为调研目前PX上市进度、存在的问题及相关企业看法，7月26日，格林大华期货调研团队对浙江省两家 PX 生产企业进行了调研。通过走访调研，我们了解到目前市场对PX上市怀抱期待，交易所前期已进行了大量走访调研，但PX期货上市目前在仓库建设、船运调度、交割细则以及经营权等方面还存在着一些问题，有待交易所及相关企业积极推动、配合改造，以实现 PX 期货早日上市。

一、调研对象

A、B两家PX生产企业

二、调研目的

调研目前PX上市进度、存在的问题及相关企业看法

三、PX产业概况

PX是重要的有机化工原料，99%的PX用于加工生产PTA，剩余1%用于生产涂料及医药中间体。主要产业链为：原油→石脑油→混二甲苯（MX）→对二甲苯（PX）→精对苯二甲酸（PTA）→聚酯→终端（聚酯纤维、聚酯瓶片以及聚酯薄膜）。

截至2022年底，全球PX产能达8343万吨/年，产量约6442万吨。目前亚洲PX产能约7163万吨/年，占全球总产能的85%。在亚洲地区中，我国PX产能3638万吨，占比高达50.8%，其次为韩国、印度和日本，分别占比15%、8%和6%。自2019年国内大炼化投产开始，中国PX产能大幅增加，进口依存度也逐年下降，截止2022年末，我国PX进口量降至1058万吨，进口依存度下滑至30%，其中韩国、日本、文莱、中国台湾约占我国进口总量的80%。

PX现货贸易占整个亚洲市场交易10%，现货以美金报价为主，大多以普氏现货价格为基准，将每个月分为上下两个区间，现货均价取后3个区间成交的均价。PX合约交易占比90%，合约定价体系为ACP，成交价格为ACP*50%+月均价*50%。

四、调研内容

仓库问题

建立危化品仓库政策要求越来越高，消防、安检、物业以及环保配套装置投资成本较高，遇到没有货物的情况，更是增加了成本，若是需要多种产品，相对应的消防材料等配套装置也需准备多种。目前公共罐罐容较小，相应的只能加快货物船运周转速度，目前基本可达两天发一次船的频率。

交割问题

目前交割时间暂定较合约到期时间延期一个月，买方指定交割时间及交割地点。船运需要提前预定船只，PX属于危化品，随着汽油柴油列入危化品之后，对危化品船只的需求及对船只本身的要求都随之提高，而国家对相应船只的审批较为严格，每年审批增量有限，在需求量越来越大的情况下，物流运费成本也明显提高。此另一方面，交割时间与预定船只时间匹配也是一个问题，船只计划性很强，用船需要提前预约排期，做不到短时间找到临时船只运输。此外，目前一些储罐只有通往公司内部下游生产线的接口，要增设通往外部的接口需额外改造成本，据了解，预计改装期约在2-3个月，且在改装期内，整条生产线需停工，对市场影响较大。

厂库经营权问题

销售PX需要开具相应发票，目前PX厂库实行使用权和经营权两权分立，一些厂库只有使用权，并无经营权，无法对外开具发票。取得经营权对消防等配套资质要求较高，需按标准进行相应改造。

定价问题

目前PX定价权在于进口货物，数量约为几十万吨，而这几十万吨里50%左右是以合约形式交易，也就是说，每个月仅30万吨左右的货物定价了整个几百万吨市场的价格。

调油需求方面

2021年调油需求突然上涨，背后原因在于美国炼厂多为传统炼厂，计划性较强，当时宏观预期普遍偏悲观，大量炼厂关停，而当年现实情况是疫情防控放开，夏季需求良好，造成调油紧缺，带动PX价格走高。

2022年，俄乌战争爆发后，俄罗斯的汽油柴油无法运输至欧洲、美国，产生了缺口；欧洲、美国大量储备汽油、柴油库存，造成全球紧缺，大量PX用去调油，市场供应弹性急剧增加。只要俄罗斯炼厂不流向市场，欧美缺口会一直存在。

税种问题

关于PX买方是否会在以化工用途购买后，将PX用于调油，A企业认为不排除这种可能性，B企业则认为目前交易链条可以做到一一溯源，税务局检查力度较大，尽管PX可以用于调油，但实际上大多用于化工用途，去年美国汽油紧张时出现过从中国进口PX用于调油的现象，但国内该使用方式较少，不存在税种难以区分问题。

五、观点小结

期货的上市有利于相关企业规避风险、实现稳定经营，市场对PX上市怀抱期待。综合来看，交易所前期已进行了大量走访调研，PX期货上市目前在仓库建设、船运调度、交割细则以及经营权等方面还存在着一些问题，有待交易所及相关企业积极推动、配合改造，以实现PX期货早日上市。

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