动进口大幅恢复，国内锂资源供应增速将在3季度全面恢复，在需求端相对稳定的背景下，价格或将再次转头向下，年末价格中枢或将收至20万元/吨。

风险因素：云母复产扰动；终端需求超预期；海外锂矿生产扰动；干旱限电等。

一、江西拥有国内最多的碳酸锂冶炼和电池回收产能

我国锂资源主要集中在江西、四川、新疆的硬岩矿和青海西藏的卤水矿中，其中江西的锂云母矿因规模大、采矿难度小而呈现出显著的规模效应,是中国当前开采的主要对象，江西宜春由于锂矿资源丰富而被称为亚洲锂都，在宜丰县范围附近拥有大量的优质云母矿山，这些矿山是当前开发的重点。

江西在国内碳酸锂生产和废旧电池回收领域占有极大的比重。2022年国内碳酸锂产能约为60万吨，其中江西省产能占比达到32%，近20万吨；而2022年全国废旧电池回收产能中，江西就占比24%位居第一，主要集中在赣州、宜春等地。

二、调研问题总结

江西的锂矿供应及电池回收企业基本集中在宜春和赣州两地，所以我们主要走访了这两地的一些锂矿、冶炼、正极和回收企业，重点交流了市场关心的问题，包括江西采矿恢复情况、锂矿来源及成本情况、云母矿冶炼收率及冶炼成本情况、回收定价及成本情况、下游需求情况等，在此我们做相关的总结。

1、江西云母复产情况

2023年2月下旬，中央督察组前往宜春调查锂矿开采乱象和整治环境污染，导致江西云母矿采矿和选矿活动全部停止。尽管冶炼工厂没有受到相同的对待，但云母矿停产依旧造成我国碳酸锂产量下滑。以此作原料的碳酸锂产量由最高1.4万吨/月减至最低仅0.66万吨/月，降幅超过50%。

根据我们的调研了解，截至6月底，云母矿端正规采矿企业几乎全部复工，选矿企业部分被关停，其余整合后复工。采矿企业大规模复产始于6月份，除了因天气原因和道路建设等原因造成的扰动，大多复产顺利，只是暂未满产，但很多非法的手抓矿来源矿山仍然处于重点监测当中，预计后续江西云母采矿将逐渐规范化；选矿企业的复产之路更艰难，尤其是大批小型选矿厂被关停，高安当地执行更加严格，这也影响了部分锂矿企业的精矿产出，然而在目前选矿产能远远过剩的情况下，不合规的选矿厂关停并不会对长期锂矿供应产生影响。

根据目前的复产进度，我们预计7月份国内云母矿产碳酸锂产量将恢复至1.1万吨，而8月份随着新项目的释放，供应将继续保持增长。

2、锂矿来源及定价

江西锂矿供应主要靠进口澳大利亚、非洲的锂辉石矿以及自产的锂云母矿等，其中对进口锂矿的依赖度较高，而海外锂矿进口价格不一。

我国对进口非洲锂矿有较强的议价能力，但是对澳洲锂矿议价能力较弱。相对来说，澳大利亚锂精矿供应集中，而且易于提炼，所以拥有较强的议价能力，在去年及今年上半年更是挺价明显，部分国内企业只能被动接受其矿价；而非洲锂矿则相反，供应来源分散，更难提锂，所以国内企业对非洲矿拥有较强的议价权。

对于非洲锂矿，一般使用当前碳酸锂价格减去加工费和设定利润来定价。举例来讲，1吨碳酸锂里含量41个锂点（0.41吨氧化锂），4.0%的锂辉石含量为4个锂点，若生产碳酸锂总收率为80%，完成41个锂点则需要51个锂点才行，所以需要51/4=13吨矿。而4.0%品位的锂矿冶炼成本为3万元/吨碳酸锂，当碳酸锂价格20万/吨时，若工厂利润率为15%，则有3万元利润，所以每吨碳酸锂矿成本20-3-3=14万，14万/51个锂点=0.27，那么一吨矿价格上限：2700*4=10800元。当价格高于计算价格时，企业选择不采购；当价格低于计算价格时，企业也可以通过谈判获取更低的矿价。

