热门关键字： 宏观解读约稿沈良

七禾网首页 >> 产业调研报告

广发期货：湖南生猪市场调研报告

摘要：

本次调研时间为2023年9月中旬，调研途径长沙、浏阳、益阳、常德、茶陵等地，主要目的为了解当地产能、二育、成本、疫情、屠宰等等基本面情况，同时了解行业内对于短期及四季度猪价的看法。

1、湖南生猪市场情况

产能：整体来看，湖南当地散养户能繁规模大幅下降，留下来的要么资金充裕，要么养猪实力很强。集团场规模占比在不断提升，而集团场内部也存在分化，有些仍在继续投产新产能，但有些产能同比去年已经有明显下滑。集团场后备群充足，如果增加母猪产能也会十分迅速。中小散缺乏补栏母猪动力，母猪价格低位稳定。

母猪性能：今年母猪性能均有明显提高，目前养殖户到集团场，psy在26-30不等。母猪5胎左右开始淘汰，淘汰率较高。

出栏量：出栏高峰预计在10-12月份，走量靠集团场，散户出栏投机为主。

仔猪：仔猪价格近期跌幅较大，已经跌破成本线，持续亏损或会导致后续能繁母猪存栏去化。

养殖成本：和去年较为接近，在15-17元/公斤均有。猪是真的多，养殖场想存活下来，都在拼成本。

非瘟疫情：近期非瘟疫情再度有炒作倾向，湖南市场地区也存在一定比例的非瘟爆发，但大场一般快速遏制住爆发的苗头，因此整体疫情影响比较有限。

肥标价差：目前肥标价差在1元/公斤附近，且还有继续拉大的可能，肥标价差达到2元/公斤，二育才能有比较确定的利润。肥猪价格预计后续将持续高于标猪价格，对二育和养殖压栏形成支撑。

二次育肥：湖南二育占比较小，标猪有部分流入湖北、江西进行二育。截止到目前为止，今年二育普遍谨慎。目前入场了一部分，但体量还比较有限。原因：一方面猪价还不够低，另一方面猪价还没看到上涨趋势。二育未来出栏体重预计会达到145kg左右，但更多还是依赖于利润，有利润就出，投机性更强。

体重：当地散户体重较大，今年预计出栏均重会达到140-150kg，集团场以标猪均衡出栏为主，体重在四季度或会小幅上调。今年经济环境不好，整体压栏氛围不会像去年那么严重。

屠宰量：大屠宰场猪源主要都是来自于集团场，同比增幅明显，在10-20%左右。

冻品库存：库存量普遍较高，上半年3-5月入库较多，目前由于销售困难，走货较慢，去库量较小，不排除会在年底集中出货，但主要还是看行情。

需求预期：11月至年前这三个月，预计腌腊需求能环比带动20%左右的增量。大环境不好，今年整体需求预期不佳。普通节日需求提振一般，像双节这种节点，由于学校放假，反而可能影响需求。

猪价展望：看涨不看高，对四季度高点预期在8.5-11元/斤不等，同时认为高点维持较短，更多时间会在16-17元/公斤震荡。对于明年年后行情普遍悲观，认为可能会回到7元/斤以下。

2、当前生猪市场分析及展望

（1）产能及出栏预期

根据农业部数据显示，截至2023年7月份，全国能繁母猪存栏量为4271万头，环比下跌0.58%，为4100万头正常保有量的104.2%，整体产能仍然过剩。同时，由于行业利润持续摊薄，养殖端均在积极调降养殖成本，其中重要的一环便是提高母猪性能。根据涌益咨询数据，截至2023年8月份，同样本下，月度健仔数较去年同期增长9.2%，性能提升十分显著。受此影响，生猪出栏量即使在母猪存栏持续下降的过程中，出栏也并未受到太大影响。根据我司测算值显示，在保持均衡出栏的前提下，未来直到明年1月份，这几个月生猪出栏将维持上涨态势，再之后出栏量也将一直维持在高位区间。

（2）二育及出栏体重

目前市场跟踪出栏体重显示，截至9月中旬，全国出栏平均体重为122.81公斤，已连续7周维持上涨态势。目前来看，出栏体重仍在近5年来偏低水平。受冬季消费特点影响和春节效应提振，生猪体重在4季度会有明显增加。目前150kg与标猪价差约在0.55元/公斤，符合冬季肥标价差均值，市场压栏及二育驱动存在，但并不强。

