一、调研背景

新疆是国内棉花的主要产区，其棉花产量占全国产量近90%，今年新疆种植面积降幅显著，全球天气变化异常，棉农为保证单产采取早打顶等措施，目前新棉生长已接近尾声，若后续天气未有异常情况出现，产量基本可定。目前国内商业库存下降速度较快，整体供应趋紧，在消费端缓慢复苏的情况下，新年度产量至关重要，同时市场对于新年度抢收预期强烈，新棉收购价格及轧花厂情况成为市场的焦点。八月下旬，我们自北疆至南疆，对当地棉田、仓储库、轧花厂及纺织企业进行了实地调研，切实了解新季棉花生长情况及新花上市前的产业现状。

二、调研结果

1、粮改现象普遍但植棉积极性较高

2023年，新疆为深入实施“藏粮于地、藏粮于技”战略，按照“区内结余、供给国家”粮食工作新方针要求，进一步优化了粮食生产布局和种植结构，部分次宜棉区改种了大豆、玉米等粮食作物，尤其政府对兵团的植粮面积比例做出了硬性要求，导致23/24年度植棉面积缩减，其中北疆同比减幅5%-8%左右，南疆约同比减少10%，但相对其它粮食作物而言，棉花的种植利润较高且有国家目标价格补贴作为支撑，农户的收益在一定程度上可得到保障，因此对未有严格改粮要求的土地而言，农户选择植棉的积极性仍较高。

2、生长进度推迟但差距不大

今年半数以上的棉田进行了多次补种，导致新棉整体的生长进度显著落后，较往年大约晚了10-15天，在往年出苗的时间，今年才完成播种，但部分棉农补种的是偏早熟品种，所需生长期缩短，且六七月的高温使得部分棉田的生长进度加快，与往年的差距缩短至7天左右。目前北疆预计于9.10-9.15左右打脱叶剂，南疆则从9.15-9.20左右开始，在20-25天后可开始采摘，预计南疆将于十月中旬后大规模上市，北疆略早一点。

3、低高温共现但亩产高于预期

今年种植初期，全疆遭遇低温霜冻影响，新棉生长缓慢，而后七月又经历长达半个月的高温，而往年仅有一周，市场对新棉生长的担忧情绪难以消散。新疆政府对水资源的供给采取配额发放，为落实粮食扩种的目标，实施“以水控地，减棉增粮”的战略方针，导致部分棉田与大豆等粮食作物存在争水现象，农户将水资源优先用于粮田，部分棉田存在浇水不及时的情况，缺水棉田确受到高温影响。但今年高温维持在35度左右，若供水充足，该温度恰巧适宜棉花的生长，且在高温时期，由于新棉生长进度偏慢，棉株下方尚未结桃，高温对其影响有限，反而加快了新棉的生长速度。同时，部分农户将种植模式由一膜六行改为一膜三行或四行，虽密度减小，但由于通风透光性更好，单株挂桃量及单铃重增加，部分田地则在几年的管理下由生地变为熟地，亩产提高。整体而言，棉花生长具有一定的韧性，随着种植技术的提高，天气的边际影响略有弱化，人工的有效管理逐渐显得更为重要，其中兵团的种植技术及智能化水平较好，整体单产预估较高，且不同地区土壤环境及气候不同，北疆碱大盐少，而南疆碱大盐大，因此全疆各地区棉田亩产参差不齐，但整体减产幅度较预期而言将有所缩减，还需关注九月能否维持住目前的气温条件以及霜降时间，以决定补种后的棉株顶桃能否成熟。同时，今年植棉面积减少的大多为低产区，各地次宜棉区改种粮食，进一步推动了综合亩产的提高。

