中财期货：铝产业链走访纪要

走访时间：6月28日-30日，7月6日-7月7日

走访区域：豫西铝加工聚集区域

走访对象：铝加工企业、贸易商、仓储企业、氧化铝生产企业

走访人员：翟延昭、王进鹏、翟江丽等

走访背景

电解铝消费进入淡季，而云南电解铝企业自6月20日开始逐步复产，铝供应预期增加，下游需求变化对于盘面及价格将产生重要影响，而豫西为全国铝加工聚集区，影响举足轻重；氧化铝亦处于上市初期，关注度较高，且市场传出环保问题影响铝土矿开采，致使盘面一度大涨，因而，值此时点，走访豫西铝及氧化铝相关企业。

内容概要

6月底及7月初，团队走访豫西十家企业，涵盖铝加工、贸易、仓储以及氧化铝生产等。目前铝加工处于消费淡季，大小加工企业多数反馈订单需求下降幅度大，普遍超过三成，部分企业尤甚，且暂无好转迹象，市场情绪低迷。端午节前后，南方货源紧张局面持续，引起现货高升水，导致南北价差扩大，并存有跨区域套利空间，致使铝锭北货南运现象出现，进而平抑现货升水幅度。北方环保及矿山治理确实存在，部分氧化铝企业受到矿源紧张影响而产能受限。

主要观点

目前，铝下游处于消费淡季，经过走访调研了解，豫西铝加工聚集区企业订单羸弱，超过往期，情绪悲观。而西南进入丰水期，云南解除电力负荷管理限制，并于6月20日逐步开始复产，复产产能或超130万吨/年，产品自产出到流入市场或到7月中旬，届时低库存现象或将得到明显好转；整个铝产业链利润集中在铝厂，利润较丰，且成本不断下探；因而沪铝总体偏空看待，操作上逢高空为宜。

走访内容

一、企业A：某加工企业（2023.06.28）

A企业主营铝卷加工，在豫西及浙江均设有工厂，合计加工产能达72000吨/年。

企业判断端午节期间形势不佳，故在豫西工厂无备货，后于6月27日采购300吨，目前加工费1000多元/吨。

浙江工厂5月份加工量约4000多吨，6月减少至3000吨左右，与前几年相比下降幅度较大。

库存方面，浙江工厂常备库存量约4000吨，目前仅2000吨，处于维持运转的最低水平；豫西工厂常备库存约800吨，当前400吨。据其了解,调研时段河南区域订单违约较多，有上升之势。

二、企业B：某加工企业（2023.06.28）

B企业主营圆片加工，加工能力约1万余吨/年。当前，订单尚可，日加工量约30吨，除去机器检修保养等停机时段，年加工量8000-9000吨/年。据企业介绍，由于行业竞争激烈，利润微薄，很多加工企业加工费不足以覆盖成本，行业总体订单下降三成以上。

另据负责人介绍，由于环保原因，当地从6月20日起，部分企业在6时-20时加工受限，政策延续时长未定。

三、企业C：某加工企业（2023.06.29）

C企业主营铝线缆生产，2023年前以外贸为主。22年期间订单量充足，工人为完成订单加班进行生产，甚至22年端午节未休息。而23年外贸订单下降八成，企业被迫拓展内贸，5-6月订单量不足，工人未有加班情况，端午节正常放假两天。

四、企业D：某贸易商（2023.06.29）

D贸易商周一到周四日贸易量为200-300吨/天，周五500-600吨/天；端午节前，其订单较差，节前一天仅出货少许长单，而往年端午节前，下游备货量较大。

6月底区域间价差较大，存在跨区域套利情况。据负责人了解，从当地某仓库运往佛山约8000吨铝锭，调研期间仍有相当数量铝锭在运输途中。从贸易商所在地到佛山运费为330元/吨，当时两地价差约360元/吨，后两地价差一度超过400元/吨，运费增至360元/吨。

五、企业E：某加工企业（2023.06.29）

E企业主营铝板氧化业务，正常每月加工量1000吨左右，往年行情差时约500吨/月，而今年6月份加工量仅有300吨左右。

六、企业F：某氧化铝生产企业（2023.07.06）

F企业产能逾200万吨/年，共计4条生产线，公司统一负责原料采购、产品销售工作，产品主要销往新疆、内蒙地区。

据相关负责人介绍，环保及矿山治理问题确实存在，已经影响当地及黄河沿岸附近铝土矿开采，导致矿源相对紧张。2023年1-3月份，该企业开工率仅50-60%，而23年为提高产能，企业加大力度采购来自澳大利亚、印尼、土耳其的进口矿。据悉，F企业在2021-2022年年度采购进口矿20-30万吨，但23年仅上半年就采购了约20万吨。目前开工率已经提升至80-90%；库存容量3万吨，当前厂区及仓库共存现货约6万吨。