宏观金融衍生品：市场情绪回暖

股指期货。周二A股强势上涨，沪指涨2.13%，在大金融板块的带动下上证50涨3.13%，北向资金大幅净流入189.83亿元，两市成交额放大至9000亿元以上。此次政治局会议释放积极的政策信号，带动市场风险偏好回升，指数有望重回震荡上行通道。受政策催化，与宏观经济强相关的沪深300和上证50短期更为占优。

黑色系板块：延续强势

螺卷。盘面继续走强，螺纹、热卷继续创阶段性新高，盘面利润扩张。限产是价格走强的最主要因素，目前虽然没有具体落实，但预期越来越强。市场驱动依然比较利于价格上涨，预计盘面震荡偏强走势短期将延续，操作上建议逢低做多。

铁矿。铁矿基本面变化不大，近期弱于成材主要是由于限产的扰动，不过总的来说铁水产量还是高位，高基差的格局也没变，预计09有望保持震荡偏强走势，操作上建议逢低做多。

玻璃纯碱。zzj会议带动宏观，昨日青海发改委交流纯碱价格，企业挺价，远兴纯碱水合装置继续调试，叠加七月检修季高峰，本周纯碱去库5.23万吨，其中重碱占比4.59万吨，情绪继续带动纯碱09合约增仓上行，下游玻璃需求点火带动纯碱需求，整体纯碱偏强运行，短期不易逆势做空，待情绪企稳后入场。玻璃产销回落至100%以下，现货偏弱，玻璃波动走低，后续走势需要持续关注产销，终端需求难以验证，深加工表现一般，整体从持续走高日熔量和下游深加工信息来看偏空对待，风险关注保交楼利多消息。

能源化工：油价持续上涨

原油。自沙特7月开始的额外单边减产开始扭转原油近月价差后，短期原油氛围显著转强。近期进一步上涨主要由于国内重要会议释放积极信号，中国是全球第二大原油消费国以及今年全球原油需求增量的主要贡献者。不过今天凌晨后半夜外盘油价由于API库存意外增加小幅回落。预计油价短期仍然在反弹氛围中，关注EIA周度高频数据指引，中期节点主要关注沙特退出减产、欧美经济及利率政策变化。

沥青。7月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大出货量持续增加，厂库社库纷纷下降，基本面边际持续上行。旺季到来之际，中上游库存总体不多，沥青尽管短期受降雨较多影响需求释放盘面表现偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。国际市场采购氛围清淡使得八月CP预期转弱。国内化工项目开工平稳，进口量高企下码头端压力传导致国产气源，炼厂提价困难。现货端维持弱平衡，原油反弹推动盘面估值有所好转，但淡季弱势基调难改，主力合约维持前期观点，整数关口压力效应明显。

PTA。国际原油上涨至82美金后，PTA跟涨乏力，自身加工费被压缩至200偏下，成本、需求支撑稳健，产业供需边际弱化。夜盘TA小幅反弹，锚定目前原油82美元来看，PTA盘面价格存在估值低估的情况。策略建议：PTA短期可以轻仓试多，长期仍然可以关注多TA空EG套利和多TA空PF策略。

MEG。昨日乙二醇日盘领涨聚酯链，受成本端及海外宏观情绪提振明显，夜盘再度强势上行，乙二醇煤制装置检修利多落地，带动盘面价格反弹，近期走出一波明显正套行情，预计后续正套行情或有延续。策略建议：91反套可部分或全部止盈离场，01合约均维持看多思路。

PVC。国际原油价格上行提振市场情绪，政治局会议内容偏利好，促使PVC盘面价格重返6000。基本面方面海外检修提升，印度补库积极性有所上升，将带动出口持续性延续。策略建议：盘面上方空间承压，关注91正套，逢高布局01合约空单。

甲醇。宏观利好提振市场情绪，甲醇跟随整体商品反弹。甲醇供应压力将逐步显现，一是煤头和气头装置集中回归；二是，伊朗甲醇装港排货速度提升，叠加美国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧充足，进口缩减量级将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，但受多地降雨影响煤价近期有所回落，甲醇成本端支撑减弱。库存水平不高叠加宏观政策刺激的情况下，近期甲醇将延续高位盘整。但由于下游对高价抵触情绪显现，整数关口压制明显，多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。市场此前已在盘面消化部分抛储和进口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关注后续抛储成交情况。市场焦点仍在关注高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重心上移，建议关注 01 做多机会。

有色金属：国内消费预期改善，有色偏强运行

铜。国内消费预期改善，提振铜价。周二伦铜收涨1.58%，沪铜主力日盘涨0.98%，夜盘收涨0.82%。宏观面，下周美联储7月加息25bp基本已成定局，市场预期也已经打满，该事件落地影响有限。更多需要关注其后新闻发布会鲍威尔是否会给出未来加息的指引。国内政治局会议召开，地产相关政策指导出现部分变化，国内市场情绪有所改善，提振铜价。基本面，非洲铜持续流入的预期仍在，据了解已经有非洲湿法铜流入国内市场，但近期进口窗口关闭使得流入量偏低，同时下游订单略有好转，国内消费出现筑底的迹象，基本面陷入僵持。

铝/氧化铝。消费前景改善，铝价偏强运行。周二伦铝收涨1.31%，沪铝主力日盘涨0.71%，夜盘收涨0.35%。基本面，云南复产持续推进，四川限电影响暂时有限，消费整体延续淡季行情，传统领域订单偏弱，新能源电池板块订单出现好转迹象，但在整体下游份额中占比较小，消费拉动有限，但近期总体消费出现筑底迹象。长单集中取消传言对现货流动性的影响仍需关注，短期低库存预计仍对铝价保持支撑。氧化铝方面，目前生产平均成本在2820元/吨左右，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。

农产品:豆类油脂易张难跌

油脂。昨日油脂维持强势震荡，此前俄罗斯袭击乌克兰粮食出口基地的利多影响仍在。主产区天气方面本周有局部降雨，对市场有一定利空影响。不过天气变化较为频繁，因此天气风险的升水依旧存在。预计在8月份usda供需报告公布前，油脂将易涨难跌，此前多单可继续持有，有回调的机会也可逢低做多。

豆粕/菜粕。NOAA干旱数据连续第三周好转，但在种植面积下降的大背景下，美豆供需偏紧，单产对天气炒作的敏感度较高。最新美豆生长优良率为54%不及市场预期，与前一周持平，市场预期为55%，去年同期为59%。未来15天主产区降雨低于平均水平，粕类预计高位震荡，建议逢低做多。

白糖。昨日白糖2309窄幅震荡，ICE原糖下跌0.68%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产局面不改，国内制糖结束减产确定，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位，预计八月份进口糖量有所好转。仓当处于历史高位，移仓换月压力较大。后续关注消费复苏情况，注意进口数据，预计近期维持高位震荡。

生猪。多地爆发非瘟，主要集中在四川、贵州、云南等地，部分猪厂出现小面积死猪。目前出栏的猪大部分集中在110-120kg，大猪短缺。下半年预计出栏量会继续增加，目前学校放假叠加需求淡季，需求方面终端市场目前并未出现好转。冻品库存几乎达到上限，短期很难去化。目前现货市场猪肉价格缓慢回升，二育伺机入场，短期供需错配推动盘面走强，预计8-9月会迎来一波生猪价格小高峰，后续供给过剩持续走弱，谨慎追多，或者考虑多近空远的套利策略。