■股指：市场维持低位震荡行情

　　1.外部方面：美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.2%，标普500指数涨0.02%，纳指涨0.22%。

　　2.内部方面:周三股指市场整体维持低位震荡行情，市场日成交额保持七千亿规模。涨跌比一般。2800余家公司上涨。北向资金净流入超50亿元。行业方面，医疗服务相关行业领涨。

　　3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

　　■铜：区间运行

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67490元/吨，涨跌-505元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：100元/吨。

　　3.进口:进口盈利312.49元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存54165吨，涨跌-10981吨，LME库存167850吨,涨跌1000吨

　　5.利润：铜精矿TC93.82美元/干吨，铜冶炼利润1806元/吨，

　　6.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

　　■锌:区间运行偏强

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为22030元/吨，涨跌-340元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：185元/吨，涨跌-5元/吨。

　　3.利润:进口盈利1.56元/吨。

　　4.上期所锌库存46104元/吨，涨跌-773吨。

　　，LME锌库存107075吨，涨跌-450吨。

　　5.锌8月产量数据52.65吨，涨跌-2.46吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为64.47%，SMM压铸为51.73%，SMM氧化锌为62.4%。

　　7.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价演变为反弹通道，目前通道上沿压力遇阻，反弹多单可离场。

　　■工业硅：

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15400元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14850元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为550元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为16100元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为14195元/吨，相比前值下跌320元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为655元/吨，相比前值上涨330元/吨；

　　4.库存：截至9-22，工业硅社会库存为31.9万吨，相比前值累库0.6万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.7万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为4万吨，相比前值累库0.1万吨；

　　5.利润：截至8-31，上海有色全国553#平均成本为13247.71元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为345元/吨；

　　6.总结：总结来看，目前宏观经济稳定不向价格中枢施压+预期外重磅地产刺激政策抬升价格重心+金九银十传统旺季预期仍可期待+西南地区硅厂的平水期与枯水期成本走强，四重利好或能推动工业硅价格持续向上，目前价格仍处于上升通道，高点参考前期震荡平台15200-15500元/吨，需持续关注下游需求恢复情况。

　　■玻璃：

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1949元/吨,华北地区主流价1984元/吨。

　　2.基差：沙河-2301基差：257元/吨。

　　3.产能：玻璃日熔量169560万吨，产能利用率83%。开工率81%。

　　4.库存：全国企业库存4166.6万重量箱，沙河地区社会库存234.4万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润225元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541元/吨，浮法玻璃（天然气）利润233元/吨。

　　6.总结：华北市场成交一般，市场价格大稳小动，业者适量采购备货。华东市场成交量较昨日相对持稳，价格无变动。华中市场今日价格持稳操作，中下游拿货保持刚需。华南区域企业多数维稳操作，部分下游节前适当补货。

　　■纯碱：

　　1.现货：沙河地区重碱主流价3250元/吨，华北地区重碱主流价3350元/吨，华北地区轻碱主流价3100元/吨。

　　2.基差：沙河-2301：1466元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率82.32，氨碱开工率90.29，联产开工率76.41。

　　4.库存：重碱全国企业库存6.65万吨，轻碱全国企业库存10.47万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润1476.73元/吨，联碱企业利润1900.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润225元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541，浮法玻璃（天然气）利润233元/吨。

　　6.总结：国内纯碱市场窄幅波动，轻碱价格微幅下降，重碱趋稳。纯碱企业装置运行稳定，无较大波动。企业库存仍有增加趋势，下游玻璃企业有一定补库需求，原料纯碱库存微幅增加。供应端高位震荡，市场预期偏弱，采购按需为主。

　　■PTA：计划外损失量有限

　　1.现货：CCF内盘6170元/吨现款自提(-10)；江浙市场现货报价场6150-6195元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-01基差+25元/吨（0）；

