调研时间：2023年9月4日-9月10日

调研地点：云南保山、德宏州

摘要：

调研背景：

在工业硅现货非标牌号持续吃紧的情况下，西南地区仍以421为主要生产牌号。本次调研主要走访了云南地区保山以及德宏州的芒市、瑞丽、梁河、盈江等地区硅厂。了解西南硅厂的普遍开工情况、订单情况以及库存情况。

核心内容：

【开工情况】

除极个别硅厂因现金流或检修问题暂时停炉，其他硅厂基本满负荷生产。

【库存情况】

大部分厂里仅有少量441、3303、或5字头库存，此类库存为生产421时因炉况、工人操作、原材料等原因生产出来的副产物。目前几乎没有421的库存，因421的利润较好且其他牌号出售面临亏损，在硅厂无资金回笼问题的情况下一般选择累库。少量硅厂的非标牌号会发给当地粉厂，基本不存在非标牌号流出省外的情况。

【订单情况】

西南地区因大量期现公司拜访联系的紧密，421扫货较为彻底，9月份的订单已经爆满几乎没有余量。个别硅厂10月份的产量也已经被预定，还有些硅厂将在本月中下旬接10月份的订单。但因为生产的不确定性，基本没有硅厂提前接11月的订单。

【电费】

9月仍处于丰水期，电费多处于三毛二到三毛八之间。保山地区因独立电网，加上水库水位高企，电费比较有优势。10月平水期西南电价会上调1-2分钱，11月会再涨1毛左右。

【总结】

整体而言，云南地区生产421交盘面的利润较好，短期非标牌号吃紧的局面将持续。可能会导致非标品与421的价差进一步缩小。硅厂对于后市仓单集中注销持观望态度，枯水期若利润较差会选择停炉。

正文：

一、基本情况

云南属于工业硅三大主产区之一，每年6-10月属于丰水期。今年云南地区整体降水丰富开工率维持高位，以三毛二到三毛八的电价测算现金成本，若以15200价格出厂，则硅厂生产421交给期现商每吨的利润大概在1900-1200左右。除部分生产化学级421的企业有稳定长协订单以外，大部分硅厂421无固定下游的基本出货给期现商。

二、调研报告

企业A：

2台12500kva炉子，一台7月底点火一台9月底开炉。两台全开月产1200吨，70%-80%是421，其余是441、4402等牌号。非标品基本出给本地粉厂，现金流紧张不做库存。八九月电费在3毛2左右。10月在3毛4到3毛5。现金流成本大概在13000每吨。

企业B：

10万吨年产能，以化学级421为主。产量的三分之二固定出给下游，有少量出给贸易商基本没库存。目前行情不好，高钛421与低钛421价差在300左右，认为后面行情回暖价差会拉大。运到昆明运费在150-180，运力紧张时最高230。新规划10万吨工业硅产能月底开建，最快24年底投产。目前期货方面集团权力暂时未下放，还要等后续集团的安排。

企业C：

2台12500kva炉子，月产1600吨，单耗不超过13000度电。电费3毛7-3毛8因为配了一部分火电。主产化学级低钛421质量较好。411比421贵200。目前基本没有库存。老挝的木炭比缅甸的好，孔隙粗反应好，但目前比较难买到。磷50，硼30，钛在400-500。421有55%给有机硅厂，40%给粉厂。与多晶硅大厂有贸易往来，旗下有贸易公司不愁销路常年开工保供，运到昆明150运费。

企业D：

年产5万吨，与期现商贸易比较多，目前满产状态以421为主。云南许多硅厂都上了磨粉线，自家非标的货基本都给粉厂。对期货接受度较高，会根据盘面波动报价。出货以自提为主，自家的货交割居多，质量稳定。不会接仓单注销后流出的自家老货，认为这部分421可以降价出给粉厂和铝合金厂。

企业E：

两台12500kva炉子，主产421，3303月产1500-1600吨。运广州400多运费。7月份开始生产，有稳定出口终端，也与中铝有合作。13000度电单耗。

企业F：

两台12500kva炉子，月产1500-1600吨。丰水期3毛5，枯水期接近6毛电价。主要用木炭做，活性比煤好但是磷高。环保和生产设备成本较高，直接出货给期现商资金回笼快，有少量非标品不对外出售。

三、总结

整体而言，目前云南得益于421期货交割的2000元升水，整体利润较好。但硅厂仍不愿意自己参与交割。其中交割流程复杂，资金占用和没有专人负责是主要原因。因此目前硅厂还是以出货给期现商为主。后期如果期现商因盘面利润有限无法稳定拿货，或再次出现硅厂与期现商一同竞标下游的情况，可能会促使硅厂主动参与期货套保和交割。

关于换袋问题，大部分硅厂不愿意接自家出厂的旧货。个别厂家会考虑接回自家旧货出给下游，前提是可以找到第一手贸易商做对接，以免拿到套袋货自砸招牌。

大部分硅厂单吨电耗能控制在12500-13000度，421与441的区别主要在于通氧时间。一般421需要通氧90分钟，期间要加石灰提高温度，通氧过程中会有硅的损耗造成出货率降低，间接提高成本。铁比较难控制，受原材料影响较大。通氧1600度可除铝，1400度除钙。

保山德宏地区的硅石主要采用昭通，保山本地和缅甸的硅石，个别生产低钛421的需要从外省进高品位硅石，煤以宁夏，新疆和神木为主。成本上，据了解若能保证11月421出厂价格在16000以上，部分小厂仍可以考虑继续生产。鉴于目前煤价和部分原材料价格持续上涨，未来工厂的出厂价预期可能随之上调。

目前华东441均价已经涨到15550，若现货非标品价格继续上涨，期货盘面的跟涨可能会吸引部分非标套入场。若现货持续强势，而新疆大厂报价稳中有升，则11月末期货仓单集中注销流出的421对市场的冲击也会随之减小。非标牌号紧缺，仓单421流入市场也会被下游积极消化。因此如果买交割方愿意以441的现货价格卖421，按照往年枯水期的逻辑和当前非标品的持续紧缺，有可能出现买交割方不亏甚至小赚的情况。后期还要关注新疆的复产情况以及多晶硅的新产能投放以及出货情况。

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