调研背景

7月中上旬，上海东亚期货调研了华东三省六地的有色企业（以铜为主），主要关注的问题包括：1、二季度实际需求及变化趋势；2、高铜价向下的传导情况，下游的消费力度、库存变化；3、政策预期以及未来库存周期变化需要关注的影响因素。

调研结论

2023年4月中下旬，经济复苏状态出现弱化，市场关注焦点从年初中国经济强复苏转为弱复苏的叙事状态，铜价也从4月下旬的69000元/吨一路下跌到63000元/吨，但随后市场快速触底，伴随政策（及预期）频出，铜价反弹至69000元/吨一线。

此次上海期货交易所支持的东亚期货组织的华东地区产业链调研活动，共走访了14家企业，以铜为主（8家），但也涉及有色其他品种，其中工厂11家（铜6家、铝2家、镍2家、锡1家）、贸易商3家（2家涉铜）。

从生产角度看，各家企业普遍维持较高的产能利用率，没有工厂出现减停产状态，但多数企业反馈，当前实际订单并没有大幅走高，市场竞争加剧，加工费普遍偏低。

从需求角度看，阶段性宏观方面讨论的库存周期见底甚至重新开启新一轮补库上行的驱动还未看到，工厂普遍对海外出口订单下滑、国内地产需求偏弱表示担忧，因此，基本都维持低库存运作。

此外，对于市场普遍关心的政策刺激举措，多数企业反馈企业家和居民消费信心是刺激的核心，并不预期有大水漫灌或“4万亿”之类的刺激力度。国家可能更多还是从精准发力、支持企业减负（如降低税费）等角度给予支持，对于外需状态，工厂多表示要等待欧美发达国家需求回暖、当前无法判断触底时间。

因此，从现实供需和预期角度看，上半年铜市场实际上呈现供需双旺、量增价减的产业格局，而现实精炼铜库存过于紧张后，市场对弱预期和强预期的反应不尽对称，具体地说，最近就是偏强预期更易拉动价格上涨，而偏弱预期对价格的拖累反而有限。

总之，本次调研较好的回答了当前市场供需情况，并对未来影响工厂预期的多个因素作了跟踪，有利于我们研判下一步市场焦点。

附调研企业具体情况（按时间顺序）

正极材料企业（第一家）

1、企业简介

2022年，（保密，隐去公司名称）公司经营业绩显著增长，出货量蝉联全球三元正极材料行业第一，实现营业收入301.23亿元，同比增长193.62%；归母净利润13.53亿元，同比增长48.54%；总资产规模达到256.60亿元，同比增长74.54%。产品方面，公司产能、销量全球领先，实现正极材料路线全覆盖，生产基地横跨中韩，覆盖湖北鄂州、贵州遵义、韩国忠州、湖北仙桃四地。期间，公司韩国忠州建成年产能2万吨的高镍正极材料基地，是中国企业在海外建成的第一个高镍正极产能项目。

2、产能情况

截至目前，公司正极材料年产能达到25万吨，其中，磷酸锰铁锂年产能6200吨，钠电正极材料年产能3.6万吨。统计数据显示，2022年公司高镍三元正极材料国内市占率达到33%，连续三年位居行业第一，连续两年保持全球市占率第一，领先优势持续扩大。

3、消费情况

一季度出货2.6万吨，同比增长50%，环比下降15%+，高镍及海外客户需求相对稳定，增速好于行业，预计2023年总出货有望达14万吨，维持50%以上增长。

二季度供需逐步恢复，暂无法透露实际数字（因上市公司信披要求）。公司也在布局锰铁锂电池，逐步替代中低镍三元产品，构建更加完整的产品体系。

对于目前的新能源产业链来说，成长期的策略就是占有更大的市场份额，而不是赚钱。所以，各家企业的产量相对装机会更大，也意味着存货会较高。

4、价格预期

镍，由于当前磷酸铁锂相对于三元电池具备更强的性价比优势，且储能发展迅速（基本上也是使用磷酸铁锂电池），公司竞争力相对会有下降。理论上在磷酸铁锂和三元电池价差收窄到0.1元/wh，也即未来镍价回落到大概15000美元/吨时，公司竞争力会进一步增强。

