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国海良时期货：8月下旬内蒙锰硅调研报告

调研时间：8月22日-25日

观点概述

内蒙古作为硅锰生产的四大产区之首，在当前能耗双控政策的扰动下，主产区是否受此影响成为市场关注的焦点。本次我们调研了内蒙古乌兰察布地区11家锰硅企业的生产情况，整体来看，能耗双控对乌兰察布地区的影响较小，当前企业开工主要是受利润驱动。

众所周知，内蒙的成本优势奠定了其利润居首的主导地位，而其成本优势主要来源于电价和配矿的选取。一方面，风力、火力等多种新能源发电模式使内蒙古电价明显低于其他地区，而对于高耗能的铁合金生产而言，电价是影响其盈利能力的重要因素。而另一方面，对低价矿的选择和配比也使内蒙的成本节约效果显著。因此，利润驱动之下，厂商保持着生产率高位、满负荷生产的供给策略。然而，虽然厂商满负荷生产，当前内蒙古乌兰察布地区厂内却几乎没有锰硅库存。

由于以广西为首的南方地区持续亏损，开工率维持低位，整体呈现供货紧张的态势。作为最大主产区的内蒙，下游主要需求方为钢厂，南方缺货引发价格节节攀升，8月多数钢厂招标量价齐升，南方部分钢厂招标价格已超过7000元/吨。因此，短期内需求保持强劲，厂家出货顺畅，即产即销，基本没有库存。

从后市情况来看，多数厂家认为当下钢厂减产动力不足，因此，在未出现政策性文件强制压减的前提之下，钢厂减产将发生在四季度。短期内，钢厂对硅锰存在刚需，高开工促使钢厂增加对硅锰的采购，而在南方硅锰生产开工低位的情形之下，硅锰上方仍有空间。然而，中长期内，粗钢平控仍是悬在头顶之剑，且年内落地的可能性非常大，因此，若如预期所料四季度钢厂实行减产，硅锰价格向上压力倍增，下方空间将被打开。加上当前锰硅仓单处高位，一旦价格出现松动，期现、贸易商的仓单释放、流入市场，将开启锰硅的下行通道。总体来看，短期内硅锰价格有跟随黑色板块反弹的预期，但中长期将由于平控政策而有下行风险，且仓单高位对未来也是一记利空打击。因此，铁合金方面，未来需重点关注粗钢平控具体的落地时间和方式，以及成本端变动情况。

调研背景

我国是硅锰的生产大国，内蒙古、宁夏、广西、贵州是我国硅锰的主要四大产区，当前，南北方面临巨大的差异，利润驱动下，以广西为首的南方地区亏损严重，开工率严重下降，而以内蒙为首的北方地区则因具备成本优势而开工率处高位。因此，对内蒙地区锰硅成本和生产情况调研成为此次调研行程的重点。

据Mysteel数据统计显示，2022年内蒙古地区的硅锰产量占全国硅锰整体产量的42.12%，是国内最大的硅锰产区。另外，内蒙的硅锰厂家多集中在乌兰察布地区，加上其得天独厚的成本优势，是市场和行业内部关注的焦点。当下，市场对粗钢平控的关注度愈发高涨，七月以来减产预期频发，却在铁水的持续高位中迟迟未见动静，引发八月硅锰钢招量价均有所上行。因此，本次调研主要想通过硅锰生产企业的生产情况、成本变动和与终端钢厂的交互情况，了解当下硅锰的生产节奏及能耗双控政策对其未来生产规划的影响。

生产现状

1、成本优势明显，生产利润尚可

根据调研情况来看，内蒙整体成本维持在6100-6300元/吨，根据当前市场价格，厂商仍有300-500元/吨的利润。内蒙古锰硅生产企业的成本优势主要来源于电价优势，相比广西均价0.63元/度、甘肃0.49元/度、宁夏0.48元/度，内蒙古均价0.42元/度仅从电价层面相比成本节省超240元/吨，几乎构成了内蒙锰硅厂家生产利润的80%。另一方面，内蒙古乌兰察布厂家在配矿方面，南非半碳酸占比为35%-40%之间，部分厂家南非半碳酸占比近50%，价格低廉的南非半碳酸锰矿和优质的生产工艺也为厂家带来成本优势。