4、租地费用导致种植成本居高难下

新疆耕地由政府按个人配额发放，部分选择不进行种植活动的农户可将土地流转承包给他人，在多年的种植背景下，土地质量差距显而易见，部分肥沃的优质土地每年亩产较高，而部分石子地亩产偏低且需水量较多，若种植期供水不足，易导致单产的下降，南疆部分则土质不透水，盐碱透不下去，生地难以变熟。因此，新疆租地费用参差不齐，低的在500-700元/亩，但高的则达到1500元/亩以上。种植的农资成本则因管理精细化不同而差距较大，低的在1200-1500元/亩左右，高的则在2000元/亩以上。

5、棉农与轧花厂的博弈持续

目前湖北孝感手采籽棉开秤价为8.6元/公斤，虽内地与新疆差异较大，但仍无形中提高了新疆棉农的心理预期，且棉花种植虽有目标价拖底，但补贴费用需待第二年六月左右才可到手，棉农或未有足够的现金流提前准备农资，更希望直接提高收购价格，而新疆轧花厂八成以上采用对外承包的方式，承包商不断轮换，虽前期整体包厂热情有所降温，但经降价后仍有不同的商户参与，轧花厂产能难以消退，依旧处于严重过剩状态，新年度“抢收“仍是大概率事件。当然，部分棉农虽存在惜售情绪，但为了准备新年度农资，不宜压货太久而影响现金流。此外，我们还需关注棉籽的价格，目前北疆棉籽价格约3.4元/公斤，受豆油豆粕价格走高影响，预计今年新花上市时棉籽价格将同比偏高，皮棉成本或略有下移。

6、“抢收”将如何降温

目前在2021年的激烈抢收后，银行不良贷款较多，新年度预计将加大监管力度，目前尚未有明确政策下放，但或严格把控轧花厂贷款额度，分批次发放，以限制轧花厂现金流，控制收花价格。轧花厂也普遍表示会视市场行情及风险而定，适当减少收购量，大多表示期现倒挂500元/吨以内可接受，倒挂1000元/吨以上或停收。

7、纺纱优势导致产能不断扩张

由于新疆纺纱水电费明显低于内地，大量纺企开始到新疆建厂，纺纱产能不断扩张，目前全疆产能近3000万锭，且新疆纱厂设备较新，自动化程度高，用工人数偏少，走访企业万锭用工人数在30人以内，而内地则需50人左右，用工成本压缩，同时今年政府提高了纱线的出疆运输补贴，进一步降低了新疆纱厂的纺纱成本，与内地相比，纺织32与40支的普梳纱约有1000-1500元/吨的成本优势，订单情况也好于内地。但在终端需求疲软的情况下，产能显著提升的纱厂大多将纱线交到贸易商手上，导致皮棉供应紧张，但棉纱库存处于高位。

三、调研总结

22/23年度棉花种植期天气情况格外良好，最终亩产较高，但统计的总产存在一定水分，同时今年上半年，内外棉价差倒挂，不少纺企用疆棉替代进口棉，使得仓储库在今年年后至四月出库量较大，新疆目前棉花库存偏低，新棉上市前供应趋紧，对棉价形成有力支撑。新年度，虽种植初期棉田遭遇低温及霜冻天气，但在补种后天气较为适宜，且棉农种植水平及管理能力不断提升，棉花生长进度落后但目前长势良好，整体来看，若九月维持偏高温，并待顶桃成熟后打脱叶剂，新疆总产或与前年差距不大，同比减产幅度将有所缩减，预计后期温度大致影响单产5%的浮动，因此在弱需求下，短期棉价或维持宽幅震荡。而在轧花厂产能依旧严重过剩的情况下，“抢收”仍为大概率事件，中长期来看，棉价仍有上行空间，但企业收购将趋于谨慎，或适当缩减收购量并控制价格，银行或制定相应对策以增强风控力度，收购价的高点或下移，同时需关注轧花厂套保意愿，若“金九银十”旺季需求未有明显回暖，高位棉价又将存在回落风险。