碳酸锂，去年供需有缺口、很紧张，但今年一季度以来，需求不及预期，供需逆转；二季度以来，由于原料传导较慢、锂盐厂生产亏损带动减产，且5月需求有恢复，供需重回紧平衡，不过考虑到原料（譬如锂精矿）供给上来，价格会有下移，这样，碳酸锂重心可能也会有下移。碳酸锂期货上市后，会丰富企业战略采购渠道，同时，也能规避正极企业存货跌价风险；此外，期货价格的透明性会减少现货市场毁约等问题，对于上市后期货是否会加剧价格波动的问题则需要观察。

有色金属贸易企业（第二家）

1、企业简介

宁波（保密，隐去公司名称）是一家集大宗商品运营与管理、实业投资、股权投资和建筑服务业为一体的现代化、国际化大型综合集团企业，产业覆盖进出口贸易、石化、有色金属、金融、科技、投资、现代服务业等多个领域，是“中国服务企业500强”、“浙江省综合百强”、“宁波市综合百强”、“宁波外贸十强企业”、“宁波市外贸龙头企业”、浙江省最早获得国家外债指标的民营企业。

2、产能情况

截止2019年，公司年营收达到200亿元人民币，海关进出口9亿美金，并每年以两位数的增长速度快速稳健增长。

3、消费情况

铜管走弱相对明确，今年上半年空调厂赌对了厄尔尼诺（天热），最近在大量销售库存了，但是铜管加工走弱已经看到，一方面新的冷年开始，另一方面，地产还是疲弱。

精炼铜这一块，现货端实际需求给出的反馈可能比网站报价更严重些，现货贴水100左右了，总体上，下游订单是平稳的，只能说跌价会刺激拿货，但进一步涨价后的采购意愿不强。

4、价格预期

虽然铜、铝价格5月中下旬走势偏强，但公司贸易环节反馈涨价到68000之后，下游订单并不饱满。欧美虽然短期经济表现出韧性，但是高利率环境下还是存在环比走弱的风险，铜整体看震荡。

铝，由于成本下跌、利润偏高，而下游加工费一度转负、电解铝表需同比也出现下滑的迹象，且当前正值云南供给恢复，所以，边际走弱；10月之后还要关注枯水期情况、跟踪降雨量，再来判断。

有色金属贸易企业（第三家）

1、企业简介

宁波（保密，隐去公司名称）是一家国有综合型大宗商品贸易商，为宁波开发投资集团全资下属企业，集团金融贸易板块重点平台企业。公司注册资金2亿元，致力于大宗商品境内外现货贸易、期货及其他衍生品交易、供应链金融、风险管理、仓储物流等业务。

2、产能情况

目前涉及品种主要包括铜、锌、铝、镍等各类有色金属，年度贸易规模超两百亿。

3、消费情况

宏观大的主题判断是消费走弱，产业上又新产能在释放，尤其是加工端，这一块产能利用率下降较大，压力向上传导的话，可能会有2年左右的下行，节奏可能会因为阶段性因素出现反弹，尤其是在疫情之后上游产业链隐形库存被大量消化的背景下。

锌，产业链看到产量提升比较明显，而宁波这一块对接下游更加偏压铸消费领域，而这一块又更多偏向于欧美出口订单，所以产生了很大的下行压力；像北方镀锌偏基建，但天津库存去化也很缓慢，所以，相对来说，基建拉动也一般；此外，由于今年高利润刺激，开工率普遍很高，冶炼增量也导致今年的锌锭去库斜率相对缓一些。

