■股指：股指市场整体小幅调整

1.外部方面：截至收盘，纳斯达克指数跌0.18%，本周累涨3.32%；标普500指数跌0.1%，本周累涨2.43%；道琼斯指数涨0.33%，本周累涨2.3%。

2.内部方面:股指市场整体小幅调整。市场日成交额保持9千亿成交额规模。涨跌比一般，仅2000余家公司上涨。北向资金继续保持净流入，达10余亿元。行业方面，通信相关行业表现较好。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，目前下方支撑明显，但经济修复道阻且长。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为12900元/吨，相比前值下跌100元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为-100元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14300元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13665元/吨，相比前值下跌245元/吨；

3.基差：工业硅基差为-665元/吨，相比前值下跌15元/吨；

4.库存：截至7-14，工业硅社会库存为19.4万吨，相比前值累库0.9万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.7万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为9.4万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.6万吨，相比前值累库0.1万吨；

5.利润：截至5-31，上海有色全国553#平均成本为15019.27元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-404元/吨；

6.总结：当前硅厂挺价情绪高涨，受新疆大厂封盘及减产情绪影响，硅价上涨。供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求持续低迷，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压运行，市场情绪难言乐观。

■沪铜：开启第三波反弹

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69840元/吨(+1060元/吨）

2.利润:进口利润-926.86

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-40（-10）

4.库存:上期所铜库存82690吨(+8062吨)，LME铜库存57175吨（+2950吨）。

5.总结：美联储再次加息25基点预期有波动，美元大跌创新低。总体振幅加大，短期开启第三波反弹，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■沪锌:周线反弹继续，反弹力度弱

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20740元/吨(+240元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-215.74元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水185，前值200

4.库存: 上期所锌库存51975吨(+46吨)，LME锌库存70775吨（-975吨）

5.总结: 美联储加息25基点预期波动，高温天气恐增加检修，镀锌钢材需求高位持稳。锌价低位横盘反弹，重要压力位19800，其次是21500，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3730元/吨。

基差：-5对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1%，同比去年增加2.17个百分点；高炉炼铁产能利用率91.60%，环比增加1.28个百分点，同比增加2.62个百分点。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。预期唐山C类钢企有减产计划,或影响钢坯供应减量，螺纹偏强。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价883元/吨。

基差：41，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12742.00，环比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。

基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。唐山部分钢厂减产预期或短期打压铁矿。

■纯碱：供应有望下降

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2309：96元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率84.62，氨碱开工率82.36，联产开工率86.52。

4.库存：重碱全国企业库存20.25万吨，轻碱全国企业库存16.28万吨，仓单数量817张，有效预报192张。

5.利润：氨碱企业利润470.71元/吨，联碱企业利润718.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润394元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润504，浮法玻璃（天然气）利润255元/吨。

6.总结：近期，纯碱检修计划增加，供应有望下降，企业库存不高，局部货源紧张。下游需求表现稳定，但原材料库存低。短期看，纯碱走势以稳为主，压力不大。

■PTA：聚酯需求坚挺支撑TA价格

1.现货：CCF内盘5980元/吨现款自提(+30)；江浙市场现货报价场6000-6030元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货2309 +25（-15）；

3.库存：社会库存307万吨（-1.5）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1049美元/吨（+14）：

5.负荷：75%：

6.装置变动：逸盛海南降负，逸盛新材料降负，嘉兴石化检修，至周四PTA负荷降至74.8%，恒力惠州二期250万吨PTA装置本周顺利投料，目前已两线运行，负荷提升中；

7.PTA加工费：323元/吨（-30）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：港口库存持续累库

1.现货：内盘MEG 现货 4070元/吨（+70）；内盘MEG宁波现货：4080元/吨（+70）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -80（-1）。

3.库存：MEG华东港口库存104.9万吨（-2.1）。

4.MEG总负荷：64.75%；煤制负荷：60.79% 。

5.装置变动：暂无。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：基本面延续无方向性驱动

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12325元/吨（+50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10650元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14000（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-155元/吨(0）。