　　3.库存：社会库存311万吨（+2）；

　　4.成本：PX（CFR台湾）：1117美元/吨（+7）：

　　5.负荷：77.9%（+1.9）；

　　6.装置变动：暂无。

　　7.PTA加工费：113元/吨（-47）

　　8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

　　■MEG：近端装置挤出量兑现

　　1.现货：内盘MEG现货4050元/吨（-38）；内盘MEG宁波现货：4070元/吨（-35）；华南主港现货（非煤制）4200元/吨（-50）。

　　2.基差：MEG主流现货-01主力基差-119（+11）。

　　3.库存：MEG华东港口库存111.8万吨（-6）。

　　4.MEG总负荷63.29%；煤制负荷：67.47%。

　　5.装置变动：美国一套36万吨/年的MEG装置因效益原因暂缓开车进度，后续重启时间待定，该装置此前计划于9月底10月初开车。

　　6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。

　　■豆粕：关注美豆季度库存报告指引

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4500（-20）

　　2.基差：01张家港基差482（-66）

　　3.成本：11月美湾大豆CNF 563美元/吨（0）；美元兑人民币7.32（+0.01）

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第38周全国油厂大豆压榨总量为201.89万吨，较上周减少3.81万吨。

　　5.需求：9月27日豆粕成交总量5.03万吨，较上一交易日增加3.34万吨；其中现货成交4.23万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第37周末，国内豆粕库存量为78.4万吨，较上周的73.0万吨增加5.4万吨。

　　7.总结：9月30日USDA将公布季度库存报告，关注其指引。Anec数据显示，巴西9月大豆出口料达到623万吨，远高于上年同期的358万吨。美国农业部数据显示，截至2023年9月21日当周，美国大豆出口检验量为481638吨，前一周修正后为429772吨，初值为393004吨。去年同期美国大豆出口检验量为291510吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1285078吨，上一年度同期1206590吨；周度作物报告显示，美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前一周为51%。美国大豆收割率为12%，低于市场预期的14%，略高于五年均值。美国大豆落叶率为54%，上一周为31%，五年均值为43%；干旱报告显示，约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为48%，去年同期为29%。美豆短期或以震荡为主。

　　■棕榈油/豆油：产地月度产量预估分歧较大

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7400（-20），广州7270（+40）；山东一级豆油8380（0）

　　2.基差：01，一级豆油262（-146）；01，棕榈油江苏-142（-134）

　　3.成本：10月船期印尼毛棕榈油FOB 832.5美元/吨（+17.5），10月船期马来24℃棕榈油FOB 832.5美元/吨（+12.5）；11月船期美湾大豆CNF 563美元/吨（0）；美元兑人民币7.32（+0.01）

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年9月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期降2.50%。油棕鲜果串单产环比减少3.87%，出油率环比增加0.26%。

　　5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1088875吨，较上月同期的945155吨增加15.2%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第37周末，国内棕榈油库存总量为71.8万吨，较上周的63.6万吨增加8.2万吨。国内豆油库存量为117.0万吨，较上周的115.9万吨增加1.1万吨。

　　7.总结：原油大涨、林吉特走贬提振棕榈油情绪。海外机构对于产地9月至下旬棕榈油产量预估差距较大，相较8月增减产情况不明。此前市场普遍预期9、10月东南亚棕榈油宽松预期不改。目前产量预估的摆动可能使价格陷入震荡。国内棕榈油现货成交依旧萎靡，一豆成交中性。天气模型预测9月底印尼大部分区域再度面临少雨情况，但对近端产量影响有限，反而有助于丰产期收割工作。预计棕榈油保持Contango结构。建议暂时观望。

　　■PP：石化出厂价格多数稳定

　　1.现货：华东PP煤化工7690元/吨（-40）。

　　2.基差：PP01基差-26（-25）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存56万吨（-2.5）。

　　4.总结：现货端，石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大，节前贸易商心态变动不大，随行出货为主，报盘小幅走低。进入9月，盘面上涨逻辑从交易供需强预期转为交易供需强现实。当盘面交易现实供需改善逻辑时，盘面趋势上涨能否延续，更取决于现实供需是否交易充分，而估值端只对阶段性的走势有影响。目前的组合是现实供需改善逻辑仍未交易充分+静态高估值正在修复，属于前期有安全边际的多单继续持有，新多单等待进场的节奏。

　　■塑料：现货市场交投气氛谨慎

　　1.现货：华北LL煤化工8230元/吨（-20）。

　　2.基差：L01基差11（-9）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存56万吨（-2.5）。

