量能配合不够，郑棉反弹或难持续

经过连续下跌以后，郑棉今日开始反弹。主力1101合约全天上涨135元，收报在每吨16265元，涨幅0.84%，成交16万手，较昨日略增6000手，持仓18万手，较昨日减少了1万多手。由于量能配合不够，郑棉本次反弹或难持续，交易策略上，前期盈利空单可以止盈，而后期仍以逢高沽空为主。

国际市场上，美棉弱势局面依旧未改，且不断创下新低。隔夜ICE市场12月棉花合约最低下跌到了73.06美分，后期反弹的概率逐渐增加。根据美国农业部7月份全球棉花供需报告，2010/11年度全球棉花产量预计达到2526万吨，比本年度增加294万吨，增幅13%，将结束过去连续三年减产的局面。其中美国棉花预计产量398万吨，较6月份的预估数字增加了35万吨，与上一年度的263万吨相比，大幅增加了51%。预计美国年末库存为76万吨，与6月份预估的60万吨相比，同样增加明显。相对来说，对中国的棉花产量的预估没有变化，仍然维持在产量718万吨，年末库存405万吨的判断。

根据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的全球供需预测，预计2010/2011年度，全球棉花产量增长14%，达到2500万吨。消费方面，预计全球棉花消费量为2490万吨，同比增长了2%。这样，全球范围内棉花供求基本平衡。在这种情况下，国际棉花期货价格将逐步回归合理价格，并以区间震荡的方式最终完成。

国内来说，截止2010年6月底，国内棉花商业库存总量为190万吨（包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉），抛储60万吨棉花配额的预案已获批准，随时可以启动，这样总供应量250万吨。按照3个月，每月消费88万吨棉花计算，纺织企业需要棉花264万吨，略有缺口。但如果考虑到国家可能增发进口配额，新花上市前，国内棉花供求可以实现平衡。

下游织布企业议价能力增强，而且本周棉纱价格下调明显，山东、江浙、河南等地棉纺厂和轻纺市场棉纱报价普遍下调500-1000元/吨，随着纺织市场进入传统淡季，纺织企业对2010年下半年中国经济、纺织品服装内外销形势的担忧可能加剧，棉纱价格下调幅度或将加深。

综合来看，在供求预期平衡的基础上，无论是代表旧棉花的郑棉1009合约，还是代表未来上市新棉的1101合约，上行动力都不充分。对于易跌难涨的行情，交易策略上，投资者宜逢高做空为主。

天气提振油脂走势，整理后仍将上行

本周，天气因素主导国际油籽走势，美豆、BMD大幅走强，以及国内宏观数据良好带动，油脂企稳反弹。本周油脂持仓、成交明显增加，进而稳固了油脂的上行趋势。今日豆油1101涨94点收于7576元/吨；棕榈油1101涨130点收于6538元/吨；菜油1101涨54点收于8382元/吨。

国际市场

由于担心炎热、干燥天气可能对美豆单产造成不利影响，隔夜CBOT大豆期市跳涨逾2%至6个月高点。11月大豆收盘988美分，上涨26美分。技术上，美豆上行趋势仍在，有望突破1000点关口。下周美国中西部作物带可能受高压脊影响出现高温，因担心炎热天气将一直持续到大豆进入8月份的关键生长期，交易商补充期价风险升水。

市场预期棕榈油需求强劲且因生产放慢导致库存降低消息，本周BMD自2300点一路反弹走强。基本面上，来自印度次大陆及中东的节日需求增加，抵消棕榈油季节性产量的增长。而且，拉尼娜气候对产量的最初影响也是负面的。技术上，受原油小幅回调走势影响，BMD经过大幅上涨后，短线存有整理震荡需求，下方2400点有较强支撑。

国内市场

国内油脂整体供给压力仍在，市场处于去库存化阶段。但近来天气因素利多提振国际油籽走势，受此带动，国内油脂一定程度上摆脱供给压力的压制，企稳反弹。油脂现货价位也出现实质性上涨，备货行情受到小幅带动。但是，在市场需求未有明显好转以及油脂供给充足影响下，油脂大幅走强仍将受抑。

豆油：天津一级豆油7300元/吨，四级豆油7100元/吨；山东一级豆油7300元/吨，四级豆油7100元/吨；江苏一级豆油7250-7450元/吨、四级豆油6950-7200元/吨；广东一级豆油7350元/吨、四级豆油7100元/吨；进口毛豆油港口分销价7050-7150元/吨。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6350-6400元/吨、张家港6350-6400元/吨、日照6300-6350元/吨、广东6300-6350元/吨。主要港口棕榈油总库存量约73万吨。

菜油：江苏四级菜油8400-8500元/吨、安徽8300-8400元/吨、湖北8250-8450元/吨、四川8300-8600元/吨。新菜油集中入储，新、陈菜油商业库存稀少。受国际菜籽减产炒作及国内菜籽收购市场价位略有提高、菜粕行情疲软影响，菜油价位更为坚挺。