3、采选冶环节收率及成本

不同原料冶炼回收率略有不同，锂辉石矿回收率最高。据了解6%品位的锂辉石精矿冶炼回收率在85%左右，非洲手选6%-7%原矿一般不超过83%的回收率，2.5%品味的云母精矿回收率一般82%。

自有锂矿生产成本低：以0.25%锂云母原矿的生产为例。原矿开采约60元/吨成本→选矿环节，约11.5吨0.25原矿选出1吨2.0%精矿，成本70元/吨→29吨2.0%云母精矿产出1吨碳酸锂（换成2.5%精矿仅需要25吨），成本约3-5万元/吨LCE（部分企业说6-7万元）。折算成碳酸锂约8-9万元/吨，即使使用较高的冶炼成本，碳酸锂的C1成本也仅仅11.3万元/吨。

冶炼环节主要是能源成本。冶炼成本主要来自两部分，第一部分是锂精矿焙烧转型，这会使用大量的天然气；第二部分是蒸发过程需要用到电力或者天然气。一般而言，3%云母精矿生产一吨碳酸锂需要4000度电，2000方天然气，燃气费的波动会对成本造成较大影响。而工碳加工成电碳成本普遍差别较大，1.0-1.5万元/吨不等。

4、回收市场情况

目前电池回收可以分为干法和湿法等，很多时候二者是配合使用，干法分离、湿法提取。与铅蓄电池属于危废需要专门的危废许可证才能够进行回收不同，废旧锂电属于一般固废，没有准入限制，所以在工信部80余家回收白名单之外还有成千上万家中小回收企业，其中大多数为干法打粉厂。这些企业接收上游电池厂生产的废料和梯次利用后的废电池，通过物理法生产成为黑粉，提供给下游湿法回收厂商进行处理。2022年国内回收得到碳酸锂5.8万吨。

磷酸铁锂和三元电池废料定价不同：磷酸铁锂电池废料主要根据其中含锂度数定价，该定价过程类似于购买锂矿的定价方式；三元电池废料则按照折扣定价，具体而言我们可以简单表达为，废料价格=碳酸锂价格*废料中锂含量/碳酸锂中锂含量*锂折扣系数+硫酸镍价格*废料中镍含量/硫酸镍中镍含量*镍折扣系数+硫酸钴价格*废料中钴含量/硫酸钴中钴含量*钴折扣系数。其中折扣系数根据上下游谈判所得，一般而言会考虑产品的毛利水平和加工费，另外，回收得到的铜铝按照废价卖。

回收废料价格波动明显：一般而言废料回收价格波动幅度大于碳酸锂现货价格，所以废料倒挂的现象时有发生。据介绍，现货价格变动1万元，则废料折算成的碳酸锂价格可能变动2万元甚至更多，这是因为废料供应企业会将预期放入价格之中。

回收成本：物理法生产黑粉不含税成本大概1700-1800元/吨，含税2000元/吨。极片的加工费用大约600-800元每吨。湿法厂再使用黑粉制备碳酸锂的加工费大概4w元/吨，目前干法厂回收极片生产黑粉的回收率为99%，黑粉占到极片重量的80-85%，而目前极片中锂的收率为85%-90%，据此计算自有废旧锂电池生产碳酸锂成本约为5万元/吨。

5、企业对锂价涨跌应对策略

对冶炼企业而言，停产应对价格大跌。由于冶炼炉启停成本低，不超过8千元，耗时也仅需一周时间，所以中小冶炼企业在价格大跌时会减产，价格上涨再恢复生产。但是对于大企业或者拥有上下游产业链的企业而言，停产可能相对谨慎。

正极受价格波动大，调节采购应对价格涨跌：在价格大跌的行情中，今年正极企业也普遍面临被毁单的现象，下游电池厂不敢高价采购，所以这给正极材料厂承担了很大的压力。面对这种情况，正极企业以减少采购来应对，为防止价格再次暴跌，目前正极企业采购依然十分谨慎，以刚需采购为主。

