对于7月初以来的企稳振荡，上方阻力位置的压力相当明确，而7月余下两周，金属价格将测试6月端午节后逐步形成的振荡区间下限支撑。我们认为，金属跌势再现，跌破7月初位置，向6月初低点挺进，甚至再探底部的关键，在于金属情绪在夏季能否继续恶化，这其中包括，美国二季度财报开始显露的不明朗、美国经济指标的进一步下滑、对中国消费转淡的看法、库存暂止下滑趋势、以及已经缓解的欧元区财赤问题再度出现等等。总之，对于金属上涨，我们找不到足够因素，虽然美元指数下滑至82-82.5一线，但去年夏季美元指数不及80水平。市场对宏观经济的看法与去年同期对比“天差地别”，去年此时，我们对复苏充满乐观期待，指标全线飘红，而今年却是忧虑隐现，指标翻绿。

上周五，美国股市终于下滑，且道指单日下跌了260点回吐了全部周内涨幅，花旗集团、美国银行与GE均宣布业绩低于预期，使得市场期待的财报题材转向。而美国7月密歇根大学消费者信心指数降至2009年3月份以来的最低水平，也加剧了对经济的担忧情绪。上周，美国贸易逆差、零售销售、地方联储制造业数据、以及通胀指标全面利空美国在下半年的经济前景。本周，来自指标的压力恐仍延续，因周内美国房地产指标公布密集，今日首先关注美国NAHB房价指数，周二将公布美国6月新屋开工、营建许可。上个月，这些数据在购房税收优惠取消后，一度大幅跳跌。

美元指数关注点由欧元区财赤问题全面转向美国经济忧虑，不过欧元区问题也未平息，有消息称IMF和欧盟暂停了对匈牙利融资进行的评估，本周五公布的欧洲银行压力测试最为关键，将决定欧元美元能否继续上行，美元指数能否打开82以下的跌幅。技术上，目前这个位置有一定的支撑。强调美元指数跌至80水平，对金属的影响有限。实际上，上周我们看到了美元指数与黄金的同时下滑。

基本金属将首先向7月以来形成的振荡区间偏低位置下调。技术上，伦铜下方首要振荡支撑在6300美元；伦铝在1920-1930美元间；伦锌跌破1800美元后，下一步支撑位置在1710-1720美元间。如果市场情绪恶化，外盘铜锌更进一步的下滑位置在6月初形成低点，特别关注360日均线支撑。

国内金属市场上周五盘中动荡，特别是下午沪铜走出“V”型，但最终上海金属尾盘追随股市走高。这周国内股市表现对于判断金属价格的跌幅空间最为关键。今日，沪铜主力可能围绕5.2万争夺，能否守住在于股市，更下方=5.15万存在支撑；上周后三个交易日沪锌在1.5万上方收阳振荡，今日偏弱振荡区域可能在1.48-1.5万间，打开向1.45万调整的关键在于铜；沪铝1010弱势依旧，继续被动在1.48-1.5万间振荡。

金属能否打开端午后形成的企稳平台尚不能确定，操作上，建议空头思路延续，且观察市场能否出现更加令人失望的消息。