■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为12900元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12950元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为-50元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14300元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为13440元/吨，相比前值上涨30元/吨；

3.基差：工业硅基差为-490元/吨，相比前值下跌75元/吨；

4.库存：截至7-21，工业硅社会库存为20.6万吨，相比前值累库1.2万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为9.4万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.3万吨；

5.利润：截至6-30，上海有色全国553#平均成本为14210.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-521元/吨；

6.总结：当前硅厂挺价情绪高涨，受新疆大厂封盘及减产情绪影响，硅价上涨。供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求持续低迷，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，但在成本支撑下，价格呈现缓慢向上修复趋势。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18320元/吨，相比前值上涨10元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2849元/吨，相比前值上涨2元/吨；

2.期货：沪铝价格为18295元/吨，相比前值下跌10元/吨；氧化铝期货价格为2879元/吨，相比前值上涨11元/吨；

3.基差：沪铝基差为25元/吨，相比前值上涨35元/吨；氧化铝基差为-30元/吨，相比前值下跌9元/吨；

4.库存：截至7-24，电解铝社会库存为54.5万吨，相比前值下跌0.9万吨。按地区来看，无锡地区为13.5万吨，南海地区为12.8万吨，巩义地区为8.1万吨，天津地区为6.9万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为2.5万吨，重庆地区为0.3万吨；

5.利润：截至7-18，上海有色中国电解铝总成本为15937.16元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2432.84元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.氧化铝总结：在需求端复产、成本抬升预期等因素的作用下，近月供应相对过剩问题有所改善，价格受到市场情绪与基本面双支撑。但短期内需求的增加并不能真正意义上缓解供需错配的局面。氧化铝供应弹性远远强于电解铝，产能的绝对过剩始终存在隐患，即利润空间的打开将会受到氧化铝供应快速增长的影响而迅速关闭，价格难以维持上涨趋势，中长期来看逢高沽空是较为优先的选择，需持续关注行业政策的变化。

7.电解铝总结：全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。随着云南复产，18000元/吨已转化为压力线，去库支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

■沪铜：短期偏强中期区间运行

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68540元/吨(-160元/吨）

2.利润:进口利润-366.42元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差105（-25）

4.库存:上期所铜库存77898吨(-4792吨)，LME铜库存60225吨（+325吨）。

5.总结：美联储再次加息25基点预期有波动，美元大跌创新低。总体振幅加大，短期开启第三波反弹，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■沪锌:周线反弹继续，区间收窄观察突破方向

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20320元/吨(-10元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-402.85元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水115，前值135

4.库存: 上期所锌库存56942（+4967吨)，LME锌库存89175吨（-1550吨）

5.总结: 美联储加息25基点预期波动，高温天气恐增加检修，镀锌钢材需求高位持稳。锌价低位横盘反弹，期价反弹区间在19700-20500，区间操作为宜。观察突破方向。

■焦煤、焦炭：焦钢博弈仍在继续

1.现货：吕梁低硫主焦煤1875元/吨（5），沙河驿低硫主焦煤1730元/吨（0），日照港准一级冶金焦2070元/吨（0）；

2.基差：JM09基差277.5元/吨（29），J09基差-187元/吨（28.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.54%（-0.71%），钢厂焦化厂产能利用率85.36%（-0.57%），247家钢厂高炉开工率83.60%（-0.73%），247家钢厂日均铁水产量244.27万吨（-0.11）；

4.供给：洗煤厂开工率73.90%（-2.57%），精煤产量61.945万吨（-1.56）；

5.库存：焦煤总库存2053.81吨（10.34），独立焦化厂焦煤库存857.88吨（24.91），可用天数9.48吨（0.31），钢厂焦化厂库存737.35吨（11.25），可用天数12.03吨（0.26）；焦炭总库存857.63吨（-28.02），230家独立焦化厂焦炭库存57.08吨（-7.16），可用天数9.74吨（0.40），247家钢厂焦化厂焦炭库存577.92吨（-12.81），可用天数11.15吨（-0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-9元/吨（14），螺纹钢高炉利润-172.2元/吨（-45.82），螺纹钢电炉利润-360.08元/吨（72.92）；

7.总结：双焦继续小幅回调。焦煤端，山西、内蒙煤矿自查引发的连锁反应逐渐回调，煤矿产量下滑配合限产预期，对焦煤基本面的干扰并不明显，据钢联报道，唐山部分钢厂接到限产通知，7月底重大会议即将召开，消息面扰动加剧，供需双弱的前提下，盘面焦煤价格有所松动。焦炭端，第三轮提涨钢厂仍未接受，随着时间的推移，焦钢博弈加剧，考虑到铁水产量的下滑预期，此轮提涨落地难度增加。短期内将已宽幅震荡为主，中长期内考虑到粗钢平控和焦煤进口增量的影响，不可过分追高。

