为对碳酸锂产业链进行调研，对碳酸锂期货上市前进行市场摸底，7月12日-7月14日，由格林大华期货组织，私募机构、中德证券、山西证券参与的调研团队对四川省两家锂产业链企业进行了调研。通过对产业链上下游企业走访和调研，我们了解到目前国内正在纷纷扩能，叠加废旧电池回收的推广，锂盐未来势必会实现平衡；此外，储能未来也将成为重要的锂盐使用场景；为更好的实现规避价格波动风险的目的，对相关企业运用期货工具培训、指引还需进一步加强。

一、背景意义

近年来，新能源行业快速发展，其原料碳酸锂价格波动异常剧烈，市场急需金融工具来管理锂价波动风险，碳酸锂期货应运而生。2023年7月11日，广州期货交易所发布通知，碳酸锂期货、期权合约及业务细则已由广期所董事会审议通过，并报中国证监会，意味着碳酸锂期货合约即将上市。为对碳酸锂产业链进行调研，对碳酸锂期货上市前进行市场摸底，7月12日-7月14日，由格林大华期货组织，私募机构、中德证券、山西证券参与的调研团队对四川省两家锂产业链企业进行了调研。

二、四川碳酸锂产业介绍

中国锂资源总量占全球总量的7%，国际排名第六名；国内来看，锂资源主要分布在四川、江西、青海、西藏等省份，其中四川省锂矿石资源量占全国总量一半以上，以锂辉石为主，国内排名第一名，据不完全统计，目前四川已拥有锂电池产业基地93个，产业集中度越来越高、产业链配套越来越完备，已成为国内重要碳酸锂产地。

三、A企业调研情况

企业简介：A企业是一家从事锂盐产品的研发、生产与销售的企业，目前拥有1万吨电池级氢氧化锂、0.8万吨电池级碳酸锂、数万吨电池级磷酸二氢锂产品年产能，截止目前是全国规模位居前列的磷酸二氢锂生产商。

主要业务模式：A企业目前以提供代工服务为主，依靠自主研发的技术，以较低成本为客户提供将工业级碳酸锂、氢氧化锂加工成为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂服务，该种业务模式可以有效规避原材料价格波动大等风险。

关于原材料采购方式：由于贸易商采购存在采购量不稳定、有额外差价等原因，目前A企业不选择从贸易商采购原料，而是上游直接采购，一种方式为采购直销，另一种方式为替生产厂家做代工，成品可以分摊销售。目前A企业代工业务约占公司总订单九成，去年约占五成。

关于产能投资计划：目前A企业10000吨电池级氢氧化锂和8000吨电池级碳酸锂项目已完成投产，另外还计划扩建10万吨/年电池级磷酸二氢锂生产线，预计7月底投产；23万吨/年碳酸锂生产线，预计明年6月份投产；一期60万吨、二期300万吨选矿厂建设计划，目前阿坝州矿场开采量很大，但由于环境因素，选矿设备无法进入、尾矿无法堆放，A企业选矿厂可以解决其选矿问题，并根据客户需要为其提供深加工等服务。

技术优势：A企业具有设备、技术专利，扩建产能所需用地面积和人工成本相较同行大大减少，A企业8.1万吨产能申请用地100亩，实际用地仅51亩，而同行业20万吨产能需用地1000亩；A企业自主研发设备自动化程度高，同等产能生产线，A企业若需90人，同行业其他企业则需4、500人。

成本问题：据了解，澳洲锂矿石品位高、杂质少，真正采购成本仅2万左右，加工成本约4-6万，最终锂盐产品实际成本仅10万元左右，盐湖卤水的成本还要更低，而锂云母由于含杂志较多及环保政策等原因，加工成锂盐成本较高。生产一吨碳酸锂约需澳洲锂矿6吨，对应国内锂矿则需8吨左右关于回收提锂：A企业规划未来回收提锂产量约占公司总产量30%-40%，来自加工锂精矿的产量约占20%-30%，其余则来自盐湖粗卤。预计第一批锂电池寿命约为13-14年，目前废旧电池提锂技术可做到回收90%的锂，主要形式为硫酸锂和粗碳酸锂，A企业均可为其进行进一步加工，得到电池级碳酸锂或电池级磷酸二氢锂等。

未来锂盐使用场景预测：目前国内锂产业正在兴建产能，A企业相关负责人认为，锂行业目前正处在起步阶段，电车对锂的需求非常小，未来大储需求将会超过电车，占锂需求的大部分，不论是光伏发电，还是氢能源储蓄，都绕不开锂电池。

关于磷酸二氢锂：目前市场对于磷酸二氢锂的需求比较明确，相较碳酸锂，磷酸二氢锂的能量密度更高、成本更低，若用生产一吨碳酸锂的原料生产磷酸二氢锂，可生产约2.8吨，目前A企业正在做技术创新，以求进一步降低生产成本。

