宏观金融衍生品：磨底延续

股指期货。周二市场继续调整，成交额回落至6656亿元。个股超3500家下跌，北向资金净流出62.96亿元，新型工业化概念领涨。市场当前仍于磨底阶段，海外美债利率和美元指数保持强势，对风险资产压制明显，国内临近长假，市场情绪可能较为谨慎，建议暂时保持观望。

黑色系板块：节前建议减少持仓

螺卷。钢价延续弱势，螺纹库存比较健康，但热卷和钢坯的库存比较高，依然是市场所担心的。连续下跌后，螺纹和热卷都面临亏损的压力，后期需要减产来缓解社库的压力，预计盘面震荡偏弱格局还会维持。 铁矿。铁矿价格最近有所回落，主要是价格高位，规避假期风险，基本面变化并不大。高铁水对矿价的支撑仍在，最近发运也略有下降。节前仅有两个交易日，操作上建议减少持仓。

双焦。安监依旧严格，加之俄罗斯十月起对出口增税，焦煤供应扰动仍存。但是下游需求方面一般，焦企亏损开工积极性下滑，焦煤继续向上动能减弱，回归基本面，走势偏弱。同时，铁水产量继续上行空间有限且仍有减产压力，后续焦炭需求也会下滑，加之成本线下移，焦炭走势也维持弱势。

玻璃。玻璃主产地产销再度转弱，下游备货暂告一段落。同时纯碱价格转弱，玻璃生产成本下降，对价格支撑力度也会减弱，整体看，玻璃弱势格局难改，操作上建议逢反弹做空。

纯碱。纯碱产量已达到年内最高水平，长期供应过剩的确定性强，同时近期进口也有一定增量，昨日漳州到港3万吨进口纯碱。而下游玻璃产销数据一般，现货偏激已经缓解，后续供需持续宽松，操作上建议逢高做空。

能源化工：油价后半夜转强

原油。隔夜油价先跌后涨，俄罗斯放松成品油出口禁令，取消了对一些船用燃料油和高硫柴油的限制，以及欧美主要央行最近言论均重申了对抗通胀的决心，高利率前景对石油需求预估产生一定影响，此外美国政府可能停摆利多美元，这些一定程度上缓和了市场情绪，不过基本面短缺的原油和柴油库存叠加沙特为首的主产国收缩供应仍然对市场构成较强上行压力。总体而言，短期宏观压力仍在盘中稍占上风，等待回调企稳后油价重归基本面上行节奏。

沥青。9月第3周沥青产业数据显示本周炼厂开工率下降而出货量创年内新高，周度厂库库存大幅下降，社库库存小幅增加，库存结构进一步有利于中上游挺价，数据边际利好。不过短期成本端原油上涨势头逐渐受阻，对沥青进一步上行产生压力，预计高位震荡为主。

LPG。短线支撑价格的重要因素原油高位回落，叠加自身近期基本面转弱，价格阶段顶部信号出现。9月沙特出口回升；下游聚丙烯价格回落，高位原料价使PDH利润持续维持低位，低利润对开工率和价格的负反馈正在产生，油价回调期间偏空思路对待。

PX。聚酯链整体飘绿，PX昨日领跌，盘面价格跌破9000元/吨大关，国际原油价格回落，调油逻辑也同样转弱，PXN再度收缩至408美元/吨，连续六日下跌，预计节前PX仍偏弱走势为主。策略建议：单边交易暂时保持观望，节前建议减仓避险，短期关注PTA加工费修复可能。

PTA。PTA成本端支撑不足，原油带动下游化工品同步下跌的同时，由于自身供需偏宽松，加工费未见明显修复，新增装置动态：逸盛大化PTA总产能600万吨/年，1#225万吨装置计划近日起降负至5成，预期持续7天附近，假期期间预计会缓解累库压力，目前PTA加工费依然偏高，维持做多PTA加工费策略。策略建议：短期PTA面临小幅回调，前期多单可止盈离场，TA-EG价差做多部分止盈后继续持有或低位建仓。

MEG。隔夜原油回落调整，焦煤盘面价格未见止跌企稳，成本支撑减弱，海外新增装置动态：因前端裂解装置检修，原料供应不足，台湾中纤20万吨/年的MEG装置于9月20日开始停车检修，预计10月底重启；台湾东联25万吨/年的MEG装置计划于10月1日起停车检修15天附近。策略建议：单边谨慎操作，需要新的利好出现才能打开上行空间，多TA空EG套利维持。

