■玉米：国内现货市场继续强势 内外价差继续拉大

1.现货：港口上涨。主产区：哈尔滨出库2610（0），长春出库2750（0），山东德州进厂3030（-60），港口：锦州平仓2840（10），主销区：蛇口2990（10），长沙3010（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=124（27）。

3.月间：C2311-C2401=73（-13）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2163（-9），进口利润827（19）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年35周（8月24日-8月30日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米117.95万吨（+4.52）。 

6.库存：截至8月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量224.7万吨（环比-2.52%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月31日，饲料企业玉米平均库存29.4天（2.2%），较去年同期下跌4.37%。截至8月25日，北方四港玉米库存共计126.5万吨，周比-0.1万吨（当周北方四港下海量共计20.1万吨，周比-0.7万吨）。注册仓单量30877（500）手。

7.总结：国内陈作在低库存支撑下暂时保持坚挺，同时稻谷成交保持平稳，小麦价格继续上涨，对玉米价格起到支撑作用。目前新粮仍未上市，芽麦替代高峰渐过，短期对陈玉米需求保持刚性。而新季生产形势市场主流观点仍以趋宽松看待，压制远月合约价格，国内玉米市场继续维持近强远弱格局。美玉米在前低附近弱势震荡，当周销售数据显示对华累计出口同比大幅下降。

■生猪：供需平稳 猪价震荡

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北方小涨。河南17000（0），辽宁16700（-100），四川16900（-100），湖南17000（-200），广东17500（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.66（-0.12）。

3.基差：河南现货-LH2311=160（5）。

4.总结：9月可出栏量仍有继续增加的压力，消费端关注开学季表现，但整体终端表现预计增长有限，变量在于二育与压栏决策，目前标肥价差倒挂继续打开二育窗口，从天气和时间节点来看均可能成为二育入场和压栏的理由。猪价短期延续震荡态势。

■豆粕：美7月大豆压榨量符合预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4850（-30）

2.基差：01张家港基差736（-17）

3.成本：10月美湾大豆CNF 599美元/吨（-7）；美元兑人民币7.27（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第35周全国油厂大豆压榨总量为204.65万吨，较上周增加5.9万吨。

5.需求：9月1日豆粕成交总量9.02万吨，较上一交易日增加0.76万吨；其中现货成交4.02万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第34周末，国内豆粕库存量为79.3万吨，较上周的75.3万吨增加4.0万吨。

7.总结：USDA数据显示，美国7月大豆压榨量为554万短吨，或1.848亿蒲式耳，高于6月的523.7万短吨 。预计9月中旬美密西西比河下游航道水位可能降至正常之下，去年剧本可能重演，警惕美湾离岸基差阶段性跳涨。同时，考虑到巴西旧作仍有供应能力以及下游粕类库存回升至正常水平，航道水位扰动的影响力或减弱。在美豆单产能维持51蒲/英亩附近的情况下，对阶段性供应扰动持利多出尽思路对待。根据NOAA气象模型显示，未来两周除爱荷华州外其他主产州降雨趋于正常。因此实际单产还有待跟踪验证。目前支撑美豆价格的主要因素转为美豆油基本面强势使得本土旧作榨利高企，支撑美豆价格以及国际买家对美豆新作采购进度上赶带来的支撑。关注美豆主力在1450美分压力位表现。豆粕下游经过主动补库提货需求或边际走弱，国内高榨利持续性存疑。USDA周度作物报告显示，美国大豆生长优良率为58%，市场预期为56%，此前一周为59%，去年同期为57%；结荚率为91%，去年同期为90%，此前一周为86%，五年均值为90%。USDA最新干旱报告显示，约40％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为38%，去年同期为21%。关注01豆菜粕价差做扩机会。

棕榈油/豆油：供需双强，美豆油库存略高于预期

1.现货：24℃棕榈油，天津8140（-30），广州7970（-30）；山东一级豆油9010（-50）

2.基差：01，一级豆油504（-90）；01，棕榈油江苏184（+92）

3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 880美元/吨（0），9月船期马来24℃棕榈油FOB 885美元/吨（+2.5）；10月船期美湾大豆CNF 599美元/吨（-7）；美元兑人民币7.27（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年8月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月同期增长8.3%。油棕鲜果串单产环比增加6.45%，出油率环比增长0.32%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,201,488吨，较上月减少3%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第34周末，国内棕榈油库存总量为57.2万吨，较上周的59.4万吨减少2.2万吨。国内豆油库存量为122.5万吨，较上周的126.3万吨减少3.8万吨。

7.总结：USDA数据显示，美豆油库存降至21.79亿磅。此前分析师平均估计，7月末美国豆油库存降至20.71亿磅。低于6月底的22.03亿镑。EIA表示，6月份美国用于生物燃料生产的豆油使用量上升至12.07亿磅。5月份用于生物柴油生产的豆油为11.41亿磅。未来第二周印马大量区域有少雨可能，关注持续性。印度节前备货需求叠加本土油料产量因干旱受损或提振油脂进口需求。在美豆进口成本未出现大跌的情况下，国内极低的油粕比或在挺榨利角度给予内盘油脂估值支撑。谨慎偏多看待。

股指市场缩量回调

1.外部方面：美股主要指数收盘涨跌不一，道指涨0.34%，本周累计上涨1.43%；纳指跌0.02%，本周累计上涨3.25%；标普500指数涨0.18%，本周累计上涨2.5%。

2.内部方面:周五股指市场整体缩量调整，市场日成交额小幅缩量跌破八千亿规模。涨跌比较一般，2500余家公司上涨。行业方面，煤炭相关行业领涨。                                                      3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