四、调研纪要

呼图壁县企业A

企业概况：该企业于2010年成立，有11万亩棉田，7家轧花厂，同比减少4家，同时向下游纺织厂发展，以打造全产业链平台。

新季产量：全疆棉花种植面积或高于预期，且随着棉种的不断翻新和种植技术的提升，在农户对棉田的有效管理下，23/24年度有望实现高单产，预计棉花产量至少在550万吨以上，个别地区虽有减产但不具有代表性。该企业棉田预计至少增产50公斤/亩，目前每亩棉田的有效棉株约有12000-13000株，平均每株有8-9个桃，多的达到12-13个桃，预计新年度平均单产将达到500公斤/亩。

种植成本：自有地成本约1500-1600元/亩，包括物化、人工、水电及租地的成本约3100-3200元/亩。

新花收购：2021年的激烈抢收使得八九成的轧花厂都多多少少有所受损，今年收购或将更为谨慎，且银行不良贷款较多，目前尚未发布相关政策，但监管力度有望增强，使轧花厂资金受限，若期现倒挂300-500元/吨，轧花厂仍会出现抢收现象，随着新年度不再受疫情封控影响，企业负责人预计新棉收购价将达到8元/公斤。

石河子市企业B

新季产量：23/24年度石河子市棉花种植面积为329万亩，同比减少5.8%，部分棉田改种大豆，但随着机械化和管理水平的提高，棉花产量依旧可观，虽种植初期遭遇低温冰雹，使得伏前桃坐果率偏低，后期又遇上高温，但今年新疆水源充足，后期的高温反而恰好弥补了前期低温对棉花的影响，整体生长进度也有所加快，预计单产在450公斤/亩以上，关注后续秋桃的生长情况，若秋桃正常成熟，单产有望进一步提高。

种植成本：自有地种植成本约为1900-2100元/亩，同比上涨200元/亩左右。

新花收购：目前兵地融合是大势所趋，企业预计在轧花厂产能过剩的情况下，抢收现象依然会发生，但收购主体与棉农之间或有僵持，银行或对资金进行监管并适时停贷，若期现倒挂1000元/吨以上或出现停收可能。

皮棉加工：目前兵团对新花的种植加工实施“五管”：第一，对种子的统一管理；第二，采取人工打顶，若采用化学打顶，随着药效减弱，顶端优势会再次迸发，影响秋桃的成熟，虽成本低但效果欠佳，因此今年该企业60%左右的棉田均采用人工打顶；第三，脱叶，要统一加宽行距，以增强通风透光性，便于脱叶；第四，机采棉，效率更高且利于加工的一致性；第五，加工技术，将籽棉清理次数将至一次，减少对纤维长度和强度的伤害以及棉结的产生，有效减少三丝问题。

奎屯市企业C

企业概况：该企业目前有7家轧花厂，共14条线，皮棉加工量22万吨，其中两个厂以租赁方式打造合作社模式。

新季产量：受天气影响，今年播种推迟至4.17开始，至往年出苗时间才完成播种，新棉自5.15出苗后遭遇低温，但在人工管理下，产量有所修复，将于9.10左右打脱叶剂。同时，部分棉田应国家政策要求改种大豆，以粮油为重，在高温时期需先将水源用于粮食作物，导致棉花供水紧张，存在减产现象。整体来看，各棉田单产情况差距较大，该企业棉田预计亩产同比下降50公斤至450公斤，其负责人预计全疆新棉产量为540-550万吨。

种植成本：今年肥料成本同比下降约300元/亩，去年包地成本约3300元/亩，今年自有地成本约2100元/亩，包地成本约2600-2800元/亩，其中由于有长期包地合同，租地费用相对较低。

新花收购：据介绍了解，新疆农七师共有十个团，其中九个团种植棉花，每个团有一个加工厂，一个厂有很多车间，根据产量设计，改革后有四个团已出售，目前七师辖区内有49家加工厂，可以收兵团棉花的还有23家加工厂，因此产能严重过剩，全疆去年收购检验的有970多家，轧花厂产能基本是年产量的三倍。在此背景下，新年度新棉抢收大概率仍会发生，但预计银行会出资金配套政策并每周进行调整，对贷款额度进行严格管控。该企业负责人预期新季收购价在8元/公斤左右，还需关注棉籽价格，预计将同比上涨。