■锰硅、硅铁：等待下轮钢招

1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6430元/吨(10)，宁夏贸易价6450元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7000元/吨(0)，宁夏市场价7050元/吨(0)；

2.期货：SM09合约基差142元/吨(94)，SF09合约基差172元/吨(68)；SM09-01月间差78元/吨(6)，SF09-01月间差-76元/吨(-54)；

3.供给：121家独立硅锰企业开工率60.27%(-0.58),136家硅铁生产企业开工率34.35%(-0.56)；

4.需求：锰硅日均需求19897.14元/吨(144.14)，硅铁日均需求3360.51元/吨(22.47)；

5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

6.总结：锰硅方面，供给端，钢招基本结束，低定价叠加近期焦炭两轮提涨落地，成本上移而现货偏弱的情况下，企业利润压缩明显，打压生产积极性，需求端，钢厂对原料保持刚需采购，市场仍以观望为主。硅铁方面，供给端，部分地区电价下调，兰炭价格上涨，成本支撑仍存，内蒙、青海等地利润尚可，部分地区开工有所回升，产量有增量预期，需求端，钢招基本结束，价格暂稳，而镁出口端需求超预期，考虑到硅铁当前库存较高，价格偏弱运行。总之，当前双硅走势跟随成材，锰硅南北方差异大制约生产，硅铁成本支撑仍存但上方空间有限，短期内锰硅和硅铁将继续跟随成材调整，维持宽幅震荡走势。

■PTA：聚酯负荷高位松动

1.现货：CCF内盘5865元/吨现款自提 (-65)；江浙市场现货报价场5900-5910元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货2309 +10（0）；

3.库存：社会库存307万吨（-1.5）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1042美元/吨（-5）：

5.负荷：79.7%；

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置预计今日投料，该装置上周初附近停车检修。华东一套250万吨PTA装置上周末因故降负运行，后期是否检修待跟踪。

7.PTA加工费：236元/吨（-37）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：港口库存持续累库

1.现货：内盘MEG 现货 4028元/吨（-30）；内盘MEG宁波现货：4045元/吨（-20）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（-25）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -53（+5）。

3.库存：MEG华东港口库存108.7万吨（+3.9）。

4.MEG总负荷：64.75%；煤制负荷：60.79% 。

5.装置变动：湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日起轮流停车更换催化剂，8月份装置负荷环比适度下降。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：基本面延续无方向性驱动

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13700（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-75元/吨(+65）。

3.库存：截至2023年7月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.60万吨，较上期减少0.61万吨，环比缩减0.65%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.30%，环比-0.05%，同比+12.47%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为63.64%，环比-1.29%，同比+4.85%。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，，原料价格承压；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■玻璃：刚需备货，产销尚可

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1856.8元/吨,华北地区主流价1828元/吨。

2. 基差：沙河-2309基差：215元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量167970万吨，产能利用率82%。开工率79%。

4. 库存：全国企业库存5234.5万重量箱，沙河地区社会库存264万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润399元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润537元/吨，浮法玻璃（天然气）利润275元/吨。

6.总结：目前市场仍存提前刚需备库行为下，整体产销尚可，部分企业库存降至低位，但终端订单及资金仍存问题，且供应存增量预期，目前场内对后市心态不一，预计本周价格大体持稳。

■纯碱：供应稳中有降

1.现货：沙河地区重碱主流价2050元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2309：40元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率85.13，氨碱开工率84.13，联产开工率85.02。

4.库存：重碱全国企业库存15.66万吨，轻碱全国企业库存15.64万吨，仓单数量0张，有效预报192张。

5.利润：氨碱企业利润481.48元/吨，联碱企业利润673.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润399元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润537，浮法玻璃（天然气）利润275元/吨。

6.总结：纯碱供应稳中有降，检修持续中，企业库存低。下游需求维持，原材料库存低，月底有补库预期。短期，纯碱供需尚可，现货支撑。

■PP：高价抵触心理较强

1.现货：华东PP煤化工7150元/吨（+0）。

2.基差：PP09基差-84（+38）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（+4）。

4.总结：现货端，基本面变动不大，供应端因装置检修仍多且库存上涨速率不快而存在支撑，预计市场现货具有一定撑价心态，但PP主要下游开工延续低位且新订单未见好转，高价抵触心理较强下，预计实盘仍难放量，对市场成交的压制更加明显。单边估值端，从贸易商库存进入震荡小幅累库阶段看，进口窗口不具备持续大幅打开条件，目前盘面估值偏高，只是考虑到PP目前供需仍未明显走弱，高估值可能不会迅速以内盘价格大幅下跌来进行修复，短期可能进入震荡整理期。