从入场驱动来看，如果未来一个月猪价低于15-16元/公斤，成本低位下，或带来一波二育入场。另一个关键入场驱动，在于对未来猪价的预期，尤其大肥价格是否能突破18元/公斤，若涨价预期存在，则会持续刺激二育积极入场，若猪价无提振，二育预计也将维持谨慎为主。

目前集团场也在调增出栏体重，9月份已开始有小幅上调，体重上行，出肉率提高，单头肥猪供肉量也会有所提升。

（3）冻品

据市场反馈，目前冻品库存量同比去年大幅增加，库存压力比较大，且猪价无上涨趋势前提下，出货难度大。冻品存储周期在半年到18个月不等，今年上半年价格低谷阶段，屠宰企业主动入了较多冻品，但鉴于明年上半年行情预期较差，明年下半年行情预期不明朗，且长期存储，仓储费昂贵，集中出库的节点预计还是会出现在腌腊时期，四季度冻品甩货压力也在增大。

（4）屠宰量

不论是官方渠道，还是三方数据跟踪，今年前八个月生猪屠宰量都位于近年最高点，一方面说明市场生猪出栏的确处在高位，另一方面在这样大量的出栏量下，猪价仍能维持在14元/公斤以上，也说明需求的确有增量，这部分增量对冲了相当一部分供应的增加。从涌益数据跟踪来看，6、7、8、9几个月样本点日均屠宰量分别为146894头、146105头、138920头、145666头，屠宰量在经历了一波下降之后，9月份重新回归上升通道。而在出栏体重呈现增长，压栏惜售存在的前提下，屠宰量还在上升，也侧面印证了当前出栏量已经结束了下行趋势，摆脱了2、3月份仔猪腹泻带来的负面影响，开始进入快速回升通道。不过从绝对值来说，目前日度屠宰量仍不算高位，当下出栏压力并不算大。

当前白条走货仍然较为艰难，根据涌益跟踪的河南大型屠宰场白条头均利润，除8月初小幅盈利后，白条头均利润持续为负数，终端消费提振不佳，持续压制白条市场。当前双节消费提振并不明显，市场寄希望于四季度。假设23年冬季消费与21年接近，按照2021年的价格走势，则后续日均屠宰量若停留在180000-200000区间，则标猪价格仍有望突破18元/公斤，但如果宰量突破该区间，进一步上行，则供应压力便会凸显。另外，体重也是一个关注点，2021年体重高点也仅在127公斤附近，也一定程度上限制了今年生猪的压栏空间。

（5）其他因素

非瘟-目前疫情因素影响比较有限，尽管阶段性对华中、华南市场有一定影响，但对价格和后续供需实际影响有限。

情绪-散户作为主要的投机群体，对4季度节奏有较大影响。若11月前正常出栏，体重较低，则LH2401合约表现或仍可圈可点，不排除上升到18-20元/公斤区间。但如果11月前压栏已经较为明显，则春节前三个月猪价或仅能短暂触及18元/公斤。

（6）行情展望

由目前掌握的数据及市场反馈来看，后续几个月出栏量持续高位已基本明牌。不确定性在于：1、需求支撑力度；2、二育入场体量及出栏节点（价格为锚定or时间为锚定）；3、冻品压力。目前出栏量已经限制了四季度生猪的高点很难突破20元/公斤，如果体重、冻品压力进一步增加，则会进一步下压春节前价格高点。最后关注需求承接能力，至少截至当下，屠宰走货困难仍持续，下游需求支撑尚未体现。

短期来看，双节提振十分有限，但9月底10月初有二育入场支撑，价格或存在小幅上涨预期。但随后在腌腊启动之前，需求无亮点，价格或持续维持在震荡偏弱行情之中。

操作上，LH2311合约仍建议逢高做空为主，在17000-17500之间有入场价值，目标位在16000-165000区间。

3、调研纪要

企业A

企业基本情况：该企业主要以母猪和仔猪销售为主，育肥猪主要以二元居多。目前自营场占比30%-40%，以公司+农户模式为主。当前该企业全国能繁母猪存栏量约7万头，相比去年10万头减少3万头，品种以丹系为主，psy在30左右。母猪群年更新率为38%-40%，大约2年半淘汰一次，一年2.3胎左右。