奎屯市棉花监管库D

企业概况：该监管库于2012年成立，占地面积2600亩，位于由奎屯、乌苏、独山子构成的北疆经济三角的中心，交通位置优势明显，其经营项目包括棉花仓储、铁路发运、煤矿到达、农资及农副产品的发运、市场五大板块。该库属于非期货交割库，静态棉花库容可达50-60万吨，一年周转量约12-15万吨。目前整个奎屯市有10个类似的监管库，皮棉储存量共150万吨，随着仓库数量越来越多，单个仓库的仓储量逐渐下降。

仓储情况：仓储费用根据发改委规定统一分为四个等级，7天内为48元/吨，一个月内为88元/吨，两个月内为98元/吨，一年内为128元/吨。往年九月中下旬到十一月上旬为新棉集中入库期，但随着新疆机械化提高，新棉采摘速度加快，入库速度也随之提升，同时加工厂的不断增加也缩短了棉花的加工时长，目前仓库出入库高峰期缩短至十月中下旬到十一月下旬，时长约一个月，高峰期该库运输量在3000-4000吨，相当于约100批棉花。2017年开始，由于轧花厂大多选择将新棉运至期货交割库制成仓单，导致监管库库存由20万吨最少将至5万吨，目前交割库预约困难，且期货库和非期货库的价差在不断缩小，部分加工厂将新棉运至监管库以获得公检数据后将其销售给贸易商，监管库业务量逐渐回升。目前在库棉花约15000吨，去年同期约2万吨，降幅明显，今年年后至四月出库量较大，五月后出库量逐渐下降。

铁路发运：新疆对棉花的运输制定了优惠政策，今年发到内地每个车批费用下浮29%，往年最高下浮50%，但相较其它商品，优惠力度较大，目前该库一个车批，即186包棉花，到山东的运输费用为22000-23000元。

乌苏市企业E

新季产量：该区域棉田于四月中上旬播种，计划于9.10-9.15打脱叶剂，部分缺水地区产量受到了前期高温的影响。当地部分棉农由于担心棉价过低，改种了番茄等其它粮食作物。同时，受地租上涨影响，该企业棉田面积由去年的五千亩降至两千亩，且该棉田受地理环境限制，需三天浇一次水，有缺水现象发生，预计亩产在350公斤，同比减少超50公斤。

种植成本：今年自有地成本平均在1200-1300元/亩，包地成本约2600元/亩，地租费用较高，其中往年单产较高的肥地租金高达1300-1400元/亩。

新花收购：据农商行统计，轧花厂目前籽棉意向收购价在7.5元/公斤左右。新年度银行或加大监管力度，禁止轧花厂加工存货，若库存过多或实行断贷手段。

博州企业F

新季产量：博州植棉面积130多万亩，其中博乐市约44万亩，各区域面积同比减少5-8%。23/24年度该企业种植模式由一膜六行改为一膜四行，六七月虽遭遇持续高温，但温度基本维持在34度左右，恰好适宜棉花的生长，并弥补了前期低温的影响，但50%以上地区不同程度上面临缺水问题，而该地区灌溉基本依赖井水，供水充足，目前整体长势良好，预计亩产与去年基本持平，但高温对马值及单铃重的影响尚存疑，收花时间或略有推迟，但与去年差距不大。据了解，博州整体棉花种植面积略有下降，但因原先部分地区仅适合种植粮食，植粮比例较高，因此受今年粮食改种政策影响较小，且在利润驱使下，棉农植棉积极性仍较高。

新花收购：目前随着机械化水平提高，收花时间从原先的45天缩短至15天，自六月底后，新疆轧花厂包厂热情有所降温，承包费也随之下降，新增轧花厂较少，去年博州地区约有49家轧花厂，其中博乐17家，精河13家，兵团19家。目前棉籽收购价3.2元/公斤，高于去年收购期的2.8元/公斤，关注新年度棉籽价格变化情况。去年叠加补贴，棉农新花售价约8元/公斤，导致今年棉农心理预期价格仍较高，若期现倒挂太大，企业或选择停收。

