调研背景：

烧碱期货计划9月在郑州商品交易所上市，新疆是国内重要的氯碱生产集中地之一，在行业有较大话语权。目前新疆PVC总产能431万吨，仅次于内蒙和山东；烧碱总产能358万吨，仅次于山东、江苏和内蒙。新疆拥有丰富的盐、煤、电等资源，氯碱生产成本低，产能集中度高，其中中泰和天业两大氯碱行业龙头的PVC产能和烧碱产能均分别位居全国第一和第二，其中PVC产能合计占疆内产能总和的87.5%，占全国产能总和的13.6%；烧碱产能合计占疆内产能总和的84.6%，占全国产能总和的6.3%。疆内还有新疆宜化、阿拉尔青松、伊利南岗等氯碱生产企业。此外，新疆也聚集了一批有实力的氯碱下游和中游贸易商。

调研小结：

本次调研共走访了三家氯碱生产企业、一家PVC贸易企业和一家烧碱贸易企业、两家型管材加工企业，均在行业内处头部地位，通过调研可以较清晰地了解新疆地区氯碱上中下游情况。

新疆上游生产企业规模大、产业完善、资金雄厚，拥有极强的议价能力。这些企业不仅局限于疆内的下游市场，还通过铁路运输把PVC、片碱等氯碱产品的销往华东、华南、西南等国内各大需求集中地。此外，部分有西出的政治任务，凭借地理优势稳定出口到中东、中亚、埃及等国家，也可通过港口出口到印度、越南等新兴国家。由于远离需求地，出疆运费偏高，但疆内龙头企业坐拥盐、煤、电等廉价资源，成本极具竞争力，因此很难因亏损而停产，除了常规检修和意外故障外，常年开工维持高位。产品质量高，配合预售策略，销售压力明显低于国内同行。

新疆中游贸易商靠近主力上游，货源问题不大，以维持稳定现货贸易渠道为主，服务上下游，投机成分不高。烧碱贸易商主要下游在疆外西南等地，PVC贸易商除了疆内市场外，主要对接华东、华南等区域。

新疆PVC下游以型管材为主。型材使用较为成熟的“PVC价格＋加工费”的定价模式。地产下行周期，新疆型材普遍偏弱，产能收缩；由于产品品质参差不齐，再加上铝型材的竞争，小厂逐渐退出市场，但仍有一定量，主要集中于隔热的刚性需求，行业集中度逐步提升。型材开工具有明显的季节性，11月到来年2月为淡季，冬季下游全部停工。管材定价模式混乱，但由于政府大力支持农业灌溉需求，订单相对较好，但也难有爆发。管材季节性特征也比较明显，主要是在3、4及5月上旬，9、10及11月上旬。近年来大型下游企业对价格敏感性也逐渐提高，维持逢低竹英、赶膀就星的心态。新疆烧碱下游以纺织为主，市场规模较小，大部分烧碱制成片碱后出疆销往华南、西南等氧化铝、新能源等企业。

PVC看法：前期出口订单陆续交付，上游出货压力小，库存持续去化，挺价意愿强，且宏观情绪偏暖，价格坚挺。后期来看，山西焦煤复产，高温限电对电石的扰动减弱，电石供需偏紧格局或逐步缓解。PVC装置检修陆续减少，PVC供给环比提升。迎来终端旺季，预计下游制品企业开工环比略有提升，但目前管型材企业订单情况仍然不佳，预计需求好转程度有限。出口方面待交付有一定韧性但支撑有所减弱。综合来看，成本支撑力度边际减弱，供应端有增量预期，需求端存小幅增量可能，供需面弱平衡，价格偏震荡。中长期预期偏弱，注意国庆长假累库预期，价格或承压回调。

烧碱看法：片碱和液碱市场相对割裂，液碱价格对片碱价格有引导作用，反之片碱价格对液碱价格的影响偏弱。目前片碱主力上游挺价试探市场，等待下游反馈。液碱市场近期供双增，库存维持低位，价格延续上行。而受限于现货流通量以及交割库容，液碱期货上市后或有逼仓风险，预计呈现back结构，短期可视挂牌价位置适当逢低多，月差逢低做正套。中长期烧碱或呈现供应过剩状态，需要考验供应回归后需求承接能力。

