要点：

1、碱厂：远兴当前投产速度来说不及预期；金山方面预计9月投产，10月能正常生产。今年新增产量最多在180万吨左右，而对于2024年供需来说，可能会是动态平衡，但并不意味着价格表现会好，价格更多受情绪左右。价格上预期在最初新增投放较多、较为迅速的情况下，跳水后触及1200左右，之后可能会在1500上下。2025-2026年会是白热化竞争期，不断竞争与退出。到2027年甚至以后会形成新的平衡，进入新发展阶段。

2、玻璃厂：近期日熔出现下滑的原因主要为：1、成都大运会部分限产；2、8月1日大雨对于沙河两条产线有所影响，近期可能会复产。正大目前正在进行紧张的施工和维修，预计在10天之后恢复产能。成本端来看，未来燃煤玻璃的成本还有进一步下降空间，纯碱亦是如此。未来玻璃新增点火预计8条，复产的生产线也比较多。因此在有这些潜在点火及复产的生产线的情况下，对于未来玻璃的供应会有一定量的增长，包括对于纯碱的需求也会有一定增加。

3、贸易商：8月纯碱供应偏紧，远兴天然碱当下主要仅产出少量试制品，并不能满足交割要求，而在未来产线正常后，因为其成本及到华北一些地区的运输费用优势，对于市场影响会比较大。纯碱盘面波动除了受基本面影响，更多还会受情绪影响，价格的话还是会走弱。

会议及行业交流纪要：

A、某纯碱生产企业—该企业年产能110万吨左右

轻碱方面，两钠未来计划扩产90万吨（23年6月产能130万吨），白炭黑未来3年产能预计210万吨（2022年180万吨）。远兴今年投产不及预期，进度较为缓慢，预计今年最多能够新增产量130万吨；金山方面预计9月投产，10月能正常生产。从这种情况来看，到今年底纯碱产量增量应该在180万吨左右。2023-2025年产能增加来看，分别为635万吨、470万和220万吨，总计3年产能将增加1325万吨。目前纯碱需求上的新增量，更多是22、23年玻璃点火做出了很大贡献。22-23年玻璃点火产线对于纯碱需求在320-350万吨左右，由此对于2024年推导，增产635万吨，产能退出350万吨（华北-80，华东-120，华中-90，华南-60），那么24年纯碱供需可能形成一种动态平衡，但并不意味着价格会有比较好的表现，反而我认为未来价格表现会不太好，更多是情绪左右市场。从我们行业今年历经的情绪变化来看，当供应会逐渐宽松时，价格可能还会有比较大幅的下行，当然这种价格下行可能不会向年初那么厉害。当有确定的产能投放出来后，价格会有迅速的大幅下行。当明年新增的产能全部开始正常释放，会逐步进入供应过剩的时代了，且会有一个常态化的过剩，此时会出现低位的价格战。对于价格在什么范围内波动，市场看法比较多，有的希望是1700-1800，有的是1500或者1200。我的想法是可能会在1500上下，但不排除在最开始新增产能投放较多、比较迅速的情况下，价格跳水幅度有可能触及到1200左右，主要是由于情绪对于市场的左右。

最后，对于纯碱行业的未来，马上要进入从一个供应宽松到过剩的状态，纯碱上会有一个产能置换的过程，因为确实天然碱方面具有比较好的优势，无论是政策还是成本、质量方面，所以2024年我认为有可能会有一个高成本产能的不太情愿、但相对主动的退出：就是说之前几年碱厂也赚钱了，然而我也没有做升级、改造、降成本的方案，为了保住现有的收益，可能不再主动参与这种竞争（不排除部分碱厂要一直坚持下去）。2025、2026年行业可能会处于白热化的肉搏竞争阶段，加上我们看一下统计局发布的房地产数据：今年竣工同比增加19%，但新开工同比减少24%，这样来看，也就意味着到2025、2026年前后，房屋竣工面积会降低25%-30%，也可能给建筑玻璃需求带来大量下滑，从而影响上游纯碱，从而部分产能在这个阶段会因为亏损而退出。所以未来2-3年对于纯碱行业来说会是大考期，哪些产能会被置换出去？哪些会继续延续下去？当然，未来也要再看看是否有新增的需求，或者说形成新的竞争力。那么到未来3年甚至5年后（2027年）再看看，是否能形成新的平衡，进入下一轮的发展。不过我想，这种产能过剩其实也就是中国产业的常态，无论是多晶硅，包括我们未来的光伏，以及最近市场炒的很火的磷酸铁锂，基本都会经历过先由产能过剩，反复肉搏竞争后再继续新的发展的一个过程。