调研内容：（1）该企业1-8月出栏育肥猪80万头左右，仔猪50万头左右。当前育肥猪全国月均出栏9万头，较去年相比下降1万头左右，湖南出栏量在3-4万头。当前育肥猪出栏以标猪为主，均重在240斤左右，今年出栏高峰计划在11月份，会根据行情适当调整；（2）该企业育肥猪报价比其他企业低，主要因为该企业80%以上育肥猪是二元猪；（3）上周7kg二元腌公仔猪报价260元/头，三元在280元/头，本周价格暂未出，预计或有所下降。目前7kg仔猪成本380-400元/头，育肥猪养殖成本8.5元/斤；（4）50kg后备母猪报价在1750元/头，今年母猪报价波动幅度小，基本无明显变化，客户群体主要以集团场为主，散户补栏积极不佳；（5）湖南二次育肥积极性不高，相比去年下滑；（6）湖南非瘟影响不大，拔牙比较快，育肥猪受损率10%左右，对母猪影响比较小；（7）对四季度猪价认为有一波上涨，高点或达9.5-10元/斤，具体何时出现仍具有不确定性。

期货市场参与情况：该企业有部分品种参与期货，生猪品种主要参与少量的场外期权以及贫困地区养殖场扶贫项目。

企业B

企业基本情况：该企业属于广西集团场湖南分公司，猪场主要设立在益阳、浏阳、郴州等地，主要以仔猪、育肥猪销售为主。

调研内容：（1）该企业今年计划出栏量50万头，目前还有十几万没出。9月份计划出栏4万头，目前完成50%左右，出栏均重在120公斤左右；（2）当前能繁母猪存栏量在3万头左右，每月波动有限，较为稳定；（3）目前7kg仔猪报价300元/头，报价比其他企业偏高，但质量较好，成交尚可；（4）目前湖南地区300kg以上大猪成交价在8.7元/斤，标猪成交价在8.2-8.3元/斤，价差0.5元/斤，同时预估湖南地区大肥占比不超过10%，后续价差或逐渐拉大；（5）对四季度猪价比较乐观，认为高点能突破11元/斤。

期货市场参与情况：该企业暂未参与期货。

企业C

企业基本情况：该企业有2个养殖场和2个屠宰场，目前该场日均屠宰量：自宰1100-1200头，代宰1700-1800头，宰量同比去年增加10%左右，目前代宰费用90-100元/头。

调研内容：（1）该企业分割日均设计产能400-500头。目前日均分割100头左右，高峰时（4-5月份）日均分割200-300头；（2）该企业冷库库容5万吨，目前库容率70-80%左右，入库主要在4-5月份，相比高点时去库不到10%。冻品销售比较困难，走货缓慢；（3）当前主动入库较少，多以鲜销为主，白条鲜销率为60-70%；（4）该企业猪源100%来自规模场，当前收购均重210-240斤，跟去年相比差不多；（5）预估长沙城区日需求6000-7000头左右，该企业白条占不到长沙的40%，周边地级市都有供应，白条有外调（华东为主），占比20-30%；（6）今年四季度需求提振主要在农历11月至年前，看湖南腌腊，需求能增量20%左右；（7）湖南疫情不算特别厉害，规模场零星中招，散户以邵阳等地中招较多，整体影响有限；（8）据了解，当前市场进了一部分二育，但进入量有限；（9）猪副产品完全外包。

期货市场参与情况：主要以进口冻品外盘为主，国内生猪期货参与较为有限。

企业D

企业基本情况：该企业自2007年成立，其初衷是合作社相互分享信息和科技，依托合作社对接更多的外部资源，目前已经发展为服务全国2.2万家左右养殖场及农户的专注中小养殖单位的合作社。

调研内容：（1）社员能繁母猪存栏量较去年减少约40%，今年计划肥猪年出栏量100万头，较去年减少30%左右；（2）湖南今年二育少一些，参与散户占比，去年能占10%，今年可能只有3%，今年多在7.2-7.5元/斤价格进入；（3）该合作社psy在26左右，出栏均重140-150公斤；（4）四季度没有增重的打算，零星出，看消费情况。中秋、国庆节不会集中出来，目前已经在分批次出；（5）非瘟对于他们这边影响有限；（6）对四季度猪价不是很看好，认为现在的价格就知足了。

