观点小结

相较于5月调研情况看，新疆棉花减产不及预期。今年减产更多来自于面积改种，前期高温对单产影响不大，反而帮助补种的棉苗追赶了生长期、同时错过了掉铃影响。产量初步估算在560-570万吨（5月调研报告550-570万吨），去年新疆棉花产量按照600万吨核算，新年度减产预期在5-7%。后期看打落叶剂及霜降时间。

一、调研背景

新疆作为国内主要棉花生产区域，棉花年产量近600万吨,占全国总产量90%以上。2023年上半年新疆遭遇低温多雨天气，尤其南疆部分地区遭遇冰雹。我司在5月底曾参加调研考察了南北疆棉花苗情，当时预期新疆棉新季产量在550-570万吨（可参考前期报告）。当下接近籽棉收购季节，有必要再赴新疆对上期产量预测再次验证。

为帮助企业深度新疆棉花产量预测情况了解，获取一手真实的信息，我司参加了8月“2023年新疆棉花产量预测情况调研活动”。

二、调研内容

1、实地调研新疆重点植棉区域，了解新年度棉花种植面积、种植成本和棉花近期出苗生长情况；

2、与当地重点企业和大型合作社开展市场形势讨论座谈，进一步了解企业经营情况；

3、与当地棉农沟通今年棉花种植预期及物料价格等；

4、参观部分交割库，了解新疆期货交割库、库存情况。

5、了解疆内纺织企业经营情况。

三、调研行程

1、时间：2023年8月21日-8月30日

2、调研路线：调研途径新疆南北疆主要产棉地区呼图壁县、石河子市（农八师）、奎屯市、乌苏市或精河市、博乐市、伊犁市、库尔勒市（农二师）、尉犁县、轮台县或库车县、沙雅县、阿拉尔市（农一师）、阿瓦提县（长绒棉产区）、阿克苏市。

四、企业详情

企业A

地点：呼图壁（统计是50万亩，水位下降太多，但是降水补充，地下水上涨2.6米）

2010年成立，轧花厂7家，地种了11万亩，有农资公司、贸易公司、纺织公司，形成产业链，但是期现部门还没成立，正在筹建。未来规划种地25-50万亩地，还需要增加物流板块。

种植面积：国家统计种植面积减产6-8%，但是考虑到棉花种植收入偏高，实际种植面积减少不及预期，约在5-6%。

生长情况：平均8-9个桃，最多13个桃，平均实际1.2-1.3万株/亩（按照1.5万株/亩）。

种植成本：租赁地2800-3200元/亩，自有土地1500-1600元/亩。

产量：今年预期单产550公斤/亩，由于管理水平跟进、生地变成了熟地、种子改进等原因，导致年年增产。单产普遍与去年持平，整体预期今年新疆棉花产量在550万吨以上。

抢收：期现倒挂、棉花棉纱倒挂、国内外倒挂，值得关注。棉花抢收今年可能会收敛，第一，前年抢收亏太多，也就去年赚了一点，还没有弥补亏损；第二，今年盘面在17000元/吨左右徘徊，上涨动能不足；第三，今年银行坏账太多，多数作为展期处理，因此放款趋于谨慎，会给出指导价。如果监管严，抢收热度会下降。

抢收还是会进行，轧花厂产能过剩是事实，期现倒挂300-500元/吨可能出现，但倒挂2000-3000元/吨的可能性比较小，因为前年的教训还在。

开秤价：7.5-8元/公斤。今年会参与收购籽棉。（7.8-8元/公斤以上，就没有转圈棉）

对于抛储、滑准税配额看法：国家发放的量偏少，需要国家储备增加库存量，才能覆盖需求、稳定市场。

企业B

地点：石河子

八师棉花播种面积329万亩，减少了5.8%，增加了大豆和小麦的面积（大豆优势更明显，蛋白含量更高，国家需求在饲料粮），对棉花的影响不大。

产量：去年皮棉产量60万吨，今年重点考察了前期受低温影响较大的地块，单产在450公斤/亩以上（30%），单枝8个桃以上，其他未受灾棉田能达到500公斤/亩以上（70%）。目前预测当地产量能达到55-58万吨，不会有大幅下降。

今年高温天气一方面弥补了前期的低温影响，另一方面今年新疆水资源充足，度过了高温天气，因此稳定了棉花的产量。

种植成本：1900-2100元/亩（不包括流转费400-1500元/亩），农机采收成本上浮200元/亩。

五个管理：一是种子；二是打顶（60%人工打顶，人工打顶后顶端优势可以彻底消除，化学打顶只能暂时抑制，20天以后会再次返青，未来提倡机械打顶），今年伏前桃受低温影响坐桃量少、伏桃为主要产量，秋桃弥补损失目前靠人工打顶保住了，补足产量；三是脱叶（从一膜六行改成一膜三行）；四是机采棉全面推广，加工的一致性提高；五是加工技术，把轧花厂的负压改成正压，同时减少人力，数字化生产，一次性清理。

