【原油】

方向：由于宏观和战争的形式还不明朗，在明日美国CPI发布之前，原油会继续保持震荡趋势。但地缘政治风险是不可预测的，短期内仍应注重风险规避。

具体情况：截止10月10日收盘，Brent结算价87.56美元/桶，跌0.57%；WTI结算价85.97美元/桶，跌0.47%；SC结算价660.5元/桶，跌0.92%。

宏观上，美联储发布9月消费者调查报告，一年期通胀预期上升至3.7%，三年期通胀上升至3.0%，高油价带来的消费者预算约束线收紧的状况正在恶化。但尽管通胀预期升温，昨日多位美联储官员认为由于美债收益率已经大幅上行，今年可能不需要再次加息，市场关注今晚发布的FOMC会议纪要和明日的CPI。

基本面上，巴以冲突暂未进一步升级，伊朗未直接参与冲突，油价中的战争溢价略微减弱。美欧汽柴油裂解均有所反弹，但实际支撑作用有限。

总体上，由于宏观和战争的形式还不明朗，在明日美国CPI发布之前，原油会继续保持震荡趋势。但地缘政治风险是不可预测的，短期内仍应注重风险规避

【LPG】

方向：偏空。

行情回顾：油价重心下移，外盘FEI丙烷价格下跌，国内民用气价格走弱。

逻辑：

1、国内商品量总量56.13万吨，增1.74%。港口库存289.6万吨，增25.86万吨。

2、化工利润不佳，下游需求削弱，PDH开工66.65% ，环比涨3.46%。

3、华南国产气5110元/吨（-10）；华南进口气均价5220元/吨。

风险提示：宏观因素影响。

【沥青】

方向：偏空

行情回顾：盘面下跌，油价重心回落，周产量下降，现货报价小幅走弱，库存去库。

逻辑：

1.炼厂综合利润回升，稀释沥青港口库存环比下降。

2.国内沥青开工率41%，山东与华东部分炼厂减产与转产，致供应量下降。10月份计划排产298.9万吨，较9月减少51.8万吨或14.8%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，高于去年3.65万亿元。社库119.4万吨，环比减少2.2万吨。下游刚需支撑，带动社库去库。厂库88万吨，环比增1.2万吨，山东地炼3820元/吨，低价成交为主。

风险提示：宏观因素影响

【PX】

方向：继续关注低位做多PTA加工费。

行情回顾：成本端，石脑油在665美金附近，PX加工费在393美金维持高位。供应方面，盛虹炼化400万吨PX装置因故负荷下降20%附近，恢复时间不确定，广东石化260万吨装置因故节假日期间负荷下降，预计近日最低可能降至50%附近，初步预计影响10天左右；海外装置方面，沙特70万吨装置于9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬。需求端，节日期间国内PTA开工率下降至79.5%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛360万吨装置推迟重启，大概率推迟至月底，另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟，恒力220万吨装置已按计划检修。继续关注窗口买盘及装置变动情况。

向上驱动：1.PX供应偏紧；2.节后油价回弹。

向下驱动：1.PTA加工费低位；2.调油经济性走弱。

风险提示：油价大幅波动风险。

【PTA】

方向：短期观望。

行情回顾：成本端，PXN位于393美金附近，处于高位压缩下游利润，PTA加工费目前在225元/吨附近，继续关注低加工费下PTA装置降负及检修情况；供应端，节日期间国内PTA开工率下降至79.5%附近，福海创450万吨降负至5成运行，预计会长期维持该负荷，逸盛新材料360万吨装置推迟重启，大概率推迟至月底，另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟，恒力220万吨装置已按计划检修；需求端，聚酯开工率相比节前回升至89.1%附近，9月份共新增40万吨新产能，新增宿迁恒阳30万吨长丝装置及扬州仪化10万吨短纤装置，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.PXN维持较高水平；2.PTA开工负荷下滑；3.聚酯开工维持高位。

向下驱动：1.聚酯库存压力增加；2.终端负荷下降。

变量：低加工费下PTA装置运行情况。

风险提示：油价大幅波动风险。

【乙二醇】

方向：低位震荡，3950附近可以尝试低买。

行情回顾：华东主港地区MEG港口库存约117.4万吨附近，环比上期增加2.0万吨,港口库存仍旧高位；供应端，本周大陆地区乙二醇开工负荷在62.32%（-2.76%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.51%（-7.71%）；油制方面，卫星一条线停车检修，另一条线正常运行中，扬子巴斯已恢复重启，扬子石化重启待定，上海石化预计检修持续至11月底，壳牌40万吨装置计划10月中旬起停车检修2个月；煤化工方面，红四方、山西沃能及广汇已按计划停机检修，预计检修时长1个月，陕西榆林计划10-12月起单线轮检，建元停车检修；需求端，聚酯开工率相比节前回升至89.1%附近，9月份共新增40万吨新产能，新增宿迁恒阳30万吨长丝装置及扬州仪化10万吨短纤装置，后续关注亚运会结束后萧山周边聚酯装置重启动态。