期货市场参与情况：该合作社暂未参与期货。

企业E

企业基本情况：该企业属于国企控股企业，2014年投产建设。目前固定资产4.8个亿，员工300人左右。

调研内容：（1）该企业屠宰设计产能100万头，去年屠宰量47万头，今年计划屠宰量60万头。目前一天屠宰量在1500-1800头左右，其中自宰量占2/3，代宰量占1/3，代宰费100元/头；（2）该企业自宰猪源100%来自规模场，自5月8日以后属于直采模式，均重220-260斤左右，近期采购栏边价格8.1-8.2元/斤，到厂8.5元/斤左右。每天采购8-9车（约800-1000头），近期养殖场出栏体重较之前增重10斤左右，多240斤以上出，采购220-240斤的猪有些难度。代宰的猪源不是该企业负责采购，代宰体重在250-300斤左右；（3）预估长沙城区日需6000头左右，该企业能占到20-30%的份额。白条有外调，华东地区为主，每天约2-3车，湖南本地供应1200-1300头左右（包括自宰和代宰）；（4）该企业4万吨的库容，70%外租，30%自用。该企业冻品库容几千吨左右，其中包括3000吨储备肉，多在3-5月均价6.5元/斤左右入库的。截至目前入库成本在18500元/吨，预期冻品价格在22000元/吨以上有盈利，可以出，但到11月份如果价格涨不上来，就得降低预期出库。目前冻品库存主要集中在屠宰企业里，深加工企业库存不大；（5）湖南二育较去年要少，两个月前价格在8元/斤以下入的比较多，涨到8元/斤以上入的就很少了，如果价格跌到8元/斤以下，还会有入的，今年二育厂家都比较谨慎；（6）湖南非瘟相对分散，益阳上半年比较严重，对养殖场的影响在20%-30%左右，对猪价有点影响，但整体影响不大；（7）目前一头标猪能出8-10公斤2号肉，12-14公斤4号肉；（8）消费端较去年稍微好点，但未达到预期，例如学校开学正常能增加10%的消费量，但今年提振有限。国庆节后一般会有一个月的淡季，然后在慢慢恢复。正常时期农历年前三个月较三季度，屠宰量能增加20%-30%。对于四季度观点，看涨不看高。

期货市场参与情况：该企业暂未参与期货。

企业F

企业基本情况：该企业2015年开始投产，设计日屠宰量5000头，日分割2000头，集贸易、储存、屠宰为一体的企业。

调研内容：（1）目前日屠宰量2500头左右，分割800-1000头。（2）该企业预制菜有做，目前销量一般，后期不是很看好。（3）该企业猪源主要集团场为主，通过贸易商送猪。近期收购体重115-117公斤，较之前体重增加5公斤左右。（4）该企业1万吨的库容，目前冻品5000-6000吨，高点在6、7月份8000吨，较去年库存是减少的，去年1万多（包括广东清远、云南临沧）。目前有出库，也有少部分被动入库，行情合适随时出。入库成本在16000-18000元/吨左右。（5）非瘟湖南比较严重，受损率不确定在多少。（6）湖南做二育的量不大，江西、湖北做二育的有从湖南拉猪的。（7）往年腌腊冬至前就结束，今年冬至到春节还有两个月时间，可能冬至之后也会有，腌腊的猪多在300-350斤左右。（8）对于四季度观点，有机会涨，价格不一定有多高，达不到去年高点，10元/斤应该能到，但持续时间可能会比较长，去年高点维持较短。

期货市场参与情况：该企业暂未参与期货。

企业G

企业基本情况：该企业2019年开始布局生猪，目前养殖和屠宰都在做。

调研内容：（1）目前存栏母猪1万头，公司+农户的形式，育肥存栏5万头。（2）屠宰量设计年产能100万头，目前一天屠宰量自宰200-300头，同比去年变化不大，代宰量不到200头，代宰费100元/头。（3）后期的规划，明年计划20万头，5年内做到50万头。（4）家禽在全国商超直营这块做的比较好，后期生猪这块也是按照养殖-屠宰-商超直营的思路去布局的。（5）养殖分布都在常德，属于湖南的低价区域。（6）育肥自养不到2万头，放养在4-5万头。母猪三个厂，一个是存后备母猪，能存4800头，目前没有满产，满产约在1.3万头，目前能繁母猪存栏4300头。（7）该企业有4万吨的库容储存猪肉，目前猪肉冻品不到2万吨，6月份之前做的入库，其中也放了部分家禽。家禽的库容率在80%-90%。年底有没有计划降到多少，需要根据行情。（8）生猪来源主要通过猪经济，目前采购均重130公斤以上，较6、7月份有增重。区域来源周边县市为主，也有部分湖北的猪源。（9）该企业的育肥成本波动比较大，自繁自养和外购仔猪，从7.7-8.6元/斤都有。（10）湘北非瘟比较严重，对规模场影响较小，7、8月对散户的影响能到60%-70%。但对年底的行情影响不大。（11）四季度行情看法，生猪养殖体量大，冻品库容高，四季度不看好，价格破不了10元/斤。（12）肉禽有600多万只，自养+放养，放养较少。之前黄羽肉鸡多，现在817有增多，增量不是很大，817在45-60天左右出栏。（13）需求消费，猪肉消费变化不大，活禽占比较去年有点上升。