“兵地互认”：南疆已经实施了，北疆可能也会陆续接到文件，会加剧抢收。质量补贴（双29给0.35元/公斤补贴，300-500亩为单位）、追溯系统建立都引导棉农种植高质量棉花，希望解决兵地互认后一致性问题。

抢收：抢收大概率还是发生，但今年棉农和轧花厂会面临一段僵持的时间，可能“十一”期间收到的量比较少。棉农预期价格较高，能存放1-1.5个月，但是轧花厂受到银行资金压力监管（展期三年），倒挂500元/吨可以接受，但是倒挂1000元/吨就需要考虑是否能够承受。17500元/吨开始少量套保。

价格：下游需求不旺，希望价格稳定、不炒作，15000-16000元/吨是上下游最能接受的价位。

纺织：新疆1700万锭纯棉纱（32支、40支为主），500万锭混纺新疆纺织成本低于内地纺织成本1000-1500元/吨，新疆本地用棉量增加，目前全负荷运行，即期纺纱利润微亏。但开工率不好下降，因为用人不好招。全国纱线累库120-180万吨。

库存：库存量低，仅为同期库存的一半，大部分棉花库存都在贸易商。

抛储：内外价差倒挂，导致抛储的进口棉受到欢迎，进口棉、进口纱正在进入国内。

企业C

地点：奎屯第七师（4-5月受灾严重）

植棉面积183万亩降到165万亩，7个加工厂，去年加工14.2-15万吨籽棉，皮棉产量56万吨。

产量：去年平均490公斤/亩，种植水平在全疆偏高。今年打落叶剂推迟到9.10，比往年推迟10-15天（去年中秋节9.16就准备打脱叶剂）。单产平均预计减5-10%，在440-470公斤/亩左右，好于5月预计水平。

当地使用水库的水，大豆和棉花抢水，所以今年水资源显得比较紧张，以往130方，今年90方，以往能浇30亩以上，现在只能浇水25亩。

棉农A：今年播种4.17-5.4，播种推迟，经历了低温天气，预计减产50公斤/亩籽棉，打顶时间推迟。往年9.25-10.10大规模采收，今年预计在10.25才能大规模采收，高温天气维持了半个月，水资源充足比较关键，放弃黄豆的地，来浇棉花，属于自救方案。预计今年单产450公斤/亩（去年530公斤/亩）。一膜三行，实际9000株，单株9个桃，5.5克（单产在450公斤/亩）；一膜六行，平均单株5个桃，实际15000株（单产在410公斤/亩）。后期看霜期，往年9.15打霜，希望今年打霜晚一点。

种植成本：2100元/亩（自有地），2600-2800元/亩（租地成本）。（去年成本3300元/亩）

销售：分批、分次销售皮棉，把风险降到最低。

抢收：七师辖区内有49家加工厂，因此产能严重过剩，加剧抢收现象。倒挂1000元/吨以内可以接受。农发行打算增加配套资金来控制抢收价格。抢收价格预计8元/公斤，棉农的预期普遍偏高，9-10元/公斤。只有知道收购成本，才会采取套保措施。

纺织：南疆政策比北疆政策更好，开机率100%，相对内地有1500元/吨的成本优势。淡季不淡，旺季不旺。

库存：历年来最少的一年。

仓储D

地点：奎屯（约有10个同类仓库）皮棉库存量总共150万吨

该仓库为监管库，主营业务为棉花仓储、铁路发运、煤炭到达及综合交易市场等，拥有5条铁路，三个站台。

库存：棉花库容静态50-60万吨，一年周转量15万吨，静态储存15万吨煤炭。目前棉花库存1.5吨，去年同期库存2.5万吨左右，春节后，发运量比较大，后期出库放缓。10-11月为入库高峰期，3000-4000吨/天。

铁路运输：针对皮棉，每个车皮下浮29%（去年最多下浮50%），22000元/车皮（186批）。

棉田E

地点：塔城

种植情况：高温时间有史以来最长，但整体缺水不严重。4月中旬种植，4月20日开始滴水灌溉。今年种植棉花2000亩，去年5000亩。

单产：观测土地较差，相对缺水。5-6个桃，一膜6行，实际保11000株，单产350公斤/亩，去年达400公斤/亩，在地方的地中处于中等水平。生产衣分40，生产衣分37。

