调研企业：华东某聚酯民营企业

观点提炼：聚酯利润有所好转，限电影响预期偏弱，下游订单以小单、短单为主。

企业简介：该企业配备两套聚酯熔体直纺装置，共计产能50万吨，其中80-85%用于生产POY，剩余产能用于生产FDY。同时配备60台加弹机，10万吨产能切片装置，自有家纺生产线，自用长丝占比约10%，其余90%外销至周边下游厂家，不承接外贸订单，考虑转型至后加工，规避聚酯行业产能集中度过高、规模优势明显的现象。

对于限电的解读：该企业已接到限电方案，但预计不会影响到该企业，今年电量较为充足，但下游织造、印染和加弹等高能耗企业受影响更大。往年限电强度通常受气温影响较大，气温越高，持续时间越长，限电范围越广。

原料采购方式及当前库存：该企业PTA原料采购采用“后点价”方式为主，合约价为辅的模式。煤制MEG原料通过与工厂签订合约采买，油制MEG直接采买现货。原料库存目前约一个月，足够用于生产目前手中的订单。

产成品利润及库存：该企业目前产成品权益库存为负，并不担心短时间的累库，根据经验而言，10天的库存可能1天就能卖掉，当库存累至25天才会有所担忧。利润较上半年有所好转，但仍然无法覆盖全成本，只能保证现金流。

下游需求情况：该企业认为下半年需求和利润较上半年都有好转，但以零星小单为主，能够维持不断生产，但并未接到像以往那样能做2-3个月的大单，且利润微薄，处于持续有订单但需求并不旺盛的情况。

调研企业：华东大型聚酯民营企业

观点提炼：聚酯现金流利润有所好转，下周或是PTA行情关键时点。

利润及库存情况：该企业今年6月份，聚酯板块现金流利润是2021年下半年以来较好的，改善主要来自加工费方面。目前成品库存不高。其中DTY库存略高一点，成因主要与产品特性有关，DTY产成品种类繁多，每个品种都会积累一些库存，从而导致DTY总库存偏高。POY许多规格目前都是负库存。

出口及内销情况：出口方面，该企业今年出口今年增速较快，增速超过30%，主要销往埃及、印尼、越南、土耳其等国家。印度本也是产品目的地，但受BIS影响，后续聚酯产品均无法出口至印度，暂无解决方案，出口受到影响。内销方面也有所转好，但增速较外贸较低。

原料采购：MEG原料直接与工厂签订合约进行采购，其中煤制MEG均为国内工厂合约货，油制MEG有国产合约货也有进口合约货，近年来进口MEG占比逐步下滑。

开工率和装置检修情况：能开的装置都在开，PTA装置通常一年一检，但检修和生产企业的主观意愿关系很大。例如消缺实际上便是生产企业不愿检修停产，通过降负维修的方式尽量维持生产。理论上，PTA装置开工时间越长，发生故障的概率就越大。意外检修属于不可抗力因素，根据统计，每年PTA行业因为意外检修导致的损失量大概在200-300万吨。聚酯装置通常是2-3年检修一次，该企业聚酯装置去年均已检修，聚酯装置开停成本较大。

需求情况：内需拉动了上半年的聚酯总需求，表现亮眼的是家纺，和地产竣工端有关系，出行相关（箱包、帐篷、户外、防晒服）增速较大，织造端可能也存在投机性的囤货，了解到年中终端企业进行下半年的备货。虽然终端产业有向国外转移的趋势，但是原料端始终离不开中国，中国纺织品在全球仍处世界领先地位。

市场看法：TA维持短期震荡，基本面方面矛盾不突出，市场情相对比较热。需求方面上半年主要靠出行相关和家纺带动，这一块需求不一定可持续至下半年，有待观察。EG则还是处于磨底阶段。

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