8月21日，纯碱期货多合约触及涨停。纯碱主力合约日内强势上涨，最终收涨9.02%，报1838元/吨，封于涨停板，持仓量骤降15万！

纯碱基本面

纯碱现货紧缺，现货价格上调，重碱2300元/吨左右。

供应：周内纯碱整体开工率 78.30%，环比-1.12%，周内纯碱产量 54.81 万吨，环比+0.71 万吨，涨幅 1.31%；个别企业前期减量恢复，有企业开工负荷下降，整体窄幅波动。

需求：需求端，下游需求尚可，近期补库，价格重心提升。截至 8 月 10 日，全国浮法玻璃在产生产线共计 246 条（+0），浮法玻璃企业为 81.0%，环比-0.4%，日熔量共计169350 吨，环比-200 吨；光伏玻璃日熔量合计 86510 吨，环比持平。周内光伏冷修一条线。 

库存：周内纯碱厂家总库存20.77 万吨，环比-3.15 万吨，跌幅 13.17%，轻重同步下降，重质下降明显；周内纯碱企业待发订单增加，维持 18 天左右，基本接单至月底；据了解，社会库存继续下降，整体量不高。

成本：本周氨碱装置生产成本为 1661 元/吨，环比+23 元/吨；联产装置生产成本为 1946 元/吨，环比+7元/吨。

利润：本周氨碱装置生产利润为 489 元/吨，环比-24 元/吨；联产装置（双吨）利润为 999 元/吨，环比+98 元/吨。

纯碱涨停原因：缺货？

冠通期货：市场传言扰动，有待证实

据冠通期货，近期纯碱强势反弹主要是现货供需格局偏紧、库存延续去化驱动，今日早盘开盘快速拉涨或也受市场传言金山200万吨新产能产成品不合格传言扰动，传言有待证实。

从基本面格局来看，近期需求力度较强，贸易商和终端补库均较为积极，上周产销率延续回升，厂库去化至近几年同期低位，现货货源偏紧，部分企业不接单。供给端，整体开工低位震荡，小幅回升；短期看检修与复产并存，检修力度仍较大，远兴和金山新产能投放产出进度较慢，供应端偏紧格局尚未得到有效缓解，后续供应端仍是影响行情的主要因素，重点关注新产能的产出情况。

南华期货：供应端出现了缺口

对于纯碱本轮的上涨原因，南华期货认为主要原因是供应端出现了缺口。

近期纯碱的大涨，主要原因是供应端出现了缺口，近期市场也一致认为现货紧，从低库存数据就能看出。原先我们给出的解释是由于7，8月的检修旺季，供应端对价格会有支撑，但市场上许多企业已经纷纷复产，开工率预期有所好转，会让纯碱库存的有所缓和，如今库存数据仍然处于低位我们推测是远兴和金山的投产慢于预期。市场流传的关于远兴的消息也验证我们的猜测，如今远兴一线每日的产出在3000吨每日，累计出货量也就10万吨不到，再加上远兴投产不及预期，设备出现故障导致投产进度延后，让我们不得不怀疑500万新增产能是否能实现。前期纯碱的下跌，市场主要是围绕着远兴和金山新产能投放所给市场造成的压力，最近这样的预期差和低库存的事实就是近日纯碱行情大涨的核心驱动力。

光大期货：一货难求

光大期货在今日研报中表示，基本面来看，虽然当前季节性检修力度有所减弱，但本周河南、安徽等地区均有装置短停，行业开工率波动至79.93%，较上周提升1.63个百分点。纯碱产量本周55.95万吨，较上周提升2.08%。其中，轻碱产量提升1.62%至26.38万吨，重碱产量提升2.5%至29.57万吨。即便如此，供应量的提升幅度仍难以大幅缓解纯碱现货偏紧状态，这也成为纯碱期货近月合约持续走强的主要支撑。下周仍有部分企业计划检修，其中不乏青海地区百万吨以上大型碱厂，届时行业开工及纯碱产量或进一步下滑。