3.库存：截至2023年7月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.71万吨，较上期增加0.39万吨，环比增加0.43%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%。

5.总结：端午节前后消费需求难以提振，轮胎市场依然稳中偏弱。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■PP：下游BOPP制品利润开始有所跟进

1.现货：华东PP煤化工7150元/吨（+70）。

2.基差：PP09基差-233（-13）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（-3）。

4.总结：从盘面价格和下游制品利润情况看，PP盘面上涨的同时，下游BOPP制品利润开始有所跟进，这一定程度说明PP盘面除了在交易宏观预期的转好，还在交易下游需求转好的预期。这种盘面仅靠预期上行与基差出现劈叉的情况，只有在估值上限不断上移的情况下才可能长期出现盘面与基差的劈叉，否则在现实端供需无法迅速改善的情况下，大概率会通过盘面下跌更多来修复基差。或者继续形成盘面与基差的共振下跌。

■塑料：盘面可能进入窄幅震荡期

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（+80）。

2.基差：L09基差-112（+10）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（-3）。

4.总结：目前的估值情况来看，进口窗口已经打开，前期在进口窗口濒临打开的同时，都会通过外盘上涨更多来进行进口利润的压缩，但近期内盘上行力度明显过大，进口窗口已明显打开，短期即使内盘价格不出现明显下跌，也很难维持目前的上行斜率。从这个角度讲，盘面目前可能进入窄幅震荡期。后续盘面的走势可能更多取决于源头端一次能源价格走势，目前一次能源需求的回暖只能定义为阶段性回暖，不排除未来商品价格仍有一跌，不过在全球制造业PMI可能进入筑底阶段的大背景下，大部分品种的价格底已经探到。

■原油：关键位置并未有效突破

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.38美元/桶（+0.12），OPEC一揽子原油价格80.78美元/桶（+0.36）。

2.总结：原油又是大幅上涨的一周，不过周五夜盘的大阴线终于让空头缓了一口气。相对于市场普遍认为Brent上方关键关口在80美金/桶的观点，从操作更为精确的角度，我们并不认为80美金/桶是重要关口，突破其也并不代表出现突破，我们认为本来油价上行的重要关口在Brent82-83美金/桶，在这一关键位置没有被有效突破之前，油价上方空间是始终无法打开的。

■棕榈油/豆油：豆棕第一波天气炒作基本兑现

1.现货：24℃棕榈油，天津7830（+120），广州7710（+190）；山东一级豆油8370（+250）。

2.基差：09，一级豆油410（+326），棕榈油江苏272（+242）。

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 885美元/吨（+10），8月船期马来24℃棕榈油FOB 890美元/吨（+20）；10月船期美湾大豆CNF 570美元/吨（+10）；美元兑人民币7.16（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长5.93%。油棕鲜果串单产环比增加7.30%，出油率环比下降0.26%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油产品出口量为326,569吨，较上月同期的275,211吨增加18.7%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第27周末，国内棕榈油库存总量为47.1万吨，较上周的45.8万吨增加1.3万吨。国内豆油库存量为111.5万吨，较上周的109.7万吨增加1.8万吨。

7.总结：美豆优良率暂时稳住，且未来两周美豆、东南亚棕榈产区有降雨改善可能。这一波油料天气炒作带动的相关油脂上涨或将进入等待新驱动阶段。近期棕榈油进口利润基本未修复，进口豆榨利有所改善。7月初马来棕榈油对印度出口量继续大幅攀升，对欧盟地区出口量也增加19％至54890吨，不过对中国出口量下滑28％至33715吨。涨价过程中国内现货出货存在一定困难，但未来旺季需求改善预期仍在。或可关注近月正套机会。

■豆粕：预计短期高位震荡为主

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4150（+59）

2.基差：09张家港基差117（+80）

3.成本：10月美湾大豆CNF 570美元/吨（+10）；美元兑人民币7.16（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第28周全国油厂大豆压榨总量为209.87万吨，较上周增加31.3万吨。

