7月13日，华东短纤工厂调研Day1

一、调研背景

2023年聚酯淡季不淡，新装置投产背景下聚酯负荷不降反升，整体下游需求有效去化PTA新产能的投放。而在今年的聚酯投产中，短纤同步有两套共60万吨新装置投放，在新产能入市后整体市场库存能否有效去化？整体的订单情况又是否有所好转？是否有正向主动去库存的行为发生？基于这些问题，我们于周内分2天对两家华东地区短纤工厂进行走访调研，以期探索最新的行情变化并了解目前短纤市场的整体运行情况。

二、调研情况

1、企业概况

公司位于江苏宿迁，目前主要从事各规格短纤的生产，后期园区内计划拥有聚酯产能350万吨并划分为ABCD四个车间，其中包括200万吨长丝及150万吨长丝。

图1：短纤原料车间图

2、园区分布

目前园区共具备短纤产能70万吨，一共9条生产线。其中一期产线6条共40万吨，二期产线3条共30万吨。短纤储存仓库4座，每座仓库具备1万吨产能。锅炉岛一片区共3台锅炉，可带动300万吨装置的生产。

图2：短纤产品车间

3、原料采购

目前整体原料采购由集团归口部门完成。PTA主要采购虹港货，少量搭配威联及恒力货。采购槽车及袋包货均有，现场观察发现同步存在自有槽车提货后转袋包分装的行为。现场共可见4个储罐，整体MEG备库约在15天偏上位置。

图3：短纤生产车间

4、后市看法

目前纱厂整体库存较高，后市采购有弱化趋势，同时近期出口有弱化趋势，整体看短纤整体产能偏过剩的背景下后世不特别看好短纤持续具备较好的现金流。短纤工厂方面，中泰化学的短纤也在安装，还有四川吉兴、仪征化纤、桐昆，未来竞争压力较大，部分小企业逐渐淘汰。

图4：短纤打包车间

5、下游客群及销售模式

目前短纤销售逐步开放贸易商进入，整体贸易商的报价采取一口价的形势进行。长约主要与下游纱厂直签。一期下游客户主要以江阴、山东及河北客户为主（销售价为短送送到价），二期投产后整体客群分布发散并面向全国，物流为集团自有物流配送，运费价格包含在一口价内（涉及化工品及运输的税率差异，后期不含税金额需予以拆分）。公司外贸出口占比10%-15%，主要出口到东南亚、印尼等地。下游终端纺织品的出口以发展中国家为主且占比较高（达55%），在整体外贸不佳的背景下下游的对短纤的刚需下行明显。

6、生产及库存水平

目前整体产品库存在10-15天附近，装置满负荷运行。其中二期新线生产的短纤以棉型为主，后期将逐渐转换为更环保的无锑类新产品，新产品目前颜色稳定，催化剂偏青使得后期染色没有很大问题。

7、后期公司的竞争力情况

短纤工厂后期主要是能源成本的竞争，企业目前能源成本具备近200元的优势，主要来源于目前供气原料为煤炭而非天然气，同时生产的电力有所富足可外供园区其他企业产生现金流收益。

三、观点看法

目前整体北方地区短纤产能有所富足，下游无法有效去化增量产能，高开工下整体库存有累积趋势，但该供应商整体库存水平中性且开机能外输电力回收现金流，故工厂短时降负可能性较小。纱线若无法有效去化短纤库存，则整体现金流或伴随短纤高开机而继续压缩。

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