4、价格预期

虽然硫酸走弱，但在当前TC下，冶炼厂还有一定利润，冶炼高开工会维持；但消费从订单感知来说，比较弱，而且锌锭二季度去库速度也相对较慢，可能是易跌难涨。

有色金属贸易企业（第四家）

1、企业简介

（保密，隐去公司名称）组建于2010年12月，专注于经营大宗商品贸易，贸易规模在业内处于领先地位，连续多年获得“宁波市服务业百强企业”荣誉。

公司整合产业链上下游优质资源，通过对商品供应链的专业管理，运用风险对冲工具，助力实体企业有效管理市场风险，与实体经济共同成长，做精做强大宗商品贸易产业。为中国民营对外贸易500强企业。

2、产能情况

目前年营业收入逾300亿元人民币，年大宗商品出库量达550万吨。

3、消费情况

锌，调研反馈锌合金和镀锌消费是不太好的，但是考虑到下游存在扩产能情况或者备库，因此，表观消费很强。

不锈钢，调研反馈实际消费也偏弱，现货甚至已经贴水期货，这也说明整体需求表现一般。

工业硅，有机硅板块前期的减停产说明这一行业对接的下游需求较弱，主要可能跟地产链条有关系。

4、价格预期

镍，整体逻辑从大缺口向平衡和过剩去演绎，主要是华友、中伟等新产能的上马，未来印尼青山精炼镍也会上市，所以，未来供给释放会较大。仓单偏低，也因为俄镍进口和华友注册而有所改变。月度来看，阶段性缺口还存在，硫酸镍又在15.5万元/吨附近，所以，相对来说，给一定冶炼利润的话，在16.5～17.5万找机会空更合适。

不锈钢，消费较差，产能利用率无法提升，盘面给出升水，可能跟宏观回暖有关，但现实消费还是偏弱，且印尼镍铁也在增产、成本下移，无风险套利的机会值得把握。

锌，上半年锌的高表观消费，二季度实际上产量给的很高，且进口较大，库存没有累积，这主要跟下游主动或被动补库有关，下游有扩张产能（譬如锌合金），虽然调研的镀锌和锌合金小厂反馈较弱，但是由于大型企业投产比较多，每个厂家都有采购，投机性补库反而就带来了高表需。虽然目前有北方冶炼厂检修，但进口还高，供给不算低，消费上锌合金还弱、仅镀锌管略微有备货、不过量不大，在政策暖风背景下，估计震荡或上不去的概率更大一些。

工业硅，主流地区现金成本大概在12000元/吨附近，西南地区的四川、云南因为丰水期带来电力成本下移，而当地以421产品为主，所以，折盘面成本也在12000附近；基本面角度看，有机硅略有恢复、但供给还偏宽松，不过前期期货已跌至成本位，因此，目前维持震荡概率更大。

镍生产企业（第五家）

1、企业简介

截至2022年12月31日止年度，（保密，隐去公司名称）公司收入人民币182.9亿元，同比增幅为46.9%。归母净利润为人民币17.35亿元，同比增加57.8%。

公司是一家镍全产业链公司，同时进行镍产品的贸易及生产业务。凭藉多年积累的深厚行业认知，公司形成了全面的产品服务体系，业务涵盖上游镍资源采购、镍产品贸易、冶炼生产、设备制造与销售等在内的多个产业环节，产品广泛地应用于新能源汽车、不锈钢行业等下游领域。

2、产能情况

在镍产品生产领域，公司与印度尼西亚合作伙伴在奥比岛合作开发的HPAL项目是在印度尼西亚已投产或在建的采用HPAL工艺的镍湿法冶炼的所有项目中第一个达产项目，并且在印度尼西亚已投产或在建的采用HPAL工艺的所有镍湿法冶炼项目中年设计产能最大（三期合计），截至2022年8月31日的市场份额为34.3%，在全球的市场份额为17.1%。