调研纪要：

一、某型管材生产企业

1、产能情况：新疆型材龙头企业之一，型材产能12万吨，30条生产线，每条线能产8-10吨/天。8万吨。BDO两条10.4万吨的，单耗电石1.15左右。自备电石产能20多万吨，基本自用，视实际情况小量外卖或外购，并且均与周边BDO厂交易，互相协调。

2、生产情况：管材目前开工7-8成，根据后面的计划9-10月预计能开到满负荷。型材开工低位，型材产线有30条左右，开两三条。

3、采购情况：PVC粉主要来自天业，中泰，阿拉尔青松，伊犁南岗，宜化等疆内5家企业，目前主要用中泰和宜化的五型料为主，对品质有一定要求。厂家直供为主，贸易商拿货较少。年初定计划，月度定量，根据周度价格均衡采购，一般不会考虑PVC价格涨跌情况，因为成品价格也会变动，投机行为少。1吨型材需要0.9吨左右PVC粉和0.08吨左右的钙粉；1吨管材需要0.8吨左右的PVC粉。

4、销售情况：型材有直销，也有贸易商。新疆前几年有出口的型材，主要从内陆公路进入中亚地区，这两年易货模式取消后出口基本没有了。管材的销售模式是直销为主，管材主要是农用，直接给到施工单位。

5、库存情况：库存比较低，主要是以销定产，常规型号有少量库存。

6、成本利润情况：型材采用加工费定价模式。销售价＝PVC＋加工费（2800-3000)。管材目前还是按米来算的，随行就市。毛利率大约在20%左右。

7、对管材看法：管材季节性特征比较明显，主要是在3、4及5月上旬，9、10及11月上旬。极寒地区在施工时间有比较明确的规定，在10月15号之后，城乡建设厅发文施工单位停止。同时，要与农业种植的时间要岔开，整体的旺季只有5个月。冬季时间直接停工，小厂的普通员工直接遣散，国企会保留。新疆的农田灌溉计划比较积极，由疆内政府主导的农田灌溉改造，水利建设有需求拉动，这方面的订单需求比较年好，厂家认为今年及以后的订单受到计划的影响都会有，管材的需求还有所期待。替代品问题，新疆只有伊犁地区用PE管，其他15州采用PVC管子，主要跟设计院设计有关。

8、对型材看法：型材的季节性特征没有管材明显，大概在3月﹣11月。型材需求而言，厂家对于现实和预期都比较悲观。型材的进入壁垒太低，很多非国标的货扰乱整个市场，整个型材市场存在产品质量参差不齐的情况，导致型材的售后问题以及使用寿命逐渐受到了用户的质疑，终端用户逐渐选择物理性能更加稳定的铝合金型材。部分隔热铝合金在中间夹层会使用PVC或者尼龙起到保温的作用，但用量占比太低（预估低于10%)。不过型材在新疆地区还是能得到一定的市场保留度，主要原因是PVC的保温隔冷的性能在新疆的建筑材料得到应用。

9、对PVC看法：不看好PVC价格上行，认为会回调，主因需求没有支撑，对于价格的转势节点把握不准。

二、某氯碱生产企业A

1、产能情况：新疆氯碱龙头企业之一，氯碱全产业链配套，外购煤炭发电，外购原盐电解，烧碱产能100万吨，片碱为主。外购焦煤制电石，电石产能215万吨，电石基本自用，利润好会考虑出售。PVC建成产能130万吨，包括四个厂区，TC厂区45万吨，生产5型和8型；TN厂区45万吨，生产5型；TY厂区20万吨，生产5型和8型；TW厂区20万吨，生产糊树脂和特种树脂。另有400万吨水泥、115万吨乙二醇等产品。目前有150万吨PVC装置在规划中，计划2024年年底有开发计划，新装置将采用煤制甲醇制烯烃工艺，暂无配套氯碱方案。