库尔勒市企业G

企业概况：该企业从上游棉花种植加工到下游纺织全产业链覆盖，目前土地流转面积约100万亩，实际控制约150万亩，自有加工厂47个，合作加工厂100多个，去年共收购100万吨棉花，下游纺织厂目前产能100万锭，预计到年底达到130万锭，计划在2025年前达到200万锭。

新季产量：南疆棉田改种小麦居多，库尔勒市约有棉田90多万亩，同比减少12%，尉犁县约105万亩，同比增加4%，整体面积和减少，且今年种植初期低温天气影响范围较广，该企业原来的高产田出现减产现象，但往年的低产田由于种植技术的提高与品种的改善，今年单产有所增加，同时后期高温弥补了部分低温影响，整体产量或变化不大，因该企业整体棉田面积较大，预计9.25前打完落叶剂，较往年推迟五天，目标亩产400公斤以上，还需关注九月天气情况，打落叶剂的时间及使用量均会影响最终产量，且单铃重或偏低。从二师情况来看，去年植棉面积约12万亩，今年同比减少了10%，四五月虽受天气影响，但后期加强管理，新棉长势良好，预计亩产约430公斤，与去年基本持平，预计9.15前打完落叶剂，同比推迟一周左右，去年全师棉花双29占比达7%，由于今年品种高度集中并优化，质量指标或进一步提高。另有尉犁县地方厂反馈，由于散户管理水平远不及兵团，其新棉棉桃数量差距较大，预计该厂棉田平均亩产400公斤，低于去年的480公斤，但与前年差不多，小部分早熟品种已吐絮。

新花收购：该企业预计今年收花风险较大，计划根据行情适当缩减收购量。目前北疆棉籽3.4元/公斤，由于当下油脂及粕类价格较高，预计新花上市时棉籽价格不会低于3元/公斤，同比偏高。

下游纺织：由于纺纱成本、运输及水电费补贴等因素，新疆纺纱成本低于内地1500元/吨左右，因此新疆纺纱产能不断扩大，目前全疆近3000万锭左右，纺织设备短缺。该企业新建纱厂整体自动化程度较高，万锭用工人数在30人以内，由于全产业链覆盖，目前原料库存备到11月，基本没有成品库存，由于内地棉纱库存爆满，纱线暂无法运出，但均已转到贸易商手上。该企业认为，短期需求疲态难以彻底改善，棉纱库存尚有上百万吨有待消化，目前大单短缺，但短小订单及电商平台订单持续下放，需关注消费端政策变化，存在较大的不确定性。

轮台县企业H

新季产量：轮台县去年植棉面积共114万亩，今年降至100万亩。今年种植初期普遍遭遇低温，导致大量棉田补种，前期生长进度缓慢，且补种后大小苗明显，一致性差，但低温导致虫卵无法孵化，整体基数变少，虫害现象明显减轻，同时，七八月的高温加快了新棉的生长速度，且补种的新棉坐桃恰好错过了高温期，使得结桃量较多，但由于生长期缩短，能否全部完全成熟尚存疑，还需关注九月气温及下霜时间，最高温在30度且晚上温度不低于15度为佳，若生长期不够，单铃重或偏低，该企业棉田新棉单铃重预计从5-5.5g降至4.7-5g，并计划于9.20-9.25开始大范围打脱叶剂，在25天后进行采摘，于十月中下旬大规模上市。轮台县去年平均亩产410公斤，该企业管理技术较好，今年亩产或同比持平，维持在500公斤以上。

