近日，在美豆优良率低于预期、黑海协议终止后俄罗斯袭击乌克兰港口和粮食基础设施等多重因素影响下，美豆期价再度创出近3个月新高。市场人士表示，从美国中西部地区中期降水预报来看，美豆产区后期降水好于预期，或限制美豆期价后期上涨空间。

“近期，外盘美豆继续上涨，2311合约从1370美分/蒲式耳涨至1410美分/蒲式耳，最主要的影响因素是天气问题。”建信期货大豆分析师洪辰亮告诉期货日报记者，7月报告中，USDA并未对美豆的单产进行下调，而需求却调减非常多，最终3亿蒲式耳的期末库存是高于预期的，但在下跌一天后，美盘重拾强势。

据弘业期货农产品分析师杨京介绍，在过去的一周，美国中西部地区的降水情况好坏参半。大雨改善了密歇根州、俄亥俄州和印第安纳州大部分地区的条件，伊利诺伊州、密苏里州和威斯康星州的部分地区也出现了局部改善。但在某些情况下，降雨量充沛的地区与降雨量很少或没有降雨量的邻近地区之间存在明显的区别，在一些严重到异常干旱的地区和其他仅受干旱轻微影响的地区之间形成了巨大的影响分化。

洪辰亮表示，大豆单产7月不调整并不意味着后续不会调整，特别是目前干旱及优良率的问题仍然存在，截至7月23日当周，美国大豆优良率为54%，低于市场预期的55%，前一周为55%，上年同期为59%，而截至7月18日，约50%的大豆种植面积区域受到干旱影响，此前一周为57%，其中大豆种植面积排名第五的内布拉斯加州最为严重，约93%的大豆均处于干旱，而最大的伊利诺伊州和爱荷华州也有67%和79%的地区处于干旱。

“虽然优良率略有下降，但开花率和结荚率分别为70%和35%，高于往年同期水平。优良率的略微下调和同比持续下降，说明大豆生长情况未能得到持续改善。但美国作物观察组织本周的大豆产量得分保持在4.16，明显好于2022年和2021年同期，也说明大豆的情况并未明显恶化。”杨京说。

事实上，美豆产量下滑，南美大豆产量也并不算丰产，旧作大豆供应难言宽松。方正中期期货大豆分析师王亮亮表示，由于阿根廷大豆本年度产量几近腰斩，因而南美大豆其实是产量错配导致的阶段性出口旺盛，而美豆和阿根廷的减产势必使得巴西需求旺盛，繁荣过后或迎来青黄不接。USDA报告显示，阿根廷大豆进口量预计从去年的384万吨增加至今年的870万吨，部分机构甚至预测阿根廷年内预计进口大豆超1000万吨，显然这部分进口量将主要从邻国巴西进口。此外，由于2022/2023年度美豆单产下调而国内生柴需求旺盛使得美国也趁巴西降价之时进口部分巴西大豆以补充其国内需求。全球大豆旧作市场供应偏紧，三季度美豆价格重心难有下移。

“值得注意的是，美豆播种面积下调，主产区的天气扰动也将加剧。”王亮亮表示，USDA6月底发布的基于调查的播种面积报告显示，2023年美国大豆种植面积下降5%至8350万英亩，三季度USDA供需报告大概率维持这一面积数值。在播种面积调减的背景下，即便在7月USDA供需报告将美豆新作单产维持在52蒲/英亩的偏高单产的背景下，美豆新作产量也仅在1.17亿吨附近。如果天气出现少雨干旱的情况，那么产量则有可能进一步下调，美豆也容易出现天气升水炒作。

洪辰亮也表示，最新的气象预报显示，未来一至两周，美国主产区降雨量显著偏少，特别是第二大主产州爱荷华州，这对于即将大规模步入结荚期的美豆而言是十分要命的。由于新季美豆种植面积大幅度调减，单产至关重要，预计在8月报告出炉前，天气将会对盘面起到最主要的引导作用。

展望后市，杨京表示，NOAA7月24日发布的降水预报显示，未来6至10日中西部地区降水预报多为接近正常或高于正常水平；8至14日降水预报基本全部为接近正常；3至4周大部分地区为接近正常，中部小部分地区高于正常。8月全月的降水预报为高于正常水平。因此，综合来看，中西部大豆主产区未来降水预报呈现增多趋势，或限制美豆期价的上行空间。

王亮亮认为，从需求角度来看，7月USDA将2023/2024年度美国大豆国内消费上调至6601万吨，较2022/2023年度的6369万吨增幅约3.64%，进而导致其出口量减至5035万吨，远低于上年度的5389万吨，因此，在南美新作丰产上市之前，国际大豆价格或易涨难跌。

在洪辰亮看来，此前俄罗斯宣布黑海协议到期后将不再延期，使得全球市场重新燃起对谷物供需紧张的心态，CBOT小麦价格在近几日大幅上涨，同样对美豆有所提振。在天气窗口下，干旱问题将逐步发酵，美豆在站上1400美分/蒲式耳后仍有上冲动能。