■股指市场下方支撑明显

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨197.07点，收于33604.65点，涨幅为0.59%；标准普尔500种股票指数上涨27.16点，收于4335.66点，涨幅为0.63%；纳斯达克综合指数上涨52.90点，收于13484.24点，涨幅为0.39%。

2.内部方面：节后第一个交易日股指市场整体早盘小幅低开，全天维持低位震荡行情，市场日成交额小幅放量保持七千亿规模。涨跌比较差。1600余家公司上涨。北向资金净流出超70亿元。行业方面，生物制品相关行业领涨。    

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19590元/吨，相比前值下跌260元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2961元/吨，相比前值上涨8元/吨；

2.期货：沪铝价格为19165元/吨，相比前值下跌260元/吨；氧化铝期货价格为3029元/吨，相比前值下跌35元/吨；

3.基差：沪铝基差为425元/吨，相比前值上涨20元/吨；氧化铝基差为-68元/吨，相比前值上涨43元/吨；

4.库存：截至10-09，电解铝社会库存为63.1万吨，相比前值上涨4.9万吨。按地区来看，无锡地区为16万吨，南海地区为16.8万吨，巩义地区为7.7万吨，天津地区为7万吨，上海地区为7.1万吨，杭州地区为6.4万吨，临沂地区为1.6万吨，重庆地区为0.5万吨；

5.利润：截至9-25，上海有色中国电解铝总成本为16005.99元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3724.01元/吨；截至10-09，上海有色氧化铝总成本为2789.8元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为171.2元/吨；

6.氧化铝总结：主要下游电解铝西南产区丰水期复产产能持续贡献对氧化铝需求，短期来看对氧化铝近月价格形成一定支撑，尽管云南地区复产利好出尽但体现在盘面上依然给与氧化铝价格抗跌的底气，但期现套利窗口正在逐渐关闭，基差有回归迹象。采暖季前或能维持氧化铝价在2900元/吨以上。此前市场受消息面与预期影响持续走强，现货依然以维稳运行为主，但贴水仍处高位，也存在现货价格向上牵引回归正常基差水平的可行性，四季度或可配合采暖季减产再度冲击3100元/吨。

7.电解铝总结：目前供需双增确定性较高。供应端高利润支撑开工叠加进口窗口延续，需求端下游开工运行稳中向好，供需博弈之下难处单边行情，国内宏观逆周期调节操作仍然给与市场信心，短期内19000元/吨的支撑较强，旺季需求成色将是决定铝价方向的关键点，需警惕巴以冲突对铝价的扰动。另外，政策在四季度的具体实施情况决定能否出现年末翘尾行情，可持续关注地产销售数据。

■工业硅：

1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15400元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14850元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为550元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为16100元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：工业硅主力价格为14155元/吨，相比前值上涨125元/吨；

3.基差：工业硅基差为695元/吨，相比前值下跌195元/吨；

4.库存：截至10-07，工业硅社会库存为33.4万吨，相比前值累库0.8万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为4.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为4万吨，相比前值累库0.2万吨；

5.利润：截至8-31，上海有色全国553#平均成本为13247.71元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为345元/吨；

6.总结：总结来看，目前宏观经济稳定不向价格中枢施压+预期外重磅地产刺激政策抬升价格重心+金九银十传统旺季预期仍可期待+西南地区硅厂的平水期与枯水期成本走强，四重利好或能推动工业硅价格持续向上，目前价格仍处于上升通道，高点参考前期震荡平台15200-15500元/吨，需持续关注下游需求恢复情况。

■铜：区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为67560元/吨，涨跌100元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：55元/吨。

3. 进口:进口盈利369.66元/吨。

4. 库存：上期所铜库存38996吨，涨跌-15169吨，LME库存170475吨,涨跌300吨

5.利润：铜精矿TC93.23美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨。

6.总结：节日期间探低回升，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■锌:区间运行

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为21970元/吨，涨跌-60元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：185元/吨，涨跌0元/吨。

3.利润:进口盈利128.02元/吨。

4.上期所锌库存32129元/吨，涨跌-13975吨。

，LME锌库存94375吨，涨跌-1600吨。

5.锌8月产量数据52.65吨，涨跌-2.46吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为52.5%，SMM压铸为39.91%，SMM氧化锌为61.6%。

7. 总结：节日期间偏弱，美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。期价演变为反弹通道，目前通道上沿压力遇阻，反弹多单可离场。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3750元/吨。

基差：101对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：77

产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率93.03%，环比增加0.38个百分点，同比增加3.95个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比下降0.00个百分点，同比下降4.33个百分点；日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价917元/吨。

基差：100，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：72

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳矿4858.83降183.2，巴西矿4745.19增52.77；贸易矿6994.55降176.64，球团489.82降22.38，精粉967.05降9.07，块矿1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29；在港船舶数90条增2条。

