【导语】2023年上半年,菜粕价格呈现先跌后涨走势,整体表现不及去年同期。主要原因是菜粕供应增加明显,以及豆粕价格下跌所带来的需求挤压效应。三季度菜粕现货供应量减少,价格走高;四季度随着水产进入淡季需求减弱,菜粕价格或转为下行。下半年菜粕价格总体或先扬后抑。 上半年菜粕价格先跌后涨,均价低于去年同期 上半年菜粕价格呈现先跌后涨走势,与我们在《2022-2023中国油菜籽产业链行业年度报告》中预测的基本一致。但由于6月下旬压榨企业开工负荷下降,现货紧张后生产企业积极挺价,导致价格高值高于预期。从相对水平来看,上半年菜粕(36%蛋白、进口菜籽压榨,下同)均价为3242.10元/吨,较去年上半年下跌12.24%;从长周期运行趋势来看,近三年菜粕价格波动加剧,呈现先涨后跌的趋势,2023年延续跌势,4月中旬后价格反弹,上半年整体处于近年中位水平。 1-4月份价格整体趋势向下,因菜粕供应量充足以及豆粕价格下行抑制需求;4月下旬至6月份市场呈现逐步回涨局面,因水产备货开启支撑菜粕需求,并且6月以后豆粕价格上涨给菜粕市场带来助力。 供需关系是上半年菜粕价格变化的主要驱动因素 国内菜粕生产的原料主要依靠进口加拿大菜籽,所以菜籽进口量以及加拿大菜籽的产量直接决定菜粕产量。2022/23年度加拿大油菜籽产区天气情况良好,产量预期恢复性增加,国内菜籽进口量呈现明显增加趋势。海关数据显示,上半年油菜籽进口量约为334.9万吨,较去年上半年增加271.1万吨,增幅424.92%。压榨原料充足,油厂开工率亦明显高于去年,上半年油厂平均开工率51.45%,较去年上半年提升38.85个百分点。 原料供应增加导致上半年菜粕供应端明显增压。据卓创资讯统计,今年上半年菜粕供应总量为280.65万吨,较去年上半年增加131.39万吨,增幅88.03%。进入4月份水产旺季来临,需求良好支撑下,供需差降至10万吨以内,支撑市场价格转而走强直至6月末。 豆粕价格环比下滑,拖累菜粕市场氛围 卓创资讯监测数据显示,今年上半年国内43%蛋白豆粕均价为4223元/吨,较2022年末下跌10.78%。与此同时,豆菜粕价差整体下降,6月30日缩窄至454元/吨,较年初下跌66.86%。豆粕价格的弱势表现给菜粕价格带来拖累,并制约菜粕需求。尤其在2-3月份,即便菜粕现货市场供需差已降至10万吨以内,但豆粕价格持续向下,菜粕业内人士依旧对市场持悲观心态。 展望下半年,上半年影响菜粕市场的供应、主要蛋白饲料价格波动等因素仍将作用于菜粕市场,但下半年相关影响因素多空略有转向,预计菜粕市场将走出异于上半年的行情。 供应预期减量叠加天气因素,菜粕市场价格将强于上半年 国际方面来看,美国大豆和加拿大菜籽主产区天气需要重点关注。7-9月份为美豆生长关键期,天气因素为市场关注重点,若遭遇不良天气影响,美豆市场天气升水还将持续,进而影响美豆产量及价格预期情况,豆粕价格走强的情况下,菜粕价格或将跟涨。另外,全球菜籽主产国加拿大亦处在全国范围的干旱之中,60%的地区正在经历异常干燥至中度干旱的情况,将直接影响菜籽单产,从而影响菜籽产量以及可出口量。叠加美国大豆天气利多,国内菜粕价格将强势运行。 从国内供需基本面看,下半年菜粕供应呈现收紧局面,将支撑国内菜粕价格在高于上半年的区间震荡。因前期进口菜籽压榨利润不佳,上游企业对进口菜籽买船积极性不佳,直接导致进口菜籽到港量下滑,能维持开机的上游企业也较为有限。需求端来看,三季度是水产需求旺季,四季度伴随天气转凉水产养殖进入淡季,菜粕的实际交易以及需求量将受到影响。 综合多空因素来看,7-9月份因菜粕产量、进口量“双减”,预期国内菜粕供应减量,叠加需求旺季,将支撑其价格偏强呈现。后续伴随水产淡季到来,以及豆粕定产后市场转向供需基本面,豆粕价格上行动能减弱,菜粕价格或跟随转而回落。 综上所述,预计下半年菜粕现货价格将呈现先涨后跌的局面,主流价格运行区间或在3700-4200元/吨,延续我们在《2022-2023中国油菜籽产业链行业年度报告》中的预测观点。根据季节性波动特点判断,价格高点大概率出现在10月,低点出现在12月份。 风险提示:加拿大干旱影响超预期,厄尔尼诺天气强度变化导致美豆产量低于预期等。 (卓创资讯菜粕市场分析师 甄亚男) 责任编辑:唐正璐 |
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