■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3700元/吨。

基差：-36对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1%，同比去年增加2.17个百分点；高炉炼铁产能利用率91.60%，环比增加1.28个百分点，同比增加2.62个百分点。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。预期唐山C类钢企有减产计划,或影响钢坯供应减量，螺纹偏强。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价871元/吨。

基差：35，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。唐山部分钢厂减产预期或短期打压铁矿。

■纯碱：供应下降趋势

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2309：114元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.62，氨碱开工率82.36，联产开工率86.52。

4.库存：重碱全国企业库存20.25万吨，轻碱全国企业库存16.28万吨，仓单数量867张，有效预报192张。

5.利润：氨碱企业利润474.67元/吨，联碱企业利润705.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润390元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润554，浮法玻璃（天然气）利润295元/吨。

6.总结：检修增加，远兴一线出产品，损失量与新增量对冲，供应有望表现下降趋势。企业库存中性，大部分企业库存低，个别企业高。下游库存低，按需为主，供需相对维持，预计短期现货偏稳震荡趋势。 

■玻璃：产销好转

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1805.6元/吨,华北地区主流价1790元/吨。

2. 基差：沙河-2309基差：189元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量166710万吨，产能利用率81%。开工率79%。

4. 库存：全国企业库存5573.9万重量箱，沙河地区社会库存251.2万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润390元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润554元/吨，浮法玻璃（天然气）利润295元/吨。

6.总结：本周市场整体成交量上行，周均产销110%，各区均有提升。北方去库明显，社会库回升，小板成交可观，存在外货源流入沙河现象，当地市场成交于周末期稍有回落；华中及南方接连受北方带动，下游采购量上行。厂家去库为主，价格方面运行平稳。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第二轮提涨

1.现货：吕梁低硫主焦煤1750元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1675元/吨（30），日照港准一级冶金焦1980元/吨（0）；

2.基差：JM09基差154.5元/吨（-4），J09基差-204.5元/吨（-6）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率75.14%（0.17%），钢厂焦化厂产能利用率86.58%（-0.61%），247家钢厂高炉开工率84.48%（0.39%），247家钢厂日均铁水产量246.82万吨（-0.06）；

4.供给：洗煤厂开工率74.33%（-1.10%），精煤产量62.57万吨（-1.55）；

5.库存：焦煤总库存2082.6吨（7.55），独立焦化厂焦煤库存845.54吨（12.87），可用天数9.43吨（0.11），钢厂焦化厂库存726.05吨（-2.43），可用天数11.68吨（0.04）；焦炭总库存897.44吨（-20.77），230家独立焦化厂焦炭库存65.74吨（-5.92），可用天数9.56吨（-0.03），247家钢厂焦化厂焦炭库存591.77吨（-12.40），可用天数11.24吨（-0.29）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-33元/吨（-3），螺纹钢高炉利润-78.14元/吨（11.49），螺纹钢电炉利润-430.43元/吨（-54.95）；

7.总结：双焦盘面均有上涨。近期地产政策出现利好消息，叠加原料端库存低位和日耗高位，双焦盘面均有上扬。焦炭方面，下游钢厂利润100-300元之间，炼焦煤价格有所探涨，焦企利润被压缩至亏损状态，生产积极性不强，加上近期铁水高位和原料的库存低位，钢厂补库需求使焦炭具备涨价条件，第二轮提涨已开启，焦钢博弈仍将继续。焦煤方面，蒙古国重大节日对主要口岸影响有限，因此蒙煤进口并未有大幅下行。考虑到基本面宽松形势未改，短期内双焦保持宽幅震荡。

■沪铜：转为区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68780元/吨(+715元/吨）

2.利润:进口利润-906.2

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-30（-35）

4.库存:上期所铜库存74638吨(+6325吨)，LME铜库存吨54225（-225吨）。

5.总结：市场预计美联储7月加息25基点。总体振幅加大，区间操作为宜。压力位70500-69000，支撑位64500

■沪锌:转为区间运行

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20500元/吨（+300元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-286.53元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水200，前值205。

4.库存: 上期所锌库存51929吨(-7545吨)，LME锌库存71750吨（-400吨）

5.总结: 市场预计美联储7月加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次回落，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，区间操作为宜。

豆粕：USDA7月报告小幅偏空

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4100（-40）

2.基差：09张家港基差37（-9）

3.成本：10月美湾大豆CNF 560美元/吨（-13）；美元兑人民币7.15（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第27周全国油厂大豆压榨总量为179.72万吨，较上周减少4.28万吨。

5.需求：7月13日豆粕成交总量125.7万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第26周末，国内豆粕库存量为74.8万吨，较上周的73.4万吨增加1.4万吨。

7.总结：报告将2023年美国大豆产量预估从45.10亿蒲式耳下调至43亿蒲式耳，但仍处于市场预估区间高端。美国农业部将大豆单产预估维持在每英亩52.0蒲式耳不变。2023/24年度大豆期末库存预估为3亿蒲式耳，高于分析师预估。国内价格上涨带动现货成交持续偏暖，下游低位补库支撑价格。USDA每周作物生长报告显示， 美国大豆开花率为39%， 此前一周为24%，五年均值为35%；优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为50% 结英率为10%， 五年均值为7%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。USDA最新干旱报告显示， 约60％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计三季度美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。