白糖：原糖继续逼近前高

1.现货:南宁7520（60）元/吨，昆明7255(75)元/吨，仓单成本估计7474元/吨

2.基差:南宁1月495；3月593；5月631；7月680；9月160；11月394

3.生产:巴西8月下半产量继续大量兑现，印度和泰国继续遭遇干旱天气。

4.消费:国内情况，需求进入阶段性旺季。

5.进口：7月进口11万吨，同比减少17万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉7月仍然大量进口。

6.库存：7月159万吨，同比减少120万吨，不足以满足旺季需求，需要其他供给来源弥补。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内7月库存均创历史低位，三季度进口逐渐到港，叠加国储糖轮储，现货基本面遇到需求旺季，需求驱动显现。印度天气对新产季糖价造成影响产生新的叙事逻辑。

花生:上市增多压制价格

0.期货：2311花生10354（36)

1.现货:油料米：9200

2.基差：-1154

3.供给：新花生开始加量上市。

4.需求：市场需求即将进入传统旺季，期待下游需求驱动显现。

5.进口：苏丹国内局势预计影响新产季花生进口。

6.总结：目前新花生开始上市，观察新花生上市的节奏。近期市场进入八月备货季节，市场需求驱动叠加新米上市开始加速，价格预期边际减弱。

■棉花：保持上行通道

1.现货:新疆18150（96）；CCIndex3218B 18350（53）

2.基差:新疆1月306；3月610，5月740；9月276；11月198

3.生产:USDA8月报告调减美国产量预估，主要是因为干旱影响

4.消费:国际情况，USDA8月报告环比调增，主要来源于孟加拉和中国。

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，8月平衡表继续恢复。

6.库存：市场进入8月保持淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。

7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，轮储和进口配额量靴子落地，基本符合前期预期，关注点继续回到新产季供需预期，期待新的金九银十来临。

■铜：区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为69890元/吨，涨跌350元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：315元/吨。

3. 利润:进口盈利165.82元/吨。

4. 库存：上期所铜库存40585吨，涨跌1357吨，LME库存97650吨,涨跌125吨

5.利润：铜精矿TC92.93美元/干吨，铜冶炼利润1451元/吨，

6.总结：美联储再次加息25基点，总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■锌:沪锌重回区间震荡

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21190元/吨，涨跌210元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：115元/吨，涨跌-20元/吨。

3.利润:进口盈利-104.69元/吨。

4.上期所锌库存43054元/吨，涨跌-10872吨。LME锌库存147875吨，涨跌-10872吨。

5.锌7月产量数据55.11吨，涨跌-0.140000000000001吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为65.89%，SMM压铸为45.66%，SMM氧化锌为61.3%。

7.总结：美联储加息25基点，供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价反弹区间在19700-20500，目前逐步逼近压力。

■焦煤、焦炭：政策利好带来明显的反弹趋势

1.现货：吕梁低硫主焦煤1950元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1910元/吨（20），日照港准一级冶金焦2130元/吨（30）；

2.基差：JM01基差74元/吨（-89.5），J01基差-194元/吨（-44）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率77.85%（0.94%），钢厂焦化厂产能利用率85.36%（-0.25%），247家钢厂高炉开工率84.09%（0.73%），247家钢厂日均铁水产量246.92万吨（1.35）；

4.供给：洗煤厂开工率76.56%（1.84%），精煤产量64.12万吨（1.64）；

5.库存：焦煤总库存2034.26吨（-18.09），独立焦化厂焦煤库存878.65吨（-13.36），可用天数9.26吨（-0.24），钢厂焦化厂库存752.54吨（6.26），可用天数12.28吨（0.14）；焦炭总库存841.34吨（1.42），230家独立焦化厂焦炭库存56.29吨（-0.59），可用天数9.55吨（-0.29），247家钢厂焦化厂焦炭库存585.49吨（14.93），可用天数10.79吨（0.13）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润13元/吨（-11），螺纹钢高炉利润-246.9元/吨（21.02），螺纹钢电炉利润-291.31元/吨（30.45）；

7.总结：在宏观利好带动下，双焦整体跟随板块上行趋势明显。地产政策向好和制造业PMI回暖为市场信心送上一剂定心丸，周末地产政策效果显著有利于向上游进行正向反馈，此番反弹趋势较为明显，建议以回调做多为主。

■PTA：负荷高位维持

1.现货：CCF内盘6175元/吨现款自提（+50)；江浙市场现货报价场6200-6210元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+50元/吨（0）；

3.库存：社会库存311万吨（+2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1096美元/吨 （+7）：

5.负荷：82.2%（+1.9）；

6.装置变动：暂无。

7.PTA加工费：224元/吨（+12）

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：国内开工率上行，港口累库压力增大

1.现货：内盘MEG 现货3998元/吨（-10）；内盘MEG宁波现货：4025元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4100元/吨（-5）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -132（0）。

3.库存：MEG华东港口库存115.5万吨（+1.2）。

4.MEG总负荷64.97%；煤制负荷：62.43%。

5.装置变动：内蒙古一套26万吨/年的合成气制MEG装置近日已重启，恢复正常运行；该装置上周临时短停检修。西南一套36万吨/年的MEG装置于近日按计划停车执行检修，预计检修将持续至11月底。

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

■橡胶：基本面逻辑为主导，轮储消息尚未明确

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（+100）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13800（+100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1185元/吨(+15）。

3.库存：截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.97%，环比+0.10%，同比+13.11%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比-3.73%，同比+3.43%。

5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，原料价格承压；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。