租地成本：地租1200-1300元/亩，整体种植成本2600元/亩（包含承包费1000元/亩）。

抢收：银行不给存货，如果存货（十批）赌后市会立刻停贷，控制整体放款资金。加工厂收购价意向在7.5元/公斤，棉农期待收购价偏高。

企业F

地点：博州（30万吨皮棉，包含五师，单产一般在400公斤/亩）

种植面积：150-60万亩，面积减少了一点，乌镇减少了一万多亩，一般改种在5-8%，多的改种面积在10%。

产量：北疆70%是井水，30%是河坝水，井水灌溉的都不缺水。今年高温天气虽然持续时间长，但是最高温度是34-35℃，对棉花生长有利（38℃一周以上会掉桃），整体棉花长势不错。

去年450公斤/亩，以往400公斤/亩，今年单产和去年持平，属于单产好的年份。具体来看吗，高温并且不缺水（高温山川融水）的地块对生长影响不大，反应单产和去年持平，10%的棉农反应单产会增产，50%的种植缺一点水，高温天气顶桃没有坐住。后期看霜期，如果正常霜期，对于棉花产量无影响。

一膜四行，保9000株，单枝10个桃左右，少的6-8个桃。

采摘：前期预期延期一周，目前看10.1-5正式采收，早的9.25采收，没有延期情况。

收购：棉农预期8元/公斤以上。倒挂1000元/吨以上收购可能性不大。今年南疆开始“兵地互认”，明年北疆实行“兵地互认”。包厂热情下降。银行控制放款总量，超出部分轧花厂自己承担。现在棉籽3.2元/公斤，大量上市后价格预计在2.8元/公斤。

库存：以往同期棉花还有3-4万吨，今年已经没有库存。

替代种植：辣椒、茴香、番茄利润高，小麦、西瓜亏损。

棉业企业G

地点：库尔勒（今年种植90多万亩，减少幅度较小，改种小麦）

产业链覆盖南北疆，实际种植不足100万亩，可以控制150万亩（50万亩是订单农业）。加工厂125个，去年收购棉花100万吨，今年根据行情适当收缩收购量（当前预计70万吨）。沙雅、库车等地布局纺纱厂，目前产能100万锭，年底再投产30万锭，2025年实现200万锭产能，常规品种32支、40支为主。围绕棉花全产业链布局。

种植情况：尉犁县前期受灾比较严重，目前看前期积温已经有所弥补，一些高产棉地有小幅减产，但是30多万亩低产棉地改善了种植技术，单产有所提升，整体棉花单产与去年持平。目前预测平均单产在400公斤/亩以上，后期看打落叶剂和霜期。

农二师：种植面积65万亩（去年是73万亩），31-35团受到天气影响比较小，目前单产能够和去年持平，部分反应单产高于去年。生长期有所推迟，9.15打落叶剂完成，9月底可以开采，比往年最多推迟一个星期，单产430公斤/亩，但是种植面积下降了10%，所以整体产量可能有所小幅减少。双29占比提高。

地方地：长势不错，但是棉桃个数不均，平均单产450-460公斤/亩（去年480公斤/亩），其中中大户单产比较高，没有受灾的地单产能到500公斤/亩，散户单产350公斤/亩。

收购：一直感觉今年收购风险比较大，近期期货大幅上涨背景下担心下游需求，看是否能带动下游纺织。16000元/吨以上风险就存在，18000元/吨收购上来，要看明年经济情况，出口订单要大幅好转的可能性比较低，内需增幅也有限，总体不确定性加大。今年的经营规模是能少则少。18600元/吨以上会提前套保。

棉籽：3.4元/公斤，新棉下来，可能不低于3元/公斤。

抛储：进口棉居多，纺高支需求存在，导致抛储需求量比较大。

下游：内地开机率80%，亏损1000元/吨能维持半年。广州棉纱库存居高不下。近期新疆投资热，新疆纱锭产能规模在增加，设备制造跟不上（旧设备不允许搬），纺纱整体达到1700万锭纯棉+500万锭混纺，新疆用棉占新疆产量的38%（使用+库存）。纱线运输补贴，40支补贴700元/吨，32支补贴500元/吨，电价补贴后0.35元/度。

棉田：一膜三行，平均8-9个桃，保13000株（密集种植），单桃4克；一膜六行，平均6个桃，单桃4克，去年可达500公斤/亩。今年平均400公斤/亩，最多的450公斤/亩，350公斤/亩的约占三分之一（主要和土壤质量有关）。

