自证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（又称北交所“深改19条”）以来，北交所公司关注度日益提升，机构调研纷至沓来。据Wind资讯数据统计，截至9月27日，9月份以来，79家北交所公司受到机构调研（含业绩说明会），环比大幅增长。

在调研中，公司转板安排成为机构关注点，至少33家公司被问及是否有转板安排或意向。

市场人士认为，北交所公司受机构调研次数提升，一方面是半年报披露后，市场对低估值且业绩增长公司关注度提升，另一方面在于北交所“深改19条”发布后，北交所改革红利、公司发展潜力对机构投资者吸引力提升。

政策红利加持

北交所公司受关注度提升

半年报披露后，绩优低估值上市公司迎来机构密集调研。

对此，北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，近期机构调研北交所公司力度明显加大，首先是因为近期北交所“深改19条”出台，标志着北交所改革总方案和“施工图”均已明确，北交所的政策红利、发展潜力对投资机构充满吸引力；其次，北交所公司市值管理意识和投资者关系管理能力逐渐提升，愿意让更多的投资者和机构了解公司发展现状和前景；最后，机构投资者也越来越看中北交所的发展机遇和投资机会，积极寻找合适投资标的，并提前布局。

渤海证券创新投资总部副总经理张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，北交所公司接受调研数量增加，一是有政策预期，二是北交所有一些质地非常好的标的，三是北交所整体估值较低。

从调研机构数量来看，截至9月27日，9月份以来，同力股份、利尔达等5家公司均接待超30家机构调研。其中，同力股份受关注度最高，48家券商、基金公司、保险资管等分三批奔赴公司调研。

从行业来看，上述接受调研的79家公司中，机械设备、电力设备和基础化工行业公司数量较多，分别有11家、11家和10家。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对《证券日报》记者表示，一方面，北交所上市公司较为集中在这些行业；另一方面，从接受调研公司情况来看，大多半年报业绩增长较高；此外，接受调研的公司大多营收、净利润规模较高，引起机构投资者关注。

转板意向成机构关注点

专家认为不能仅盯估值差

北交所设立以来，仅有观典防务、泰祥股份和翰博高新3家公司转板成功。此次北交所“深改19条”提出，“稳妥有序推进北交所上市公司转板”。随后，北交所就优化转板安排征求意见。记者从业内人士处了解到，目前《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》已经修订完成，即将向社会公布。在转板规则优化的背景下，市场对北交所公司的转板预期增强。

因此，机构调研中，转板意向或安排成为机构提问最多的问题，至少有33家接受调研的北交所公司被问及转板可能性或相关意向、安排等。周运南表示，机构关注北交所上市公司是否转板，是因为转板代表公司有业绩支撑、有资本规划、有发展动力，更重要的是代表未来机构可能有更好的退出环境。未来北交所转板可能呈现常态化、质量化，能转板成功的公司大概率是北交所的头部企业，但每年转板企业数量可能有限。

此外，估值套利是机构关注公司是否转板的重点之一。张可亮表示，北交所估值与科创板、创业板存在明显差距，符合转板条件的公司如果成功转板，估值提升预期比较明确，存在一定套利机会，因此机构对公司是否转板较为关注。但是，随着北交所“深改19条”逐步落地实施，北交所与科创板、创业板估值差距有望逐渐缩小，转板概念股热度将逐步降低。

从回复来看，多数北交所公司表示，将根据最新政策进行审慎研判，结合市场情况及未来的自身发展规划综合考虑是否转板，若有转板规划，公司将及时披露。

诸海滨表示，有序推进北交所公司转板对资本市场整体而言是好事。一方面，一些业务较好但估值较低的公司，转板后估值可能迎来重估；另一方面，转板渠道进一步畅通，也能吸引一些优质、前景好的公司到北交所上市。

“但是，转板并不是仅满足简单的财务标准就可以的，还要考虑上市时间、拟转板板块定位与公司科创属性、公司持续盈利能力等。对于机构而言，不能仅盯着两个交易所的估值差，简单选择估值差较大的公司，需要依靠专业知识和长期跟踪判断来选择。”诸海滨进一步表示。

除了转板意向之外，机构对于募投项目进展、毛利率、研发、新技术等问题较为关注。诸海滨表示，北交所公司多数上市时间在两年内，募投项目还处在建设期，机构投资者对募投项目未来是否能够顺利达产、公司所处行业景气度以及未来业绩的可持续增长能力等，都非常关注。业绩稳定增长，是北交所公司能给投资者带来正回报的先决条件。

除了募投项目进展，张可亮表示，机构关注重点还有企业新产品、新技术，以及未来可能对公司财务带来的影响等。