今日重点推荐

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

1.螺纹钢-RB

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

策略参考：关注3650一线支撑

核心逻辑：央行调降MLF利率，降息预期提振市场情绪，但7月国内经济数据表现不佳，宏观扰动不断，而当前螺纹供需格局并未明显变化，库存延续累库，钢厂近期有所复产，但铁水多以保板材产量为主，因而螺纹周产量环比再降4.11万吨，已连续三周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润仍未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下短期供应仍存回升预期。与此同时，螺纹需求较为疲弱，周度表需环比降2.58万吨，继续刷新阶段性新低，相应的终端采购持续低迷，两者均为近五年来同期最低，淡季特征明显，弱势需求仍将抑制钢价。目前来看，螺纹供需双弱格局未变，低供应给予钢价支撑，但需求表现更为疲弱，钢市基本面表现疲弱，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期持续博弈，短期钢价将再度转为低位震荡运行为主。

2.铁矿石-I

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

策略参考：关注MA20一线压力

核心逻辑：各地纷纷传出粗钢压减政策消息，矿石需求再度承压，且近期矿石供需格局有所变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，给予矿价支撑，但钢厂利润近期收缩，叠加粗钢压减政策发酵，需求利好效应难持续，谨防交易逻辑切换至压减政策上。与此同时，台风影响消除，国内港口矿石到货大幅回升，创下单周到货历史新高，而矿商发运同样低位回升，海外矿石供应如期回升，叠加内矿生产积极，整体矿石供应仍将季节性回升。总之，高炉复产带来需求回升，支撑矿价低位企稳，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策预期抑制，矿石中期需求仍将走弱，相反供应如期回升，后续也将延续季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，中期矿价仍将承压运行，相对利好则是期价深度贴水以及人民币贬值，多空因素博弈下矿价震荡运行为主。

3.甲醇-MA

日内观点：震荡偏强   中期观点：震荡

策略参考：多单逢高减持

核心逻辑：在偏空供需基本面压制下，本周二国内甲醇期货2401合约呈现震荡企稳的走势，期价一度回落至2400元/吨一线附近运行。近期国内甲醇开工率略微回升，供应压力有所增加。同时下游需求维持偏弱格局，港口库存受外部货源陆续到港增加而稳步累库中。加之国内煤炭期货价格呈现高位震荡整理的走势，导致国内甲醇期货市场多空分歧开始加剧，期价维持高位震荡整理的态势。本周二夜盘国内甲醇期货2401合约震荡略微收低0.58%至2408元/吨。受下方20日均线支撑，预计本周三国内甲醇期货2401合约料维持震荡企稳的走势。

4.豆粕-M

日内观点：震荡偏弱 中期观点：看涨

参考策略：多单持有

核心逻辑：美国农业部在周一盘后公布的每周作物生长报告中称，截至2023年8月13日当周，美国大豆优良率升至59%，高于市场预期的55%，前一周为54%，上年同期为58%。上周美国大豆开花率为94%，不及上年同期和五年均值的92%；大豆结荚率为78%，高于上年同期的72%和五年均值的75%。昨天全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度报告显示，美国7月大豆压榨量为1.73303亿蒲式耳，创同期纪录高位，且高于预期。近期国内豆粕期价表现持续强于外盘。随着近期我国豆粕市场的基本面影响因素不断增加，市场焦点也在逐渐转向国内，来自港口监查加严及油厂开机计划延迟的消息，则进一步加剧了市场供应紧张的预期，成为推动国内豆粕价格走势强劲的主要因素。进入8月份之后，大豆到港预期推迟叠加海关放行缓慢，大豆供应阶段性收紧预期渐强。油厂豆粕库存水平同比偏低，去化加速。短期豆粕期价走势的核心因素来自于国内，基差保持强势运行姿态，期现回归，近月主导，多头思路维持。

主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块

IF、IH、IC、IM

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略： 逢低做多

核心逻辑：昨日各股指探底回升。沪深两市成交额7065亿元，仍表现缩量。北向资金净卖出97.73亿元,已是连续7日净卖出,8月累计净卖出368.96亿元。目前市场核心逻辑在于对政策预期的博弈，最新公布的7月新增信贷数据大幅回落，昨日央行超预期下调MLF利率15BP，逆回购利率10BP，政策端托底需求的态度仍较为明确。居民端的新增信贷大幅回落，主要是因为居民购房意愿低迷以及大额消费支出减少，这个和7月汽车以及住房相关消费增速大幅回落相吻合，而根本原因在于居民对未来收入的信心不足。由于宏观数据走弱，近期人民币汇率再度承压,北向资金已经连续多日净卖出；而融资资金与新发股票基金份额仍低迷，股市还是以存量资金博弈为主。总体而言，短期内预计股指以区间震荡为主。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色板块