2、开工率保持高位，生产积极性良好

内蒙古乌兰察布地区基本维持现有机组满负荷生产，部分企业存在避峰生产，其余时间内亦加足马力生产。在当下成本优势明显和利润尚可之际，整体开工维持高位。据Mysteel数据显示，截至八月下旬，内蒙锰硅产量占全国产量的45%左右，这与其高开工率是分不开的：2023年全国硅锰企业平均开工率为60.7%，而内蒙硅锰企业平均开工率为65%。成本优势和利润驱动下，内蒙古地区锰硅生产维持高位水平，供给端维持平稳。

3、下游需求以钢厂居多，粗钢平控落地时间成为关注焦点

在调研的11家锰硅厂家中，8家下游主要为钢厂，仅有3家下游为期现公司，相比起宁夏地区，内蒙整体下游需求以钢厂为主，因此，钢厂招标价格和量对于企业生产节奏至关重要。整体来看，大型锰硅企业下游客户众多、生产量稳定且工艺成熟质量有保证，因此主要销往河北、天津、山东等地钢厂，部分企业由于热炉数量少、成品质量不稳定的原因，寻找钢厂接货难度较大，因此选择期现公司或贸易商进行销货。调研中，厂家对粗钢平控落地时间的看法各不相同，普遍认为平控落地发生在四季度，因此短期内对锰硅持有乐观预期，也成为厂家当前满负荷生产的主要原因之一。

4、厂家出货顺畅，库存普遍保持低位

走访的11家企业中，锰硅厂内基本处于无库存状态，部分企业由于与钢厂存在长协订单，为满足需求，甚至外采锰硅满足钢厂需求，因此，内蒙地区整体硅锰供需偏紧，保持即产即销的状态。原料库存方面，锰矿库存差异大，库存最低仅有5-7天，而库存最高的厂商则有近2个月的库存，产生此种差异是部分厂家前期购买高价期货矿引起的。化工焦库存则维持在10-20天左右，考虑到当前焦炭提降的情况，有部分厂家有补库打算，但仍在观望降价的次数和焦钢博弈的情况。

后市展望

从调研的整体看来，厂家对硅锰后市的价格呈现短期乐观、中长期中性偏悲观的预期。短期内，钢厂在利润驱动下减产动力不足，铁水反复位于240万吨/日左右高位，钢厂的生产情况多次证伪市场对粗钢平控的落地预期。在我国以长流程钢厂为主导的钢铁行业内，加上废钢到货量的下滑引发电炉开工持续走低，长流程钢厂几乎可以代表整体钢铁行业对铁合金的需求情况，在缺乏政策性指导文件之下，若由钢厂自由调控生产节奏，预计减产将发生在四季度，考虑到钢厂一月一次招标，九、十月份锰硅价格仍将维持当前的刚需位置。因此，长流程钢厂的生产率居高不下带来对锰硅的刚需，亦为锰硅打开部分上方空间。

然而，中长期的两个因素引发市场担忧：一方面，粗钢平控仍在预期内，且年内落地的可能性非常大，厂商普遍预期减产发生在四季度，因此，四季度钢厂实行减产后，硅锰价格上方承压；另一方面，仓单高位也是市场关注的焦点，在当前预期内的反弹周期中，粗钢平控若使价格出现松动，期现、贸易商的仓单释放、流入市场，将引发硅锰价格的负反馈，开启锰硅的下行通道，因此，粗钢平控具体的落地时间和方式成为市场关注的焦点。

总结

内蒙古作为硅锰生产的四大产区之首，成本优势奠定了其利润居首的主导地位，而成本主要来源于电价和配矿的选取。一方面，风力、火力等多种新能源发电模式使内蒙古电价明显低于其他地区，而对于高耗能的铁合金生产而言，电价是影响其盈利能力的重要因素。而另一方面，对低价矿的选择和配比也使内蒙的成本节约效果显著。因此，利润驱动之下，厂商保持着生产率高位、满负荷生产的供给策略。然而，虽然厂商满负荷生产，当前内蒙古乌兰察布地区厂内却几乎没有锰硅库存。

由于以广西为首的南方地区持续亏损，开工率维持低位，整体呈现供货紧张的态势。作为最大主产区的内蒙，下游主要需求方为钢厂，南方缺货引发价格节节攀升，8月多数钢厂招标量价齐升，南方部分钢厂招标价格已超过7000元/吨。因此，短期内需求保持强劲，厂家出货顺畅，即产即销，基本没有库存。