行业正常扩建速度：锂盐厂建设周期约为2-3年；磷酸铁锂生产线建设周期约为1年；由于四川多高山峡谷、交通不便等因素，四川地区锂矿建设周期约为5-10年，国内其他地区需2年以上，而在非洲，锂矿开采不需设备挖掘，建设周期则更短。

是否计划使用盐湖提锂：一方面受环境影响，盐湖提锂冬季停产，运行不稳定；另一方面，目前盐湖提锂央企、国企参与居多，且投资成本高，故公司目前并无使用盐湖提锂计划。

四、B企业调研情况

企业简介：B公司为电池正极材料生产厂商，有年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目的投资、建设及运营，项目总投资23亿元，占地232亩。

公司产能情况：目前B公司三元正极材料产能3万吨，年底可达5万吨，明年可达7万吨，若按每吨需要450公斤氢氧化锂，7万吨三元正极材料需2万多吨氢氧化锂；磷酸铁锂每年约需6-7万吨，公司每年锂盐需求量约10万吨。目前投产产能均已有意向订单。

公司正极材料生产时间：公司17年开始试点生产了2万吨三元正极材料，18年开始量产，19年与相关公司达成战略协议，磷酸铁锂板块从22年10月份开始动工，到今年4月份实现一期投产10万吨，目前二期2.5万吨产能正在建设中，预计年底12.5万吨产能全部建成。

关于新能源汽车发展趋势：B公司相关负责人表示，目前各大车企都在建设、合资配套电池生产厂，目前新能源汽车在中国市场份额占比约38%，在欧洲市场占有率约24%，美国则不足10%，新能源汽车爆发期第一阶段将渐趋平稳，未来市占率将缓慢增长至50-60%。B公司相关负责人还认为，从能源战略安全出发，国内必将大力发展新能源电力，例如沿海核电站、风电、光电的建设，与之相对应的储能均需进行配套；供应问题逐步解决之后，在应用场景方面，电车的需求较大，但目前受制于原材料价格过高，若消费者没有能力买单，需求随之受限。而随着锂矿问题的解决，锂盐价格必然回归正常价位，目前市场正在扩张锂产能，建设周期约为两年，其中锂矿建设需考虑矿所处环境、劳工要求及当地政策要求等。

关于采购电碳定价模式：目前B企业采购电碳以长协模式为主，基本不会选择贸易商，因为贸易商供应量具有不确定性，对于未来大贸易商，会与之保持接触，是否进行合作将视情况而定。未来碳酸锂期货上市后，若碳酸锂期货市场价格低于现货市场价格，也会选择期货市场，运费成本占比较小，公司主要关心货物质量，公司对交易所设置的交割库品质较为放心。

关于储能发展空间：储能目前主要应用于发电侧，主要为风电、光伏储蓄。一方面，目前国家实行引导性强配，另一方面还会有商业配储需求。储能电池目前使用的锂盐为磷酸铁锂，相较碳酸锂价格会低些，同时其续航周期可达一万周，使用寿命可达十年，目前电车用锂约占60%，储能用锂约占20%，至于储能未来发展空间，由于电站建设受政策影响，建成后很难再有增量，故预计储能用锂量不会超过电车。

磷酸铁钠是否可替代：磷酸铁钠的续航较差，在市面上主要用来替代铅酸电池，适用于低车速、较短续航场景，仅当下来看，磷酸铁锂地位无法被替代。

关于电池回收：目前最大的困难在于上游电池来源，江苏地区电子企业多，产业链相对较为完善，而有些公司回收量不足，为了完成配额则需要从外部购买废旧极片。从回收率角度来看，废电池锂回收率较高，几乎可做到无限循环。

公司原料库存情况：由于锂盐价格波动过大，目前公司实行按需采购策略，仅维持一周左右常备库存，以实现风险相对可控。

关于期货工具应用：B公司接触期货时间较长，在09年PVC在大商所上市时，B公司就已经是PVC免检品牌，此外，B公司已注册过PVC标准库；19年苯乙烯上市时，公司也在参与苯乙烯期货。负责人表示，碳酸锂期货上市后，公司也将运用碳酸锂期货工具进行套期保值、基差套利及点价等交易，为现货市场运行做好服务。

五、总结

经过此次调研，我们对碳酸锂产业链上下游企业的公司概况、生产技术、产能规划及行业发展等有了更加深刻的认识，目前国内纷纷扩能、开拓锂矿资源，以求结束碳酸锂暴利时代、降低成本，同时厂家也在研发先进技术，叠加废旧电池回收的推广，锂盐在未来势必会实现供需平衡。在未来锂的应用场景上，除电车外，储能也将成为较为重要的锂盐使用场景。企业对期货工具的熟悉程度有所不同，为更好的实现规避价格波动风险的目的，对相关企业的培训、指引还需进一步加强。

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