市场分析

天气因素提振国际油籽市场。美豆、BMD大幅走强带动国内油脂维持反弹走势。形态上，豆油、棕榈油处于阶段性筑底反弹中，整理后仍有进一步上行趋势。国际菜籽减产炒作及国内政策市支撑，菜油仍保持坚挺。在宏观经济数据良好以及利空基本面逐步消化下，油脂不跌破下方有力支撑位，仍可把握回调买入的机会。技术上，豆油1101在7500-7662区间存有整理震荡需求，多单可继续持有；棕榈油1101在6500-6700点区间，多单轻仓持有；菜油较坚挺，有望进一步上冲8500压力位。

原糖价格上涨，期糖欲重新上攻 5000 元 / 吨

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1101 价格早盘小幅高开后处于日内高位窄幅波动，最高价 4988 元 / 吨，最低价 4961 元 / 吨，收盘价 4983 元 / 吨，较昨日收盘价上涨 6 元 / 吨，持仓量减少 34836 手至 59.3 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5250 元 / 吨，上调 20 元 / 吨，暂无成交，中间商报价 5220 元 / 吨，持稳，成交一般；柳州，集团报价 5200-5220 元 / 吨，持稳，成交少；中间商报价 5200 元 / 吨，上调 5 元 / 吨，成交一般。

云南：昆明集团报价 5120 元 / 吨，据了解，商家主流成交价为 5060-5080 元 / 吨，销量不大；甸尾集团报价 5050 元 / 吨，商家主流成交价 5030 元 / 吨左右，成交少。

湛江：糖厂仓库报价 5250 元 / 吨，持稳，成交少。

新疆：乌鲁木齐，市场报价 5050-5080 元 / 吨，持稳，成交少。

总体来看，今日主产区现货报价小幅调高，随着周末的来临成交量得到些许的好转。然而价格能否继续保持坚挺还有待于成交量的配合。短期看，主产区现货报价仍将在 5000-5300 元 / 吨运行。

国内市场消息：从有关方面了解到，据初步统计， 2010/11 榨季海南省甘蔗种植面积为 85 万亩左右，较上榨季 105 万亩的水平相比约减少 20 万亩。甘蔗种植面积减少的主要原因：一是由于前期干旱，部分蔗地没有能够下种；二是由于比价收益原因，部分农民改种了其他经济作物。此前公布的 2010/11 年榨季的北方甜菜糖种植面积增加，然而近期开始将陆续公布南方甘蔗种植面积，率先公布海南省虽然甘蔗产量占比全国不高，但是面积的减少不免又令市场产生对白糖供需仍将偏紧的预期。

国内市场简评：从盘面看，糖价似乎呈现出上涨有阻下跌空间有限的格局。预计在下周期糖价格将重新考验 5000 元 / 吨，只是因为在 4915 元 / 吨处获得三次强有效支撑的情况下，多头将在近期市场消息尚不确定的情况下，试图重新上攻。具体操作上，一旦价格重新站稳 5000 元 / 吨，可考虑积极跟进多单。

国际糖市：

ICE 糖市： 1010 期约糖价在 16.95-17.46 美分 / 磅的范围内波动后上涨 42 个点收于 17.39 美分 / 磅； 1103 期约糖价在 17.39 美分 / 磅的范围内波动后上涨 33 个点收于 17.78 美分 / 磅。

如果今年印度的雨水还不恢复正常的话，将导致全球食糖总供给量低于预期。只有全球食糖生产正常方能满足不断增长的消费需求。另外，眼下巴西的食糖出口节奏依然很慢，这同样对国际原糖价格形成了支撑。从技术面看，只有 1010 期约糖价有效突破 12 周高点，后市糖价才有个能进一步上涨。估计近期内 1010 期约糖价有望冲击 18.00 美分 / 磅。

上方压力不减，沪钢底部盘整

螺纹钢主力1101合约早盘以4,058元/吨微幅低开，小幅跳水后价格震荡回升，盘中价格在4,046至4,068元区间震荡运行，收盘前小幅拉涨，尾盘以0.15%的幅度收涨至4,066元/吨，上涨6元/吨，成交量为959,706手，持仓量为679,620手。

现货市场方面，建筑钢材价格稳中趋弱，价格经历连续下跌，整个市场的成交依然相对比较清淡，贸易商也不愿意再度杀跌，主要是由于现在的价格再低，也难以卖出多少资源，近期市场价格还将继续弱势调整。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4041元/吨（实重），较上一交易日下跌1元/吨；28个主要城市6.5mm普线平均价为3861元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。

原材料方面，随着河北等地区钢坯市场的向好表现，钢厂的生产积极性有所升温，对铁矿石资源的采购力度同时增强，部分矿选企业更是出现惜售心态。目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价继续回调至123-125美元/吨，国内河北唐山矿报价小幅上涨至1080元/吨。

本周螺纹主力合约移仓换月成功，当前螺纹走势整理来看仍旧弱势不改，现货市场阴跌不止，对于后市的走势并不看好。另外，本周各大钢厂纷纷发布出厂价格，主流以下跌为主，最新公布的6月份粗钢产量仍然不见明显减少，钢材基本面对期价并无利好。当前主力1101合约向下趋势不改，4050一线争夺较为激烈，但周内盘中不断创出新低，预计下周仍将以偏空态势运行，测试4000一线。

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