在现货持续紧张的影响下，部分下游企业采购情绪积极性提升，再加上浮法玻璃生产水平本周有所提升，进一步提升重碱消耗量、加剧市场货源偏紧现象。目前部分纯碱厂封单不报价，带动现货价格重心上移。截至周五华北、华中、华东地区重碱送到报价2300元/吨，均较上周提升50元/吨。部分地区重碱价格已达到2550元/吨，但仍一货难求。

国泰君安：纯碱现货极限挤压

现货方面，国泰君安期货在今日的报告中指出，国内纯碱现货市场偏强震荡，现货难寻，延续偏紧格局。装置方面运行相对稳定，月底前仍有企业存检修计划。下游需求持稳，有一定补库需求，货源偏紧下，价格稳中上涨。

第一、现货周末上涨100元/吨。近月目前仍然高持仓，现货低库存矛盾仍然存在，挤压虚盘补贴水是短线反弹核心。09合约高持仓问题目前尚未解决，市场偏强。后市密切关注10合约最后补贴水窗口期与供应端逐步复产的对抗，未来如果10合约弱于11合约也将是重要的市场逆转信号。

第二、8月中旬后现货供应端逐步恢复，加上新增产能远兴能源、金山五期量产逐步提升，后期供应压力逐步增加。 在成本端动力煤价格已经开始逐步走弱。在短期补贴水结束后中期趋势压力凸显。

后市如何操作？机构观点不一

冠通期货：短期仍维持偏强的态势

冠通期货认为，短期看，偏紧的基本面格局对于纯碱价格有较强的支撑，市场有金山新产能产出品不合格传言，传言虽未证实，但市场情绪偏强，纯碱大幅拉涨，近月合约涨势更为明显，预计纯碱短期仍维持偏强的态势；中长期投产压力较大，仍偏空。市场投机气氛较浓，纯碱注册仓单远低于历年同期低位，09合约谨防逼仓风险，短线追高需谨慎，需关注交易所监管和市场情绪转变的风险。

南华期货：对于远月维持偏空

南华期货认为，01合约具体走势不好判断，近期以观望为主。如果未来投产能够兑现的情况下，检修季后，四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩，对于远月来说维持一个偏空的判断。

光大期货：关注交易所是否出台相关风控措施

展望后市，光大期货认为，短期纯碱期货交易逻辑在于现货市场货源偏紧的现实情况。行业新增产能提速不及预期，未来供需转弱压力也尚未体现在盘面交易上。预计短期近月合约强势上行状态不改，远月合约在近月强势的带动下短期走势也以坚挺向上为主，但远月供需格局存在转弱预期，持续上涨驱动有限，不建议过分追涨。另外，需关注交易所是否出台相关风控措施，从而对盘面心态及持仓产生影响。

国海良时期货：区间操作

国海良时期货认为，近期纯碱上涨的驱动是供应缺口短期难修复和盘面估值修复。在新产能对对市场形成实质性供应压力前，近月还将继续逐月收基差，远月利空减弱，成本支撑较强。建议区间操作，SA2401区间在1500-1700。

华泰期货：维持逢高做空的观点不变

华泰期货认为，近期纯碱开工率环比回升，产量略有增加，随着金山、昆仑、发投等企业恢复生产，同时远兴一线也逐步提产中，下周纯碱产量有望提升，尽管8月部分企业仍有检修计划，但远兴也在持续投产，纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，去库幅度有所放缓，近月2309合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况，若产量增量偏少，临近交割期货价格仍有向上修复贴水的可能，若产量增量偏多，则现货价格将向下挤压升水。远月来看，供应增加的大背景下，维持逢高做空的观点不变。

东吴期货：本周仍可做多

东吴期货认为，远兴一线产量仍旧不稳定，且当前停产检修情况仍然较多，供应短期偏紧。需求方面，浮法玻璃日熔量在全年高位持稳；光伏玻璃在产条数较年初增加较多，光伏需求量大，整体下游对纯碱需求韧性较足。同时现货库存紧张，纯碱厂内库存创年内新低，接近近五年最低值，对盘面形成利多。操作上本周仍可做多，也可介入10-1正套。

注：以上观点仅供参考，不作为投资建议，交易有风险，投资需谨慎！