铜（CU）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考策略：逢低做多

核心逻辑：近期沪铜主力09合约高位回落后在6.8万关口有明显支撑。铜价持续回落我们认为一方面是由于海外市场风险偏好骤降，短期风险资产遭到抛售，而美元指数持续强势也使铜价承压；另一方面是由于前期国内宏观利好消化，多头获利了结。产业上，矿端加工费高位持稳，意味着矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率低位持续回升，废铜成交量明显下降，下游在6.8万一线逢低采购意愿较强，给予铜价支持。宏观利空打压，产业托底，预计铜价将在6.8万一线震荡。

锌（ZN）

日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨

参考策略：观望

核心逻辑：近期锌主力09合约高位持续回落。锌价走弱一方面是由于海外宏观打压叠加国内宏观利好消化；另一方面是由于国内7月锌锭产量超预期。产业上，7月和8月炼厂集中检修，给予锌价一定的估值上修，但随着SMM公布7月产量数据，锌锭产量高于市场预期，锌价承压；下游镀锌钢厂开工率持续高位，库存持续上升，而锌锭社库低位小幅下降，这反映了镀锌厂预期向好开始主动补库。整体锌下游终端需求好于往年同期。 

镍（NI）

日内观点：上涨 中期观点：震荡

参考策略：逢低做多

核心逻辑：近期镍价冲高回落一方面是由于国内宏观炒作暂缓，另一方面则是由于国内宏观预期炒作已持续一段时间，上周黑色系持续回落代表了国内宏观预期炒作暂告一段落，不锈钢偏强给予镍价一定支撑。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价，后续持续关注产量落地情况。技术上来看，镍价突破17万后资金推动意愿不强，预计镍价将在16.3-17万区间震荡。

黄金（AU）

日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨

参考策略：观望

核心逻辑：近期金价延续颓势。上周四晚间美国劳工部公布7月通胀数据，美国7月CPI出现反弹，而核心CPI回落缓慢，这使得市场预期美联储将在未来更长的一段时间内维持当前利率，美元指数及美债收益率在数据公布后的两个交易日内再度走强，金价承压下行。中长期角度来看，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，我们预计金价下半年先抑后扬。三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡，这将使金价承压运行。四季度随着核心通胀回落，市场很可能炒作降息预期，届时美债收益率下行将给予金价上行动力。

工业硅（SI）

日内观点：下跌 中期观点：震荡

参考策略：逢高做空

核心逻辑：受上周六工业硅大厂报价再次上抬的影响，工业硅现货价格整体上调，工业硅期价早盘冲高随后震荡下行，震荡重心较上一交易日有所上移。近期工业硅行业库存高位小幅去化，主要是大厂去库比较明显，社会库存高位继续攀升，但多被贸易商锁住，实际流通货源偏紧，注册仓单18648手，仓单库存近10万吨。虽然仓单注册较多且持续增加，但远月升水结构给出贸易商接货动力，仓单对盘面的压力还未显现。供需结构来看，工业硅供应充足稳定，需求端多晶硅和有机硅价格有触底反弹迹象，但实际对金属硅的消耗能力未有明显提升，工业硅依然维持供大于求的格局。我们认为，短期工业硅价格跟随现货拉涨可能性较大，但工业硅自身基本面较弱，11月底仓单压力或有凸显，长期来看价格上行空间十分有限。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

焦煤（JM）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱

参考策略：观望

核心逻辑：近期，焦煤现货市场氛围有所转弱，线上竞拍的流拍率逐渐增加，现货价格进一步走强的阻力加大，导致09合约价格横盘震荡。整体来看，焦煤基本面依然偏弱，一方面产区煤矿正常生产，同时外煤进口量十分可观，焦煤供应高位企稳，另一方面焦炭产量低位运行，焦煤供需格局相对宽松。具体从数据来看，截至8月11日，110家洗煤厂精煤日均产量63.07万吨，环比增0.6万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨。总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上可考虑逢高做空01合约，关注1470一线压力。

焦炭（J）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱

参考策略：观望

核心逻辑：钢联的螺纹表需数据低位运行，商品房销售和房企拿地仍延续弱复苏格局，终端需求较为乏力，同时铁水产量高位运行，若后续需求端强预期被证伪，不排除出现新一轮负反馈的可能。现货市场方面，焦炭第五轮涨价仍未落地，焦、钢企业持续博弈，目前焦炭期货仓单成本约2300元/吨，09合约价格贴水，下方支撑相对明显。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月11日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨；247家钢厂铁水日均产量243.6万吨，环比增2.62万吨。总的来说，短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。