基本面：库存回升，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

■玻璃：涨价持续

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场2023.2元/吨,华北地区主流价2010元/吨。

2. 基差：沙河-2301基差：299元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量170160万吨，产能利用率83%。开工率82%。

4. 库存：全国企业库存4142.8万重量箱，沙河地区社会库存256万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541元/吨，浮法玻璃（天然气）利润225元/吨。

6.总结：下游刚需补库，整体产销尚可，价格试探性上涨。

■纯碱：趋势走弱

1.现货：沙河地区重碱主流价3250元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2850元/吨。

2.基差：沙河-2301：1502元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率88.16，氨碱开工率94.26，联产开工率81.01。

4.库存：重碱全国企业库存7.85万吨，轻碱全国企业库存19.65万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润1459.5元/吨，联碱企业利润1859.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润196元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润541，浮法玻璃（天然气）利润225元/吨。

6.总结：供应提升，库存累计，下游采购谨慎，按需为主，现货价格松动，趋势走弱。

■PP：下游工厂心态谨慎

1.现货：华东PP煤化工7550元/吨（-140）。

2.基差：PP01基差-36（+20）。

3.库存：聚烯烃两油库存82.5万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，部分区域石化厂价仍有下调，贸易商根据自身成本及库存情况随行报盘，报盘重心小幅走低，下游工厂心态谨慎，刚需适量补货为主。前期PP盘面高估值得到迅速修复，PP盘面价格开始接近粉料加工成本，从丙烯上下游开工率差值来看，丙烯价格短期仍有支撑，由此可以判断未来PP盘面将面临低估值情况。但随着现实端供应开始增长，低估值与走弱的供需可以匹配，价格可以下跌。

■塑料：部分石化下调出厂价格

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（-150）。

2.基差：L01基差-5（-28）。

3.库存：聚烯烃两油库存82.5万吨（-3.5）。

4.总结：现货端，部分石化下调出厂价格，现货市场交投气氛延续清淡，现货市场报盘继续下行，工厂谨慎观望为主。盘面价格下跌的同时，基差出现震荡走强，说明盘面的下跌在交易未来供需走弱预期。从盘面价格与上下游利润的走势看，盘面在交易未来供应增长的预期。L-PP价差方面，从二者供应端的差值预判看，可以继续进场多L空PP头寸。

■原油：PADD3地区库存将出现累库

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格88.21美元/桶（-0.26），俄罗斯ESPO价格79.12美元/桶（-1.44）。

2.总结：从美国标普500指数同比对美国成品油超季节性表需的领先性看，月度内成品油需求出现承压。成品油需求的承压与炼厂进入秋季检修的节奏吻合，成品油需求负反馈将传递至原油端，从成品油需求对PADD3地区库存的领先性看，需求地库存将出现累库，带动油价回调。不过从美国标普500指数同比的领先性看，进入11月成品油需求将再次拐头向上。

■豆粕：南美宽松预期与中国买船上赶博弈

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4370（-30）

2.基差：01张家港基差525（+121）

3.成本：11月美湾大豆CNF 543美元/吨（-24）；美元兑人民币7.29（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第40周全国油厂大豆压榨总量为92.14万吨，较上周减少84.66万吨。

5.需求：10月9日豆粕成交总量1.71万吨，较上一交易日增加1.68万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第39周末，国内豆粕库存量为86.6万吨，较上周的85.7万吨增加0.9万吨。

7.总结：商品经纪商StoneX 将美国2023年大豆单产预估上调至每英亩50.4蒲式耳， StoneX预测美国大豆产量将在41.75亿蒲式耳，高于上月预估的41.44亿蒲式耳。农业咨询机构AgRural表示，巴西2023/24年度大豆播种面积已达到预期面积的10.1%，较前一周增长4.8个百分点。仍略高于去年同期的9.6%，但不再是有记录以来的最快速度。9月30日USDA公布季度库存报告，数据显示美国大豆库存降至2.68亿蒲，低于去年同期，但高于市场预期。巴西大豆种植进度达4.1%，略超均值水平，马托格罗索州种植进度逾5%，帕拉纳州达15%。美国大豆优良率为52%，高于市场预期的50%，前一周为50%，上年同期为55%。美豆收割率为23%，低于市场预期的25%，前一周为12%，去年同期为20%，五年均值为22%。国内11、12月买船进度较慢，明年2-4月对南美大豆买船进度逾1/3。国内豆粕油厂、下游物理库存均回升至中性水平。预计跟随成本端震荡偏弱。

■棕榈油/豆油：关注MPOB10月报告指引

1.现货：24℃棕榈油，天津7300（-250），广州7170（-250）；山东一级豆油8330（-150）

2.基差：01，一级豆油460（+150）；01，棕榈油江苏80（+128）

3.成本：11月船期印尼毛棕榈油FOB 815美元/吨（0），11月船期马来24℃棕榈油FOB 805美元/吨（-2.5）；11月船期美湾大豆CNF 543美元/吨（-24）；美元兑人民币7.29（-0.02）

