7月以来，PVC主力合约盘面表现偏强，盘面突破6000元/吨整数关口，2309合约最高上涨至6092元/吨，创近两月新高。产业链方面，PVC出口签单量环比明显走高以及原料端价格推动带来提振。展望后市，我们认为，虽然短期政策对于市场信心有所提振，但是后市随着上游开工回归以及内需偏弱，供应偏宽松格局仍难以明显改善，PVC价格或振荡偏弱运行为主。

上游供应回归

6月国内PVC产量在175.60万吨，环比减少5.84%，同比减少3.71%，1—6月累计产量在1107.63万吨，累计同比减少1.43%。 截至上周，PVC生产企业产能利用率环比减少1.05个百分点在72.39%，同比减少8.25个百分点；产量初步统计在43.40万吨，环比下降0.11%，同比下降3.04%。

7月以来，上游开工装置持续回归，上周周度损失量在5.25万吨附近。从调研以及时间节点来看，截至上周，供应回归最快的时期或基本过去，后市预计以偏振荡为主。虽然今年开工同比处于历年偏低水平，但由于近年的新增产能偏多，整体产量仍显充足。

本周下游制品企业开工率在44.53%，环比增加0.14个百分点，同比减少3.16个百分点。型材开机率在38.13%，环比增加0.62个百分点，同比增加3.37个百分点；管材开机率在45.18%，环比持平，同比增加7.45个百分点。高温雨季等淡季因素致使PVC下游市场需求放缓，当前国内下游制品企业地板、管型材企业订单偏弱，整体开工维持低位。

出口明显放量

近日，台塑报价同样上调，印度等地对国内询盘增加，企业签单量增加明显。美国市场由于供应趋紧导致价格上调，业内预计新的报价环比将上涨10—30美元/吨，国际市场整体价格回升。

PVC生产企业出口签单环比增加190%至7万吨，出口交付量环比增加60%至4万吨，累计待交付量突破15.5万吨，但由于印度受季风季影响，其PVC需求在放缓，所以需要关注国内PVC出口的持续性。截至7月14日，国内PVC社会库存在48.02万吨，环比减少0.01%，同比增加20.29%；其中华东地区在39.33万吨，环比增加1.30%，同比增加20.57%；华南地区在8.69万吨，环比减少5.54%，同比增加20.29%。

在前期供应回落后，上游库存表现较好，延续前期去化节奏。在供需格局偏宽松的背景下，我们认为，后市去化仍有较高难度，需要供需好转增量因素出现。

综上所述，我们认为，供需偏宽松格局下，PVC现货以及盘面价格预计以振荡偏弱运行为主。具体操作上，建议投资者把握逢高沽空机会，后市主要风险点在于出口以及政策端超预期等。