截至2022年8月31日，HPAL项目已有两条镍钴化合物生产线投产，总年设计产能为37,000金属吨镍钴化合物（包括4,500金属吨钴），HPAL项目的其余四条镍钴化合物生产线预计将于2022–2023年陆续投产，总年设计产能为83000金属吨镍钴化合物（包括9750金属吨钴）。

3、消费情况

从三元电池需求角度观察，下半年预期还会有所好转，但是磷酸铁锂的挤占较大，所以，实际增长还有待观察；此外，需求启动后，硫酸镍的产能也是充足的，不太会出现无法满足的情况。

4、原料供应

印度尼西亚当地镍资源丰富，不太认同资源不足的问题，但考虑到大量冶炼项目上马，镍矿价格可能会维持偏高水平，甚至印尼政府可能为了保护本国镍矿资源而主动将镍矿定价在高于LME联系公式价的水平上（这属于产业政策变动）。

5、价格预期

镍，中长期价格重心会下移，NPI可以被转化为纯镍带来新产能大量上马，陆续交割品牌也会增加，这样，精炼镍产能上来就会改变镍的供需短缺；但由于当前NPI-高冰镍-精炼镍行业是灵活的利润引导性的，有利可图，企业才会转产，所以，最终价格的下限不会太低，因为没有利润，转产就会停止；短期，更多考虑到硫酸镍价格还在15.5万元，且仓单依然较低，所以，可能是要震荡。

铜加工企业（第六家）

1、企业简介

宁波（保密，隐去公司名称）创建于1998年，位于宁波余姚市，厂区占地面积9.2万平方米，是一家专业研发、生产高性能高精密铜合金端面型材的高新技术企业。

2、产能情况

公司现有年产20万吨高性能高精密铜合金端面型材生产能力，产品广泛应用于汽车、制冷、仪器仪表、数字产业制造、电子电器、通讯接插件、五金配件等领域，先后被评为浙江省名牌产品、浙江制造精品等称号。

3、消费情况

原料为再生铜，销售铜棒，下游对接水暖、空调、阀门等。企业反馈下游对接房地产的领域较大，订单饱和度很弱。

但目前工厂保持满负荷生产，有成品库存、不愿意减产，通过挤压利润来获取订单。

4、原料供应及成品库存

再生铜原料采购紧张，主要是采购成本偏高。

另一方面，从厂区车间堆存观察，实际成品库存较高。

5、价格预期

未见订单扩张，而原料成本又表现强势，总体感知生意难做。

氧化铝及铝生产企业（第七家）

1、企业简介

（保密，隐去公司名称）集团创立于1983年，历经39年发展，成为主营环保能源、有色金属、化工新材料，集贸易、金融于一体的现代大型民营企业集团。旗下**环境已于2016年在新加坡主板上市。2021年，集团总资产超过600亿元，营收超过780亿元。

2、产能情况

旗下的综合大型铝企业——***铝业，目前，已在河南、山西、广西等地投资建厂，整体铝产业规模、效益均居行业前列，先后托管河南义翔铝业、山东鲁北海生生物等，其中，氧化铝是国内三大氧化铝现货供应商之一，可供交易的氧化铝占据国内市场的前列。

氧化铝产能630万吨，合计权益产能则有788万吨/年，占比10%；电解铝产能达150万吨左右。

公司未来在印度尼西亚、沙特阿拉伯均有规划新增氧化铝和电解铝产能项目。

3、消费情况

从利润角度看，铝冶炼的利润更多是产能紧张带来的，而不是消费增长带来的。

另外，下游直接需求的扩张（如铝棒）也跟加工环节的产能扩张有关系，实际上成品库存在累积，加工费被压缩，并未看到显著的终端需求扩张，亮点在光伏边框及支架、汽车轻量化等工业材领域。

