永安期货：内蒙煤炭调研报告

调研简介

在永安期货煤焦品种委员会和产融事业总部的支持下，前往内蒙古调研煤焦市场，共计调研参观5家企业。

调研行程：乌海煤矿→五原洗煤厂→巴彦淖尔→288口岸→包头洗煤厂

调研内容：聚焦当前市场热点，乌海地区焦煤煤矿事故和未来供应问题、蒙煤口岸通关量近期波动原因，蒙煤未来通关量预期、边境蒙煤贸易情绪和交易模式、内蒙洗煤厂当前实际洗选状况。

总结：

乌海地区总产能4500万吨，因煤矿事故影响产能约900万吨，预计9月底逐步恢复，需要关注是否能兑现复产预期；蒙煤近期进口量下滑原因主要是个别长协贸易商发生顶库压力，库存压力缓解后通关量会有所回升，四季度预计日均通关量仍在1000车附近，上下约200车波动幅度；当前边境贸易商情绪较为积极；洗煤厂因洗煤利润较低，不愿承接小订单，当前洗煤厂情绪整体不高。整体来看，目前处于供需偏紧状态，供给端未来需关注复产兑现情况，需求端需关注铁水产量。

正文：

煤矿A

基本情况介绍：乌海地区主产肥煤和1/3焦煤，在产产能约4500万吨。受煤矿事故影响产能合计约1000万吨，实地调研了一座大型露天矿的产量和质量状况，该煤矿日产量超过10万吨原煤，预计原煤年产3000万吨，年产精煤超过2000万吨，煤矿的煤质主要为A28-30，S1.3，G90以上，CSR70以上，岩相0.1洗选率在60-80%之间。

观点：

a）煤矿事故对乌海周边的中小型煤矿影响较大，许多露天矿在7月底停产，预计9月底陆续恢复生产（但市场从6月份对于9月复产预期均较强，是否会推迟需要关注）。目前地方政府对煤矿事故的监管较严格，要求煤矿内部整顿并建成梯田道路模式。

b）乌海地区目前原煤供应紧张，支撑精煤报价保持高位运行，但下游利润亏损程度未有明显好转，当前焦化企业询价积极性一般，采购原料煤态度谨慎，洗煤厂出货缓慢，当地炼焦煤有价无市现象较为普遍，部分前期囤货企业有降价清库计划，短期乌海炼焦煤市场小幅震荡运行。

洗煤厂A

基本情况介绍：该洗煤厂主要洗选蒙5进口煤，位于五原地区的中小型洗煤厂，年洗煤产能120万吨。

观点：

a）原煤经过浮沉试验后，比重小于1.4或小于1.5的浮煤占入选煤的百分比，是评价煤的可选性的一项技术指标。它基本上可以反映洗煤厂的精煤回收率。按照80%的回收率计算，剩下20%包括：10%中煤、7%煤泥、3%矸石。

b）低于两万吨洗煤厂成本较高，接单意愿不强。

c）不主动做库存，按订单生产。

贸易商A

基本情况介绍：近期蒙古国进口炼焦煤市场偏强，下游自8月底开始大量采购，口岸出货情况良好。当前蒙煤贸易长协四家，其余采用口岸贸易价格。自上周开始，多数贸易企业拉运积极，口岸通关车数大幅上涨，甘其毛都口岸于8月31日通关车数突破1400车，达到现阶段年内高点。本周以来受限于集装箱周转迟滞，监管区库存逐渐升至高位，口岸通关车数有所下滑。

目前甘其毛都仍然是蒙煤主流通关口岸，满都拉口岸主要通关1/3焦煤和褐煤，未来或许是通关量的增长点，从交通便利性考虑，甘其毛都口岸也是最具性价比的地点。

观点：

a）口岸蒙煤有顶仓压力，这是近期降低的重要原因之一，导致现货价格疲软并带来盘面升水。

b）口岸进口分为原煤和精煤，进口原煤占比90%，精煤主要为ER精煤。原煤价格为每吨1350元，精煤价格为每吨1580元，折盘面1630。

c）沙河驿周边有众多钢厂，将煤炭运到沙河驿交割最合理且性价比最高。蒙煤的回收率一般为86.5%。

d）根据规划，288口岸的通关配额为3500万吨，目前已通关约2500万吨，预计四季度通关量不会减少。该贸易商的利润目前在每吨20-30元左右。口岸通关与贸易利润没有直接关系，更多是根据进口配额来确定。

e）预计明年口岸通关量至少与今年持平。目前口岸通关量每天1500车的峰值，预计后续不会上升。

f）三季度的长协价为每吨81美元，预计四季度会上涨3-5美元，四季度长协价将在9月底公布，蒙古TT的定价是根据国内价格机制来确定的，长协价更多基于国内煤价和普氏价格。

g）当前口岸通车数下降重要原因是该贸易商库容压力较大。

贸易商B

观点：

a）蒙煤的总通关贸易量中，长协占比60%，非长协占比40%。原煤进口占比90%，精煤占比10%。