7月下旬，受北方恶劣天气影响，沙河出现内涝，玻璃仓库被水淹，物流运输也受阻。当前玻璃厂已经可以正常出入库，成交情况较好。按照往年，8月、9月才是玻璃原片的采购旺季，但今年似乎涨价提前。另一方面，贸易商情绪仍偏悲观，实行低库存策略，采购积极性不足，仓库备货较少。尤其今年下游深加工的工程单偏少，家装单偏多，资金问题依然没有解决。玻璃期货这轮上涨后，短期缺乏向上驱动，做多需谨慎。未来玻璃产能继续增加，而保竣工保交楼对需求端的支撑长期仍在，供需矛盾或将加剧。

今年前七个月玻璃行情跌宕起伏，既有较长时间的宽幅震荡，又有单边的快速上涨和下跌。第一阶段，年初玻璃下游深加工企业的订单情况较差，购买原片意愿不强，期货盘面低位震荡。节后沙河、湖北、华东等地的产销开始走强，下游深加工企业逐步开始补原片库存，玻璃厂库库存开始去库，并且保持去库趋势至4月底，现货成交情绪高涨，玻璃厂逐步抬价，推升贸易商、期现商的购买情绪。在全国厂库总库存接近历史正常水平后，湖北地区玻璃厂现货开始缺少，沙河厂家库存接近底部，期货多头出现挤仓，09合约抬升至2000元/吨左右。第二阶段，四月末至五月底，玻璃期货盘面持续快速下跌，主要原因有两点，一是成本下移，原料价格下跌，包括纯碱、煤价格下跌，导致玻璃生产成本下滑，二是玻璃下游采购情况较差，深加工企业补库力度较弱，产销走弱。一个多月的时间，09合约从今年最高点迅速跌至今年最低点1400元/吨左右。第三阶段，六月开始至今，玻璃中下游开始补库，产销转好，期货盘面跟随上涨。玻璃现货在旺季前提前涨价，各种政策出台提振房地产市场信心，北方暴雨天气短期又给供应端造成较大压力，导致下游订单火爆。

但我们认为，北方暴雨天气是短期影响因素，对盘面的快速拉升不可持续；玻璃原片在需求旺季前提前涨价，可能透支了部分继续上涨的空间；且房地产行业弱现实格局尚未实质性改善，玻璃深加工企业资金问题还在，新订单不足。因此，短期玻璃盘面进一步上涨的驱动有限，近月合约做多的风险较大。

上周，华北主流价格为1955元/吨，环比增长60元/吨。华中主流价格为2040元/吨，环比增长80元/吨。华东主流价格为2236元/吨，环比增长64元/吨。华南主流价格为2322元/吨，环比增长118元/吨。沙河地区，安全价格为1965元/吨，环比增长56元/吨；长城价格为1975元/吨，环比增长83元/吨；金弘阳价格为1977元/吨，环比增长63元/吨；德金价格为1915元/吨，环比增长57元/吨；玉晶价格为1920元/吨，环比增长43元/吨。沙河玻璃价格基本保持稳定，所有沙河品牌都小幅降价。

上周浮法玻璃总产能为6134.4万吨/年，环比持平。产能利用率为81.1%，环比减少0.3%。在产产能为4975万吨/年，环比减少18.4万吨/年。浮法玻璃在产日熔量为16.66万吨，环比增长0.1万吨。日熔量逐步爬升，预计九月或十月达到年度日熔量最高峰。以石油焦为燃料的浮法玻璃生产成本为1372元/吨，环比增长30元/吨，利润为668元/吨，环比增长70元/吨。以动力煤为燃料的浮法玻璃生产成本为1571.8元/吨，环比减少3.3元/吨，利润为365元/吨，环比增长64元/吨。以管道气为燃料的浮法玻璃生产成本为1745.8元/吨，环比增长9.3元/吨，利润为486元/吨，环比增长81元/吨。沙河产销为98%，环比减少33%。湖北产销为88%，环比减少50%。华东产销为96%，环比减少68%。上周沙河玻璃产销数据尚可，销售情况良好，但湖北销售情况减弱。库存方面，全国总库存为4163万重量箱，环比减少408万重量箱；华北库存为573万重量箱，环比减少93万重量箱；华中库存为277万重量箱，环比减少52万重量箱；华东库存为1396万重量箱，环比减少155万重量箱；华南库存为540万重量箱，环比减少49万重量箱。各地区保持去库，库存在历史数据中处于中低水平。沙河地区，沙河厂库与社库总和为368万重量箱，环比减少56万重量箱；其中，沙河厂库为100万重量箱，环比减少51万重量箱；沙河社库为267万重量箱，环比减少5万重量箱。沙河去库情况较好，沙河产销情况跟盘面贴近。

展望未来，玻璃供应端新增产能较多，2023年剩余五个月计划还将新点火8条，累计日熔量为6800吨；复产点火11条，累计日熔量为6900吨；冷修14条，累计日熔量为9250吨。预计日熔量在今年九月或十月将达到本年度最高峰。因此，浮法玻璃的供应有望继续增加，行业竞争亦会加剧。利润端，以石油焦为燃料的浮法玻璃利润上涨至670元/吨左右，以动力煤和管道气为燃料的浮法玻璃利润也在350-500元/吨之间，行业高利润导致多数玻璃厂加大生产力度，优先出货为主；一旦出货受阻、销售不畅，玻璃厂的挺价意愿可能不大。另一方面，作为利多因素，保竣工保交楼的政策支撑长期仍在，浮法玻璃的房地产需求具有一定刚性。因此，未来供需之间的矛盾仍会是期货盘面的主要博弈点。

风险提示：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

（浙商期货 蓝毅）