2、生产情况：按照既定计划，基本不考虑亏损等原因降负荷，作为国企担负有社会责任。今年检修完毕，检修基本放在夏季。

3、销售情况：PVC几乎全部给贸易商经销，最多10%的量做直销，主因与下游合作更麻烦。销售范围包括华东和西南各地，火车发运到华东需要7天。片碱主要下游包括氧化铝、氧化锆和新能源领域，销售范围主要包括西南、华中和华南。到华东铁路700附近，以国家铁路运输定价。氯碱产品基本随产随销，产品广受欢迎，基本没有销售压力。出口以到中东为主，年出口量13-15万吨，有政治任务要求，目前基本不和印度合作。

4、库存情况：PVC基本无库存，随产随销，站台基本保持1-2天的量，每日发运量在8000-10000吨，除非有铁路运输问题才会累积库存。预售周期在15-30天，在途已经售完，基本不考虑成交压力。液碱有两个储罐，但基本不会放满，直接制成片碱外销，烧碱目前没有库存，部分预售未交付。

5、成本利润情况：用电成本0.39元/度，自发电上网后使用；电石发气量282，单耗1.3；外采原盐到厂120，主要是运费；外采煤，到厂370，包含100运费；综合利润尚可。

6、对PVC看法：对后市偏乐观，暂时不考虑降价预期，以当前价格预计维持到10月，成本支撑，以及需求环比转好均为带动因素。厂家感觉下游需求还好，PVC开工维持，库存一直在去库，所以先看到6700。

7、对烧碱看法：认为烧碱上市后，交货会成问题，交割仓库太少，很容易逼空，因此是天然的多头品种，如果管理不当，可能每个月都会逼仓。

三、某两碱贸易商

1、企业介绍：贸易为主，有运输车队，负责疆内运输，有互联网平台，供应链完善。主要是两碱为主，黑色（煤炭，焦炭）为辅。也有实体生产，生产硫酸钾，一年8万吨，在产4万吨，盐酸是副产品。

2、片碱方面：18万吨的体量，上游中泰、天业、青海宜化、新疆宜化、海纳、金昱元、南岗，不出疆内。下游是西南的氧化铝厂，或者是新能源厂。在业内有较好的信誉和口碑，可以帮助氧化铝企业托盘拿中泰的货。液碱偶尔在西南跟天原、金路合作，量较少。

3、纯碱方面：12万吨的体量，上游在西北，昆发、盐湖、阿碱、远兴；下游主要消往沙河、河南、新疆、西南等。表示近期上游拿货不难，前段时间也不难，把自己作为刚需的贸易商进行定位，拿货比较固定，90%卖给贸易商，以轻碱为主。

4、库存方面：没有做自己的片碱库存，仓库需要危化品资质，承包了贵州、成都等地的库房作为销售仓库，有三个危险品库房，保有20万每年的吞吐量。

5、运输方面：企业只管在签合同标注氢氧化钠，拿什么车是运输公司的事情，避免风险。自己的运输车队还是以黑色为主，不涉及危险品运输。疆外物流以火车运输为主，新疆运力季节性很明显，夏天拉棉花、水果，冬天拉煤。

6、期货参与情况：现在是只有纯碱，片碱后面可能可以套，有融资需求。基本不与其他贸易商合作，更愿意跟国企合作，较少投机，以维持稳定渠道为主要经营目标。

四、某型材生产企业

1、产能开工情况：总共是8万吨的产能，1期4万吨产能，24条线，目前基是满负荷，2期基本不开，在13-17年的巅峰也没开满。不过总的开工率不能定量，因为产品线不是恒定的，根据产线的不同，产品的不同，整个生产的流程效率是不一样。生产中粉料占比用到70%的PVC，其他为钙粉和加工辅料。地板约在50%的PVC用量。每年冬季，1112、1月三个多月会停工，期间检修。其他月份生产过程中不会检修，主要根据订单需求来调整，一般开5-6天会停几个小时保养，开停成本低，主要是人工、水电、废料等成本。今年近几个月的开工都比较高，今年环比去年小幅走强，估计10月大幅走强（去年新疆疫情封）。

