进入9月，铁矿石价格在高铁水支撑和宏观刺激下持续上涨。但今年以来钢厂利润不佳，钢厂为了降低现金流，铁矿石库存量一直处于偏低位，所以临近中秋节，国庆节双假期共8天的长假，市场对于钢厂补库预期一直偏强。

首先我们一起看一下，近两年钢厂铁矿石库存的变化情况。2022年5月之前，除疫情的干扰外，钢厂利润尚可，生产较为稳定，钢厂的铁矿石库存无论是内矿还是外矿均处于相对高位，其中内矿库存天数一直维持在12-25天之间。外矿维持在20-30天之间。但自此开始，一方面是因为疫情的干扰；另一方面因钢厂利润收缩后，为了降低现金流和成本，一直采用低库存策略。从下图也可以看出，由于钢厂内铁矿石库存不高，每逢假期，库存就会出现较大波动。尤其在国庆假期和春节假期前后。

图：钢厂内外矿库存天数（万吨）

数据来源：SMM

据SMM长期跟踪的120家钢厂的情况来看，国产矿节前节后变动不大，近两年以来，都是0.6天的增量。主要是因为国产矿山节日期间都是正常生产，除了运输的影响外，并没有其他的影响，因此钢厂按照正常采购节奏走就可以满足需求。但是进口矿相较于国产矿变动较大，主要是考虑到节日期间期货停盘，多数贸易商正常休假；另外港口轮班，提货效率较慢；及物流运输等均有影响因素较多，因此钢厂多在节前提前备货。

图：国庆节前后内外矿库存变化

数据来源：SMM

今年以来，钢厂铁矿石库存相较前两年来看，库存下降2-3天。本周是双节前的第二个周，钢厂铁矿石内外矿的变动情况如何呢？

据SMM跟踪调研，个别钢厂在月初已经开始陆续补库，其中距离港口越远的钢厂补库时间越早，补库量也相对更大一些。截止目前，四川，云南，江苏，河北，辽宁等区域的钢厂补库基本完成。但山西，山东两地的部分钢厂本周才开始补库，预计下周才能补完。多数钢厂备库至节后一周左右。部分钢厂补库情况反馈如下：

山西钢厂1

由于前期钢材出货不畅，本周才有足够资金补库，目前库存7天左右，预计补充10天左右的库存量。

山西钢厂2

上周矿价较高，没有采购，所以这周才开始补库，目前库存15天，预计补库7-10天，至10月10号左右的用量即可。

河北唐山钢厂3

已经基本补完了，平常库存是在7天，月初补到了11天，目前的库存量在18天，后面价格合适的时候再买点，一共补充两周左右的使用量。

河北武安钢厂4

平常库存在10天左右，11-15号补充了80%左右的量，剩下20%的量节前补完即可。

河北唐山钢厂5

从上周开始补库的，上周补充了50%的量，这个周补齐。

江苏钢厂6

没有补库，之前买了一些长协货近期会陆续到港，另外有一个高炉近期有点问题，预计月底开始检修，用量不大，所以现货可买可不买。

江苏钢厂7

本周才有补库计划，目前库存已经提高了5天的量了，预计补充现货15天的量，另外海漂货还有15天的库存，最终库存接近50天。

山东钢厂8

目前库存不高，7天左右。本周才开始补库，预计补充8天左右的使用量。基本补充到节后2-3天即可。

东北钢厂9

节前补库上周已经完成了，基本提高了半个月左右的使用量，目前库存最低的品种在26天，高的在35天左右。

四川钢厂10

上周已经补库完成了，因为近期江内资源比较紧张，所以提前做准备。库存量从25天左右达到了40天的用量，提高了不少。

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