新花收购：全疆对外承包的加工厂至少在八成以上，承包商不断轮换，虽前期包厂意愿降低，但包厂费降价后仍有人承包，因此轧花厂产能未降，仍严重过剩，该企业负责人认为，无论市场现状如何，“抢收”已成为必然事件。今年由于轮台县籽棉供应充足，4个加工厂从其余地区转至该地区。作为棉花种植户，在收购期间不宜长期压货，需及时转变成现金流以准备新年度的农资。

库车市棉田I

新季产量：库车市往年约有200多万亩棉田，今年由于粮食改种，降至170-180万亩。该棉田面积维持在1000亩，今年最早于4.1开始播种，而后遭遇霜冻，五月初进行第一次补种，霜冻再此发生，5.17进行第二次播种，仅剩20%未补种，库车市至少一半的棉田进行了补种。整体看，病虫害明显比去年轻，今年七月中旬普遍高温，但补种后的新棉由于生长进度落后，棉株下方尚未坐桃，高温对落花基本没有影响，而后期温度正常后，棉铃开始结桃，因此补种过的棉花长势更为良好，未补种过的新棉由于生长进度较慢，高温对其有影响但不大。该农户计划于9.15后打脱叶剂，并于十月中旬后进行大规模机采，目前该棉田一株10-11个桃，一亩近10000株，预计单铃重维持在6g。库车市前年平均亩产330公斤，去年380-400公斤，今年预计和去年基本持平，该农户棉田精细化管理，去年亩产高达560公斤，今年若九月温度良好，单铃重增加，预计亩产同比降低5%，若温度不及预期，或同比减产10%。

种植成本：该农户自有地成本在2100-2200元/亩，水肥给予较为充裕。

新花收购：该农户对新棉收购价持随行就市的态度，心理预期价在8元/公斤以上，期望收购价直接超过国家补贴目标价。

沙雅县企业J

新季产量：沙雅县去年植棉面积195万亩，今年同比减少10%至175万亩，部分次宜棉区改种粮食，去年平均亩产360公斤，总产66万吨籽棉，今年亩产预计基本持平，总产或随面积同比减少10%至60万吨。该企业自有地两万亩，其中13500亩种植棉花，其余不适宜种植棉花的田地种植小麦等粮食作物。沙雅县用井水灌溉居多，缺水现象较少。今年沙雅县最晚的六月才完成新棉的播种，但由于后期温度适宜，高温不高，整体产量尚可，后续九月不下大雨，霜期不提前，顶桃就可以保住，新棉产量与质量指标便可以达到预期水平。

种植成本：该企业农资成本约1300元/亩，其中人工费约160元/亩，若含其他利息、管理等杂项费用共计1700元/亩左右，另土地流转费800元/亩，当地若使用节水线路可领取超100元/亩的水费补贴，基本可弥补水费，但若无滴灌设备还需再加200元/亩的成本。

新花收购：沙雅县往年产约60万吨籽棉，但有32个加工厂，今年仅剩3个厂未被承包，产能饱和，去年受封控影响，本地棉花外流较少，县内厂库较多，但往年来看，若与周边地区价差在两三毛左右，当地棉花便会开始外流，除去年外，平均籽棉外流量在10万吨左右。该企业原有5个轧花厂，今年2个外包，去年该企业收了4万吨皮棉，其中最大的一个厂一天产能1000包，去年收了6万吨籽棉，产出2.4万吨皮棉，含工人工资与包装材料费用在内的纯加工费约400元/吨，电费约100元/吨。对于新年度的收购，目前棉农心里预期收购价为8元/公斤，沙雅县大多由大厂带头定价，竞争相对良性，该企业计划边收边卖，若价格不合适或停收，降低收购风险。