从后市情况来看，多数厂家认为当下钢厂减产动力不足，因此，在未出现政策性文件强制压减的前提之下，钢厂减产将发生在四季度。短期内，钢厂对硅锰存在刚需，高开工促使钢厂增加对硅锰的采购，而在南方硅锰生产开工低位的情形之下，硅锰上方仍有空间。然而，中长期内，粗钢平控仍是悬在头顶之剑，且年内落地的可能性非常大，因此，若如预期所料四季度钢厂实行减产，硅锰价格向上压力倍增，下方空间将被打开。加上当前锰硅仓单处高位，一旦价格出现松动，期现、贸易商的仓单释放、流入市场，将开启锰硅的下行通道。总体来看，短期内硅锰价格有跟随黑色板块反弹的预期，但中长期将由于平控政策而有下行风险，且仓单高位对未来也是一记利空打击。因此，铁合金方面，未来需重点关注粗钢平控具体的落地时间和方式，以及成本端变动情况。

附：8月下旬内蒙锰硅调研纪要

企业A

企业概况：公司位于乌兰察布市察右前旗天皮山冶金化工工业园区，是一家以生产硅锰合金为主集合金生产，尾气发电为一体综合冶炼企业。公司生产装备3台30000KVA全密闭硅锰矿热炉，1*20MW（空冷式）发电机组，36㎡步进式烧结机1台，硅锰合金年产量达20万吨左右。

供应：目前没有开满，限负荷，目前月产2万多吨，开工率维持在90%左右。无新建产能计划。

需求：主要生产6517硅锰，以钢厂为主，90%的货直接供给钢厂，剩余10%供给贸易商。当前行情不佳，暂时没有参与点价的打算。

库存：比较紧，基本没有库存。

成本：

（1）电力：目前结算电价是0.44元/度左右。目前生产电耗约为4000度每吨。全封闭矿热炉，尾气发电自用，1小时发电量20000度左右，自有发电大致覆盖17%-20%用电量。

（2）锰矿：锰矿主要从天津港送达，近期运费下降，为70-80元/吨。配矿方面主要以南非半碳酸为主，占比约为40%，澳块比例约为10-15%，剩余为高硅锰铁、加蓬矿等，目前锰矿库存维持在20多天左右。回收率约为90%。

（3）化工焦：使用比例大致为550kg/吨主要使用宝丰的焦炭，质量好且稳定，运费约为130元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用乌兰察布当地的硅石，品味较高，到场价100元/吨。

后市展望：偏悲观，短期内钢厂补库尚可，但考虑到期货盘面高，期货仓单比较多，后续若有反弹趋势，仓单库存释放给价格带来压力。

企业B

企业概况：公司位于乌兰察布市察右前旗天皮山冶金化工工业园区，是一家以生产硅锰合金为主集合金生产、尾气发电、烧结、烘干为一体综合冶炼企业。主要生产设备有6台36000KVA全密闭矿热炉配套除尘、煤气净化设施、5万尾气发电机组、50平米带式烧结、烘干生产线2条等。公司规模年产硅锰合金达50万吨左右，主要生产硅锰合金（牌号#6517）。主要供货钢企敬业集团、江苏徐钢、首钢长治、山西建龙、吕梁建龙等。

供应：目前热炉没有开满，6台中有4台热炉生产，2台检修，检修热炉九月中旬能复产。目前月产3万吨左右，大多均为长协单。无新建产能计划。

需求：主要生产6517硅锰，整体下游拿货比例为钢厂：期现公司：贸易商=6：3：1。

库存：比较紧，基本没有库存。

成本：整体成本在6100元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.42-0.43元/度左右。目前生产电耗约为4200度每吨。全封闭矿热炉，尾气发电自用，自有发电大致覆盖10%用电量。

（2）锰矿：锰矿主要从天津港送达，近期运费下降，为70-80元/吨。配矿方面主要以澳块、加蓬矿和南非半碳酸为主，目前锰矿库存偏紧，仅有一周左右的库存，正常情况下为10天左右。回收率约为88%-90%。

