在政策“组合拳”作用下，实体融资需求增强

央行9月11日发布的8月金融统计数据显示，8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。信贷方面，8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；前8个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。

同日发布的数据显示，8月社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。前8个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。

“8月人民币贷款较上月大幅增加超过1万亿元，明显强于季节规律，且在去年8月已经达到历史同期峰值的基础上，同比仍多增868亿元实属不易。这既有政策支持的因素，也显示市场预期和市场情绪已经出现好转。”民生银行首席经济学家温彬表示，在政策“组合拳”作用下，国内经济延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，部分宏观指标出现边际改善的积极变化，带动实体融资需求增强。

此外，8月信贷结构也继续优化。温彬表示，分部门看，企业中长期贷款仍为主要支撑，居民端压力减小。数据显示，8月企（事）业单位贷款增加9488亿元，同比多增738亿元，环比多增7110亿元，其中短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，分别环比增加3384亿、3732亿元。8月住户贷款增加3922亿元，由负转正，较7月大幅增加5929亿元，其中短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元，分别环比增加3655亿、2274亿元。

“去年同期企业长期贷款是人民币贷款中的主要发力项，基数较高。随着通胀的企稳和经济向好预期升温，补库需求增加，库存底正在形成，企业的短期经营性现金流可能会有所修复。企业中长期贷款需要专项债拉动配套投资，随着专项债的发行放量，企业中长期贷款可能会得到相应的拉动。”光大期货宏观分析师于洁认为。

建信期货宏观金融研究团队研究员黄雯昕在接受期货日报记者采访时表示，总的来看，8月金融数据超出市场预期，其中，新增人民币贷款高于预期约2600亿元，新增社融较预期高出5000亿元以上。“考虑到8月以来出台了一系列政策，随着政策效果逐渐显现，预计后期信用扩张结构或进一步改善。”黄雯昕说。

温彬表示，8月实体融资需求增强，叠加宏观组合拳及时出手，政策效果不断显现，带动金融数据表现明显改善。后续为实现政策协同、稳流动性、稳信贷和降成本等多重目的，四季度仍有降准的可能；结构性、政策性金融工具也有望加码，发挥精准滴灌作用，扩投资、促消费，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，继续支持房地产市场调整优化。同时，为提升政策传导效率，也将更加注重引导资金进入实体，实现量的合理增长和质的有效提升，并进一步增强经济稳步回升的动能。