6、各企业对行情及期货的看法

需求不佳，但有偏正面预期。钴盐企业反映，硫酸钴需求弱于氯化钴，即钴酸锂电池好于三元电池，背后的原因是电子烟的消费增多但三元电池份额持续被磷酸铁锂挤压，对于未来的动力电池格局，部分企业认为对续航的追求还是会带动三元占比提升，并且固态电池将是下一代电池的方向。终端需求方面，电动车和储能还有发展空间。国内人口基数大，户储可能会迎来爆发增长，大储和新能源车下半年可能会有新政策刺激。

后市基本看空。从调研结果看，企业对后市碳酸锂价格基本持有看空的态度，部分企业认为目前矿成本高，不会看的太空，但锂价也不会在30万+持续太久，20-30万/吨比较合理，另有企业认为，10月后锂价回落到到20万以下比较合理。

企业对期货多持接纳态度。价格大幅波动影响企业正常生产，大多数企业有套保需求，但均表示害怕期货价格受资金操纵，准备先观望一段时间，熟悉期货的定价模式。

7、我们维持此前的行情走势判断

在6月17日专题报告《供需博弈的僵局：形成与结束》中我们给出了对价格的判断：国内供应将于7-8月恢复正常增长，届时锂价拐点或因此出现。导致五月锂矿端阶段性短缺的原因是云母矿的短缺和澳洲矿和智利锂盐的进口减少，这些可能都将在三季度得到解决。首先停产的云母矿在我们调研期间已经大多恢复，随着时间的推移，预计7-8月份将恢复至正常水平，并且随着宁德时代枧下窝等项目8月的投产，还将带来部分新增供应量。其次进口量也将在7-8月环比大幅恢复，我们了解到三季度的长协澳洲锂精矿价格已经降至3500美元/吨左右，成本下降将带动国内进口数量的提升。

三、调研纪要

企业1：赣州钴盐企业A，拟建碳酸锂产线

1）公司业务主要是钴产品生产和销售。主要是使用钴中间品生产硫酸钴和电解钴，钴产品产能为金属量3000吨/年、铜产品金属量300吨/年，目前已经打通电池级碳酸锂技术流程，计划利用集团锂矿资源建设碳酸锂产线。

2）对于电解钴和钴盐价格的看法。电解钴的生产一般是使用中间品——硫酸钴——电解钴的路径，所以一般而言电解钴的溢价高于钴盐，由于金川钴的品质控制的好，且多用于军工，所以溢价高。

3）宜春钽铌矿介绍。宜春钽铌矿是目前亚洲最大的钽铌锂露采矿山，储量约1亿吨，矿山寿命30年以上，现已形成处理矿石量231万吨（4500吨/天和2500吨/天两条线）。近期，该矿因县道修路受到影响，使出矿受到部分影响。

4）对行情的看法：看好三元前景。目前氯化钴销售强于硫酸钴，下游消费电子的需求好于三元动力。虽然618从消费数据的表现上看较差，但是消费电子产品的产量环比仍然是增长的，主要来自电子烟的需求拉动。从长期上看依然看好三元材料的发展前景。此前受到磷酸铁锂正极的冲击，三元正极材料市场份额降低。随着锂价下行，三元成本向下，叠加三季度新能源车下乡车型当中有相当占比的三元车型，因此看好三元长期的前景。

5）对期货和套保的看法。有套保需求，且在积极申请LME的交割品认证，来提升产品的竞争力。

企业2：赣州回收企业B

1）公司业务为各类电池拆解。回收废旧消费类、动力类、储能类锂离子电池，主要以物理法为主，公司每月生产三元黑粉300吨，磷酸铁锂800吨，在国内的打粉厂中体量相对较大，所得黑粉出售或者找湿法厂代工生产碳酸锂。公司是奔驰、大众、华为、苹果等公司指定的电子产品销毁点。