B、某玻璃厂—年产80万吨浮法玻璃

今年浮法玻璃产线新增5条，复产19条，冷修16条，合计增加了17180吨。增长原因更多也是由玻璃厂利润所带来的。从日熔增加幅度来看，逐步从15万吨增加至17万吨，最高达17.5万吨，近期日熔出现了一定下滑，主要原因有：1.四川成都大运会，有一定限产；2.8月1日的暴雨对沙河两条产线产生了一定影响，两条产线可能会在近期会复产，正大目前正在进行紧张的施工和维修，预计在10天之后就恢复产能。当前产能分布来看，依次为沙河14.61%，湖北8.12%，其次为广东等地。另外，内蒙古地区属于增量较快的地方，自从玉晶开始投产后，两条线就有3000吨，因此增量较大。此外库存方面，从库存变化来看，曾经最高库存一度达到1亿重量箱，但目前已经回落至4000万重量箱，当前数据来看，是非常健康的，也是目前玻璃价格能维持在高位很重要的一个基础。成本方面，燃料上，玻璃厂所用煤与动力煤（5500卡）是有区别的，对于浮法玻璃生产线所要求煤的卡数相对更高（6500卡），另外对于煤炭的筛选是有一定要求的：用的是8公分到10公分的块煤，而非电厂用的散煤。经过筛选后，价格是有一定差距的。从过去价格来看，5500卡的煤（港口价）一度达到1600+，而玻璃厂所用煤则一度达到3000。从当前煤价来看，逐步处于下跌的过程，也就是说未来燃煤玻璃的成本还有一定量的下降空间。此外成本另一端——纯碱方面来看，沙河地区主要用河南、青海的重碱，2023年纯碱现货价格线跌再小幅反弹，随着远兴、金山的新产能投产及其他产能的逐步复产，后期预计还会有下调空间。目前看，浮法玻璃由于价格比较高，成本相对来说不算高，利润率来说还是可以的，未来来看可能还有一定的增长，因此玻璃未来复产的动能还是非常大的，未来还有一定量产线的复产，对于纯碱的需求还是有一定的支撑。未来玻璃潜在新点火生产线大概有8条，量还是比较大的，因为现在在生产的新的生产线吨位都很高，基本都在500以上，其中两条都上千的，所以未来的增量还是比较高的，另外就是复产的生产线也比较多。因此在有这些潜在点火及复产的生产线的情况下，对于未来玻璃的供应会有一定量的增长，包括对于纯碱的需求也会有一定增加。

C、某纯碱贸易商a

之前与青海碱厂合作为主，部分也有与期现商合作。运费方面，青海的货到石家庄一般在320-365之间，远兴（阿拉善博源银根）到石家庄275元左右，到廊坊、天津245-255元，相比较来看，远兴除了生产成本以外，较青海地区的货更具备运费优势。当前玻璃相对宽松，产销基本平衡，而纯碱现货方面相对紧张。纯碱当前基本面上情况较好，但因远期来讲远兴及金山投产相对较大的利空存在，盘面价格很难继续上行。企业当前订单情况比较稳定，下游玻璃厂都以刚需采购为主，无囤货情况。主要也是对于远兴天然碱有所期待。远兴方面8月17日会有订货会，24日有座谈会，从这些迹象能看出，离真正意义上的出货在逐渐接近。但当前远兴来看，合格率不正常，234线比较缓慢。当前重碱仅为合格品，数量较少，产品也达不到二类优等品等级，也就是说不能满足交割。而对于试制品的货，光伏、超白使用的可能不大，普白也需要一定尝试。8月来看，可能供应还是会偏紧，至于9月还需要看远兴设备调试的情况。对于纯碱行情的看法：纯碱属于资金集中的品种，基本面影响会有，更多是市场情绪影响，所以市场情绪波动大，纯碱会有更大的波动，即使在很强的基本面之下，市场空头情绪也很浓厚，会出现大跌。所以也不是说供应紧缺盘面就不会下跌，要不主力也无法洗盘了。

D、某纯碱贸易商b

现在市场情况来看，供应确实比较紧缺，而且现在碱厂的整个库存也不太多的。有些奇怪的是，当前市场有一个现象：有些玻璃厂现在不接高价货，有一部分人在市场上从碱厂买高价货然后以低价出给玻璃厂。另外的话，对于远兴的这个事情，未来出产品的话，与其他氨碱法和联碱法相比，具备非常大的优势，虽说从当前出产品以及投产的进度来看是比较缓慢的，但未来一旦正常出产品和投产之后，他们的货对于市场上其他的货而言具有挺大冲击的。之后的话，如果远兴还有金山正式稳定出产品了，那么未来供给过剩是很确定的事情，当下的话，可能还是偏紧一些，主要还是在于他们投产的一个进度问题了。

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