5.需求：7月14日豆粕成交总量125.7万吨，远月合同为主。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第27周末，国内豆粕库存量为54.1万吨，较上周的74.8万吨减少20.7万吨。

7.总结：美豆优良率暂时稳住，且产区未来两周干旱进一步加剧的前景并不明确。同时，海外宏观情绪回暖。预计美豆近期高位震荡为主。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。警惕夏季地区性限电，M09在4220点位置或有较大压力。USDA每周作物生长报告显示， 美国大豆开花率为39%， 此前一周为24%，五年均值为35%；优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为50% 结英率为10%， 五年均值为7%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。USDA最新干旱报告显示， 约60％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计三季度美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。

■白糖：回踩反弹

1.现货:南宁7190（20）元/吨，昆明6935(35)元/吨，仓单成本估计7191元/吨

2.基差:南宁1月582；3月677；5月710；7月272；9月275；11月492

3.生产:巴西6月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流缓解，巴西产量正在大幅度兑现。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产，国内供给暂时偏紧。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，出口大国出口总量保持高位，但原糖高位暂时缺乏更多买家

5.进口：5月进口4万吨，同比减少22.2万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内6月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费预期反弹明显，供需存转为紧张，继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:观察天气和新旧衔接

0.期货：2311花生10106（8)

1.现货:油料米：9200

2.基差：11月：-906

3.供给：本产季总体减产大环境确定，产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成，总体恢复性增长，但不及前年，但是春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性仍然不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端播种完毕，天气变动可能扰动市场。

■棉花：近月持续走强

1.现货:新疆17362（92）；CCIndex3218B 17884（84）

2.基差:新疆1月302；3月442，5月402；7月492；9月237；11月172

3.生产:USDA6月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美棉播种结束，美国产区的干旱天气有搜改善，优良率高于去年同期。

4.消费:国际情况，USDA6月报告环比调增消费，主要是对2023/24产季的预期，而对本产季的消费是继续调减的。

5.进口：2022/23产季全球贸易量进一步萎缩，不过预计下产季复苏明显。国内方面5月进口11万吨，同比减少7万吨。

6.库存：市场进入6月下游进入淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。

7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束，美联储表示可能进一步加息，还远未进入降息阶段，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入生长季节，美棉优良率高于去年，供给端利多需要重新评估。

■玉米：关注调整后方向选择

1.现货：港口下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2940（0），港口：锦州平仓2820（-30），主销区：蛇口2900（-10），长沙2970（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=82（-32）。

3.月间：C2309-C2401=175（-1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2188（49），进口利润712（-59）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年28周（7月6日-7月12日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.47万吨（0.99）。

6.库存：截至7月12日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量260.6万吨（环比3.29%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月13日，饲料企业玉米平均库存28.4天（0.99%），较去年同期下跌9.1%。截至7月7日，北方四港玉米库存共计187.4万吨，周比-11.9万吨（当周北方四港下海量共计26.4万吨，周比+3.8万吨）。注册仓单量61081（204）手。

7.总结：国内玉米现货市场因短期供应趋紧，表现强于外围，7-8月份仍存在缺口预期。外盘美玉米价格现止跌企稳迹象，但从进口利润来看，国内玉米价格再次成为高价品种。近月关注供应缺口对现货价格的支撑，远月继续关注产区天气，目前正套格局持续。

■生猪：现货价格弱势不改

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区下跌。河南13800（0），辽宁13500（-100），四川13300（-100），湖南13800（0），广东15000（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18.95（0.1）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1135（-10）。

4.总结：整体来讲，发改委猪肉轮换、收储政策仍将以帮助猪价规避过度下跌风险为核心，现货价格预计将获得一定支撑，但反弹力度及幅度仍将取决于供需基本面。7月短期供应缺口目前仍未兑现，但需求端已步入季节性走弱态势，猪价预计低位区间震荡运行为主。升水的盘面结构下，若现货迟迟不能兑现反弹，则期价回落修复升水的风险加大。