4、行业政策

2022年7月7日，《工业领域碳达峰实施方案》发布，文件要求，“到2025年，铝水直接合金化比例提高到90%以上”。这一政策要求，加上地方政府产值诉求，直接导致2023年，铝棒等铝水直接消费大幅增长，下游产能扩张带来上半年高达5%的电解铝表观消费增长水平。

此外，由于国内政策限制电解铝产能，且高能耗的产能（如多晶硅，整个链条耗电达10万度电/吨）也在向绿电较多的地区转移，但由于实际水电和风光新能源发电还不足，国内产能到2025年可能都会保持紧张。

国内部分企业纷纷布局海外市场，包括公司自己也在加快海外布局，且海外建设铝项目可能不会太慢。

铜下游生产企业（第八家）

1、企业简介

2020年10月成立（保密，隐去公司名称），自2006年以来苏州工厂为中国及亚洲市场提供与北美同样品质漆包线，服务于汽车，能源，工业，商用民用行业客户，以稳定的品质，优良的服务为市场所认可。

2、产能情况

苏州工厂电磁线产能3万吨/年。

3、消费情况

应用：40%新能源车，60%传统行业，这几年逐步向新能源车领域切换。铝替代铜影响不大，国内大漆包线厂做铝线的少，质量没有铜的好。

消费：一季度和去年差不多，3-4月和去年基本持平，二季度从订单角度来讲确实不好，尤其是5月后，同比环比均下滑。新能源汽车增速4月后放缓，但增速（大于20%）依然显著高于传统行业，下游工厂出口量增加。

有可能新进者比较多，僧多粥少，带来的体感和表需测算的差异。

4、库存情况

库存：正常2-3k吨库存周转，铜价相对高时，库存控制低一些，铜价相对低时，库存控制在120%，但也要和市场需求相结合。

5、价格预期

主要挣加工费，且由于是跨国公司，严格执行套保策略，价格单边波动对企业影响不大。但认为当前价格下，不会有补库或增加原料备库行为。

铝加工生产企业（第九家）

1、企业简介

无锡（保密，隐去公司名称），始创于2003年，是一家集铝合金新材料、新能源材料研发及生产、大宗商品贸易、期货期权证券基金、有机农业种植及度假为一体的多元化企业集团。

公司在铸造铝合金、变形铝合金材料领域有着深厚的底蕴和丰富的经验。产品广泛应用于航空、航天、轨道交通、汽车、新能源汽车结构件及动力系统、通讯电子等领域。多年来凭借着优质的产品品质、强大的保障供应能力、完善的服务体系；获得了用户端行业的普遍认可，形成了长期优质的客户合作群体。年产销额逾100亿。

2、产能情况

无锡工厂产能10万吨，目前开工率4成，同比下滑2成。

内蒙古JT工厂20万吨、内蒙古CJ工厂25万吨，基本两家都维持满产，同比稳定。

3、消费情况

基本上对接汽车行业，如轮毂等产品。

目前无锡工厂的订单相对不足。

4、原料情况

内蒙古两个工厂是电解铝铝水配套，所以主要是生产原生铝合金，原料铝水供应稳定；而无锡工厂由于生产再生铝合金，涉及废铝回收问题，相对来讲，阶段性会存在原料采购问题。

5、价格预期

自22年7月份开始，铝价实际上一直在震荡。影响铝价的因素比较多，宏观、产业、成本等。

从预期角度上看，成本下行（煤炭）、地产竣工端的担忧，形成了现货横盘、期货下跌、走back结构的价格特征。但经过一段时间运行，利空因素也都在price in，而短期美国加息见顶、中美关系缓和、云南复产结束，反而可能看到远期悲观预期修复带来的收基差行情。