■棕榈油/豆油：东南亚迎降雨改善

1.现货：24℃棕榈油，天津7710（-230），广州7520（-140）；山东一级豆油8120（-200）。

2.基差：09，一级豆油84（-124），棕榈油江苏30（-64）。

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（-5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 870美元/吨（0）；10月船期美湾大豆CNF 560美元/吨（-13）；美元兑人民币7.15（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长5.93%。油棕鲜果串单产环比增加7.30%，出油率环比下降0.26%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油产品出口量为326,569吨，较上月同期的275,211吨增加18.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第26周末，国内棕榈油库存总量为45.8万吨，较上周的41.9万吨增加3.9万吨。国内豆油库存量为105.4万吨，较上周的108.7万吨减少3.3万吨。

7.总结：美国6月CPI为3%低于市场预期3.1%，通胀继续缓解，减弱市场对于后续加息预期。同时，美元走弱，人民币相对走强对国内商品价格形成压力，具体关注进口利润修复情况。7月初马来棕榈油对印度出口量继续大幅攀升，对欧盟地区出口量也增加19％至54890吨，不过对中国出口量下滑28％至33715吨。涨价过程中国内现货出货存在一定困难，但未来旺季需求改善预期仍在。产地天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。

■PP：交易全球制造业PMI可能进入筑底阶段

1.现货：华东PP煤化工7080元/吨（+30）。

2.基差：PP09基差-220（+17）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-1）。

4.总结：在盘面价格反弹的同时，下游制品利润继续走弱，说明盘面并未交易未来需求转好的预期，而供应端随着检修高峰逐步过去，新增产能逐步兑现，也无供应转好预期，所以盘面交易的未来预期的转好，更多是交易宏观预期的转好。宏观预期的转好，国内层面主要还是对于7月zzj会议的政策预期，而海外层面主要是交易全球制造业PMI可能进入筑底阶段带来外需的改善。

■塑料：进口利润大概率再次承压

1.现货：华北LL煤化工7970元/吨（+0）。

2.基差：L09基差-122（-38）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-1）。

4.总结：从进口利润情况看，随着内盘价格的持续反弹，进口窗口处于平水附近，考虑到贸易商库存在近期基差走弱的指引下有累库风险，而随着贸易商库存的累积，进口利润大概率再次承压，那么目前盘面估值可以认为偏高。不过在全球一次能源进入反弹阶段，很可能通过外盘上涨更快压缩利润，所以即使在认为目前盘面估值偏高的情况下，空单进场也要小心。

■原油：原油投机性净多头持仓减少

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.26美元/桶（+0.72），OPEC一揽子原油价格80.42美元/桶（+0.98）。

2.总结：油价除了受基本面定价影响外，也受到宏观预期定价影响。目前宏观预期定价主要由美国加息节奏决定，这一定价预期可以通过美债期限利差体现，而期限利差的承压甚至倒挂会直接体现在原油投机性净多头持仓的减少上，对原油盘面价格起到反向作用。随着近期美国就业数据表现强劲，美联储年内大概率还有一到两次加息预期，而美债期限利差的承压会继续带来原油投机性净多头持仓的减少，从宏观层面限制油价涨幅。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨，相比前值下跌250元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为0元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14300元/吨，相比前值上涨100元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13650元/吨，相比前值下跌15元/吨；

3.基差：工业硅基差为-650元/吨，相比前值上涨300元/吨；

4.库存：截至7-07，工业硅社会库存为15.6万吨，相比前值累库0.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.7万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为9.4万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值降库0.3万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为15019.27元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-404元/吨；

6.总结：当前硅厂挺价情绪高涨，受新疆大厂封盘及减产情绪影响，硅价上涨。供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求持续低迷，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪难言乐观。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18440元/吨，相比前值上涨210元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2831元/吨，相比前值上涨4元/吨；

2.期货：沪铝价格为18305元/吨，相比前值上涨205元/吨；氧化铝期货价格为2792元/吨，相比前值下跌4元/吨；

3.基差：沪铝基差为135元/吨，相比前值上涨5元/吨；氧化铝基差为39元/吨，相比前值上涨8元/吨；

4.库存：截至7-13，电解铝社会库存为55.3万吨，相比前值上涨2.3万吨。按地区来看，无锡地区为13.3万吨，南海地区为11.4万吨，巩义地区为9.6万吨，天津地区为7.4万吨，上海地区为4.8万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为2.1万吨，重庆地区为0.5万吨；

5.利润：截至7-07，上海有色中国电解铝总成本为15901.55元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2308.45元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.氧化铝总结：在需求端复产、成本抬升预期等因素的作用下，近月供应相对过剩问题有所改善，价格受到市场情绪与基本面双支撑。但短期内需求的增加并不能真正意义上缓解供需错配的局面。氧化铝供应弹性远远强于电解铝，产能的绝对过剩始终存在隐患，即利润空间的打开将会受到氧化铝供应快速增长的影响而迅速关闭，价格难以维持上涨趋势，中长期来看逢高沽空是较为优先的选择，需持续关注行业政策的变化。

7.电解铝总结：全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。随着云南复产，18000元/吨已转化为压力线，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。