（3）化工焦：1吨锰硅大致需要为600kg左右的化工焦，主要供应商为宝丰，质量好且稳定，运费约为140元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用乌兰察布当地的硅石，品味较高，运费20-30元/吨。

（5）其他：加工成本约为25-26元/吨。

后市展望：偏中性，锰硅在钢厂生产中用量低，整体影响有限。加上平控实际落地时间可能推迟，整体看来短期在钢厂持续生产的情况下走势较好。

企业C

企业概况：公司位于乌兰察布市察右前旗天皮山冶金化工工业园区，是一家集生产、销售硅锰合金的生产加工型企业。目前拥有1台33000KVA硅锰合金矿热炉，1台42000KVA硅锰合金矿热炉，并配套余热和尾气综合利用设施，利用矿热炉的余气投资建设15MW发电机组，每年可发电1.2亿kwh，目前年产硅锰合金17万吨。主要生产硅锰合金（牌号#6517）。

供应：早晚高峰有避峰生产，目前月产1.2-1.3万吨左右。无新建产能计划。

需求：主要生产6517硅锰，整体下游拿货比例为钢厂：期现公司=3：7，目前累计送交割库合金超过十余万吨。

库存：比较紧，基本没有库存，有多余的通过期货点价交易直接出货了。

成本：整体成本在6000元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.43元/度左右，9月降价至0.4元/度。目前生产电耗约为4000度每吨。全封闭矿热炉，尾气发电自用，自有发电大致覆盖15%用电量。

（2）锰矿：锰矿主要从天津港送达，运费为70-80元/吨。配矿方面主要以半碳酸：澳块：加蓬矿：其他=4：2：1：3。南非半碳酸为主，目前锰矿库存尚可，约有50多天的库存。回收率约为88%，用量为1吨锰硅需要近2吨锰矿。

（3）化工焦：1吨锰硅大致需要为520kg左右的化工焦，主要供应商为宝丰，质量好且稳定，运费约为140元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用乌兰察布当地的硅石，品味较高，运费20-30元/吨。

（5）其他：加工成本约为26元/吨。粉粒出售，炉渣回炉比例为5%。

后市展望：偏悲观，焦炭降价加上天津加蓬矿到岗增多松动锰硅成本支撑，钢厂可能借此机会对锰硅压价。

企业D

企业概况：公司位于乌兰察布市察右前旗天皮山冶金化工工业园区，是一家集生产、销售硅锰合金的生产加工型企业。主要生产设备有2台36000KVA全密闭矿热炉，配套9千立气柜、15台×1.2MW燃气发电机组。生产产品为炼钢重要脱氧剂原料铁合金（牌号#6517），年产16万吨，产品销售依托福建民营钢铁企业，销往东海特钢集团及亚新、大安等钢铁企业。

供应：基本满负荷生产，目前月产1.1万吨左右。无新建产能计划。

需求：主要生产6517硅锰，整体下游拿货比例为钢厂：贸易商=85%：15%。

库存：比较紧，基本没有库存。

成本：整体成本在6100元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.44元/度左右，9月降价至0.41元/度，目前生产电耗约为4000度每吨。封闭矿热炉，尾气发电自用，自有发电大致覆盖20%用电量。

（2）锰矿：锰矿主要从天津港送达，运费为70-80元/吨。配矿方面，半碳酸30%，加蓬20%，澳矿15%，富锰渣10%。南非半碳酸为主，目前锰矿库存尚可，约有15天左右的库存。回收率约为91%，用量为1吨锰硅需要近1.8-1.9吨锰矿。

（3）化工焦：1吨锰硅大致需要为500kg左右的化工焦，主要供应商为宝丰，质量好且稳定，运费约为130-150元/吨。

（4）辅料：生产1吨锰硅大约需要500KG硅石，主要使用乌兰察布当地的硅石，品味较高，到场价118元/吨。

（5）其他：粉粒比块矿低600元/吨左右出售，主要下游为短流程电炉钢厂。炉渣回炉都回炉。

后市展望：偏中性，主要跟随钢厂波动而波动，当前库存基本都在期限公司手里，这些货流通到市场上将会引起盘面下跌。

企业E

企业概况：公司位于内蒙古自治区化德县长顺工业园区，是一家专业致力于生产锰系合金的企业。公司生产装备2台33000KVA全密闭硅锰矿热炉，2台25500KVA全密闭硅锰矿热炉，高炉两座，年产40万吨原料预加工烧结系统，年可生产锰系合金30万吨，中低碳优质合金5万吨。