2）废料定价及回收成本。磷酸铁锂电池废料主要根据其中含锂度数定价，该定价过程类似于购买锂矿的定价方式；三元电池废料则按照折扣定价，其中折扣系数根据上下游谈判所得，一般而言会考虑产品的毛利水平和加工费，另外，回收得到的铜铝按照废价卖。物理法生产黑粉不含税成本大概1700-1800元/吨，含税2000元/吨，生产周期为1周。极片的加工费用大约600-800元每吨。湿法厂再使用黑粉制备碳酸锂的加工费大概4w元/吨，生产周期为半月。目前干法厂回收极片生产黑粉的回收率为99%，黑粉占到极片重量的80-85%，而目前极片中锂的收率为85%-90%。

3）锂价波动对企业影响极大。碳酸锂行情会影响收废料，涨价行情收不到货，跌价行情不会去收货，6月锂价相对平稳，生产有所恢复。一般而言废料回收价格波动幅度大于碳酸锂现货价格，所以废料倒挂的现象时有发生。据介绍，现货价格变动1万元，则废料折算成的碳酸锂价格可能变动2万元甚至更多，这是因为废料供应企业会将预期放入价格之中。价格波动造成回收体系现在难以赚钱，想赚钱只有赌行情，金融属性过强，导致整个电池回收行业非常较乱，毁单时有发生。今年回收碳酸锂产量估计会降低。

4）贸易模式为现款现货。回收行业基本没有什么长协，现货现款，原料不确定性很大，锁量不锁价没有意义。回收的经销商结构一般分两层，从整车到客户，现在也增加了贸易商囤货。

5）行业现状：行业新进入者较多，行业乱象丛生。去年新注册了2w多家碳酸锂回收企业，其中广东和河南的回收商相对较多，小作坊也比较多。河南地区环保要求并不严格，小作坊拆解电池后把电解液倒掉，再把剩余的干料卖给小型干法厂，对环境污染极大。渠道问题还是回收企业面临的主要问题。现在回收企业面临的最主要问题还是电池废料来源不稳定，目前有很多电池厂投产，对应的打粉厂也在大量建设，但建了回收厂能不能收到货是一个关键问题，另一个问题是收到货后行情波动过大可能会亏损。

6）行业发展趋势。后期行业头部效应会更加明显，比如正极材料和前驱体企业头部很集中。头部集中会促进头部企业发展供应链内循环，就像宁德与邦普，废电池给邦普，邦普做成正极材料再给宁德，这可能是未来的一个发展方向。

企业3：赣州锂盐冶炼企业C

1）公司主营锂盐业务。公司利用各类矿石和陶瓷回收料等原料生产碳酸锂或。目前拥有5000t/a电池级碳酸锂产能，计划新增5000t/a锂盐项目，未来还将发展金属锂的产线。公司锂盐销售流向主要是下游核心客户，六氟磷酸锂的企业，贸易商以小批量出货为主。

2）各类锂矿石区别及性质。企业原料来源广泛，主要有澳大利亚锂辉石矿、非洲锂辉石矿、江西云母矿及回收陶瓷料。一般而言，在冶炼环节中，锂辉石用硫酸法；锂云母用硫酸盐法，可以用同一条产线生产（部分企业两条线分开），区别在于前端焙烧温度不同，锂辉石焙烧温度高达1200℃，锂云母仅需要960℃。不同矿石冶炼的收率不同，澳大利亚锂辉石矿最优质。6%澳大利亚锂辉石精矿加工成为碳酸锂的总收率为85%，非洲手选矿6-7%品位总收率不会超过83%，2.5%锂云母的收率82%。非洲矿收率低的原因是其同一批次中的杂质含量参差不齐，而澳大利亚矿却便于提炼。另外，使用陶瓷废料作为生产原料，具有成本低，焙烧更简单的特点。

