一、加工费下滑趋势明显，阶段低位刺激消费使精铜杆产出小幅增长

据Mysteel调研国内61家精铜杆样本企业，总涉及产能1414.5万吨，2023年8月国内精铜杆产量为79.54万吨，环比增加2.17%；2023年8月国内精铜杆产能利用率为66.21%，环比提升1.41%，同比下降2.29%。

据调研样本企业生产计划，9月精铜杆产量为82.46万吨，环比增加3.67%；9月精铜杆企业产能利用率为70.93%，环比提升4.72%，同比下降0.14%。

数据来源：Mysteel

8月精铜杆产出有小幅增长，主要由于月内铜价阶段性低位，带动精铜杆市场消费热情，新增订单较此前有明显增长，部分企业开始提升开工进度，因此8月整体产量及产能利用率皆有增长；但8月精铜杆整体订单由于绝对价格偏高，实际表现依旧偏弱，月内精铜杆企业设备临检、生产调整减产的情况也经常发生，这也限制了精铜杆企业进一步增产。据调研部分企业了解，8月设备检修、维护达24次，涉及企业年产能合计509万吨，影响产量约7万吨。

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分区域来看，8月各区域产能利用率除华中市场外皆有小幅上涨，其中以华东市场增长幅度最大；华中市场与其他市场不同的是8月产能利用率仍有较大程度下滑，主要原因在于华中某大型企业进行了较大规模的检修，月内产量影响较大，从数据看，8月产能利用率大幅下滑约14%，但8月底开始，该铜杆厂家正式恢复生产，后续该市场产出将回归至常规水平。华东市场有相对明显增长的原因在于前期检修企业的复产，产量有一定恢复；华北、华南增幅较小，除却区域内不定期仍有企业检修、减产外，月内订单表现不佳也是原因之一。

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8月加工费整体呈现先扬后抑走势，在月内上旬价格一度突破1000元/吨关口，此后又再度回落，市场价格变化明显。华东市场月内受市场铜升水走高影响，加工费水涨船高，尽管如此，市场依然存在一定订单增量，尤其是在中旬价格回调阶段，此后随着交易减弱以及畏高心态影响，加工费回落至800元/吨附近；华南市场加工费依然较低，月初价格跌破500元/吨，虽然此后价格有所回升，但在激烈的市场竞争中，依然时常出现低价甩货的情况；华北市场也出现明显波动，尤其是市场精废相互替代时有发生，因此加工费有明显波动。

二、月内再生铜杆经济优势明显，原料紧缺拖累提升进度

据Mysteel调研国内56家再生铜杆样本企业，总涉及产能629万吨，2023年8月国内再生铜杆产量为19.51万吨，环比降8.70%；8月国内再生铜杆产能利用率为36.52%，环比降3.48%，同比降1.98%。

据调研样本企业生产计划，9月再生铜杆产量20.78万吨，环比增6.51%；9月再生铜杆企业产能利用率为40.19%，环比增3.67%，同比增7.92%。

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8月再生铜杆企业产能利用率、产量皆有下滑表现；月内再生铜杆经济优势较为明显，尤其是在月初以及月末阶段，铜杆厂家在手订单较多，造成再生铜杆市场现货极度紧缺，而同时由于再生铜整体供应偏紧，多数企业生产受限，开工进度明显不及往常，交货时间也普遍延长。从调研样本企业停炉情况来看，8月样本内的再生铜杆企业多数停炉皆因原料紧张，此前能持续双炉生产的企业在8月也仅维持单线，产量下滑幅度50%；但8月后旬随着市场原料放量，再生铜杆供应开始缓慢回升。

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分区域看，8月除华东市场外，华北、华中市场皆有8%或以上的降幅表现，这两市场由于需要用高于市价采购价格购入原料生产，故其生产的影响要高于其他市场；华东市场由于区位因素采购成本稍微可控，对其生产影响较小，因此8月产能利用率的降幅不足1%。8月原料紧缺表现非常明显，其一是由于月内再生铜杆企业待交付订单一直保持较高水平，对再生铜的需求量有所增长，其二是市场原料供应本就趋紧；从调研企业计划来看，9月各区域计划开工进度皆要优于8月。

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8月精废铜杆价差与再生铜杆价格运行趋势一致，整体呈先抑后扬，8月末9月初价差扩大至1400元/吨左右，但价差月均环比来看却有收缩态势；月初、月末再生铜杆市场由于价差的扩大订单表现皆有亮眼之处，但由于市场再生铜杆现货依然十分紧张，多数企业仍存在不少待交付订单。

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8月受铜价及原料影响再生铜杆与期铜倒挂有升有贴，其中中旬市场再生铜杆报价皆以升水为主，价格并无优势，因此再生铜杆交易热度明显下降；月初、月末再生铜杆交易活跃度尚可，且个别区域现货紧张，跨区调货现象时有发生。

三、需求：绝对价格重心上移，铝代铜增量抑制终端铜杆消费量

8月由于铜杆绝对价格环比上涨，抑制了下游企业对铜杆的消费增量，市场整体订单提升的难度较大；精铜杆除了铜价阶段性低位刺激了订单增长外，8月整体订单量依旧保持较低水平；而再生铜杆端虽然因价格优势消费受众偏多，但其原料紧张的问题却是拖累了其进一步增长的主要原因。从调研部分线缆企业终端消费订单表现来看，终端行业降本增效的影响下，线缆端铝代铜愈发明显，铜线缆的消费增量依旧不及铝线，多数生产铜线缆企业皆表示8月整体消费一般。

四、预测：9月铜杆预期产出有所增长，但需重点关注原料表现

9月进入市场传统旺季，但从8月末的订单延续性以及市场从业者对于9月的市场情绪来看，市场多数认为9月的订单增长难度较大，从计划产量来看，虽然部分企业对后市消费保有一定期待，但整体尚不及4、5月水准；再生铜杆端产出环比或有回升，尤其是铜价上涨之后，原料有一定放量，但就从当前的生产稳定性来看，依然难有明显环比增长趋势。整体来看，9月预期产出有所增长，但恐怕旺季的成色不足。

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