一、2022/23年度供需数据调整情况:

美国农业部9月供需报告，全球22/23年度产量小幅上调8.9万吨，其中印度22/23年度产量未作调整，巴西产量上调11万吨，巴西22/23年度大幅丰产；全球消费上调9.3万吨，全球期末库存下调20.8万吨，其中中国下调21万吨，巴西上调10.9万吨，美国下调10.7万吨。

二、2023/24年度供需数据调整情况:

美国农业部9月份公布的23/24年度供需数据，全球产量大幅下调37.5万吨，其中美国产量下调18.7万吨至285.9万吨，较上年度低29.1万吨，美棉产量已经跌至近十年的低位；印度产量下调10.9万吨只544.3万吨，巴西产量上调12万吨至300.5万吨，从美农产量预期来看，巴西或连续两个作物年度丰产。

全球消费23/24年度消费下调23.1万吨，其中印度消费下调10.9万吨，孟加拉国消费下调6.6万吨；美棉新年度签约进度偏慢，全球棉花需求偏弱，且全球纺服需求同样偏弱，短期全球消费或延续偏弱的格局。

全球23/24年度棉花进口下调13.2万吨，其中孟加拉国进口下调6.6万吨，印度进口下调4.4万吨，越南进口下调2.2万吨，中国进口未作调整。。

全球出口下调12.7万吨，其中美国出口大幅下调4.4万吨，巴西出口继续上调12万吨，澳洲出口下调4.4万吨。

全球期末库存大幅下调35.6万吨，其中中国下调20.9万吨，巴西上调10.8万吨，美国下调2.2万吨，澳洲上调3万吨。

总体看美国农业部9月供需报告的调整，其中关注度最高23/24年度美棉产量，基本符合市场预计，继续下调，美棉主产区德州8月份以来持续干旱，优良率已经降至多年低位，后续不排除仍有下调的可能；综合看9月报告偏多，但由于全球短期消费偏弱，其他主产国产量前景不错，因此美棉表现一般。

图表1：供需平衡表汇总

所有数据来源：USDA，国投安信期货

图表2：全球棉花供需平衡表  单位：万吨、%

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图表3：美国棉花供需平衡表  单位：万吨、千公顷

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图表4：中国棉花供需平衡表  单位：万吨、%

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图表5：印度棉花供需平衡表  单位：万吨

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图表6：巴基斯坦棉花供需平衡表  单位：万吨

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图表7：巴西棉花供需平衡表  单位：万吨

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