【导语】 7月16日当周公布的美豆优良率数据继续环比提升，产区持续降水有效缓解了大豆的旱情。近期国内豆粕市场持续较好的提货量，缓解了上游企业的库存压力，因此尽管大豆到港量较大，但对价格的利空影响较为有限。7月下旬利空利多因素并存，卓创资讯预计豆粕价格震荡运行为主。

美豆优良率环比回升  天气影响逐步趋弱

本周最新公布的美豆周度生长数据显示，截至2023年7月16日当周，美国大豆优良率为55%，高于市场预期的53%，前一周为51%，上年同期为61%；开花率为56%，上一周为39%，上年同期为46%；结荚率为20%，上一周为10%，上年同期为13%。值得注意的是，优良率水平已经连续两周回升，同时开花率和结荚率均高于去年同期。因此，卓创资讯认为，前期干旱天气对于大豆的影响逐步转弱，市场对于产量的预估水平逐步企稳。

从天气预报看，未来7天美国东部沿海将有大量降水，这与在大西洋西部形成的热带风暴Don有关。从预测路径看，该风暴不会登陆美国，但将为美国东部地区带来较多降水，而中部五大湖区以南的产区将迎来较多降水。整体上看，未来一周美豆产区的降水量仍旧较多，这将继续加速美豆的生长数据转好，且前期干旱天气的影响持续减弱，预计短期美豆期货价格上涨动力不足，或震荡运行为主。

豆粕提货持续向好  库存压力持续下降

进口大豆的庞大到港量，是国内豆粕市场持续关注的焦点。海关数据显示，5月、6月中国进口大豆分别为1202万吨、1027万吨，卓创资讯预估7月、8月进口大豆分别为1000万吨、880万吨。市场担忧6-7月持续较高的进口量，将使得供应端不断宽松，从而导致价格下跌。但是豆粕的提货需求持续表现较强，7月份山东市场日均提货量在3.7万吨左右，华北日均提货量为3.5万吨左右，明显缓解了上游工厂的库存压力。因此尽管原料库存增加，但成品豆粕的库存却环比下降，对豆粕价格的利空影响也逐步减弱。卓创资讯统计数据显示，截至7月第2周，中国大豆压榨企业大豆库存为555.27万吨，连续三周环比上涨，并创下今年最高水平；豆粕库存为52.33万吨。

豆粕供应利空不及预期  短期价格或震荡运行

从国际市场来看，随着美豆生长数据的全面修复及提升，产区天气对产量的扰动有望降温，美豆价格存在下跌预期。从国内市场来看，由于豆粕提货量持续较好，压榨企业的豆粕库存环比回落，供应端的利空影响不及预期。因此，卓创资讯预计7月下旬豆粕价格将震荡运行为主。

（卓创资讯豆粕市场高级分析师 王文深）