随着周四农行平稳上市和6月经济数据公布，市场的刺激因素消失，股指期货冲关未果再度回落，但上周五午后再度出现探底反弹。IF1007合约到期平稳交割，IF1008合约顺利成为主力合约。农行上市、经济数据公布之后，市场迎来一个稳定期，预计后市将保持弱市振荡格局。

上周股市最重大的事件无疑是农行上市，近一个月来困扰市场的全球最大IPO也就此落定尘埃。投资者关注的农行破不破发问题已经有了答案，无论是A股还是H股都表现稳定，上市两日的A股每日都有数十亿的资金死守2.68元的发行价。加之农行上市前高调宣布上半年业绩增加40%，从高层到投资者都十分关注农行股价。种种迹象显示，农行短期内破发的可能性很小，而上市首日也有大量机构资金买入农行保驾护航。预计农行会稳中有升，这将有助于股指的稳定。

我们曾经担心农行上市日其他银行股会回落并拖累股指，事实也再次验证了这一历史规律，但上周五的反弹显示银行股持续下跌的可能性较低。与其他大盘股上市一样，农行上市日银行板块的平均跌幅超过了2%，这与农行上市前市场维稳力量消失的原因，还与当日经济数据公布，通胀预期下降，加息预期落空有关。上周五午后的大幅反弹说明了银行股的低估值还是得到了市场的认可。目前，银行股的整体估值已经处于历史低位，平均预测市盈率不足10倍，平均市净率在2倍左右，继续大跌几无可能。银行股整体走稳也有助于市场稳定。

农行之后市场的扩容压力大大减轻，投资者信心将有所恢复。近期有媒体报导IPO将暂停，虽然证监会很快进行了澄清，但从实际情况看，发行节奏已经明显放缓。前期新股发行基本是每周两次，每次4家小盘股，但农行发行之后基本变为每周三家小盘股，这是一个显著的变化。而且，投资者多认为农行这一最大规模IPO已经完成，后市没有大盘股发行了，心理压力减轻将十分明显。而众多公司再融资时间并不集中，银行股的配股对二级市场的影响也十分有限，大小非的解禁虽然压力持续但在股价低迷当下减持并不十分突出。

上周公布的6月经济数据并没有比预期更差，相反略好于预期。GDP的回落是在大家预期中的，二季度GDP10.3%，下降幅度略快，反而使大家有调控政策可能放松的预期。的确，央行也连续进行了货币投放，资金面略有宽松也将有助于股市稳定。CPI和PPI的数据好于预期，通胀的压力并没有预想中的大。在6月数据公布之后，到下次经济数据公布又有了近一个月的缓冲期，市场紧张的神经短期内可以放松一下。

目前已经进入中报的公布期，也有不少公司进行了业绩预告，业绩增长再次成为市场热点。例如，中联重科、南玻等个股业绩公告后连续上涨，煤炭公司也纷纷公布业绩大幅增长，该板块也成为近期的强势品种。此类个股的共性是业绩增长良好又是低估值，股价前期有较大调整，特别应指出的是他们的流通市值较大，出现连续上涨说明了资金已经有信心做多，这与前期的市况完全不同。

股指期货IF1007合约上周大部分时间贴水，至到期交割都没有套利机会。上周医药行业的阿尔法值在严重偏离后出现明显反弹，但仍在合理区间下方，其他行业阿尔法值基本保持在合理范围内，建议逢低买入医药行业卖出股指期货。

综上所述，虽然市场冲高受阻回落，股指期货主力合约在2700点受到强阻力，但目前市场较前期已经明显不同，投资者心理、扩容压力、经济数据等各方面决定市场进入了一段缓冲期， 短期市场更可能以振荡整理的方式来消化上档的压力。