随着首份上市券商2023年半年报及19家上市券商业绩预告、快报的披露，证券行业上半年业绩情况正逐渐清晰。总体来看，在去年业绩承压后，2023年上半年，证券行业迎来了市场活跃度提升，自营、投行、资管等业务似乎担起了支撑券商业绩增长的重任。

不仅如此，在近期政策面积极信号催化下，券商板块进入了估值修复通道，而这一行情的持续性备受市场期待。

上市券商上半年业绩预计普遍向好

截至8月6日，在43家A股上市券商中，国海证券率先披露中报，其上半年实现营业收入20.77亿元，同比增长23.34%；实现归属于上市公司股东净利润3.9亿元，同比增长61.68%。从国海证券各业务线条来看，其销售交易与投资、研究、投资银行等业务收入均实现同比增长。

同时，共有5家上市券商披露上半年业绩快报，浙商证券、国元证券、光大证券、长城证券的营业收入、净利润均实现同比增长，而国泰君安则实现营业收入及净利润同比双降。还有14家公司上半年的业绩预告出炉，其中11家公司发布预增公告，东方证券、东北证券、西南证券、华西证券均预计上半年净利润同比最高增幅均超100%；中原证券、太平洋证券预计净利润实现扭亏为盈。

东吴证券非银行金融首席分析师胡翔表示，“随着利好政策不断落地以及市场交投活跃度升温，预计证券行业上半年或将实现归母净利润842亿元，同比增长10%，其中自营和投行业务贡献主要增量，资管业务稳中有进，经纪、两融业务逐步实现边际改善。”

而对于近年来券商板块业绩与估值背离的现象，中金公司非银团队认为，“过往三年券商板块估值中枢持续下移，但与此同时，证券行业在业务结构、竞争格局、ROE（净资产收益率）中枢等方面均有所改善，较低的估值与持续向好的基本面形成背离。当前政策层面积极信号催化下板块进入修复通道，但估值及持仓仍处于较低水平。”

看好券商板块行情持续性

8月3日，中国证券登记结算有限责任公司发布信息显示，拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。

对此，国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦预计，“按2022年A股市场日均交易额9252亿元计算，结算备付金缴纳比例由16%调降至13%，可释放结算备付金278亿元，可减少资本占用、助力活跃资本市场；若按2022年43家上市券商自有备付金占结算备付金（含客户备付金和自有备付金）31%的比重测算，可为证券行业整体释放86亿元自有资金。”

从投资端来看，随着利好政策以及业绩向好等多重因素助推，券商板块与业绩表现同样亮眼。下半年以来，A股券商板块涨幅超23%，多家券商连续发布股票交易异常波动公告。其中，太平洋、首创证券、信达证券的涨幅分别高达86.43%、55.89%、40.11%；其余所有券商股股价均处于上涨状态。至此，券商分析师持续看好券商板块本轮行情的持续性，并建议重视券商板块的投资机会。

平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示，“近期政策利好不断落地，7月份中共中央政治局会议明确要活跃资本市场、提振投资者信心，证监会系统年中座谈会明确从投资端、融资端、交易端协同发力。此次结算备付金比例调降是对活跃资本市场要求的进一步落实，有望提升市场资金使用效率、增强流动性。资本市场的重要性仍将继续增加，券商将持续受益于政策红利。”

“加强投资端改革是资本市场建设新重点，后续将有更多利好政策出台，助推中长期资金入市、利好资管机构高质量发展并催生更多券商机构业务需求，头部券商凭借其更强的专业化能力，将更受益于监管红利超预期发展。”刘欣琦补充道。