【钢材】

方向：政策预期边际走弱，内在向上驱动不明显，外围宏观有所改善,上方暂看到3900附近。

盘面：截止7月19日15时，螺纹钢2310合约收盘价为3741元/吨（-0.21%），日持仓量171万手（-1.7万手）。热卷2310合约收盘价为3843元/吨（+1.56%），日持仓量80.4万手（-0.2万手）。

逻辑：

1、 《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度。

2、当前来看，依然没有看到支撑黑色系重心上移的主要驱动，需求端依然没有明显改善。

3、宏观政策预期及各种“小作文”对盘面带来扰动，7月政治局会议政策预期强烈。

4、央行开展20亿逆回购降息，正式开启稳增长政策出台周期。

5、央行、国家金融监督管理总局出台《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，缓解房地产开发企业的资金压力，减少金融机构对房企贷款的风险担忧，进一步改善金融机构支持房地产市场平稳健康发展的政策环境。

6、浙江省暂未发布正式限电通知，部分企业收到错峰用电口头通知；目前多数企业处于不饱和生产状态，在用电高峰期仍可错峰生产，因此暂时对企业生产影响有限。

7、江苏省少部分钢厂表示有接到平控的通知，不过为口头交流，尚未收到正式文件，未对短期生产计划产生影响，影响较小。多数钢厂表示尚未接到通知。不少钢厂表示，今年1-6月份产量较去年同期相比变化不大，而下游需求表现一般，因此即使有平控要求，预计对厂里实际影响也不大。

风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

【铁矿石】

方向：铁矿石仍是黑色系高弹性品种，库存低位状态下铁水虽有回落拐点出现但依然处于较高位置，注意交易节奏，上方暂看到850附近。

盘面：截止7月19日15时，铁矿石2309合约收盘价为834元/吨（-1.3%），日持仓量76.4万手（-5.5万手）。

逻辑：

1、人民币贬值，提高铁矿石内矿估值。

2、铁水产量维持在240万吨附近，基本面支撑较强。

3、海外银行风波未止，宏观避险情绪反复，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。

4、从钢厂的进口矿库存总量指标看，处于近年低位，短中期矿价下跌后，钢厂仍存有刚需补库的可能性，但难言利好。铁水产量减幅较弱，短期铁矿需求有支撑，但在平控的要求下，下半年铁矿危机四伏。

5、7月澳洲巴西供给端发货量将进一步回升，预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。

6、钢厂铁矿库存处于历史低位，预期带动补库逻辑重现。

7、国内“基石计划”取得进展。

8、发改委再次强调加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。

9、唐山平控传闻，利空铁矿利多成材。

10、适逢夏季高温迎峰度夏关键时期，川渝地区限电声音再起，短流程炼钢可能受限，对铁矿石需求有些支撑。

风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

【煤焦】

方向：焦炭预期4轮提涨，近期第二轮现货涨价落地。现今基本面有支撑，也有压力，宜用震荡思维看待，焦煤近期现货维稳，期货思涨，后期仍然偏空对待。

盘面：截止7月19日15时，焦煤2309合约收盘价为1487元/吨（+0.85%），日持仓量17.2万手（-0.7手）。焦炭2309合约收盘价为2255元/吨（+0.42%），日持仓量4.6万手（-809手）。

逻辑：

1、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局。

2、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。

3、受2.22事故影响，多数露天煤矿停产自查，但减产对供给端影响有限。

4、山西意外发生事故，市场对产地有减产预期。

5、近日内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，有减产驱动。

6、延安有部分煤矿检修2-3天。

风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。