　　4.总结：现货端，现货市场交投气氛谨慎，持货商随行就市出货为主，工厂多坚持随用随拿。动态去看，高估值修复的力度也不会很大，随着现实供需的持续改善，盘面估值可以维持高位，操作上关注L01合约8100附近支撑情况。不过再次进场多单也要有所警惕，10月中旬之后供需可能再度迎来累库，目前这轮上涨已经开始步入后期，不排除未来仍有一跌。

　　■原油：现实基本面情况良好

　　1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格94.13美元/桶（+0.72），俄罗斯ESPO价格86.52美元/桶（-1.05）。

　　2.总结：在供应端沙特与俄罗斯减产政策延续，供应依旧无法放量，而需求逐步回归的背景下，三大机构四季度平衡表均给到去库预期，叠加成品油端，俄罗斯暂停成品油出口进一步加剧海外柴油供应的紧缺，海外柴油强裂解价差对于原油需求端也有额外刺激，原油现实基本面情况良好，上涨趋势未变。但短期由于基本面沙特减产的供应端利好已经交易比较充分，宏观面美联储调降了明年的降息预期，油价迎来回调。

　　■白糖：基差回落迹象

　　1.现货:南宁7560（0）元/吨，昆明7325(5)元/吨，仓单成本估计7489元/吨

　　2.基差:南宁1月720；3月762；5月780；7月808；9月845；11月636

　　3.生产:巴西8月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

　　4.消费:国内情况，需求进入阶段性备货旺季。

　　5.进口：8月进口37万吨，同比减少31万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉8月仍然大量进口。

　　6.库存：8月88万吨，同比减少80万吨，不足以满足旺季需求，需要进口等其他供给来源弥补。

　　7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然偏少。国内产季末期，供给端趋于紧张，北方甜菜新糖将要上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张。目前期货持仓从1月转到5月，关注因移仓造成的月间机会。抛储政策决定，总量有限且价格偏高。

　　■玉米：现货继续走弱

　　1.现货：继续下跌。主产区：哈尔滨出库2550（-10），长春出库2690（-30），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2780（0），主销区：蛇口2870（-30），长沙2960（-10）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2311=165（0）。

　　3.月间：C2311-C2401=50（-5）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2326（0），进口利润544（-30）。

　　5.需求：我的农产品网数据，2023年38周（9月14日-9月20日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米126.66万吨（4.45）。

　　6.库存：截至9月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量252.9万吨（环比6.71%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月21日，饲料企业玉米平均库存27.96天（-0.31%），较去年同期下跌17.64%。截至9月15日，北方四港玉米库存共计98.6万吨，周比-1.8万吨（当周北方四港下海量共计13.9万吨，周比23.2万吨）。注册仓单量19440（-660）手。

　　7.总结：东北产区新粮上市量逐步增多，国庆长假期间上市量与收购价将是主要焦点所在。季节性来说，新粮上市高峰期现货价格承压回调为主，连盘主力合约C2401预期先行已回落至新季玉米种植成本一线，并呈破位下跌态势，现货持续跌势下的利空预期不排除跌破成本支撑的可能。长假期间现货市场表现或将决定期价后期方向选择，节前建议减仓过节为主，或者以1-5反套结构降低单边波动风险。

　　■生猪：减仓过节

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：全线下跌。河南16000（-300），辽宁15900（-100），四川15800（-100），湖南15900（-200），广东16200（-700）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.14（-0.18）。

　　3.基差：河南现货-LH2311=-610（-295）。

　　4.总结：节前备货阶段现货未能拉涨，反而在供应压力下转跌，现货焦点转向长假期间旅游消费带动情况，不确定性较大。目前市场仍对10月份二育入场和压栏存在期待，从9月谨慎表现来说需要继续观察预期能否兑现。理论供需来讲，供应量继续增加，国庆后腌腊前消费又将进入真空期，若无二育及压栏提供助力，现货没有上涨驱动。但当前猪价再度回落至成本一线，10月过后，需求端旺季在即，预计成本以下杀跌空间亦有限。考虑到长假时间长，现货不确定性高，节前减仓观望为主。