向上驱动：1.各工艺利润亏损严重；2.装置落实检修负荷下降。

向下驱动：1.港口库存高位；2.聚酯库存压力增加。

变量：上游装置检修进度以及去库节奏。

风险提示：原油大幅波动风险。

【涤纶短纤】

方向：偏弱。

行情回顾：涤纶短纤工厂产销降至57%；化纤纱线价格持稳，成交商谈。涤纶短纤期货继续回落，走势弱于原料TA。

逻辑：

1.短纤加工费小幅修复；

2.短纤工厂负荷持稳，累库；

3.纱厂商谈走货，库存小累。

变量：下游补库力度。

风险提示：装置变动；油价走势。

【棉花与棉纱】

方向：震荡。

行情回顾：ICE期棉承压回落。国内棉花现货下调，一口价成交较好，整体交投一般；纯棉纱价格下调，走货较慢。郑棉主力大幅下挫，CF1-5价差收于200。

逻辑：

1.社会库存下降，进口到港、储备投放持续；

2.新花减产幅度待明朗，棉农与轧花厂博弈激烈；

3.下游加工亏损，负荷小幅下滑，原料去库成品累库。

风险提示：产业政策调整；ICE期棉走势等。

【甲醇】

方向：窄幅整理。

理由：暂无新利多。

逻辑：烯烃需求回归+节后现货表现尚可，开盘首日甲醇价格走势坚挺。港口基差平水附近波动，内蒙古南北线小幅抬涨至2100-2130 元/吨，内地局部检修支撑价格。观点上，短期利多出尽，估值将陷入窄幅整理，单边空间不大。中线将会配合估值去寻找能源指引（油价为主）或供应端矛盾，但高供应+去库可能不畅易导致中高位被空配。月差上，关注MA1-5反套机会，100左右逢高介入。

风险提示：油价波动、海外装置异动。

【PP】

方向：短期观望。

行情跟踪：PP基差01+60（0)，基差维持，现货成交较好维持。

主逻辑：

1.01合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

2.出口窗口关闭；

3.社会库存压力持续偏大，库存处于历史偏高位；

4.地缘政治导致风险上升，成本端波动加剧。

变量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

风险提示：

1、成本端偏强（原油、丙烷、动力煤、甲醇）（上行风险）；

2、外围需求超预期，出口需求较佳（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

【PE】

方向：短期观望。

行情跟踪：LL基差01+20（+40），基差小幅走强，成交较昨日有好转。

逻辑：

1.上游库存中性，中游库存中性偏高；

2.外围本周价格持稳；

3.01合约国内投产压力偏小；

4.地缘政治影响，成本端变动加剧。

变量：进口到港、社会库存。

风险提示：

1、成本端表现超预期（原油、乙烷、乙烯）（上行风险）；

2、外围需求超预期，外围表现强势（上行风险）；

3、化工板块在其他板块带动下出现整体回调（下行风险）。

【苯乙烯EB】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：苯乙烯四季度进入淡季，累库较为明确，港口库存连续上升，基差走弱，长期仍以震荡偏空思路对待。成本端，长假期间原油下跌；裂解价差大幅回落，调油逻辑告一段落，叠加四季度纯苯有累库预期，成本端支撑有所减弱，但需要注意的是10月份纯苯下游投产比较集中，如果投产能如期进行，纯苯会处于一个偏紧格局，对苯乙烯下方依旧有支撑。需求端，终端家电排产季节性下滑，EPS装置冬季北方停车，需求预期走弱。利润来看，苯乙烯目前亏损，或对苯乙烯下方有支撑。操作上逢高空，或者反套持有。

向上驱动：纯苯下游投产预期下方支撑。

向下驱动：远期供需转弱。

风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：在供给持续增加以及海外低价碱到港的压力下，现货价格持续松动，重碱送到价暂维持在2950-3000元/吨，轻重碱价差的扩大以及内外价差的扩大都将助推重碱价格下调。随着供给放量以及海外进口碱价格冲击下，下游维持边际弱补库，供需盈余扩大，碱厂库存将持续积累，现货将进入持续下跌至氨碱法成本边际的过程，但由于原盐价格以及煤价的坚挺，成本支撑较强。

向上驱动：下游阶段性补库、下游原料库存低位、光伏投产、修复贴水。

向下驱动：投产加速、低位累库预期、进口碱到港。

策略：逢高空11-01合约，或者11-1反套。

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。

【玻璃FG】

方向：震荡偏空。

行情跟踪：现货市场情绪小幅转弱，现货低价小幅降至1982元/吨，当前沙河补库周期或告一段落，其他地区产销仍在维持，但延续性存疑。当前尚处在下游消费旺季的末端，当主销地华东和华南产销转弱后，大概率为需求正式转弱的节点，利多因素更多是国家地产政策方面对于情绪端的助推，当前玻璃的供给端不断点火，而成本端纯碱价格存走弱预期，中期现货降价压力加大。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产端资金问题好转、下游重启阶段性备货。

向下驱动：复产点火增加、地产成交走弱、成本下移。

策略：逢高空01合约。

风险提示：玻璃产销好转，下游订单持续好转。

【聚氯乙烯PVC】

观点：节后回来盘面大幅下跌，基差小幅走强至V01-120，今日点价成交放量。社库和厂库大幅累库，下游节中开工率下降较多，原料库存小幅增加。

向上驱动：绝对价格低位。

向下驱动：山东氯碱综合利润回归、库存同比高位、烧碱上涨、终端需求订单差、仓单巨大。

策略：偏空。

风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。