4.供给：MPOA数据显示，马来西亚9月1-30日棕榈油产量环比增加6.94%，其中马来半岛产量增加5.86%，东马来西亚产量增加8.72%,沙巴产量增加10.06%，沙捞越产量增加5.01%。

5.需求：Amspec Agri数据显示，2023年9月1日到30日期间，马来西亚棕榈油出口量为1235560吨，比8月份的出口量1171998吨提高5.42%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第38周末，国内棕榈油库存总量为69.2万吨，较上周的71.8万吨减少2.6万吨。国内豆油库存量为118.3万吨，较上周的117.0万吨增加1.3万吨。

7.总结：10月10日MPOB将发布马棕月度供需报告。调查显示，马来西亚9月底棕榈油库存料增至2022年10月以来最高位水平，至238万吨，较8月增加12.05%。产量料为186万吨，较8月增加6.08%出口量料增加8.04％，至132万吨。MPOB报告利空概率较大，油脂预计偏弱运行。国内10-12月棕榈油（含硬酯）进口量预计保持在70万吨以上水平，属季节性高位。海外能源价格在需求下滑担忧与地缘争端影响下或有所摆动。

■玉米：现货继续走弱

1.现货：较节前跌幅较大。主产区：哈尔滨出库2470（-80），长春出库2560（-130），山东德州进厂2760（-140），港口：锦州平仓2650（-80），主销区：蛇口2800（-70），长沙2860（-100）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=62（-40）。

3.月间：C2311-C2401=44（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2360（23），进口利润440（-93）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年40周（9月28日-10月4日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.36万吨（-8.16）。

6.库存：截至10月4日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量274.2万吨（环比7.11%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天（-0.89%），较去年同期下跌21.05%。截至9月29日，北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比+0.8万吨（当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比+1.6万吨）。注册仓单量18400（-1040）手。

7.总结：从新粮上市高峰期现货承压下跌的季节性规律来看，新粮现货价格目前仍处季节性回落趋势中。但关键问题在于连盘期货在提前反应预期情况下，期价已跌至成本线。稻谷拍卖折北港替代原料2630左右，仅以农户种植成本折算的新季玉米折北港收购成本在2580元/吨左右。从上述可能的重要支撑价格去看，正基差格局下，成本线下方看空空间能有多少？当然也不排除利空预期下情绪推动杀跌的可能。短期可关注震荡整理后的突破方向。

■生猪：假期弱势下跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南15400（-600），辽宁15500（-200），四川16200（500），湖南15400（-300），广东16000（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.8（-0.16）。

3.基差：河南现货-LH2311=-545（20）。

4.总结：假日期间现货下跌，重回亏损格局，期货盘面远月合约贴水，盘面亏损更大。在二育利润扩大，消费旺季临近，11月开始可供出栏基数小幅转降叠加近期体重回升速率较慢等情况下，不建议继续追空。关注基数信号，有合适止损位可尝试轻仓试多。

■白糖：节后价格冲高回落

1.现货:南宁7550（-50）元/吨，昆明7260(-15)元/吨，仓单成本估计7502元/吨

2.基差:南宁1月694；3月731；5月740；7月768；9月790；11月581

3.生产:巴西8月下半产量继续大量兑现，印度和泰国干旱天气有所缓解。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，预计新产季制糖量有所增加。

4.消费:国内情况，需求进入阶段性备货旺季。

5.进口：8月进口37万吨，同比减少31万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度总量不超过100万吨，同比减少50万吨。预拌粉8月仍然大量进口。

6.库存：8月88万吨，同比减少80万吨，不足以满足旺季需求，需要进口等其他供给来源弥补。

7.总结：国际市场转向交易北半球新产季，印度降雨9月有所恢复，累计降雨仍然总体偏少。国内产季末期，供给端趋于紧张，北方甜菜新糖上市，广西新糖预计恢复性增产，在一定程度上缓解国内供给紧张。抛储政策决定，总量有限且价格偏高。

■棉花：产区新棉收购稳定

1.现货:新疆18137（57）；CCIndex3218B 18150（72）

2.基差:新疆1月792；3月912，5月1004；9月657；11月562

3.生产:USDA9月报告继续调减美国产量预估，主要是因为干旱影响

4.消费:国际情况，USDA9月报告环比调增，主要来源于孟加拉和中国。

5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，8月平衡表继续恢复。

6.库存：市场进入9月旺季，下游开机率边际增加，原料为新棉准备和成品库存开始消化。

7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，新棉开称，收购新棉市场稳定，继续关注新产季供需情况兑现。