走访见闻

近期黑色市场迎来较大波动，通过走访了鞍山区域部分钢厂，得到了一线的反馈，具体信息总结如下：

走访钢厂表示，随着行业需求侧格局变化，近一年半的时间以来已完成产线调整，目前仅生产少量建材，主要转转型钢、板材等。

目前订单反馈来看，桥梁、特高压电塔等基建领域订单充足，且价格变化相对滞后，目前利润尚可，出货压力较小，但建材销售仍有困难，需要适当促销。

原料方面，目前铁矿采购顺畅，但焦炭供给吃紧，需要催货，考虑到中秋国庆连放，节前业内会有一轮刚性的补库需求释放，预计焦炭价格有一到两轮的上涨空间，整体下跌空间有限。

据了解，北方焦企由于长期处于亏损状态，开工不足，因此目前焦炭采购主要转向山西与河北区域。

关于钢铁行业产量平控政策，据了解，目前当地已经基本通知到各家，但没有具体文件，预计各家将逐步根据去年产量调整生产。

黑色基本面

基本面变化1：不同终端领域的需求变化引导产量转移

2023年1-7月份，全国主要发电企业电源工程完成投资，同比增长54.4%。

2023年1-7月，汽车产销同比分别增长7.4%和7.9%。

2023年1-7月全国空调累计产量同比增长17.9%；2023年全国冰箱1-7月累计产量同比增长13.8%；2023年全国洗衣机1-7月累计产量同比增长19.9%；2023年全国彩电1-7月累计产量同比增长3.9%。

2023年1-7月，全国造船完工同比增长15.6%。承接新船订单4476万载重吨，同比增长74%。

近两年，随着地产行业的调整，建筑用钢需求持续疲弱，不过基建。从钢联口径数据来看，螺纹产量自去年起就持续低位往年正常水平，铁水开始流向非建材品种，如卷、板、型材等。

建材低产量成为新常态，而以往由地产行业需求季节性产生的“金三银四”、“金九银十”的旺季特征也已不再显著。

在地产企业资金仍偏紧，信心也尚不足的当下，难期待旺季能走出个好成色。

后续重点关注其他用钢领域需求的环比变化。

基本面变化2：节前还有一轮补库预期，原料仍有支撑

前期受产量平控政策预期影响，部分钢厂抛售原料库存；

另外由于长期的悲观情绪以及保现金流意识，钢厂原料库存持续控制在较低水平；

目前钢厂依然保持高产量生产，看排产9月预计产量会有一定回落，但仍将维持高位；

长假将至，物流将受到一定影响，而旺季预期驱动下钢厂短期不会减产，因此高需求、低库存的组合下原料节前备库需求有待释放。

小结

黑色：原料供给偏紧，成材销售情况分化，整体压力不大

建材市场虽弱，但其他材产销情况依然健康，钢厂整体压力不大，加上市场普遍仍有旺季预期，短期大幅减产的概率较小，负反馈压力尚需时日积累。

目前终端市场需求以稳为主，价格也难涨，无法形成正向反馈，因此原料价格飙涨将钢厂利润充分挤压之后上方空间受限。

高刚需、低库存、紧供应的组合下，节前的原料补库仍将对价格形成有效支撑，短期原料（焦煤、焦炭、铁矿）难大跌。

平控政策成为暗线，从目前情况来看，减产集中到四季度兑现的概率更大，当下影响有限。

后续重点关注建材市场的信心变化、基建的资金情况、制造业的生产环比变化以及钢厂补库的节奏。

短期仍看好原料（双焦、铁矿），不过价格到高位，建议等待回调短多。

（注：金信期货发布调研报告的时间为9月7日）

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