棉田H

地点：尉犁县

种植情况：种植面积500亩，面积减少6%左右。本来作为繁育种子田，但由于前期受灾严重，放弃种子繁育，不断补种到5.10，5月以后补种的都是早熟品种，保证产量，目前只能做商品棉。保16000株，平均5个桃，单桃5.5-6克，保底产量460-470公斤/亩。

后期：顶桃三个存在单产弹性，9.15之前，还能维持25℃以上，那么单产能与去年持平（去年500以上）。

棉农I

地点：轮台（去年114万亩，今年100万亩，去年平均410公斤/亩，今年达到410公斤/亩有难度。该样本属于前期受灾严重的地区）

高温影响：前期留下的苗受高温天气坐桃不稳，补种的苗坐桃好一些，因为错过了高温期，后期就看能不能全面成熟。

播种情况：一膜六行、一膜三行，主要看品种、还有光合作用影响。补种后一致性有差异。

产量：下部的棉籽可以成熟，但是上部分的棉籽可能无法成熟，单桃5-5.5克的品种，最后可能只有4.7-5克，产量和成熟度有很大的关系。要脱叶剂打过以后才能准确测算。

如果9月天气好（最高气温在30℃以上、晚上温度不低于15℃，最晚的9.5停水）、脱叶剂推迟10-15天（9.15有一部分打脱叶剂，生育进程不一样，根据不同情况分批打），不会减产，预计单产达到500公斤/亩。

上市时间：预计今年过完国庆节后，大规模上市。

抢收：80%加工厂都外包了，抢收是大概率事件，尽管当前态度谨慎，但是在抢购时期都会参与。今年增加了4个厂，主要由于当地轧花厂收购竞争相对缓和。

棉农J

地点：库车县（今年160-170万亩，去年200万亩，前年单产330公斤/亩，去年380-400公斤/亩，今年能和去年持平。）

种植情况：种植面积1000亩，4.1开始种植，遇上霜冻；5.1补种，5.6-7又受灾；现存的都是5.14-17补种，库车补种的情况最少占一半。

高温影响：6月中旬以后到7月温度上来了，补种时间晚，棉桃还没起，躲过了掉铃，因此影响比较小。病虫害少。

单产：保10000株，6克，8-10个桃，双29，中熟品种，500公斤/亩以上，属于前10%的好地。后期温度好，单产减产5%，天气差的话，减10%。

种植成本：自有地2100-2200。

交售：9.15以后打脱叶剂，10月中旬以后大规模采摘，8-8.5块以上，随行就市，准备交比较公平的大厂。

棉业K

地点：沙雅（今年175万亩，去年195万亩，减少了10%，不缺水）

沙雅单产：最晚6月份种，后期高温没有达到38℃以上，但是气温又偏高，给后种棉苗提供了非常有利的生长环境。今年单产稳定，360公斤/亩，达到400公斤/亩有难度，66万吨籽棉，今年大概产60万吨籽棉。

企业种植：种植1.3万亩地，把差的棉田退出，种小麦4000亩，小麦单产300-400公斤/亩小麦主要靠补贴。

种植成本：自有地1700元/亩，土地流转费800元/亩。

收购：农民意愿8元/公斤，不想拿政府补贴。有5个轧花厂，2个包给利华，去年收了4万吨皮棉（外流少，平时外流10万吨），今年收购风险比较大，但是沙雅整体竞争环境相对平稳，企业在当地时间长、有信誉。（沙雅有32个轧花厂，只有3个厂没有被包，其他都包完了，包厂1000元/吨，200元/吨人工费，一条线7000-8000吨产能。）

销售：边收边卖，加工前只要有利润，现货就会顺价出，未必会等期货套保。纯加工费在400元/吨。

银行贷款：长期合作的信用社，因为21年没有亏损，因此银行限制不大。15%配比。

企业L

地点：阿拉尔（去年种植240万亩，产38万吨皮棉，今年种植210万亩）

14家子公司，13个加工厂，今年增加流转15万亩土地，新增3个加工厂，20万亩地种植粮食（小麦、玉米、水稻、大豆、辣椒等），牧场与土地形成循环经济，增加了仓储物流，在建玉米加工厂。去年整体经营棉花31.2万吨。

产量：4-5月份低温补种，6-7月温度上升比较快，水资源因为冰雪融水比较多，因此水资源能跟上，此外，6月份以来没有冰雹等灾害天气。整体生长情况良好，顶桃已经坐住了，平均10个桃，去年单产在450公斤/亩，预计今年单产高于去年。后期看天气，预计9.10打第一遍脱叶剂（晚上低于12℃停止生产），10月中旬能大量上市。预计10.22霜期。