期货市场参与情况：该企业暂未参与期货，若后续生猪期货达到预期值或将进入套保。

企业H

企业基本情况：该企业1994年成交，民营企业，员工200多人，2004年搬迁到现在的地方，目前公司设计到屠宰生产、冷链仓储、熟食加工、养殖（规模不大）。

调研内容：（1）屠宰生产，最多可以宰杀2000头左右，目前日自宰量200-300头，分割50-60头，日均被动入库4-5吨左右；日代宰量600-800头，代宰费92元/头。（2）冷链仓储，2个冷库，5-6万吨的库容，目前冷库主要出租，储存油脂类比较多，该企业自有冻品库存000多吨。（3）该企业主要采购规模场的猪源，通过贸易商送猪。收购体重220-250斤左右。（4）出肉率：带头带蹄，去猪副、板油和猪腰，出肉率76.5%-77.5%左右。（5）今天发的三清白条价格21-21.2元/公斤，白条主要销往长沙、株洲、湘潭等地。白条鲜销率60%-70%。（6）冻肉的分割成本，按现在毛猪收购价8.6元/斤，加上屠宰费等相关费用，根据出肉率算出白条价格在20.8-21元/公斤，分割到1.2.3.4号肉成本在22900-23000元/吨，带皮五花22000元/吨。冻品仓储每天基本在2-2.5元/吨左右（7）目前冻品低于鲜品价格4000-5000元/吨，冻品也卖不动，冻品下游主要是食品加工厂和预制菜，他们没有补货周期，主要看行情，目前冻品竞争压力比较大。（8）后期认为猪价还有机会，腌腊应该能有一波高峰期，之前四年，冻品的涨价都在10月份。

期货市场参与情况：该企业暂未参与期货。

企业I

企业基本情况：该企业是湖南本土上市企业，主要以母猪、仔猪、育肥猪销售为主。

调研内容：（1）二育：做二育习惯的只在局部地方，今年较往年减少。冬季，他们也想把猪养大，不愿卖小猪。（2）今年非瘟较去年影响翻一倍，今年7、8月份较5、6月多了很多，但对于行业影响可以忽略，因为今年的毛猪供应比去年多很多，基本上今年都是增加的，目前多数企业没有去产能的计划，只有少数部分减少一点。近一个月疫情的消息基本没停过。（3）该企业从今年9月至明年1月都是出栏高峰。能繁母猪近几个月是逐月少一点的，但仔猪却是增加的，生产能力更强了。（4）今年上半年3月份，他们从一路广西-湖南-湖北-河南-山东走过来看，大家预期都越来越高，当时他们是看空的。（5）养殖成本，说跟去年差不多。（6）对于四季度行情不太乐观，短期国庆节前后，认为没有啥行情，8.5元/斤往上稍微涨点，节后也不太看好，腌腊时期价格可能提振点，认为10-11月标猪价格在8元/斤上下，12月在8.2元/斤上下，明年1月在6.5元上下，2月可能比1月还低，对于后期行情比较悲观。

期货市场参与情况：积极参与生猪期货套保业务。

企业J

企业基本情况介绍：该企业成立于1990年，目前属于上市企业子公司，员工1400多人，形成了以生猪养殖为核心，集饲料加工、种猪繁育、商品猪饲养、屠宰加工为一体的循环农业全产业链。

调研内容：（1）该企业今年在建1.4万头母猪场，下个月交付，完成后出栏量不到200万头。（2）该企业上半年能繁母猪存栏量高点在5月份，5.7万头左右。目前能繁母猪存栏量5万头，小幅下降。（3）该企业出栏均重110-120公斤，目前出栏均重在120公斤以上，较前期增加了5公斤左右。近期有卖给广东、浙江做二次育肥的，价格要高点。（4）该企业农历年前出栏量比较均衡，行情好或者不好，也不会大量集中出栏或者压栏，小范围调整一下。（5）该企业育肥出栏量103万头，较去年增加20多万头，明年计划出栏量140万头。（6）该企业养殖成本8.5-8.6元/斤。（7）四季度看法不是太乐观，认为8-8.5元/斤持续时间较长。