供应：目前满负荷，错峰生产，目前月产2.5万吨左右。有新建产能计划，即将上2台48000KVA全密闭硅锰矿热炉，看行情，想往硅铁转换。

需求：以钢厂为主，90%多的货直接供给钢厂，很少给贸易商。锰硅成品往河北运费100元/吨左右，辽宁运费200元/吨左右。

库存：比较紧，基本没有库存。有一些国储的量。

成本：6300-6400元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.43元/度左右。目前生产电耗约为4000度每吨。全封闭矿热炉，尾气发电自用，发电机大，采购附近的煤气，日发电量在50-60万度，满负荷每天能达到120万度。

（2）锰矿：锰矿纯现货。锰矿主要从曹妃甸、天津港送达，近期运费下降，为85元/吨。配矿方面，整体品味在37%-38%左右，主要以南非半碳酸为主，占比约为35%，富锰渣15%-20%，高铁10%多，加蓬看市场价格，剩下一部分是烧结矿。目前锰矿库存维持在五天左右，1吨锰矿大概消耗1.95-2吨之间。回收率约为86%-88%。

（3）化工焦：低库存，一周左右的库存。焦炭主要采购乌海和宁夏宝丰，但乌海占比大点，因为价格低。自有铁路系统，但成本与汽运差别不大，但火运方便。1吨锰矿消耗使用比例大致为490-510kg/吨，质量好且稳定，运费约为150元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用乌兰察布当地的硅石，品味95%左右，到厂价84元/吨左右，1吨锰矿消耗比例500KG左右。

（5）炉渣：目前没有处理，后续可能会对尾渣进行再处理，加工成副产品。

（6）粉碎：人工粉碎，5%左右的粉粒。粉粒回炉。

后市展望：偏悲观，跟随钢厂的运转。年内利润在200-300元/吨之间，保持微利。整体钢厂利润低，向上挤占上游利润。后续平控预期仍存，年内应该保持这个利润水平或微降。

企业F

企业概况：公司位于内蒙古自治区化德县长顺工业园区，是一家由化德县政府招商引资的民营企业。原有的一台42000KVA半封闭锰硅合金矿热炉改造为全密闭锰硅合金矿热炉，投产后年产锰硅合金约8万吨：同时配套建设一台装机容量为12MW的高温超高压煤气发电机组，年发电量8750万千瓦时。

供应：满负荷生产。目前月产6500吨左右。后期有投产计划，也是42000KVA锰硅合金矿热炉。

需求：主要生产6517硅锰，钢厂基本都是长协，整体下游拿货比例为钢厂：期现公司=6：4。

库存：基本没有库存。

成本：整体成本在6200-6300元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.46元/度左右。目前生产电耗约为4100-4200度每吨。全封闭矿热炉，尾气发电自用，自有发电覆盖超过10%左右用电量。

（2）锰矿：锰矿从天津港送达，大部分都是期货矿，成本相对较高。加蓬、碳酸都是期货矿，很少现货矿。1吨锰硅大致需要为1.96吨的锰硅。锰矿品味37%，半碳酸40%，加蓬25%，澳洲中铁10%，其余是富锰渣、钛锰渣等。废渣附近有处理厂集中处理，处理费不贵，大概几块钱一吨。锰矿总体库存大概在2-3个月，厂内7-10天库存，其他在港口。锰矿主要从天津港送达，近期运费74元/吨。回收率约为88%。

（3）化工焦：1吨锰硅大致需要为540kg左右的化工焦，主要供应商为宝丰，运费约为140-145元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用周边生产的硅石，由于使用富锰渣和高硅锰铁，硅含量高，因此硅石单耗较低，接近400KG。当前到厂价80元/吨左右。

后市展望：偏中性，由于公司生产体量不大，整体以长协客户为主，目前出货顺畅，主要跟随钢厂平控节奏。

企业G

企业概况：公司位于内蒙古自治区丰镇市高科技氮化工业园，是一家专业致力于生产锰系合金的企业。公司生产装备2台48000KVA全密闭硅锰矿热炉，辅以电弧炉短流程炼钢，年可生产硅锰20万吨。目前在建1*60t/h燃气蒸汽锅炉配套1*16MW纯凝式汽轮发电机组，预计年底前投产使用。