3）对进口非洲矿供应商的选择及定价方式。由于非洲大大小小的锂矿供应商很多，在选择合作企业的时候会根据海关记录看企业的规模和信用。在价格方面，国内企业对非洲矿拥有较强的议价权。对于非洲锂矿，一般使用当前碳酸锂价格减去加工费和设定利润来定价。举例来讲，1吨碳酸锂里含量41个锂点（0.41吨氧化锂），4.0%的锂辉石含量为4个锂点，若生产碳酸锂总收率为80%，完成41个锂点则需要51个锂点才行，所以需要51/4=13吨矿。而4.0%品位的锂矿冶炼成本为3万元/吨碳酸锂。当碳酸锂价格20万/吨时，若工厂利润率为15%，则有3万元利润，所以每吨碳酸锂矿成本20-3-3=14万，14万/51个锂点=0.27，那么一吨矿价格上限：2700*4=10800元。当价格高于计算价格时，企业选择不采购；当价格低于计算价格时，企业也可以通过谈判获取更低的矿价。

4）行业未来发展趋势：行业会发展，但面临洗牌。现在正极材料等的产能严重过剩，这个环节需要洗牌，这一次锂价下跌，洗牌已经开始；但从政策上看，行业还有很大的发展空间。矿端供应多元化。西方国家一般情况下具有契约精神，但是在涉及国家利益的时候容易撕毁合约，所以澳大利亚的锂矿并不安全。公司在积极扩充锂矿来源，2013年开始在非洲找矿，此外，还从废玻璃废陶瓷中提锂，这部分占比30%。未来几年非洲矿的供应比例会增加到20%以上，比亚迪、宁德时代都在非洲布局，主要也是想取代澳洲矿石。从产品来看，氢氧化锂才是最终的目标，也将积极布局金属锂。碳酸锂现在没有太大的技术门槛，企业也申报了氢氧化锂生产项目，企业认为未来是固态电池的天下，所以更看好金属锂，现在做碳酸锂也是为了之后做金属锂的规划，但目前固态电池还需技术突破。

5）价格波动的处理方式：对冶炼企业而言，停产应对价格大跌。由于冶炼炉启停成本低，不超过8千元，耗时也仅需一周时间，所以中小冶炼企业在价格大跌时会减产，价格上涨再恢复生产。但是对于大企业或者拥有上下游产业链的企业而言，停产可能相对谨慎。

6）加工成本主要是能源成本。除了矿的成本，冶炼端焙烧的成本主要是天然气，蒸发系统的成本涉及到电和气，各家企业用电和用气的比例不同。此外，针对宜春地区，还有需要处理矿渣的成本，目前环保的成本也加严了。

7）认为盐湖提锂成本不低。盐湖成本低是个伪概念，盐湖的投入周期和矿石完全不一样，前期建设需要多年的积累。矿山提锂工厂从建设到投产7个月时间，但盐湖明显需要更长的周期，把这么长时间的成本摊开算碳酸锂的成本还是很高的。不论是摊晒法还是吸附法都需要一个摊晒浓缩的步骤，这需要1-2年完成一个周期。原卤提锂的方式污染较大，在目前国内严格的环保政策及盐湖脆弱的生态背景下，暂时难以适用。

8）锂盐库存还比较高。目前公司还有部分高成本锂矿库存正在慢慢消化，包括山东等地一些企业面临同样的情况，这些矿生产的成本是32-33万元，目前使用这批矿进行生产只能做到回收资金。从锂盐角度来说，据说江西某大厂的锂盐库存还有4万吨。

9）对期货的看法。会学会做，但会先观望一段时间，熟悉定价模式。认可期货带来期保值作用，但同时担心期货会成为资金博弈的工具。

企业4：宜春锂矿企业D

1）公司业务。公司是去年成立的锂矿企业，目前正在宜春筹办采矿相关事宜，计划于明年建成较大量的采选矿产能。

2）对宜春某大型锂矿项目的介绍。该项目将在8月之前投料生产，明年6月满产，矿山日处理原矿1.2万吨，建成后产能达到8-10万吨LCE/年；另一较大项目近期也将投料生产。