2、原料采购情况：主要向中泰、天业和宜化采购，采购标准高，对PVC质量要求高于国标，也会通过公司内部的贸易商购买。采购模式较灵活，会根据自身生产、库存和PVC期货价格决定采购量，年采、月采都有，每个月会定采购计划，但不一定按照计划走，采购部门专业人员每天都会关注和分析PVC价格，做出预判后进行采购，存在较强投机性。2020年前会有一次性大量采买，淡季会储备50%-60%的原料，2021年开始更谨慎小心，国企出问题要问责，节奏上满足刚需为主。目前在前面低价时备货较为充足，后面几个月的原料库存充足，能够维持到11月。

3、销售定价情况：率先提出PVC价格＋加工费的定价模式，目前加工费在3000以上。新疆主要有屯河、中财和海螺三大型材企业，今年该型材企业在疆内的市场占有率已经达到了61%，每个月销售突破1000吨。

4、市场需求看法：全国销量在下滑，之前顶峰在50多万吨/年，现在25-30万吨/年，疆内市场容量只有2-3万吨/年。淡季是新疆的冬天，2月到10月基本都是旺季。从目前的远期订单来看，目前整个新疆的工程余量大约在1万吨左右。

5、对新疆型材发展看法：2008-2012年塑钢达到8-12万吨，塑钢：铝合金9:1开；2014年，6:4开；现在的情况是5:5开，大约在3.5-4万吨左右。目前疆内地产还是偏好于塑钢门窗，市场占有率：万科（100%)，保利，招商蛇口，广汇，使用率为90%。塑钢的优点在于国标，大于等于2.5壁厚。适配性较高，更换方面，同时在节能保温方面会比铝合金更出色。同时本地的塑钢窗偏贵，美观度和质量都能得到保障。所以认为塑钢不会消失，在一定的时间阶段会有反弹，终端用户会再次认可塑钢产品，塑钢产品不是很差的产品。

6、对型材行业发展看法：认为其实塑钢型材没有想象的那么悲观，可塑性比较强，各个环节都能把握。按国标来强度不比铝差。目前中亚，俄罗斯，蒙古的型材在缩减，不过量不大。塑钢行业门槛低，投入小，因此存在很多小企业小作坊，污染大、品质低。近些年，质量较差的在被淘汰，从参差不齐往好的方向去走，往后面的方向还是淘汰小作坊，去挤出边际产能，大的可能会越来越好，越来越精产能集中度逐步提高。

7、对PVC后市看法：不看好PVC后市价格，对房地产行业悲观，需求不好。目前PVC价位已经高于预期和前期采购均价，暂时不会采购了。现在PVC的价格波动变大，采购逐渐变得谨慎，下一轮疆内PVC价格低于5500会再考虑补货，前期最低5200。

五、某PVC贸易企业

1、企业贸易规模：以PVC贸易为主，主要集中在疆内与华东地区，年度销售额10亿元。疆内整体PVC一年用量在30-40万吨，该企业在疆内的贸易量在6-7万吨；疆外的贸易量在10万吨，华东销售为主，下游以型管材、线缆、家装企业为主。之前有少量出口，主要到俄罗斯，近期出口量下降，出口交付时周期也越来越长，不稳定。

2、上游采购资源：中泰、金昱元和山东恒通三家企业的代理商，其中中泰一周任务量2-3千吨，近期可能还要加量；金昱元一周任务量1千多吨；恒通没有任务量，合作了十几年，一个月做5-6千吨，恒通粉料质量高于一般电石法，低于一般乙烯法，主要用于做电缆。也会通过点价问贸易商拿货，主要合作对象是双元。

3、对华东下游市场感受：近几年现货贸易效益越来越差，华东下游今年也不太好，同比明显走弱。某个合作的独家电缆大厂，PVC用量不到去年的1/3，开工不足1/2。目前下游根据自己的现金流和规模进行不同的采购策略，大企业会进行投机囤货，低位补货；小企业则随波逐流，买涨不买跌。大企业相对较好，小企业逐渐退出市场。

4、对疆内下游感受：疆内型材厂不行，近几年小厂都没了，海螺型材市占升高；管材整体不错，主要在于新疆政府大力支持农业灌溉需求。新疆地产也不好，人少房多，供过于求。

5、期货市场参与情况：会做套保，最近基本不参与期货交割。觉得交割比较麻烦。

6、对后期整体看法：金九银十预期向好，但能否落地还不知道，目前尚未明显改善。节前可能还有补库，节后可能回调。10月之前问题不大，10月之后不看好，近期涨价没人买，想涨到7000很难。