供应：主要生产牌号#6517的锰硅。目前满负荷，目前月产1.5万吨左右。

需求：钢厂占三分之一，剩下期现、贸易商占三分之二。

库存：比较紧，基本没有库存。

成本：6300-6400元/吨。利润300元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.43元/度左右。目前生产电耗约为3900-4200度每吨。自有电厂年底前投产，发电量大致覆盖用电量10%。

（2）锰矿：锰矿现货70%，期货长协30%。锰矿入炉在38.78%。锰矿主要从天津港送达，近期运费下降至70元/吨。配矿方面，主要以南非半碳酸为主，占比约为35%，澳块12%，加蓬8%-9%，其余是高铁、中铁、富锰渣、烧结。目前锰矿库存有所降低，前期总库存（厂内＋港口）在三个月左右，现在维持在二十多天左右，1吨锰矿大概消耗2吨左右。锰矿回收率约为91%。

（3）化工焦：二十多天左右的库存。焦炭主要采购宁夏宝丰的化工焦。1吨锰矿消耗使用比例大致为550-560kg/吨，质量好且稳定，运费约为150元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用包头的硅石，品味97.5%左右，到厂价80多元/吨左右，1吨锰矿消耗比例500KG左右。

（5）炉渣：干渣回炉，水渣洗后拉到渣场处理。处理费用1吨20左右。

（6）粉碎：人工粉碎，粉粒比例在5%。3mm以下粉粒浇筑，3mm-10mm以粉粒出售，10mm以上的以锰硅出售。

后市展望：偏中性，跟随钢厂的运转。近期内蒙有降低电价信息，部分地区已经开始执行，降幅约为0.03元/吨，加上焦炭降价的趋势，整体来看，成本有松动的趋势。

企业H

企业概况：公司位于内蒙古自治区丰镇市高科技氮化工业园，是一家专业致力于生产和销售硅锰合金的企业。拟投资7.5亿元建设6x45000KVA密闭式矿热炉年产43万吨锰硅合金，1x11000KVA精炼炉热装热兑7万吨中低碳锰铁建设项目，已建成2x45000KVA密闭式矿热炉，年产能20万吨左右。

供应：满负荷生产#6517的硅锰。目前月产1.8万吨左右。

需求：主要生产6517硅锰，下游基本都是期现公司，占比能达60%-70%，剩余货物走钢厂。

库存：基本没有库存。

成本：整体成本在6200元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.43元/度左右。目前生产电耗约为4200度每吨。全封闭矿热炉，尾气用于发电自用。

（2）锰矿：锰矿从天津港送达，大部分都是现货矿，品味39%左右。配矿方面，半碳酸占比超50%，剩余使用加蓬和澳块，自有烧结，每天生产100吨左右。同时自炼富锰渣。锰矿回收率约为85%-90%。整体库存1周左右。

（3）化工焦：库存维持在10天左右，主要供应商为宝丰，运费约为135元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用周边生产的硅石，到场价100元/吨左右，由于富锰渣硅含量在20%左右，因此硅石整体用量低于均值水平。

（5）破碎：人工粉碎，人工费约为25元/吨。

后市展望：短期乐观，考虑到公司期现方面占比大，粗钢平控对其直接影响相比其他公司稍低，但四季度随着平控的逼近，价格整体跟随盘面有下行风险，加上电价和焦炭带来的成本松动，利润空间并不会有很大的改善。

企业I

企业概况：公司位于内蒙古自治区丰镇市，具备生产锰、铬等系列铁合金产品的能力。公司已通过了中质协安全、环保、质量三体系认证。目前，公司已与鞍钢、本钢、马钢、南京钢铁、建龙钢铁等国内20余家大型钢企建立了合作关系。

供应：生产建设共三期，目前一期已正常投产，年产能100万吨，主产锰系和铬系。二期建设产能55万吨，以锰系为主，最快2024年下半年能投产。三期暂未开工，视二期投产后运行情况决定。目前共有22台电炉，其中生产硅锰的有10台33000KVA全封闭锰硅合金矿热炉，目前有8台生产锰硅，1台生产高硅硅锰，1台检修状态。月产3.5万吨硅锰，保持满负荷生产。