3）对盐湖的观点：成本低但开发难。预计企业自身生产成本是10万/吨。盐湖成本很低，但是西藏盐湖海拔太高，工人难找，晒卤周期长，吸附的环境问题比较大，在青海可行，西藏上产能困难更大。粗略来讲，盐湖提锂的成本是云母的1/4，锂辉石的1/2。碳酸锂价格15万左右是汽车和电池端比较愿意接受的价格。

4）成本的计算。以0.25%锂云母原矿的生产为例。原矿开采约60元/吨成本→选矿环节，约11.5吨0.25原矿选出1吨2.0%精矿，成本70元/吨→29吨2.0%云母精矿产出1吨碳酸锂，成本约6-7万元/吨LCE。企业认为碳酸锂价格支撑线看到15万，锂价到15万会关停宜春50%的边际产能，对价格形成支撑。

5）宜春锂矿开发现状：手抓矿基本杜绝，大厂复产。去年底开采乱象，1度的矿最高卖到4000多元，一家人一天就可以赚7-8千，目前基本已经得到了整顿。现在合规的大矿山已经开工了，部分小厂还是没开起来，而选矿方面关停产能较多，分地区来看，宜丰、万载等地的采选产能基本恢复了，但是袁州区的选矿企业只有3家合规，其他的选矿企业都没有开，影响部分矿山正常出矿。

6）锂产业是宜春支柱，但产能扩张遇难题。宜春地区锂资源开发优势明显，当地有健全的配套齐全，地方的选矿厂、经验工人较多，且云母矿主要分布在地表，开采难度和成本较低；但缺点是成本降低的空间有限，会产生很多尾渣和环境污染。受环境工业容量限制，锂资源开发产能有限，宜春2025年50万吨碳酸锂产能的规划可能会降至30万吨。目前尾渣处理是影响产能扩张的主要难题，但又受环境影响，新的尾矿库难以批准，政府正积极设法综合利用该部分。

7）对期货的看法：合约开盘价格会影响企业行为，如果开盘价是33万，肯定会把一半的产能做卖出保值，开出20万肯定就不做空了，开出26万左右的价格也比较犹豫，可能不会参与。

8）未来行业的看法：目前头部电池企业都在积极布局上游锂资源，但大家定位不同，部分企业可能是想成为资源企业巨头，而部分企业则是为了保证自身下游供应。未来电池头部大厂会增加锂盐的自供率，到2025年，江西头部两家电池企业和两家锂盐企业在宜春的锂资源产能将占比达到60%。

企业5：宜春正极企业E

1）公司业务。公司主要生产磷酸铁锂和锰酸锂正极，产品最终应用于动力电池、储能电池等细分领域，目前以储能型产品为主。目前磷酸铁锂产能1.5万吨，锰酸锂8000吨。新建10万吨正极的一期2.5万吨预计9月试生产。

2）采购情况。每月消耗碳酸锂原料300吨，与头部锂盐企业长期合作，长协占比80-90%，主要以定量不定价的方式，每月提货需要完成指标的80%，价格则按照SMM价格给予一定折扣。剩余量从贸易商零采（零采少，主要因毁约成本低至2‰造成毁约时有发生），主要关注杂质指标：钠、钾、镁、铊等，较少用回收锂。公司原材料主要使用995电碳，准电碳可以掺混进行加工，也可购买工碳以后在本地找加工厂进行提纯加工，提纯的成本是1.2-1.3万元每吨。原材料磷酸铁依赖外采，都需要进行预处理。

3）加工费用。按照磷酸铁、碳酸锂原料价格来签订销售合约，全行业约为7000元的加工费，与炉子的效率有一定的关联性，包含电费、天然气、折旧、人力。由于锂价的大幅下跌，上半年下游毁单严重，长协单基本被毁，正极材料厂承担了很大的压力。

4）成品库存偏高。目前公司成品保持在2个月左右库存，行业内大约1.5个月库存。原料由于价格变化大，库存很少。因为价格波动太大，下游客户想尽可能缩短采购生产周期，所以对运输距离也有一定限制，最好是1000公里以内。