六、某氯碱生产企业B

1、产能情况：PVC总产能260万吨，其中MD厂区80万吨，主产5型，少量8型；FK厂区95万吨，主产5型；TKX厂区30万吨，产3型、8型、糊树脂和特种树脂；SX厂区55万吨，产5型。外购兰炭和焦炭制电石，兰焦按3:7配比。电石产能160万吨，其中TKX厂区配套电石、氯碱，满足自用之外还会运到MD厂区用；DFS矿区电石厂全部供应MD厂区；SX厂区电石自身完全配套。目前没有扩充电石产能的想法。烧碱总产能180万吨，其中110-120万吨片碱出疆销售，剩下的50-60万吨液碱，既有32碱也有50碱，供内部黏胶短纤使用，也会外卖给周边下游。

2、生产情况：目前氯碱开工84%-92%,MD厂区电石不够没开满，一方面一部分电石需要去集团生产BDO，另一方面目前兰炭产量不足。TKX厂区要检修10-15天，开工还会下降10%左右。SX产区检修推迟到10月底前，冬季降温前检修完成。

3、销售情况：PVC预售7-15天合理，有机会的话会扩到20天；烧碱采用大预售策略，控制在30-60天，预售低于30天说明市场非常不好。PVC80%直销给中财、联塑、永高等下游，随时谈价成交，随行就市为主，不会签太长时间的单子。片碱主要销往西南、华南和华东，50%直销，该比例在片碱行业内属于偏高水平，其中40%直销给氧化铝厂。中泰和中铝战略合作，直接谈价，每个月定一次。

4、成本利润情况：自有盐矿；自有煤矿，到厂300；自备电厂，要先上网，再用网电；电石单耗1.38左右；液碱到片碱的蒸发成本在400-500。

5、氯碱库存情况：PVC实物库存大概有几天的产量，但基本都预售掉了，所以没有财务库存。烧碱也基本没库存。

6、对烧碱看法：企业刚转了一部分片碱去液碱，片碱日产少300吨，液碱日产多300吨，多出来的液碱主要去粘胶短纤（杭州亚运会影响华东聚脂产量，进而使得粘胶短纤利润好转，开工提升），导致国内片碱供应整体减少，近期片碱需求也较好，山西烧结法氧化铝企业买不到纯碱，开始用片碱替代。企业判断片碱供减需增，存在上涨基础，所以挺价推高片碱价格，目前已经推高并稳定在3300左右，中期目标4000元。

7、PVC出口情洗：近几年PVC出口量占比在10%到20%左右，西出12万吨/年，总出口在20-30万吨/年左右，以利润为导向开展出口业务，出口美金价格不能低于内贸人民币价格，同时会考虑国内期货价格趋势，以及参考美国和台湾省的美金报价。目前青岛港报价817美元，天津港报价804美元，除此之外宁波、上海和广东港口均可出口，但近期成交很差。近期PVC出口需要100%款到发货，避免毁约。目前出口预售订单已经排到了10月，新订单只能10月之后发货，签单到出货周期在20-30天左右。PVC40%出口到印度，到印度海运费40美金；出口到越南占比20-30%；剩下主要出口到埃及。

8、PVC出口问题：目前出口上遇到三个问题：第一，印度VCM残留量要求；第二，印度BIS认证问题，预计未来一年到一年半就会落地实行，企业办理认证需要耗费半年到一年时间，电石法和乙烯法企业都要办理，不办理认证就不能出口到印度，氯碱协会刚组织企业统一办理，企业开始在办理，BIS认证实施后，出口包装都需要更换；第三，越南PVC地板厂由于美国的涉疆方案问题，受到较大打击，开工率基本都不足20%，甚至有停工。