种植成本：1600-1800元/亩，流转费1000元/亩。

兵地互通：增加了流动性是好事，兵团棉花会外流。由于品种问题（双29为主），兵团加工衣分36.3，偏低，因此收购价格低但是成本不低。

抢收：预售成交量偏少，因此预期抢收热情会降温，21年亏损巨大，去年一年不能把损失弥补，因此今年不会倒挂收购（根据盘面价格定收购价），实在不行只能放弃收购，承担加工费亏损。去年收购17.2万吨，今年预计加工20万吨皮棉。中棉包厂热情较高，其他包厂热情降温。棉农也会考虑延长采下的棉花储存时间，今年收购博弈期可能拉长。

库存：4万吨，去年8万吨。

棉籽价格：考虑预售，大量上市后预计在3元/公斤。

纺织厂：200万锭，此外200万锭准备投产，整体当地用棉量37万吨（偏高）。阿拉尔加上阿克苏，预计未来产能达800万锭。纱线下游不提货。

企业M

地点：阿瓦提（今年130万亩棉花，面积与去年持平，今年单产400-500公斤/亩，好于去年。明年减少小麦、玉米的面积，重新种棉花，该地区不适合种粮食，干燥缺水。）

公司业务有棉花育种、种植、加工及纺纱。疫情之前种植以长绒棉为主，现在以细绒棉为主。

库存：细绒棉不多了，长绒棉还有1个月库存，作为储备库存。

种植情况：品种长绒棉（短绒+长绒杂交育种），去年种植7万亩，今年种1万亩，生长期160-180天，没有补种，每亩保15000-16000株，单株15-16个桃，单桃5-6克，单产比往年好，去年600公斤/亩。衣分35（之前32），预计9月打脱叶剂（平均温度18℃）。缺点：容易早衰，掉桃。

种植成本：与细绒棉差不多，水肥偏多。补贴1:1.4。

销售：长绒棉有价无市。

纺织：22.8万锭，之前只做高支（80支以上），去年5月开始，转向低支，40-140支都在做。内销为主，江苏、浙江、湖南湖北、广东、山东都有销售。去年高支纱库存还没消化。现在重新改成高支纱，因为棉花价格太高，高支还有利润。以销定产。8月订单暂时没有好转。

东南亚纺织：越南产能越来越大，订单价格低于国内，效益比国内好。与新疆对比，电价新疆有优势，新疆0.28元/度，越南0.5元/度，越南工人工资上涨，从1200元/月上涨至2000元/月以上，越南工人效率还是偏低，环保、关税、布局、招工等方面，越南比较有优势。纺织服装出口欧美没有关税。越南产业链比新疆完善（除了没有棉花，从纺织到成衣，都齐全。新疆缺水，印染环节难以发展（除了能源，没有任何优势）。

五、总结

本报告依据调研样本企业口径及数据产生结论，样本企业情况与整体行业情况可能会有一定偏差，不作为投资建议，仅供参考。

1、种植面积方面，维持5月调研观点，北疆预计改种5%左右，南疆预计改种在10%。

2、生长情况看，7-8月的高温天气弥补了前期低温多雨带来的生长延迟，同时，棉农为了保证棉花收益，用尽办法保障棉花用水，缺水情况偏少，因此整体生长情况良好。一膜三行，实际9000株，单株平均10个桃；一膜六行，平均单株5-8个桃，实际15000株。为了提高单产，普遍有从一膜六行改为一膜三行或一膜四行的趋势。

3、单产方面，北疆种植情况良好，普遍预计在450-500公斤/亩以上，个别350公斤/亩；南疆重灾区单产受到后期高温错峰弥补，平均也能达到400公斤/亩，基本能与去年持平。

4、产量方面，相较于5月调研情况看，减产不及预期。今年减产更多来自于面积改种，前期高温对单产影响不大，反而帮助补种的棉苗追赶了生长期、同时错过了掉铃影响。此外，盐碱地治理、种植技术、补救措施都在不断提升，都为稳定产量打下基础。

5、种植成本方面，租地种植成本在2700-2800元/亩，自有土地种植成本在1700-2100元/亩，土壤情况影响地租价格，存在差异。

6、抢收方面，现货盘面倒挂500元/吨以内，收购意愿强烈，盘面倒挂1000元/吨以上会停止抢收。抢收可能受到银行放贷限制，银行主要从放款总量方面进行风险控制。轧花厂心理价位在7.5-8元/公斤，但是也有部分棉农心理预期较高。

7、综合评估面积、单产等因素，产量初步估算在560-570万吨（5月调研报告550-570万吨），去年新疆棉花产量按照600万吨核算，新年度减产预期在5-7%。后期看打落叶剂及霜降时间。

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