分析导读：

2023 年 7 月9 日至7 月 13 日，我们在东北地区进行走访，期间对燃料油生产类型企业、贸易类型企业等进行了调研、访谈，深入了解了东北地区燃料油品种市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对东北地区燃料油品种市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从东北地区视角出发，对国内燃料油品种市场做出相应的梳理和展望。

一、东北地区燃料油市场发展现状

1、东北地区燃料油市场供应现状

从保税船燃方面来看，2022年保税船燃生产量在1550万吨，预计23年仍维持相应水平，东北地区保税船燃生产量占全国的30%左右，主要生产单位集中在中石油下属炼厂。东北区域内保税船燃的供应量可以满足当地保税船燃加注需求，且可辐射至秦皇岛、舟山及青岛等港口的保税船燃加注业务。

数据来源：隆众资讯

从内贸船燃方面来看，2022年内贸重油生产量在560万吨，预计2023年在535万吨左右，环比跌4.46%。东北地区2022年内贸重油生产量在100万吨，占全国生产量的18%。主要生产单位集中在盘锦及营口地区。东北区域内内贸船焕然的供应量可以满足当地内贸船燃的加注需求，同时小部分辐射至华北地区。走访当期，当地船燃混兑单位开工率在50%左右。主要受当地税务政策及环保检查影响严重，部分内贸船燃混兑企业停工检修或关停，致使当地内贸船燃生产量及下滑。

2、东北地区燃料油市场消费现状

从保税船燃来看，东北地区保税船燃主要下游消费集中在对外贸船保税船燃加注。2022年全国保税船燃消费量在2066万吨（包含重油与轻油），其中东北地区在50万吨左右，占全国的2.42%。走访当期，东北当地具有保税船供油经营牌照的有三家企业，其中共两家单位正常进行保税船燃加注作业，另一家暂未开展相关加注业务。

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从内贸船燃来看，东北地区内贸船燃主要下游消费集中在辽宁几大主要港口内贸船燃加注，如大连港、鲅鱼圈港、盘锦港、葫芦岛港等。2022年全国内贸重油消费量在600万吨，其中东北地区在95万吨，占比17%。走访期间，当地船加油企业多自省内采购，船用油采购区域集中在盘锦地区，受需求冷清与供应收紧双重影响，船加油企业多维持低库存操作，以销定采为主。

3、东北地区燃料油市场流通现状

东北地区是国内保税船燃与内贸船燃的主要集散地，保税船燃生产商数量占据全国生产商的20%，内贸船燃生产商数量占据全国生产商的15%。东北地区保税船燃货源当地消化量占总生产值的43%，其余保税船燃流向河北及山东等地，内贸船燃流向基本以辽宁当地为主。走访当期，贸易商利润情况较低，基本以背靠背操作为主，受上游成本压力及终端航运市场疲软影响下，贸易商利润不断被挤压，较前期收窄明显。

二、东北地区燃料油市场发展展望

1、东北地区燃料油市场供应展望

东北地区保税船燃与内贸船燃产量预计下半年有增加预期，保税船燃产量预计增加1万吨，内贸船燃产量预计增加14万吨。据了解，某主营炼厂三季度有保税船燃生产计划，另有民营炼厂有内贸船燃生产计划，预计东北地区下半年保税船燃及内贸船燃产量继续增加。东北地区船燃资源供应量足以满足当地消费，且保税船燃量供大于求，预计资源将流出至河北及山东等地；内贸船燃方面，东北地区内贸船燃品质较高，以低硫、高热、石油级别为其特点，但受原料价格影响，内贸船燃价格偏高于其他地区，资源流出较为困难。

生产企业对未来市场主要关注于原料价格及终端需求情况。目前船燃原料及成品价格均处于中等位置，生产商普遍认为金九银十或带动油品市场价格推涨，预计东北内贸船燃价格高点在5500元/吨，11月份开始船燃市场终端需求逐渐转弱，预计12月中旬火车出现价格地点，在4500元/吨左右。整体而言，本年度船燃市场整体弱于2022年。

2、东北地区燃料油市场消费展望

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东北地区燃料油市场消费领域仍以当地保税船燃及内贸船燃加注为主，消费方向较为稳定。目前来看东北地区内贸船燃价格普遍高于周边河北及山东地区，受终端运价疲软影响，船东对于船燃价格多比较，部分绕航至河北或山东地区进行船燃加注以降低成本。预计下半年迎来金九银十拉运旺季，或带动东北地区终端船加油需求，整体消费量或有所增加。

3、东北地区燃料油市场流通展望

东北地区燃料油市场贸易未来或呈现扩张状态，当前东北地区保税船燃生产表现供大于求，未来或仍有增量表现，未来仍有外流至周边地区表现；内贸船燃供需相对平衡，即使有新的船燃批发商入市，东北地区受成本影响成品价格多数时间高于周边区域，套利空间狭小，外流可能性较小。

三、中国燃料油未来市场发展展望

1、燃料油未来市场供应展望

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预计2023年下半年，保税低硫船燃产量与上半年相比或出现较大提升，预计下半年月度产量或至 130万吨左右，较上半年 116 万吨/月的产量水平大幅提升。主要驱动因素在于三季度低硫 燃料油价格或有提升，且需求缓慢增加下，炼厂生产低硫燃料油任务相应提升。2023年下半年，内贸船用重油批发出库量预计较上半年提升。三季度为内贸船燃市场传统消费旺季，船燃价格多在9-10月份推涨，批发供应商混兑利润或在下半年提升，交投积极性较前期恢复，四季度需求转淡，批发供应商继续谨慎交投，以销定进。预计下半年船用重油批发供应量将至270-290万吨左右。

2、燃料油未来市场消费展望

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2023 年下半年，保税低硫船燃消费量预计较上半年小幅提升，但受制于终端市场需求低迷影响，整体难有大幅提升表现，整体或持平于去年下半年水平。内贸船用重油消费量预计先涨后落，总量较上半年提升。7-8月沿海煤炭运输需求或向好，9-10月大宗商品传统销售旺季或将提振船用油消费量及出库量。预计下半年船用重油消费量将至300-310万吨左右。

3、燃料油未来进出口展望

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预计下半年，5-7号燃料油进口量1140万吨，较上半年减少164.57万吨，或-12.61%；5-7号燃料油出口量1084万吨，较上半年增加80.43万吨，或8.01%。

4、燃料油未来市场行情展望

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2023年下半年内贸船用油市场走势或震荡上行，整体仍在年内中低位区间运行，震荡幅度或小于上半年。原油方面，第三季度国际原油价格或先涨后跌，第四季度有一定反弹空间，整体上行趋势依然受阻。内贸船燃市场在8-10月份进入传统消费旺季，需求有提升预期，且国庆期间运输受限等将提振原料价格，托底180CST成本，预计9-10月份船用油价格或冲高至下半年高位。但下半年经济疲软局面或将延续，市场拉运需求或不及往年同期水平，且国内混兑原料多数时期或供大于求，原料及180CST价格多数时期上行阻力较大，整体看，下半年内贸船用油市场均议价区间将在4500-5000元/吨。

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