PVC。昨日PVC再度增仓下跌，市场多交易煤价下行逻辑，绝对价格低位叠加节前，导致下游补库意愿偏强，市场成交再度放量，当前并未见到金九银十传统旺季需求改善，出口窗口关闭，产业链小幅累库。策略建议：节前依旧以回调为主，中长期（11-12月份）关注底部进场做多时机，重点关注下游表现是否满足预期。

甲醇。消息面上，伊朗ZPC其中一套165万吨/年装置仍处停车状态，具体重启时间未知。甲醇基本面呈现供需双升，估值的绝对水平已抬升至中等偏上。随着下游节前备货的情绪逐步消退，风险偏好转弱且港口库存高垒的情况下，期价有所回调。不过由于近期贵州再出矿难，煤价预计仍维持强势状态。且后期仍有秋检和限气等供应端的题材可以炒作，因此可待企稳后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来表达。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应维持高利润，PP-3MA中长期逢高做缩。昨日保证金已上调，且双节假期时间较长，不确定性较大，建议节前暂离场观望。

棉花。郑棉维持区间震荡。一方面，抛储成交率持续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见明显起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购即将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，成本端支撑仍强。同时，需要关注新疆天气的影响。

有色金属：美元走强，有色承压

铜。美元走强，铜价承压。周二伦铜收跌0.52%，沪铜主力日盘收跌1.00%，夜盘收跌0.34%。宏观面，美国软着陆预期上升，而欧元区硬着陆风险抬头，美元指数预计将延续强势，持续施压铜价。基本面，铜价下跌给了下游较好的进场机会，下游采购意愿出现明显抬升，现货升水上抬。目前节前库存将维持在低位，给予价格支撑，上方的压力则主要来自美元的强势，节中海外不确定因素较多，建议离场观望。

铝/氧化铝。库存维持低位，铝价偏强运行。周二伦铝收涨0.31%，沪铝主力日盘收跌0.31%，夜盘收涨0.18%。供应端铝水比例保持在高位，消费端订单水平难言旺季，且高价进一步抑制了下游需求，在目前供需格局下，预计短期铝锭库存仍难以有效累积，10合约剩余交易日较少，仓单不足的问题将支撑铝价支持偏强运行。氧化铝方面，由于烧碱价格持续上涨推升氧化铝成本，但供需基本面未出现明显变化，若成本端持续抬升，将进一步支持氧化铝价格。

镍/不锈钢。累库预期逐步兑现，社会库存创近1年半新高。需求端未见明显起色，三元材料排产环比下降，300系不锈钢持续累库。同时，印尼RKAB有效期延至三年，原料端短缺担忧情绪缓解，使得镍价承压。关注成本位支撑，谨慎追空，中长期逢高沽空。

农产品:短期粕强油弱

油脂。隔夜cbot市场继续呈现粕强油弱格局。usda最新作物生长报告显示，美豆生长优良率下滑1个百分点之50%，美豆收割率为12%，低于市场预期的14%，利多美豆美豆粕。马来西亚棕榈油协会公布9月前20日产量环比增加12.38%，利空油脂。另外，30日晚间USDA将公布三季度库存报告，市场预期美豆库存将低于9月供需报告的预估。预计近期美豆及粕类或将反弹，但油脂走势偏弱。

豆粕/菜粕。USDA凌晨公布的作物生长报告显示，截至9月24日当周，美豆优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为55%。路透社预计截至2023年9月1日当季，美豆库存预计为2.42亿蒲。但美豆位于收割期，且巴西预计丰产短期无法证伪，整体趋势还是震荡偏弱。

白糖。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改，泰国印度双双具备减产预期。消费端中秋备货高峰期已过，现货成交一般。近期预测国储糖将准备轮储或者抛储，糖价有所下滑。短期内建议观望，前期高位处有压力。

生猪。现货价格走弱，跌破8元/斤。散户惜售，标肥价差再度拉开，二育商观望后期腌腊行情，谨慎补栏，整体市场对于后市猪价情绪分歧较大，目前处于十一节前补库的过程中，屠宰量有了一个快速的拉升，但是盘面上没有看到旺季需求带动的明显涨幅，出栏体重在增加，生猪现货却仍然在8元/斤震荡，说明猪源依旧是处在充足的阶段，根据年初能繁母猪数量以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大，腌腊行情一般，养殖户很难再去做压栏挺价，预计接下来市场会偏向窄幅震荡走弱的行情。