铜加工生产企业（第十家）

1、企业简介

江苏（保密，隐去公司名称），成立于2008年1月，是亨通光电（股票代码：600487）旗下全资子公司，注册资本3.3亿。公司坐落于苏州市吴江区亨通光电线缆产业园，引进具有国际先进水平的设计产能15万吨的美国南线公司SCR-3000铜杆连铸连轧生产线、德国尼霍夫拉丝机等一批进口顶级设备。产品主要囊括T1RΦ8.0电工圆铜杆；Φ1.5～4.5电工裸铜圆线（包括TR和TY）；TRΦ0.127～1.05电工裸铜圆线（多头并丝）；线束截面在6mm2及以下的裸铜绞线等。

2、产能情况

目前铜杆在全部产品中的比重在40%左右，深加工产品占比接近60%，其中铜杆去年产量达17.4万吨，产值80亿左右。

通过技术改造，现有设备产能目前提升至22万吨。

3、消费情况

消费：订单比去年同期下降50%（可能指单日新接订单，参考下文第十二家企业情况）。前期有些电缆厂有一些因为疫情挤压的订单到今年开始陆续交货，现在后期订单跟不上。

账期：最长30天，30天只给非常优质的客户。行业内现在有这个情况：先压10车货，第11车开始付钱，压的10车货年底再结算。亨通不做，风控卡得严。

4、成本利润情况

从做市场的来看，无论是冶炼厂，加工厂电线电缆厂还是深加工厂，消费很差，别看像上上、万马、普利斯曼这些大厂看起来现在还行，但没有后劲的，因为已经基本没有利润了，电线电缆中低压平均净利润3个点不到，业务员还要拿一个点，留给工厂的2个点不到，现在海缆稍微可观一些，但是海缆又被美国打压。

加工费：现在只有350左右，上海有色网报600。实际成本：亨通的铜杆成本280-300，亨通离上海近一点，运费成本稍微低一点，像宝盛、天大不止300。

5、价格预期

铜价现在完全背离基本面。

现在行业过剩，消费又差，铜价这么强，炒的还是低库存，涨不上去是因为消费差。

库存低的原因：现在很多下游已经跨过贸易商了，冶炼厂有很多货都不往上海发、直接就发往下游，所以也导致库存低。下游如果真的接不动了，那库存最终还是会到社库上来。实际上贸易商手上有一堆隐性库存大家是看不到的，这是期现套利的核心，是底牌。

6、行业格局

市场现状：铜杆产能严重过剩。

通过让利挤占市场。五大发电、储能这块市场还可以，双登前几年做得比较好，亨通为了抢占他的市场，报的价比双登的成本还要低，因为亨通从电解板到铜材到导体到绝缘护套，每个环节都是自己在做，自己配套全产业链，价格压到双登的成本时，亨通还有一点点利润，但是也基本没有了。铜杆厂现在为了抠利润，白天都不开机子，晚上用低谷电。

铜加工生产企业（第十一家）

1、企业简介

江苏（保密，隐去公司名称）成立于1978年，位于宜兴市官林镇金辉工业园。公司现有员工280多名，注册资本50000万元，总资产30亿元；主营业务：金属制品的制造、加工、销售。

目前，公司拥有从德国NIEHOFF、美国SOUTHWIRE公司引进的具有世界一流水平的束绞铜线、多头拉丝、双头大拉和连铸连轧生产线，进口设备占比98%以上。主要生产铜绞线、铜并线、合金复合铜线、裸铜线、铜杆五大系列产品，年产铜绞线20万吨、铜并线产能10万吨、合金复合铜线产能5万吨、裸铜线产能10万吨、铜杆产能10万吨。产品广泛应用于电线电缆行业、绕组线行业。

2、产能情况

生产8mm铜杆、铜线、电磁线，产能105万吨，原料为电解铜，由于是进口炉，不能掺废铜，国产竖炉可以。

采购：日需原料3000吨，要原料保供。炼厂直接采购、仓库接货都会有，炼厂直供比例很少，过年炼厂长单升水200～300，这个升水不愿意买，前段时间升水500～600情愿停产都不买。