需求：下游基本都是钢厂，占比约95%，剩下小部分货给贸易商。运费到唐山140元/吨左右。

库存：基本没有库存。

成本：加上运输成本6500元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.41元/度左右。生产电耗约为3900-4000度每吨。尾气供给煤化工生产甲醇、煤焦油等。

（2）锰矿：锰矿从天津港送达，期货不到20%，现货占比较大，天津港运至丰镇运费约为50-60元/吨。锰矿总体库存大概在10-15天。

（3）化工焦：主要供应商为宝丰，运费约为140-150元/吨。

（4）辅料：硅石主要使用周边生产的硅石，品味96%左右，到厂价70-80元/吨左右。

后市展望：偏中性，公司目前体量较大，硅锰主要供给钢厂，因此认为后市主要取决于钢厂的生产情况。公司客户资源多，规模庞大，且公司自有铬系产品，产品灵活度高，整体并未有太多担忧。

企业J

企业概况：公司位于内蒙古自治区丰镇市高科技氮化工业园，是一家专业致力于生产锰系合金的企业。计划建设6台33000kVA，2台48000kVA矿热炉，年产硅锰合金近30万吨。目前已完成建设主要生产设备有33000KVA矿热炉4台，除尘设备4套，行车起重设备22台，成套电机壳加工设备2套，装载机12台，配料系统4套，皮带输送设备4套，110KV变电站全套输送设备，工业水处理设备4套，计量设备4套，其他设备若干。重点岗位全部采用微机控制，设备性能先进，年产合金26万余吨，产值20亿元。

供应：公司生产装备4台30000KVA全密闭硅锰矿热炉，2台生产普通硅锰，2台高硅锰铁。当前日产700-800吨，目前满负荷。有新建产能计划，有两台48000的计划，目前到达安装环节，视市场情况而定。

需求：下游全部供给钢厂。

库存：基本没有库存，甚至部分外采销售满足长协客户。

成本：

（1）电力：目前结算电价是0.42-0.43元/度左右。目前生产电耗约为3900度每吨。自有电厂年底前投产，发电量大致覆盖用电量10-15%。

（2）锰矿：锰矿期货、现货各占一半左右。入炉品味37%-38%。库存周期半个月，运费55-60元/吨。配矿方面，南非半碳酸为主，占比40%；澳矿、加蓬、南非高铁、富锰渣。锰矿回收率约为92%。

（3）化工焦：半个月左右的库存。焦炭主要采购宁夏宝丰的化工焦，运费约为140元/吨。冶金焦

（4）辅料：硅石主要使用附近的硅石，到厂价105-108元/吨左右。

（5）炉渣：干渣回炉，水渣洗后拉到园区统一处理，一车处理费大概200-300元/吨。普硅的渣可以回炉到高硅炉。

（6）粉碎：人工粉碎，粉粒比例在5%-7%左右。

后市展望：偏中性，跟随钢厂的运转。短期乐观，近期钢厂生产尚可，中长期看政策和价格走势。

企业K

企业概况：坐落于丰镇高科技氟化学工业园区西区，是一家集生产、销售硅锰合金，废渣废气综合利用等锰系铁合金产业于一体的大型生产加工型企业。共建有4台30000KVA全密闭硅锰合金矿热炉，产品硅锰合金年产能30万吨。

供应：生产#6517的硅锰，是郑商所的交割厂库。目前日产750吨左右。实行避峰生产，降负荷20%，整体开工率在80%左右。

需求：下游基本都是钢厂，占比达90%以上，剩余一小部分给期货交易所。

库存：基本没有库存。

成本：6100-6200元/吨，目前利润100元/吨左右。

（1）电力：目前结算电价是0.45元/度左右。自有尾气发电系统。

（2）锰矿：锰矿从天津港送达，部分为期货矿，是否有现货取决于市场价格，整体品味35.5%左右。配矿方面，半碳酸占比35%-38%左右，烧结约占50%（巴西粉矿，加蓬籽矿，南非中铁，科特迪瓦籽矿），剩余部分为加蓬等。锰矿回收率约为84%。整体库存1个月左右。每周都根据价格和成品调整锰矿用量。近期运费有下降，运费在55元/吨左右。生产1吨锰硅需用锰矿比例约为2.15吨。