■塑料：现阶段PP表现好于PE

1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（-0）。

2.基差：L09基差-39（+40）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（+4）。

4.总结：现货端，国内部分石化企业PE装置仍处在检修中，市场部分货源供应偏紧，下游工厂订单不足，需求改观不大，补仓意向偏弱，成交走量商谈。近期PP价格的上涨除了成本端推动外，也有下游需求走强预期的支持，而PE价格的上涨仅有成本端支持，并无自身供需支撑。综合来看，现阶段PP表现好于PE，并且从BOPP订单与产成品库存天数差值对BOPP利润的领先性看，月度尺度内BOPP利润仍将持续改善，预计L-PP价差短期可能进入回调整理期。

■原油：宏微观利好仍偏阶段性

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格80.37美元/桶（+1.26），俄罗斯ESPO价格73.12美元/桶（+0.74）。

2.总结：这轮油价的上涨可以认为是宏微观共振的结果。微观产业链，供应端除了沙特减产的利好外，也有突发性的利比亚以及尼日利亚的供应减少，而需求端目前仍处于阶段性的需求恢复期。宏观方面，随着近期美国6月通胀的超预期下行降低了市场的加息预期，美债长短端利差有所修复，投机性净多头流出问题有所缓解。

■棕榈油/豆油：短期或高位震荡

1.现货：24℃棕榈油，天津7780（-140），广州7610（-160）；山东一级豆油8250（-110）。

2.基差：09，一级豆油148（-136），棕榈油江苏-38（-200）。

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 940美元/吨（+25），8月船期马来24℃棕榈油FOB 942.5美元/吨（+25）；10月船期美湾大豆CNF 594美元/吨（-1）；美元兑人民币7.19（0）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长2.33%。油棕鲜果串单产环比增加4.22%，出油率环比下降0.36%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为687,098吨，较上月同期的624,306吨增加10.1%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第28周末，国内棕榈油库存总量为55.1万吨，较上周的47.1万吨增加8.0万吨。国内豆油库存量为113.2万吨，较上周的111.5万吨增加1.7万吨。

7.总结：隔夜原油走高以及印尼干旱担忧提振外盘油脂。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润基本未修复，进口豆榨利有所改善。7月初马来棕榈油对印度出口量继续大幅攀升，对欧盟地区出口量也增加19％，不过对中国出口量下滑28％。涨价过程中国内现货出货存在一定困难，但未来旺季需求改善预期仍在。建议单边等待回调买入机会，国内棕榈油提货较差，连续三周累库，叠加产地报价期限结构影响，棕榈油正套或需减仓。

■豆粕：美豆优良率基本持平

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4250（+20）

2.基差：09张家港基差38（-6）

3.成本：10月美湾大豆CNF 594美元/吨（-1）；美元兑人民币7.19（0）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第29周全国油厂大豆压榨总量为224.1万吨，较上周增加9.7万吨。

5.需求：7月24日豆粕成交总量27.8万吨，较上一交易日增加16.38万吨；其中现货成交12.1万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第28周末，国内豆粕库存量为53.8万吨，较上周的54.1万吨减少0.3万吨。

7.总结：关注美豆在1480美分压力位置表现。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。警惕夏季地区性限电。USDA生长报告显示，美国大豆开花率为70%， 此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%,此前一周为55%，去年同期为59%；结荚率为35% ，此前一周为20%，五年均值为31%。USDA最新干旱报告显示， 约50％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为26%。若无优良率进一步走低指引，关注豆粕在4220压力位置表现。

■玉米：现货挺价

1.现货：产区上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570（10），吉林长春出库2700（20），山东德州进厂2960（0），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口2890（0），长沙2960（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=137（7）。

3.月间：C2309-C2401=115（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2310（-32），进口利润580（32）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年29周（7月13日-7月19日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米111.29万吨（0.82）。 

6.库存：截至7月19日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量253万吨（环比-2.92%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月20日，饲料企业玉米平均库存28.59天（0.68%），较去年同期下跌6%。截至7月14日，北方四港玉米库存共计164.54万吨，周比-11.9万吨（当周北方四港下海量共计40.2万吨，周比+13.8万吨）。注册仓单量53209（-1116）手。

7.总结：国内玉米现货市场供需双淡，供应端受港口低库存影响现货价格坚挺，而期货价格反应更多偏悲观情绪，包括替代品充足，进口利润高企，及需求端继续疲软。近期生猪期现价格联动上涨，关注持续性，及是否会带动玉米期价回升。

■生猪：期现联动上涨  关注持续性

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南14300（100），辽宁14200（400），四川14000（200），湖南14400（400），广东15400（300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.08（0.3）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1550（-600）。

4.总结：月低规模场带头缩量，同时体重持续缓降之后整体供应压力较之前减轻。需求端对8月存季节性环比小幅好转观点，使得期现价格得以联动上涨。但反弹幅度仍将取决于中期供需格局。目前来看，若无二育集中入场情况出现，整体供应依旧充足，预计仍以低位区间震荡运行为主。期货升水再度扩大，高估值加大追多风险。