伦铜量占原料的40-50%，不在意进口盈亏，进口亏了还可以转卖，想把货源弄得更广一些，不想被冶炼厂或贸易商卡脖子。

3、消费情况

20-21年需求很好，但今年以来市场需求并不好，线缆行业订单量不行，大型电缆企业为了保开工率在市场上低价扫订单，导致中小型没单子。5月铜价下跌，铜价跌前在手订单不超2万吨，铜价跌时一天就接了1.3万吨订单，跌时在手有5万吨。现在在手订单1.8万吨，之前的订单消化完毕。

开工率：80%，环比差不多，3月最好，一个月出货8万多吨，出货4、5、6月都差不多，在7.5-7.7万吨左右，5月订单多一些。目标要保量，今年目标产量85万吨，即使亏一些也要保证开工率。上半年已完成39.7吨，下半年还有45.3万吨。22年72万吨多，21年94.6，20年96。

消费流向：江浙沪皖，官林地区需要40-50万吨电缆，江润实际占10-15万吨。主要江浙沪。

账期：不超过15天，现在要求尽量现款，哪怕加工费让一些，需要周转快，保证竞争。

出口量2万多吨/年，约3%。出口比前两年差，同比下降30%，欧美有些要求原产地，中国生产的不要。

4、成本利润情况

加工费：550-600，直接生产成本300，整体成本400左右。利润点0.3%，下游线缆企业毛利7%，净利2.5%，只会高不会低，行业内部潜规则很多的，比如实际供货米数、直径少一些或两头粗中间细。

工厂严格百分百套保。

5、价格预期

高位维持，或者震荡偏弱一点，大跌幅不太可能。线缆行业还是比较看好，国家大基建、新能源投入，会有持续性增长，未来3-5年会维持增长。

6、行业观察

一，废铜杆的客户一样，都是线缆企业，中低压用废铜杆多一些，比如家装线。江润2.0的规格拉成1.95就能达到要求，可以省铜。暴跌时到精废500左右，精铜订单增也是挤了废铜杆的市场。

二，地产差，新开工率低，线缆都在新开工的时候铺，家装电缆量小但全现款，地方性的线缆企业都有品牌概念。国网虽然结款慢，3个月6个月都有，但没有资金问题，工程订单有资金结款担忧，现在地产订单是现款才做。

铜加工生产企业（第十二家）

1、企业简介

（保密，隐去公司名称）有限公司主营产品为8mm铜杆、3.0mm铜丝以及0.10mm-2.7mm各种规格丝。

目前，公司拥有一条年产22万吨连铸连轧铜杆生产线，三条国产大拉丝生产线，一条德国尼霍夫进口大拉丝生产线及多条国产中小拉、退火生产线。年产22万吨连铸连轧铜杆生产线是国产先进的铜材生产制造设备，在良好工艺控制下，产品品质与进口生产线基本不相上下，这进一步满足了广大客户对中高端产品的需求。

2、产能情况

22万吨万吨铜杆产能，原料：精铜，从上海买货，冶炼厂铜板升水高，已经3年没跟冶炼厂买了；3年前和豫光金铅签过，因为那时候贴水200，后来都升水，签了炼厂高升水长单不划算。

3、消费情况

现在企业保证先不出局，先内卷。

订单：在手订单环比下降，但为了保证高流转，有这样的模式：先签单子点价，货拿走，在约定时间内按当下价格重新结算退差价。5月铜价下跌时在手订单6千吨/天，目前仅能接200吨/天。