9、对PVC出口看法：印度进口在每年9月﹣来年1月属于次好期，1月﹣5月属于最好期，剩下时间属于平常基本期，基本期进口在30万吨左右，其中10万吨从外国进口，10万吨进口国内乙烯法，剩下进口国内电石法，印度8月进口数据预计不及预期，主要受到BIS认证等因素影响。印度当地农业灌溉、房地产等需求较好，但印度当地企业抵制中国货，国内出口到印度仍有障碍。四季度国内出口需要综合考虑国际环境的供应情况、国内PVC价格以及国内PVC供应情况。因为国内PVC价格上涨，海外不一定会接受高价货，如果海外不接受，而海外又有将近300万吨的检修导致供应不足，那印度从哪里进口PVC就需要进一步关注。整体偏乐观，认为四季度国内出口有一定支撑。

七、某氯碱生产企业C

1、产能情况：全国性大型工业生产企业，以煤、磷、盐作为三大化工主业。集团下氯碱板块PVC产能共115万吨，烧碱产能90万吨。工厂分布在湖北、新疆、内蒙、青海等地，各工厂氯碱产品生产情况如下：

湖北：电石外采（成本在四个厂区中最高），电费在0.6+，PVC产能25万吨，生产型号为SG-5型，烧碱产能是10＋万吨，都是液碱。负荷9成左右，没开满是因为多余液氯难以消化。

青海：电石部分自产，需要外购一部分，电费在0.45附近，PVC产能30万吨，生产型号为SG-5型，烧碱产能20+万吨，主产片碱。

新疆：电石自备（但是看行情会外购），自发电，电费在1-2毛，PVC产能30万吨，生产型号为SG-5型，烧碱产能20+万吨，主产片碱。满负荷运行。

内蒙：电石自备（有外售），电费在0.45附近，PVC产能30万吨，主产SG-5/SG-8型，58切换陈本在150-200左右，烧碱产能20多万吨，大部分片碱，小部分30碱外售给周边精细化工厂。

企业的盐外采为主，但是费用基本都是路费，青海到站146左右，基本到厂200附近。电石炉开停成本不大，但可能影响使用寿命，长停开车需要一周时间。

2、生产情况：PVC开满，青海一天600吨产量，内蒙一天800吨，PVC青海库容是5000-6000吨。片碱的产量在1600吨﹣1700吨/天，湖北烧碱开工不满在九成，其余开满，开不满主要原因是液氯无法消耗（生产模式存在外售液氯和HCL调整PVC开工）。目前的价格会考虑开满（氯碱都有利润），今年价格最低点的时候开工在70%。电石的采购和生产切换看市场价格，对改企业来说开起来的装置还是稳定生产为主，虽然电石的开停成本不大，但也存在装置寿命、原料损失的问题。电石停车后重启大概时间为一周。

3、销售情况：PVC的下游主要对接管型材。片碱分销占比大，超50%，和贸易商合作多。片碱销售分步全国各地，需求零散，主要的下游是精细化工、新能源，卖给氧化铝的少。由于和氧化铝交易少，在定价时主要是结合自身市场和其他工厂的价格做一个参考，确定价格时间在周一/周二。铁路运输偏多，主要到西南。液氯外卖给附近化工需求，环氧、农药等。

4、库存情况：目前PVC有一定库存，烧碱没库存，由于工厂大多数产片碱，是没有液碱仓库的，32碱和50碱有生产流程中间储罐，但没有专门建仓库。

5、运输情况：PVC和片碱的运输一般情况下运费不会差很多，片碱需要危化品资质，理论上工厂、车、仓库、站台都需要，站台有危化品资质的一个省一般也就1-2个。片碱从青海到西南运费在200-300，到湖南湘乡PVC300左右，碱350左右。

6、出口情况：出口目前在推，出口两个方向越南/印度，另一边是新疆陆路到中亚地区。美国制裁问题越南的加工产品现在只能去欧洲。

7、对后市看法：近期PVC行情跟基本面没太大关系。房地产增速下降，需求偏弱，现在只是短时间的刺激，中长期难以恢复到以前水平。粗步了解到目前价格下游不会补库，今年整个下游开工不佳，近期刚需补库为主，开工难以提升，但也没继续走弱。认为十一之前会有补库，但预计不会做太多库存，整体市场对10月PVC看法偏空，烧碱略好。

（注：长江期货发布调研报告的时间为为9月14日）

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询