动力煤（ZC）

日内观点：震荡 中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：本周，港口动力煤价格维持弱稳运行，截至8月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价833元/吨，较3日下跌10元/吨。本周，应急管理部部署煤矿极端天气应急措施；国家矿山安监局向下赋权，倒逼安全生产主体责任落实；陕西省安委办印发《关于进一步强化煤矿安全生产工作的若干措施》，国家各部委仍在密切关注煤矿安全生产问题，不排除淡季以后收紧产量以防止煤价坍塌。此外，近日内蒙部分旗区遭遇强降雨，伊旗共停产煤矿核定产能共6190万吨，东胜、准格尔旗共计影响产能10120万吨，预计影响生产1-2天。进口方面，7月31日~6日当期，国内煤炭到港量726.7万吨，周环比减少76.1万吨，动力煤供应虽然短期内受到一定扰动，但对整体基本面格局影响不大。需求方面，台风影响逐渐退去，电厂煤耗再次走高，不过目前距离出伏仅剩一周，叠加近期水电持续改善，高温支撑煤炭需求的持续性也较为有限。库存方面，截至8月11日，环渤海9港煤炭库存2466.2万吨，周环比基本持平，同比去年偏高11.4万吨。总的来说，旺季尾声临近，而产业链煤炭库存依然充足，叠加供应维持高位，终端用户对煤市仍持观望态度，多以刚需补库为主，预计8月煤价延续稳中偏弱运行。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

沪胶（RU）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考策略：维持偏空思路

核心逻辑：2023年7月，我国汽车产销量分别达240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，我国汽车产销量达1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，产销量实现同比稳步提升。在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，行业产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡。在车市销售数据不佳、厄尔尼诺现象带来的减产预期出现降温以及上期所天胶库存大幅增加等不利因素影响下，本周二国内沪胶2401合约弱势下行，夜盘胶价继续走弱，期价再创本轮调整新低，略微收低0.47%至12745元/吨。在胶市库存增加的背景下，预计本周三国内沪胶期货2401合约料呈现震荡偏弱的走势。

合成胶（BR）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考策略：多单逢高减持

核心逻辑：从产业链利润来看，目前丁二烯橡胶的生产利润500-600元/吨左右。市场对下半年合成橡胶价格预期偏悲观，目前丁二烯橡胶在自身供需矛盾不突出的情况下，价格更多跟随原料端丁二烯波动，丁二烯下半年基本面仍然有待改善。本周二夜盘国内外原油期货价格出现高位小幅回调的走势，国内合成胶期货2401合约窄幅整理略微收低0.31%至11300元/吨。预计本周三BR2401合约料维持震荡偏弱姿态运行。

原油（SC）

日内观点：震荡偏强   中期观点：震荡

参考策略：多单逢高减持

核心逻辑：7月美国CPI同比增长3.2%，核心CPI同比增长4.7%。随着美国通胀压力持续回落，美联储加息动力减弱。本轮加息周期步入尾声，全球流动性趋紧极值已现。市场普遍押注9月美联储议息会议中不再加息。8月3日沙特宣布将把自愿将石油产量减少100万桶/日的计划再延长一个月，至9月底。且沙特强调减产措施可以“延长，或延长并深化”。沙特9月的石油产量将约为900万桶/日，而俄罗斯也将配合沙特行动，将继续减少石油出口30万桶/日。与此同时，2023年7月OPEC原油产量2779万桶/日，环比下降90万桶/日，同比下降126万桶/日，是自2020年5以来的最大单月降幅。相比去年9月减产前，下降约216万桶/日。未来全球原油市场供应持续收缩，库存去化延续，供需出现缺口。叠加近期国内原油期货市场注册仓单和库存大幅减少，在偏多因素刺激下，本周二夜盘国内原油期货价格呈现高位震荡整理的走势，期价略微收低0.09%至657.9元/桶，预计本周三国内原油期货2309合约料维持震荡偏强的走势运行。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块

豆油(Y)

日内观点：震荡偏强 中期观点：看涨

参考策略：做多

核心逻辑：全美油籽加工商协会周二发布的月度报告显示，美国7月大豆压榨量高于预期。NOPA报告显示，会员单位7月共压榨大豆1.73303亿蒲式耳，为同期纪录高位。报告显示，截至7月31日，NOPA会员单位的豆油库存降至十个月低点15.27亿磅，低于6月末的16.90亿磅以及2022年7月底的16.84亿磅。美豆油库存偏低继续对美豆油期价构成支撑。国内豆油市场来看，在进口大豆供应收紧的预期下，下游市场需求放量，推动豆油价格走强。整体来看，三大油脂期价形成联动上涨，整体强势得到巩固，短期豆油期价保持震荡偏强走势。