开工率：满负荷90%，基本满产降成本，前几个月比较好，但这个月开始出现不好的苗头，电缆厂提货速度变慢了，原因可能是价格涨了。

消费流向：电力电缆、新能源：线束、铜排线、信号传输线，没感觉到今年光伏特别好，新能源企业账期很长，国网电网3个月-6个月账期，会有一部分预付款。

无出口业务，但了解到今年下游线缆企业出口去俄罗斯的不少。

4、库存情况

原料库存：最低容量备库。

堆场观察，厂区没有很多原料和成品库存。

5、成本利润

加工费：500-550，行业也有卖400的，亏本也得卖，得保证工厂不停。

6、价格预期

数据整体是好的，但是市场的结构性很糟糕，好的都集中在那几家，但行业内加工企业80%是中型企业。认为前段时间现货升水是炒作的，实际上根本不缺货。不认为今年会有好转，认为消费差会继续延续，最起码到明年上半年。

锡冶炼生产企业（第十三家）

1、企业简介

马鞍山（保密，隐去公司名称）成立于2007年，位于马鞍山市新市镇工业集中区内，是一个以生产精锡，锡铅焊料为主，综合回收铟、金、银、铋、铜、锑等金属的冶炼加工企业。公司目前已具备年产8000吨精锡的生产规模，主要产品有锡锭、锡铅焊料、银锭、铟锭等，产品注册商标为“振伟”牌，锡产品畅销国内，远销至日本、韩国、欧美和台湾地区。公司在精锡生产行业与国内外市场享有较高声誉，曾多次被省、市政府评为“重合同、守信用”单位，多年获得当地纳税大户荣誉称号，2010年位居马鞍山市工业前10强、2011年安徽省工业前100强企业，是全国电子焊锡材料协会会员。

2、产能情况

马鞍山工厂产能8000吨/年（实际产能可以到1000吨/月）。

目前开工仅200～300吨/月，主要是再生原料紧张。

3、消费情况

当前订单很差，货很多。

4、库存情况

原料库存：由于废锡采购困难，主要是昆山等地消费电子回收紧张，所以，工厂实际上堆存原料库存很低，反而需要在盘面买入虚拟库存。

5、成本利润

考虑到稀贵金属回收（金、银、铑等），废锡加工成本12000元/吨，而赣州开源矿业有限公司因为江西有废旧资源税收优惠反而发展更好。

了解到竞争对手云锡的成本在8000元/吨（使用锡矿，有新的奥炉工艺）。

6、价格预期

原料紧张是个大问题，可能中长期看好，短期反而有些空头。

铜加工生产企业（第十四家）

1、企业简介

（保密，隐去公司名称）创立于1999年，总部位于安徽省芜湖市，2007年9月在深交所上市。公司注册资本13.3亿元，2022年实现营业收入406亿元，目前总资产146亿元，净资产67亿元，员工7000余人。公司是国家技术创新示范企业，位列中国民营企业500强第309位、中国制造业企业500强第300位、中国民营企业制造业500强第195位、《财富》中国上市公司500强第308位。

2、产能情况

产能：铜板带30万吨，铜杆20万吨不到（服务自己下游工厂生产导线产品）。

原料：国内回收+进口废杂铜（用于铜板带），海外废铜品质好，性价比高。电解铜向冶炼厂分散采购，长单有但量比较少。

3、消费情况

7月环比6月差一些，正常淡季因素影响。

消费：房地产、出口、新能源，出口同比下降15%，出口订单丧失后只能在国内找增量，内需现在还可以，消化能力还不错，整体订单同比还有增长，尽管利润下降。

4、库存情况

非百分百套保，正常1-2万吨敞口。

5、价格预期

中美周期错位，铜价比较难走出单边。

从库存周期角度看，当前行业内消费不太好，但没有人减产，所以导致国内产能过剩。

量增价减格局下（“价”指的是成品售价或企业更加关心的利润），全行业不会在当下进行补库，若要补库，起码要看到现在的需求是好的，现在企业信心不足，信心来源于对未来需求的改善。若后期持续出政策，那市场的预期可能稳一稳，房地产不指望有多大的亮点，只要稳住，这样的话才会去补一些库存，现在大家都比较悲观，尤其5-6月认为中国通缩，现在好一些，但目前还在主动去库存阶段。

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