阿拉尔市企业K

企业概况：该企业有13个加工厂，原先由其它团代管的两个工厂收回并新建了一个，去年共收购17.2万吨皮棉，今年随着加工厂的增加预计收购20万吨皮棉。

新季产量：阿拉尔市去年有棉田240万亩，今年部分次宜棉区改种小麦、玉米等粮食作物，植棉面积降至210万亩。该企业共有耕地35万亩，其中15万亩用于棉花种植，另20万亩大多为原有缺水的弃耕地，但今年受七月高温影响，雪水融化量较多，阿拉尔市供水充沛，这些生荒地便用于粮食种植为主。今年种植初期棉田普遍遭遇低温，沙雅往西地区(阿拉尔、喀什)未有受灾情况，该企业棉田播种时间延后了一周左右，后期七月温度迅速上升且未有冰雹出现，该顶桃坐果顺利，目前平均一株10个桃左右，预计于9.10打完第一遍脱叶剂，于十月中旬左右大量上市，关注后续天气情况，同时由于减少的面积均为低产区，今年综合亩产或高于去年的450公斤。

种植成本：该企业物化成本1600-1800元/亩，土地流转费平均1000元/亩。

新花收购：阿拉尔市兵团棉花衣分偏低，去年平均38.8%，今年仅36.3%，虽质量以双29为主，但导致其收购价格偏低。同时，棉籽价格或随行就市，去年淡季时期棉籽3.6元/公斤，但待大量上市后均价降至3元/公斤，今年价格或也将有所回调。今年三四月新疆轧花厂包厂热情较高，但随着棉价不断走高，包厂热情明显降温。该企业目前预售成交量较少，下游接受度较差，预计抢收预期将有所降温，若期现倒挂太多或选择停收。此外，随着南疆兵地流通，可避免棉花纯外流现象，部分棉花或流回本地。

下游纺织：阿拉尔目前纯棉纱线纺织产能约150-160万锭，到今年年底预计达到200万锭以上，22/23年度用棉37万吨。新疆政府对纺织厂给予大量补贴，在疆纱厂用电0.35元/度，织造企业用电0.28元/度，设备补贴20%，出疆运输存在补贴，培训费用有所减免，去年受疫情影响，截至今年8月31日，若企业用当地加工厂的棉花会另补300元/吨。

阿瓦提县企业L

企业概况：该企业产业链覆盖棉花育种、种植、加工及纺纱，下游产品主要针对内销。

新季产量：阿瓦提共130多万亩棉花，同比基本持平，其中五十多万亩种植长绒棉，但由于种粮需水量较多，明年部分土地或改种棉花。该企业去年七万多亩棉田，今年降至一万亩，其中部分棉田种植长绒棉与细绒棉的杂交品种。阿瓦提县今年受低温影响较小，且该企业于三月下旬开始采用干播湿出的播种方式，一方面一亩地可节水200-300立方，另一方面可提高出苗率，其生长期为160-180天，目前此棉田每亩约15000-16000株，挂桃数量较多，九月将根据棉桃成熟度，即30%棉桃吐絮后，开始打脱叶剂，去年亩产600公斤，预计今年持平或略增，而单铃重约为5-6g，衣分为35%。此外，该企业种植细绒棉的地块预计亩产400-500公斤，略有早衰现象。

种植成本：由于该品种已实现机采，其种植成本与细绒棉基本持平，但为提高产量，肥料投入大致增加20公斤/亩。

下游纺织：该企业纺纱产能22.8万锭，往年产品以80支以上的高支纱为主，但近年受疫情及中美贸易影响，产品覆盖40-140支，以前有少量纱线出口至巴基斯坦，目前以内贸为主。目前企业库存中多为长绒棉，80支以上的高支纱库存还在缓慢去库中。受市场环境影响，从去年五月开始，企业采用以销定产模式，当下40支纱线大致处于盈亏平衡点。

东南亚对比：该企业在越南有建厂，目前东南亚纺纱厂逐渐扩张，效益好于国内。相比国内而言，新疆基本仅在能源方面占据优势，新疆电价0.35元/度，而越南由于缺乏煤炭，电价上涨至0.5元/度，但新疆工人月薪比越南高2000-3000元，且越南人口较多，可集中招工，同时，其纺织品出口有关税优惠，产业链已延伸至印染及成衣终端。

（注：南华期货发布调研报告的时间为8月30日）

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