5）行业看法：储能将迎来大爆发。户储方面，下半年可能会出台提高阶梯电价价差的政策，拉动户储的国内需求，但目前海外户储数据不好，出口下降20%。大储方面，预计大储需求在下半年爆发式增长，去年20-30%在上半年完成，剩余的70%装机都是在下半年完成，预计今年也是类似的节奏。磷酸铁锂厂投产不及预期。磷酸铁锂投产计划多，但22年实际投产只有一半。主要原因是建设成本和运营成本较低，但稳定的下游渠道难搭。

6）价格不会太看空。目前看碳酸锂平均成本也超过20万了，云母端后期的矿的成本也不低，所以短期价格也不会太看空。目前砸盘的都是小户，一车货低价可能会影响情绪。如果要考虑环保，那成本就会高很多，原来10万可能就能赚钱，就会变成16-17万才能赚钱，缺碳酸锂的时候这些问题稍微考虑少一点，不太缺的时候就会抓环保，那成本就会变高。

企业6：宜春锂矿企业F

1）公司业务。公司年采原矿231万吨，可出相当于15万吨3.0%云母矿，此外，一号尾矿库有200余万吨原矿（折算10万吨+3%精矿）留给头部电池企业，预计明年采完。另有八号尾矿库在开采，但品位较低。

2）复产情况良好。目前宜春地区矿山整合之后基本都开工了，但应该没有满产，选厂还有部分未开，但是目前总体产能是足够的。

3）云母矿开采。云母矿大多露天开采，可以随采随停，由于矿分布不均匀，所以不同时间开采品质不一，矿区也存在0.6-0.7%的高品质原矿，但需要逐步剥离上层矿石。由于露天，所以下雨等天气可能带来严重的环境污染和安全问题，故雨天会影响生产。正规云母选厂的建设更复杂，需要2-3年。

4）产能受限。目前宜春产能还是受到废渣影响较大，由于新建尾矿库难以获得批准，这限制了长期产能。目前政府正在积极想办法解决，开发锂矿综合应用场景，但目前中和利用能力有限。

5）对期货及价格看法。期货上市对现货报价会有一些指导，但是国企单位不能投机，所以可能会以集团形式参与一些套期保值。现货价格在30万元以上偏高，未来回落到20-30万相对正常。

企业7：宜春锂盐冶炼企业G

1）公司业务。公司拥有4条碳酸锂产线，共4万吨碳酸锂产能，其中1条老线是0.5万吨碳酸锂+扩改0.5万吨高纯碳酸锂（99.99%），1条1万吨产线用于代加工，目前3.5万吨碳酸锂产能中有70%达到交割品标准，已经申请交割库。未来计划新上2万吨产能，但目前还受原料制约。

2）原料来源。公司在江西拥有矿权，如果开3万吨产能，那么目前已有的2个开采权可以让自给率达到50%，还需外购非洲或者澳洲锂矿。

3）回收率。使用0.8%品位原矿，7吨原矿出1吨2.4%品位精矿；24吨2.4%品位精矿出1吨碳酸锂。使用0.4-0.5%品位原矿，则精矿品位大多大多低于2.0%，会掺混其他精矿使用。

4）销售情况。不做长单，只做点价。长单在行业中意义不大。客户主要以铁锂厂商为主，三元客户较少主要是因为K元素难以满足条件，基本不供贸易商。本月以30万+价格出货1000多吨，目前几乎没有库存。

5）成本计算。1.5-2.0%的云母，30多吨出1吨碳酸锂，2.5%的矿最多25吨出1吨碳酸锂，3.0%的矿21吨出1吨碳酸锂。云母加工费精算约4万元每吨，主要是其中天然气的成本。工碳提纯电碳的加工费1.5万元每吨。

6）后市看法。目前需求尚可，但电池大厂的锂盐产能在下半年逐步释放，预计锂盐价格后市走弱，10月价格或降到20万以下。

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